Дорогие друзья, спокойной, тихой и безмятежной ночи! Пусть приснятся лишь добрые, нежные, ласковые сны.
Пусть ваша жизнь всегда будет наполнена любовью.
Пусть каждый день будет самым лучшим, а милость Божья никогда не прекращается!
Приятных сновидений и полноценного ночного отдыха!
🙏Благословений Господних на сон грядущий и Ангела Хранителя ко сну!
Последние слова Преподобного Сергия Радонежского:
"Внимайте себе.
Имейте страх Божий, чистоту душевную и любовь не лицемерную".
Коротко. Просто. На всю жизнь.
Преподобне отче Сергие, моли Бога о нас!
В 1895 году Россия перешла на систему золотого обращения и установила чрезвычайно строгие условия для выпуска в обращение кредитных билетов, которые должны были обязательно обеспечиваться золотом.
Уже к 1904 году золотой запас Государственного банка России составлял 900 млн. руб., тогда как кредитных билетов было выпущено на 580, т.е. золотое покрытие составляло свыше 100%. Вместе с положительным торговым балансом страны это составляло условие для существования русского рубля как самой твердой конвертируемой валюты в мире, которую высоко ценили иностранцы.
Начиная с 1876—1880 годов вплоть до 1913 года Россия имела не прерывный активный торговый баланс. С 1886-го по 1913 год она вывезла товаров на 25,3 млрд. золотых руб., а ввезла только на 18,7 млрд. руб., т.е. обеспечила приток золота и валюты в страну на 6,6 млрд. руб.
Агафья Лыкова, последняя отшельница из тайги, перешагнула восьмидесятилетний рубеж. В прошлом году к ней, преодолев тысячи верст, добирался старообрядческий митрополит Корнилий.
На днях, прогуливаясь по Рогожской слободе, я заглянул в их лавку и приобрел журнал, на страницах которого манифест об «исконном патриотизме». Но за этими громкими словами скрывается исторический парадокс: те, кто веками позиционировали себя как непримиримые противники Российского государства, имеют странных союзников. В спорах о Расколе с ними удивительно солидарны и коммунисты, и либералы, и западники — все те, чьи взгляды далеки от интересов России.
Когда я пытаюсь завести разговор об их отношении к техническому прогрессу, апологеты старообрядчества начинают виртуозно жонглировать смыслами и фактами, доказывая обратное. Однако реальность прозаична: в их церковной лавке, где так много говорят о духовности, наотрез отказываются от карт — принимают только наличные, по телефону тоже нельзя.
Визит митрополита к Агафье — отдельная глава этой истории. В их официальных отчетах стыдливо опускается деталь: добирался владыка на вертолете. В строгую, архаичную оболочку их «истинного православия» гул винтов современной машины вписывается плохо, но это никого не смущает.
Старообрядчество стало живым памятником тому, как можно до блеска отполировать правильную внешнюю форму, утратив при этом дух Церкви и даже начав питать к ней вражду. Именно за эту «внешнюю правильность» их так нежно любят красные лицемеры.
Вспоминается митрополит Сергий, который ради сохранения видимости церковной структуры не гнушался доносами на новомучеников — та же подмена сути ритуалом.
История старообрядчества полна горьких противоречий. Достоевский, вспоминая годы ссылки, писал о них как о людях, способных поджигать храмы ради своих "убеждений". И если кто-то пытается приписать им технический гений, стоит помнить: Кулибин не был старообрядцем, а Савва Морозов, будучи плотью от плоти этой среды, вкладывал капиталы в революцию, которая в итоге уничтожила страну.
Сегодня «прозорливые» раскольничьи старцы словно ослепли: они не замечают ни ползучей ресоветизации, ни реанимации сталинизма. Они предпочитают не вспоминать, что семья Лыковых бежала в глухую тайгу именно от советского режима, спасая свои жизни.
В этом и заключается заблуждение: они возвели устаревшие формы быта в ранг сакральных истин. Для них обряд стал важнее Бога, а верность букве — важнее верности самой России.
Хотя и с буквой тоже проблема: протопоп Аввакум отдал жизнь за ошибки безграмотных переписчиков и довел до самоубийства свою паству.
"Раскол держится величайшим невежеством", - сказал Серафим Саровский, а по лицу Лыковой явно видна недоразвитость, типичная Шарикова. И это вопрос и нашим проповедникам, воюющим с прогрессом, и пользующимся плодами этого прогресса.
Митрополит Корнилий глава Старообрядческой церкви, по сравнению с другими раскольниками они ближе и лояльней, но если от имени Аввакума и боярыни Морзовой не отказываются, зачит находятся где-то посередине.
Анафема со старого обряда снята, но не с личности Аввакума.
Финансовый сектор богатеет по расписанию. Российские банки за первое полугодие заработали, по разным редакциям данных, около 2,4 трлн рублей — плюс около 40% к прошлому году. Банк России дважды пересматривал прогноз по итогам 2026-го: сначала до 3,4–3,9 трлн, в сентябре — до 3,9–4,4 трлн.
Голодными на этом банкете остались заёмщики: средняя ставка по необеспеченным потребкредитам в середине сентября держалась около 34% годовых, а с октября сжались макропруденциальные лимиты — доля кредитов заёмщикам с долговой нагрузкой выше 50% дохода урезана с 18% до 15%.
Спокойствие сектора опирается на хрупкую вещь: регулятор открытым текстом ожидает роста резервов по корпоративным заёмщикам во втором полугодии. Ставка на осень, если коротко, — «маржа».
СЕНТЯБРЬСКИЙ ХОРОВОД
В сентябре ипотечные отделы напоминали кассу вокзала перед длинными праздниками: 123,8 тысячи выданных кредитов и 608,5 млрд рублей выдач — максимум с начала года, плюс 62,7% к августу. Люди несли документы не от смелости, от календаря: с 1 октября семейная ипотека для семьи с одним ребёнком подорожала с 6% до 10% годовых, а требования к совокупному доходу выросли в 1,4 раза. Вышла сцена, достойная экономического альманаха юмора: рынок выдал рекордный спрос ровно накануне, когда продукт принялись делать дороже. Всплеск спроса накануне ужесточения фиксирует и ДОМ.РФ: покупатели спешили до закрытия входа. В этой картине осталась одна неназванная пропорция, от которой зависит судьба всего четвёртого квартала. Но об этом ниже.
ПРЕЦЕДЕНТ С ДВОЙНЫМ ДНОМ
Ближайший исторический двойник — 2023–2024 годы: сектор выставил рекордные 3,8 трлн прибыли на дорогих кредитах и сдержанном спросе. В 2025-м результат сполз к 3,5 трлн — и теперь регулятор намерен вернуть цифру-рекордсменку в витрину. Судьбы компаний при этом занимают разные этажи одного здания. Сбер за первый квартал показал 491 млрд балансовой прибыли — на пятую часть больше прошлогоднего. Двенадцать системно значимых банков за полугодие осилили 1,79 трлн, прибавив 20,9%, — но у восьми из них операционный результат до налогообложения отрицательный: вся витрина сделана разовыми доходами. Обратите внимание на показатель в 2,3 трлн — на нëм держатся все дальнейшие рассуждения. Наружная отделка лоснится; несущая конструкция — вопрос отдельный.
КТО ЗАКАЗЫВАЕТ ОРКЕСТР
Первая скрипка — у крупных игроков, и оркестр играет реквием: с начала года рынок провожает в последний путь более 1370 отделений, а в рейтинге региональных игроков за полугодие поменялось четыре банка из пяти. Доминируют те, кому ноги не нужны: цифровой гигант давно живёт в приложении, а чужую филиальную сеть оплакивает так, как положено конкуренту, — молча.
За пультом, впрочем, регулятор: макропруденциальные лимиты сжимают розницу, в POS-сегменте выдачи в сентябре просели на 3,2%. Поминальный список шире процессии: заёмщики, которым рынок продаёт деньги под 30% и выше, и застройщики, на которых держится заметная доля корпоративного портфеля в 100,2 трлн рублей.
По данным ЦБ, рост корпкредитования на 10,9% год к году сформирован строительством. Индикаторы фальшивят: прогноз маржи на 2026 год — 4,9–5,1%, доля проблемных кредитов юрлицам 11,8% по состоянию на конец июля, задолженность самих банков перед центробанком — 7,7 трлн, максимум с осени 2023-го. В стороне остаётся лизинг с портфелем порядка 11,5 трлн (прогноз к концу года — 12,4 трлн) — его связь с банками пока отложим.
ПОКА РЕЗЕРВЫ НЕ ВСТРЕТИЛИСЬ С ПРИБЫЛЬЮ
Пока проценты текут в одну сторону, осень выглядит обычной. Конструкция держится на трёх условиях.
Первое: для банков продолжает снижаться стоимость фондирования быстрее доходности активов — на этом зазоре регулятор и строит прогноз маржи. Но в августе–сентябре, по данным агрегаторов, более трети из 50 крупнейших банков эту логику сломали и подняли депозитные ставки.
Второе: сентябрьский ипотечный залп был авансом, а не трендом — за весь III квартал спрос на ипотеку просел на 46% к предыдущему кварталу, вторичка опустилась на 63%.
Третье: в июле проблемная корзина юрлиц приросла на 0,2 трлн — за счёт реструктуризаций в недвижимости и ухудшения положения промышленных компаний. Обратите внимание на 11,8% — долю проблемных кредитов юрлицам; она ещё не встретилась с потолком. Когда в начале ноября вы откроете квартальные отчёты, посчитайте долю резервов в прибыли — расхождение скажет больше, чем пресс-релизы. В июле регулятор клялся, что запас капитала — 10 трлн рублей; это правда. Издержки на периметре тоже правда.
ПРОПОРЦИЯ, НА КОТОРОЙ ВСË ВИСИТ.
Помните ту неназванную пропорцию из сентябрьского хоровода? Вот она. Соотношение денег покупателей на эскроу-счетах к кредитам, выданным застройщикам, держится ниже 70% и ползёт вниз — оценка лета, к октябрю она могла уйти дальше.
Канал финансовый, объёмы считаются триллионами: корпоративный портфель вырос до 100,2 трлн в том числе на проектном финансировании строителей, а ЦБ признал, что финансовое положение части заёмщиков из недвижимости ухудшилось на 0,1 трлн.
Давление взаимное: девелоперы требуют дешёвого фондирования, банки требуют продаж, возвращающих деньги в эскроу. «Если упадёт до 60%, проекты начнут рушиться», — говорил руководитель аналитического центра ДОМ.РФ Михаил Гольдберг ещё в июне на форуме «Движение»; под «оно» и подразумевается та пропорция.
Проекция в худший сценарий, по моим прикидкам, короткая: первыми спотыкаются застройщики на дорогих бридж-кредитах, за ними их кредиторы, дальше — резервы и маржа сектора, оттуда рукой подать до ипотечных выдач года объёмом порядка 4,5 трлн рублей. Вторая связь — потребительская: по данным Автостата за первый квартал, доля машин, проданных в долг, упала до 53,7% против 62,5% в марте. Когда строители и автопром одновременно перестают разгонять спрос, сектору остаётся один источник роста — ставки. И ставки меняются не в его пользу.
ТРИ СЦЕНАРИЯ ПОГОДЫ ДЛЯ МАРЖИ
Планировать будущее в стране, где ипотечная программа переписывается дважды за год, — занятие не для слабонервных, но сектор, кажется, снова взялся за него с непрогнувшейся улыбкой.
«Умеренный полдень».
ЦБ 23 октября оставляет ставку 14% — фьючерсы и консенсус давно так договорились, — а в декабре смягчает до 13,75%. Депозитные ставки остывают вместе с ключевой, маржа медленно сжимается, сектор подбирается к нижней границе прогноза в 3,9 трлн. Застройщики доживают до весны, эскроу-пропорция держится выше критической, автокредитование перераспределяет продажи в рассрочки. Проигрывают те, кто ждал дешёвого ипотечного разворота: 12% к 2027-му — не 6% 2021-го.
«Сырое полнолуние».
Средний сценарий рвёт именно кросс-секторная нить. Пауза затягивается, ставки по вкладам остаются высокими, октябрьское сжатие макропруденциальных лимитов вышибает часть розничного спроса. Пропорция эскроу к кредитам подбирается к 60%, банки режут выдачи строителям, часть проектов переписывает сроки, и доля проблемных юрлиц перепрыгивает 12%. Прибыль стремится к 3,5 трлн — цифре 2025 года, которую уже никто не зовёт рекордом.
«Клапан в тёмной комнате».
Худший вариант: инфляция после тарифного всплеска закрепляется, декабрьское смягчение отменяется. Фондирование дорожает, резервы по бридж-кредитам растут лавинообразно, слабые игроки первыми продают активы, а по летним оценкам участников рынка до 40% девелоперов и так не выйдут в прибыль в этом году. Оговорка одна: у регулятора есть инструмент рекомендаций по реструктуризациям, и он им уже пользуется — цепочка может быть приторможена административно. Если же её не тормозить, она добирается до ипотечных выдач через падение цен — и счёт выставляют вкладчикам, через ставки.
ЕСЛИ ВЫ — НА СТОРОНЕ ДЕНЕГ
Если вы вкладчик: август и сентябрь — редкое окно, когда доходность депозитов растёт вопреки паузе регулятора; более трети из 50 крупнейших банков уже подняли ставки, часть предложений живёт три–шесть месяцев. Короткий срок — ваш друг: длинную фиксацию под падающую ключевую позже заменит перекредитование.
Если вы заёмщик: не стройте стратегию на обещании скорого рефинансирования; при полной стоимости кредита выше 30% посчитайте переплату на весь срок — надежда, что инфляция всё спишет, перестала работать задолго до 2026-го.
Если вы наблюдатель: следите за двумя числами — декабрьским решением ЦБ и эскроу-пропорцией застройщиков. Запомните порог 60%: к нему вы вернётесь раньше, чем узнаете судьбу ставки.
ОСТАЛАСЬ ОДНА ЦИФРА
Сентябрьский ипотечный зал, где заявления писались под гул терминалов, останется памятью года: рекорд выдач под проигранный спор о правилах. Октябрьская очередь схлынула, выдачи вернутся к скромному размеру — и на сцене останутся банки с витриной в 2,3 трлн за полугодие и подсобкой, полной реструктуризаций. Цикл замыкается той самой пропорцией: пока эскроу покрывает хотя бы две трети кредитов строителей, сектор держит осанку; если счёт дойдёт до 60%, арифметические экзамены начнут сдавать те, кто до сих пор называл фондирование дешёвым. Слово-ставка «маржа» держите в голове: всё, что случится с процентами до декабря, выяснится не в релизе регулятора, а в отчёте о резервах. Год рекордный. Атмосфера — ноябрьская.
❗Материал — аналитическая оценка состояния сектора банковский сектор на 13 октября 2026, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.
#финансы #базар #базарразбор #кредиты #недвижимость #экономика #аналитика #прогноз #идеи #ипотека #банки #жильë #эскроу #лизинг
В прошлом посте мы разобрали, как по итогам инвестиционного года заплатить меньше налогов и почему это важно сделать до конца декабря.
Сегодня я хочу рассмотреть такой инструмент, как ИИС-3: разберём разные стратегии и варианты, которые позволяют больше заработать при снижении налогооблагаемой базы. Поехали.
📍 Почему стоит успеть с открытием ИИС-3 до конца года?
Все очень просто - это последний шанс открыть счёт с самым коротким сроком владения для сохранения льгот. Для тех, кто открыл счёт в 2024, 2025 или 2026 году, срок — 5 лет. А вот с 2027 года он начнёт ползти вверх: 6 лет для открытых в 2027-м, 7 — в 2028-м и так дальше, пока к 2031 году не дойдёт до 10 лет.
На практике выглядит так: открыли ИИС-3 в декабре 2026-го — закрыть со льготами сможете уже в конце 2031-го. Отложили до января 2027-го — ждать до конца 2033-го. Разница — два года, и всё это время деньги будут «заморожены» на счёте ради льгот.
📍 Может ли ИИС-3 дать больше, чем обычный брокерский счёт, — и по заработку, и по налоговой нагрузке? Ответ: да, если инвестор готов соблюсти определённые условия.
• Если у вас есть официальный НДФЛ. Платите налог — с зарплаты, аренды, чего угодно — значит, можете каждый год возвращать часть взносов на ИИС-3 (вычет на взнос).
Потолок — 400 000 рублей в год: при 13% это до 52 000 рублей, при 22% — до 88 000. У обычного брокерского счёта такой возможности нет.
• Если горизонт длинный. ИИС-3 позволяет вывести инвестиционный доход из-под НДФЛ при закрытии счёта (вычет на финансовый результат). Лимит — 30 млн рублей суммарно по всем ИИС-3, закрытым в одном году.
На брокерском счёте налог возникает при продаже бумаг, и если не использовать льготу долгосрочного владения (ЛДВ), платить придётся больше.
• По купонам. На ИИС-3 купонный доход налогом не облагается до закрытия счёта — по сути отсрочка, которая потом превращается в освобождение в пределах лимита.
На брокерском счёте купоны облагают налогом при выводе со счета или в конце налогового периода (обычно в январе следующего года).
Если вы не готовы заморозить средства минимум на 5 лет, либо у вас нет дохода, облагаемого НДФЛ, либо вы ещё не определились со стратегией и планируете торговать преимущественно спекулятивно с использованием кредитного плеча — тогда обычного брокерского счёта вам вполне хватит. На нём вы сможете точечно по отдельным бумагам получить ЛДВ после трёх лет непрерывного удержания и в любой момент вывести деньги, не объясняя брокеру, зачем они вам понадобились.
📍 Что выгоднее всего покупать на ИИС-3?
Сразу оговорюсь: «идеального» актива не существует — подходящий вариант зависит от вашей цели, терпимости к риску и горизонта инвестирования.
• ОФЗ. Риск минимальный, а стабильный купонный доход помогает сглаживать волатильность. На ИИС-3 купонный доход освобождается от НДФЛ, что дополнительно повышает выгоду.
• Корпоративные облигации. Если готовы немного увеличить риск ради потенциально более высокой доходности, добавьте качественные корпоративные бумаги (рейтинги не ниже «А» или «АА-»).
• Акции российских компаний. Подойдут тем, кто готов к просадкам ради потенциала роста капитала. Можно брать как отдельные «голубые фишки» (Сбербанк, Новатэк, Лукойл), так и индексные БПИФ — второй вариант сразу даёт широкую диверсификацию по секторам.
На длинном горизонте акции исторически показывают более высокую доходность, чем облигации. Плюс: с 2025 года дивиденды по акциям на ИИС можно выводить на обычный банковский счёт без потери льгот (вычет на взнос и будущий вычет на доход при закрытии).
Тема ИИС очень обширна, и в одном посте все варианты работы с этим инструментом не охватить. В планах — разобрать, насколько выгодно инвестору выстроить лестницу из погашений своих ИИС-3 (отмечу, что у одного инвестора может быть до трёх таких счетов) и при какой стратегии можно ограничиться одним счётом.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#обучение #облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Многие получают переводы на карту и даже не задумываются, что это может привлечь внимание. С 2027 года банки через Центробанк начнут передавать в налоговую данные о клиентах, которых заподозрят в нелегальной деятельности. Это не слухи, а законопроект, который уже внесён в Госдуму.
Как это будет работать. Банк анализирует операции физлиц, не зарегистрированных как ИП. Если видит регулярные поступления от разных людей, если суммы не бьются с официальной зарплатой, если в назначении платежа мелькает «за услуги» — данные уходят в ФНС. Порог, после которого включается автоматический контроль, — 2,4 миллиона рублей в год или 200 тысяч в месяц. А если переводы приходят более чем от десяти разных людей, это тоже зона риска.
Я не хочу вас пугать. Подарки, возврат долга, помощь родственников не облагаются налогом. Но если вы фрилансер, репетитор, няня или сдаёте квартиру, а деньги получаете на личную карту, стоит задуматься. Не потому что придёт налоговая завтра. А потому что честность перед собой — это опора. Сохраняйте договоры и расписки. Указывайте в назначении платежа правду. А если деятельность регулярная — легализуйте её. Это не страшно. Это спокойнее, чем жить в ожидании.
Реальность всегда лучше иллюзии. Даже если она требует перемен.
Нефть торгуется выше 100 долларов, а казна стоит в очереди за собственными деньгами. За девять месяцев нефтегазовые поступления составили 5,471 трлн рублей — на 17,2% меньше, чем годом ранее, при том что сентябрьский Urals в моменте стоил до 121 доллара. Минэкономразвития уже урезало добычу в прогнозе: 494,2 млн тонн вместо прошлогодних 511,4 — при том, что в бюджете на этот же год запланировано 8,9 трлн нефтегазовых доходов. Проиграли бюджет, переработка и всё, что ездит на дизеле. Выиграли те, кто держит баррель в руках, но и у них выигрыш условный: маржа утекает туда, откуда её никто не ждал. Ставка этой статьи — «инверсия»: чем дороже нефть, тем беднее выглядит её вклад в бюджет.
КОЛОНКА ЗА ДЕСЯТЬ ДОЛЛАРОВ
Калифорнийская заправка, конец сентября. Цифра на табло — 9,99 доллара за галлон дизеля, предел ценника в Сан-Диего; в среднем по штату к концу месяца — около 8,40 доллара, а в середине сентября по стране галлон впервые стоил 6,51 доллара. Логика подсказывает: где-то в этом дефиците должна сидеть и Россия. Сидит — но не там, где ждёт казна. Urals в середине сентября поднималась до 107–110, в моменте до 121 доллара, с премией к Brent от 4 до 15 долларов в зависимости от направления — впервые почти за пять лет российский баррель дороже эталона. До этого он четыре года торговался со скидкой, отражая санкционные издержки. Теперь премия есть, а касса пустеет. Одна причина разворачивает оба графика одновременно — о ней ниже.
ДВА ЯНВАРЯ
Последний раз Urals стоила дороже Brent в январе 2022 года — за считаные дни до того, как рынок вступил в эпоху скидок. Сходство заканчивается на совпадении месяцев: тогда премию породила узость рынка, сейчас — блокада Ормузского пролива и дефицит танкеров, застрявших в заливе. Январь 2026-го для сравнения противоположен: Urals стоила 41 доллар, в феврале 44, к марту — 77. Судьбы компаний расщепились следом за ценой. Газпром нефть за полугодие показала выручку 1,88 трлн рублей и 286,1 млрд чистой прибыли — цифры, которые украсят любой пресс-релиз. Роснефть подняла капзатраты почти на 12% ради «Восток Ойл» и превзошла ожидания рынка по прибыли первого квартала. ЛУКОЙЛ $LKOH добычу за то же полугодие срезал на 5,2%, объясняя это инфраструктурными ограничениями. Снаружи у всех одна нефть; внутри — собственные дефициты. И запомните эту премию: мы к ней вернëмся в сценариях.
КТО ДЕРЖИТ ВЕНТИЛЬ
Доминирует география, а не корпорации. Перекрытый Ормуз превратил Urals из аутсайдера в премиальный сорт, и конкуренция Индии с Китаем за танкеры поднимает цену сама по себе: обе стороны перекупают грузы, потому что ближневосточной нефти нет в полном объёме. Наступает и Китай — независимые НПЗ КНР в августе импортировали 4,42 млн тонн российской нефти, на 38,8% больше июльского, а за восемь месяцев — на 63,6% больше прошлогоднего. Сентябрьский морской экспорт укрепился до 4,088 млн баррелей в сутки, прибавив 8% к августу.
Теряют НПЗ: заводы гонят ремонты после атак, а запрет экспорта дизтоплива, с июля распространённый на крупных производителей, запирает готовое топливо внутри страны; мировая переработка тем временем на 4,2 млн баррелей в сутки ниже прошлогодней.
Третья нить тянется в танкерный фрахт: ставки взлетели, счёт прилетает получателю топлива на другом конце света. Пять индикаторов гнут рынок в одну сторону: премия Urals, китайский спрос, экспорт, переработка и добычный прогноз минус 3,4%. Против всех — только бюджет, у которого касса уже не своя.
ПОКА КАССА ТЕРПИТ
Раскрытие начинается здесь: помните причину, которая разворачивала оба графика? Вот она. Демпфер, придуманный в 2018-м как щит для заправок, с апреля стал главной статьёй оттока — за девять месяцев нефтяные компании получили из бюджета 1,221 трлн рублей, больше, чем за весь 2025-й. В сентябре (выплата за август) — 305,5 млрд: в полтора раза больше прошлого месяца и в десять раз больше годом ранее.
Триггеры уже назначены. Ормуз то возвращается к довоенным 14 млн баррелей сырой нефти, то проваливается до 10,1 млн после октябрьских атак на танкеры — минус 27% от пикового трафика. G7 выкачала из резервов 325 из согласованных 400 млн баррелей и ускорила остаток — ещё 100 млн.
Вашингтон выдал лицензию на российский дизель до 7 апреля 2027 года. Когда в конце месяца вы увидите европейские цены на дизель, прикиньте, сколько из трёх вентилей ещё открыто: каждый закрытый возвращает Urals в правительственный диапазон, а вместе с ней — и демпфер в фоновый режим.
ПРОВОДА, ПО КОТОРЫМ УТЕКАЕТ МАРЖА
Первая связь — нефтесервис, канал операционный. Kasatkin Consulting оценивает рынок в 3,25 трлн рублей с ростом на 7,5%, президент «Геотек» говорит об 18% и превышении трёх триллионов; расхождение методологий — само по себе диагноз отрасли. Суть в том, что рост тянут цены: физический объём бурения прибавил лишь 2,7%, средний дебит новой скважины опустился до исторического минимума, износ бурового парка достиг 55%. Дмитрий Касаткин называет запас хода этого механизма близким к исчерпанию — нефтесервис определяет себестоимость добычи, на него приходится почти две трети затрат нефтяников. Точка перелома — Urals у 61 доллара из базового прогноза МЭР: тогда капзатраты пойдут под нож, и первым в очереди на сокращение встанет тот, кто сейчас растёт быстрее всех.
Вторая связь — топливный рынок, канал финансовый: 1,221 трлн демпферных выплат за девять месяцев против 33,8 млрд, которые в первые два месяца нефтяники наоборот платили в бюджет. Если НПЗ встанут в ремонты, демпфер догонит; если Ормуз откроется, отвалится сам.
Худшая проекция: сервис режет объёмы, добыча проваливается ниже плановых 494,2 млн тонн, у розницы кончается дизель — и цепочка упирается в бюджет, у которого подушка уже съедена. «Пополнение запасов при одновременном удовлетворении спроса может занять до двух лет» — предупредил глава Saudi Aramco Амин Насер.
ПРОГНОЗ ДО 2029 — И ЗАВТРА
Рынок, не способный угадать цену пролива на следующую неделю, скрупулёзно расписывает добычу до 2029 года с точностью до миллиона тонн — терпение этой бухгалтерии заслуживает отдельного издания.
Если танкеры вернутся в Ормуз, Urals съедет к заложенным правительством 53 долларам на 2027 год, демпфер схлопнется, а касса получит передышку; но вместе с ней остынет и нефтесервис, чей рост опирался на дорогую нефть и слабый рубль, — проигравшими в этом мире окажутся буровики и фрахтователи.
Между этим берегом и следующим — «пауза на продажу»: сделка по дизелю держит цены у сентябрьских уровней, компании собирают квартальную маржу, а демпфер, распространённый уже и на импортный бензин, продолжает печатать для отрасли миллиарды.
Здесь спрятана развилка: если удары по НПЗ возобновятся — а переговорный фонарь над этой точкой мигает, — переработка провалится, демпфер выйдет из-под контроля, и независимые АЗС первыми столкнутся с пустыми ёмкостями. Третий вариант — «спираль»: новые атаки, заблокированный пролив, дизельный дефицит до 2027 года по оценкам экспертов — добычу режут повторно, и план МЭР в 494,2 млн тонн из рабочего чертежа переезжает в запасной.
ТРИ КАРТЫ В ДЕКАБРЬ
Если вы держатель нефтяных бумаг:
квартальная отчётность выйдет в конце октября — начале ноября, и главный вопрос к ней не выручка, а дивиденды при рублёвой цене барреля, которая уже поставила исторический максимум — 7829 рублей. Бумаги переработчиков чувствительнее добытчиков: переток маржи из заводов в скважины начался ещё в сентябре.
Если вы в ответе за автопарк:
контрактуйте топливо до зимы, потому что снятый 10 октября экспортный лимит в 500 тыс. тонн на фоне четырёх миллионов баррелей суточной добычи — жест доброй воли, а не решение дефицита.
Если вы наблюдатель:
следите за тремя кранами — запланированными поставками 300 тыс. тонн российского дизеля в США в октябре, китайским решением о 3,7 млн тонн экспорта топлива и строкой демпфера в октябрьской статистике Минфина, где ждут 289,46 млрд дополнительных нефтегазовых доходов.
КАССА БЕЗ СВЕРКИ
Вернёмся к калифорнийской колонке. Её 9,99 доллара за галлон оплачены, в том числе, российским демпфером: 305,5 млрд сентябрьских рублей — это цена, которую платит федеральный бюджет за то, чтобы литр на московской заправке не повторил калифорнийский ценник. Цикл, начатый в первых строках, замкнулся: Urals дороже Brent и касса беднее одновременно — это одна и та же операция под разными бухгалтерскими именами. Пройдёт пара недель, и октябрьская платёжка покажет, ведёт ли дизельная сделка к разморозке или к новой паузе под другим заголовком. Пока баррель держится выше сотни, касса будет терпеть; вопрос лишь в том, кто устанет первым — пролив или демпфер. Ставка «инверсия» пока в банке, но процент по ней растёт вместе с каждой выплатой.
❗Материал — аналитическая оценка состояния сектора нефтяной промышленности на 12 октября 2026 года, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.
#Urals #демпфер #Ормуз #нефтесервис #сделка #нефть #базарразбор #базар #инвестиции #экономика #геополитика #новости #идеи #прогноз #аналитика
Текущие проблемы рынка недвижимости во многом следствие периода льготной ипотеки. С момента ее старта в апреле 2020 года цены на вторичку выросли в 2,1 раза. Для сравнения, в США за это же время — на 48%, в Европе — на 14–27%. Понятно, что есть влияние инфляции и других факторов, но все равно рост цен — пугающий.
☝️ Основная проблема льготной ипотеки:
▪️ За 2020–2025 годы выплачено более 1 трлн руб. компенсаций. Сумма не такая большая, но это бюджетные деньги, по сути, налоги бизнеса и населения.
▪️ Дешевые кредиты увеличили спрос и повысили продажи застройщиков. Но возможность продавать дороже способствовала снижению доступности жилья из-за роста первоначального взноса. Также это сильно снизило доступность для тех, у кого не было права на семейную/льготную ипотеку.
▪️ Популярность льготной ипотеки привела к тому, что продажи очень сильно зависели от господдержки. В 2025 году льготная ипотека составила 82% выдач. В 2026 уже снизилась до 50%, но это все равно много.
▪️ На рынке оказалось много застройщиков, рост которых зависел от господдержки. Это Самолет (доля ипотеки более 60%), АПРИ (более 80% в отдельных проектах).
❗️ Проблема этих застройщиков — в жирный период они набирали долги под новое строительство, наращивали расходы, расширяли проекты. Ряд компаний оказался просто не готов к новой реальности. Они существовали в теплице, где государство за счет субсидий оберегало их. Теперь нужно существовать в «дикой природе». Далеко не все смогут адаптироваться.
❗️ Почему ужесточение сможет оздоровить отрасль и даже экономику:
▪️ Меньше бюджетных расходов на компенсации.
▪️ Меньше давления на цены из-за ослабления спроса.
▪️ Нет необходимости компенсировать льготное кредитование высокими рыночными ставками для остальных заёмщиков.
▪️ Снижение инфляционного давления вместе с предыдущим пунктом — дезинфляционные факторы.
✍️ Итог
▪️ Государство, похоже, признало ошибочность поддержки девелоперов за счет населения и бизнеса. Резкое усиление дефицита бюджета подтолкнуло к пересмотру. Это позитив практически для всех, кроме девелоперов: и для населения, и для бюджета, и для ЦБ.
▪️ Ожидаем постепенный возврат отрасли к преобладающей доле рыночной ипотеки. Программа сокращения субсидируемой ипотеки была запущена еще в 2024 году. Государство действует постепенно, чтобы компании могли подготовиться.
▪️ Избегаем долгосрочных покупок застройщиков до трансформации рынка.
#макро #мнение
#SMLT
Российский рынок акций в пятницу под вечер знатно перетряхнуло. На этот раз с позитивной подоплекой. Стало известно, что Россия и США договорились о поставках дизельного топлива на американский рынок.
➡️По словам президента Штатов Дональда Трампа, в рамках сделки РФ «немедленно поставит 300 тыс. т дизеля, еще 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т позднее». В перспективе поставки могут вырасти еще на 3 млн т.
➡️Тут же Минфин США временно снял санкции с импорта российского топлива до 7 апреля 2027 года. Чуть позднее последовали заявления Трампа и Илона Маска о том, что Украине необходим новый лидер и что она должна остановить атаки по российским НПЗ.
На фоне новостей индекс Мосбиржи $IMOEX взвился почти на 4%. Впереди, само собой, оказались представители нефтегазового сектора — «Роснефть» $ROSN , ЛУКОЙЛ $LKOH «Газпромнефть» $SIBN и прочие, примкнувшие к ним.
▪️Все это, безусловно, радует. Но главный вопрос остается открытым: что дальше и будет ли это реальным, конкретным и осязаемым шагом к окончанию российско-украинского конфликта? Именно это может стать для рынка настоящим драйвером к долгому росту. «Настоящая бумажка! Фактическая! Броня!!».
💭Есть ли такая бумажка конкретно по дизельной сделке или это пока на словах, пусть и на самом высоком уровне? Мы можем только предполагать, тем более что, судя по всему, официальные документы пока не подписаны. Оно и понятно — на это нужно определенное время. Тем не менее ряд факторов указывает на то, что сделка — бизнес и ничего личного.
Трампу нужен дизель, чтобы охладить внутренний рынок перед выборами в Конгресс. Президент США любит удивлять мир и в свойственной себе манере сделал «ход конем» — обратился за помощью к России, которой нужны деньги для пополнения оборонного бюджета.
▪️При этом о новых переговорах с Украиной пока речи нет. Президент РФ Владимир Путин уже после разговора с Трампом сказал, что возобновление диалога сейчас невозможно из-за позиции Киева, пытавшегося сорвать недавние выборы в Госдуму. При этом Кушнер и Уиткофф отложили визит в Москву. «Пока не выяснится, готовы ли Украина и европейцы согласиться на новое единое предложение для Путина».
Кстати, о Европе. В Брюсселе крайне недовольны дизельной сделкой. А завтра ЕС может принять очередной, уже 22-й (кто-то их еще считает?) по счету пакет антироссийских санкций. Причем, как ожидается, он может стать одним из самых жестких в истории этого противостояния. В Штатах тоже нашлись недовольные. Так, несколько сенаторов от обеих партий потребовали отменить дизельную сделку, ссылаясь на закон от 2022 года, который запрещает импорт энергоносителей из РФ.
Так что все неоднозначно, и есть ощущение, что разнонаправленные движения российского фондового рынка в ближайшее время мы еще увидим. Доверия Трампу, который давеча выразил желание переименовать Тихий или Атлантический океан в океан Трампа, как-то не прибавилось. Может, конечно, это и шутка (про океан), но…
◽️Вывод. Резкая смена долгосрочного тренда у рынка по-прежнему под вопросом. Рынку нужны реальные шаги по мирному урегулированию. Именно это даст «волшебный пинок» не только нефтянке, но и остальным секторам российской экономики.
📦 OZON. Что будет дальше? Разбираю компанию 🤝
🔸 Традиционно начнем с отчета за 1 пол. 2026:
- Выручка: 635.1 млрд.руб(+48% г/г)
- Скорр. EBITDA: 106.7 млрд.руб (+ 49% г/г)
- Чистая прибыль: 14.6 млрд.руб(против убытка 7.5 млрд.руб годом ранее)
- Фин.тех сегмент продолжает показывать результаты: Выручка сегмента выросла до 128.6 млрд.руб (+54% г/г)
Завершил в плюсе 5ый квартал подряд, начиная со 2 кв. 2025. За 2 кв. 2026 заработал 10,1 млрд рублей.
🧩 Прогресс заметный. Но основные августовские события со складами произошли позже, в отчет НЕ попали. Смекаете?
🧩 Выручка растет быстрее GMV. Отражает не только увеличение покупок, но и развитие услуг, рекламы и финансового бизнеса.
🧩 Но у маркетплейса значительная часть заработка приходится на комиссии и услуги, а не в лоб проданные товары.
🧩 Логистика: во 2 кв. удельные затраты на обработку и доставку заказов снизились на 12%.
🧩 Ложка дегтя: бесконечно растить комиссии нельзя, продавцы еле-еле вывозят пресс реальности. Грубо, но честно.
🔸 Финтех тянет вверх.. За 1 пол.:
• Выручка сегмента: 128,6 млрд рублей, +54% г/г.
• Скорр. EBITDA: 36,7 млрд рублей, +36%.
• Прибыль до налогообложения: 35 млрд рублей, +50%.
Дает около трети скорр. EBITDA группы. Однако приписывать весь результат сегмента только озон Банку неправильно.
Финтех приносит прибыль вместе с банковскими рисками. А банкам конкурент не нужен, тема не закрыта. Будут спорить дальше, факт.
🔸 Склады. Хронология проблем:
• 31 июля: эвакуация в Зеленодольске
• 22–24 августа: атаки на ряд логистических объектов, включая Чапаевск, Оренбург, Махачкалу и объект в районе Краснодара.
• 27 августа: после новых атак объект в Оренбурге возобновил работу, поставки в Уфу перенаправляли. Компания организовала перевозку товаров и объявила послабления продавцам.
• С 15 сентября начался первый этап страховых выплат. «Ингосстрах» перечислил продавцам 8,2 млрд рублей. Это компенсации селлерам.
• с 13 октября действующая программа страхования прекращается. Причина связана с изменением условий перестрахования.
🧩Даже когда товар принадлежит продавцу, озон теряет комиссии, несет расходы на перенаправление потоков и рискует сроками доставки. Ну про потери продавца говорить нечего, это крайне печально.
После прекращения страховки продавцы могут осторожнее завозить товар. Обстановка напряженная.
🔸 А ЦОД здесь при чем?
Маркетплейс зависит не только от физических складов. Заказы, платежи и управление логистикой требуют непрерывной работы ИТ-инфраструктуры.
Известно о трех связанных ЦОД и размещении собственного оборудования у внешних операторов.
Распределение между площадками снижает зависимость, но требуют расходов. Озон почти не базировался у Яндекс (чуть-чуть), а ВБ вот пострадал сильнее.
🔸 Дешево ли стоит ОЗОН?
Один EV/EBITDA здесь не дает полноценного ответа. Нужно учитывать аренду, CAPEX и отдельно оценивать финтех. А еще риски.
Как мне кажется, даже немного дороговато. Ближе к 3000 будет красивее цена, с учетом всех вводных.
🧩 Итог какой?
Да, это крутая долгая история роста. Но оценить инфраструктурные риски в полной мере сложно, а дальше расти с учетом эконом. ситуации трудновато. Комиссии бесконечно не поднимешь, а финтех пинают банки.
В следующем отчете смотрю на 3 момента:
— Денежный поток после затрат. С учетом складов и рисков.
— Маржу и стоимость риска финтеха.
— Обновленный прогноз с учетом событий.
Закрывать глаза на все проблемы я бы не стал, меньше наивности. Как и упорно верить в то, что развитие бесконечно. Емкость рынка имеет границы.
ОЗОН ОЗОНыч деньги делать научился, но устойчивость успеха еще предстоит проверить👍🤝
Я сравниваю макроэкономические траектории России и Китая в 2025–2026 годах и вижу не просто разные цифры, а две принципиально разные модели роста. Китай сохраняет позиции одного из мировых лидеров по темпам роста, в то время как российская экономика переходит в фазу структурной адаптации и охлаждения после периода перегрева. Разбираю, откуда берётся эта разница и где искать точки роста.
Что произошло: цифры, которые говорят сами за себя
На основе данных МВФ, Всемирного банка и национальных ведомств, картина выглядит так.
Рост ВВП 2025: Китай — 4,6% (МВФ) – 5,0% (официальная цель) , Россия — 1,4% (МВФ) – 1,3% (Минэк РФ) .
Рост ВВП 2026: Китай — 4,5% , Россия — 1,2% (МВФ) – 1,3% (Минэк РФ) .
ВВП (номинальный): Китай — ~17–18 трлн долларов, Россия — ~2,2–2,5 трлн долларов.
Инфляция: Китай — около 0,2–0,5% (дефляционное давление) , Россия — около 4–5% (таргет ЦБ РФ) .
Дефицит бюджета: Китай — расширенный дефицит ~10% ВВП (с учётом долгов регионов), Россия — дефицит ~1,5–2% ВВП (в рамках бюджетного правила).
Точки роста экономики Китая
Несмотря на долговое бремя местных властей, о котором пишет Financial Times, Пекин смещает фокус с экстенсивного роста на качественные показатели.
Передовое производство и технологии. Китай делает ставку на электромобили (BYD, Nio), литиевые батареи, солнечную энергетику и электронику, связанную с искусственным интеллектом. Экспорт этих категорий продолжает быстро расти, компенсируя слабость внутреннего спроса. Это соответствует заявлению Си Цзиньпина о необходимости «повышать уровень самостоятельности» .
Внутреннее потребление (с оговорками). Власти пытаются оживить спрос через субсидии на ипотеку и социальные выплаты, однако пятилетний спад на рынке недвижимости подорвал благосостояние домохозяйств. Потребление остаётся слабым местом, что подтверждается замедлением розничных продаж.
Зелёная энергетика. КНР является мировым лидером по вводу мощностей ВИЭ, что формирует новый промышленный кластер и экспортный потенциал.
Логистические коридоры. Развитие инициативы «Один пояс, один путь» и новых маршрутов в обход традиционных узких мест (например, упомянутый в источниках «Жёлтый коридор» в связке с РФ).
Точки роста экономики России
Российская экономика в 2024 году показала высокий рост (4,3%), однако в 2025–2026 годах она сталкивается с ограничениями: дефицитом кадров, высокой ключевой ставкой ЦБ и исчерпанием эффекта восстановительного роста.
Оборонно-промышленный комплекс (ОПК) и машиностроение. Главный драйвер экономики последних лет. Государственные заказы обеспечивают полную загрузку заводов, стимулируют смежные отрасли (металлургию, химию, электронику) и создают рабочие места.
Импортозамещение и внутренний IT-рынок. Уход западных вендоров создал ниши для российских разработчиков ПО, производителей телеком-оборудования и потребительских товаров. Активно используются цифровые платформы для управления бюджетом и оптимизации расходов.
Агропромышленный комплекс (АПК). Россия закрепляется в статусе одного из гарантов мировой продовольственной безопасности. Экспорт зерна, масел и рыбы растёт как в дружественные страны, так и на рынки Глобального Юга.
Разворот на Восток (логистика и ресурсы). Перенаправление экспорта углеводородов в Азию требует колоссальных инвестиций в инфраструктуру: расширение Восточного полигона (БАМ и Транссиб) , развитие Северного морского пути и портов Дальнего Востока.
Строительство. Несмотря на высокую ставку, сектор поддерживается государственными программами льготной ипотеки и комплексным развитием территорий, хотя объёмы начинают остывать.
Ключевые различия в моделях роста
Источник импульса. В Китае рост исторически опирается на масштабные инвестиции в основной капитал (инфраструктура, заводы) и экспорт сложной техники. В России в текущий момент основным драйвером выступает государственное потребление (расходы бюджета на ОПК и социальную сферу).
Денежно-кредитная политика. Китай борется с дефляцией (инфляция около 0,2%) и может позволить себе снижать ставки для стимулирования. Россия борется с инфляцией (таргет около 4%), из-за чего ЦБ РФ вынужден держать высокую ключевую ставку, что охлаждает кредитование частного сектора.
Структура долга. Как отмечает FT, главная проблема Китая — взрывной рост процентных платежей на уровне местных властей (на 16% в год с 2014 года), что ограничивает их бюджетные возможности. В России долговая нагрузка на уровне регионов контролируется жёстким федеральным бюджетным правилом, а основной риск смещён в сторону корпоративного долга и инфляционного давления.
Демографический фактор. Китай сталкивается с последствиями политики «одна семья — один ребёнок» и старением населения. Россия также имеет сложную демографическую ситуацию, но частично компенсирует дефицит рабочих рук за счёт миграционного притока из стран СНГ.
Итог
Китай переходит от модели «рост любой ценой» к модели технологической самодостаточности, сдерживаемый долговым навесом муниципалитетов. Россия адаптируется к условиям внешнего давления, опираясь на внутренние государственные инвестиции, развитие АПК и технологический суверенитет, при этом её темпы роста в 3–4 раза ниже китайских из-за ограничений производственных мощностей и жёстких монетарных условий.
А как вы считаете: разрыв в 3–4 раза между темпами роста России и Китая — это структурная неизбежность или следствие выбранной модели?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#Китай #Россия #ВВП #МВФ #экономика #рост #инвестиции #базарразбор
Рейтинг застройщиков РФ по финансовому здоровью.
Ключевая ставка 14%, льготная ипотека урезана, а проектное финансирование дорожает. Собрал отчётность МСФО за первое полугодие 2026 года по 16 застройщикам, у которых есть облигации и акции.
Индекс прочности от 0 до 100 складывается из семи метрик: покрытие процентов операционной прибылью (ICR), долг к EBITDA за вычетом эскроу, покрытие проектного долга эскроу, доля долга до года, динамика выручки, рейтинг и доходность облигаций.
💚 Запас прочности
ПИК и Сэтл Групп делят первое место с 83 баллами. У ПИКа после вычета эскроу долг отрицательный: денег и эскроу больше, чем кредитов. У Сэтла эскроу перекрывают проектный долг на 106%, долг к EBITDA 1,5, выручка за полгода выросла на 34%.
А101 на третьем месте: три рейтинга A+ и самая низкая доходность в секторе, 17,6%. Рынок доверяет компании больше всех. Но продажи А101 за полугодие упали вдвое, с 44 до 21,6 млрд рублей, а полугодовую МСФО компания пока не опубликовала. Эскроу при этом всё ещё покрывают проектный долг в 1,1 раза.
Глоракс, Пионер и Брусника держатся. У Брусники выручка выросла вдвое, но операционная прибыль покрывает проценты лишь на 0,92, а треть долга нужно гасить в течение года.
🔸Под нагрузкой
Середина таблицы: ЛСР, Легенда, ДАРС, Джи-групп, РКС и Страна. У Джи-групп операционная прибыль покрывает проценты на 0,75, и 45% долга короткие. Легенда по оценке НКР несёт долг в 8,5 годовых OIBDA, собственный капитал составляет 5% активов. Выручает ликвидность: деньги и открытые кредитные линии в 3,2 раза больше текущих обязательств.
У РКС Девелопмент 71% долга короткий, а эскроу покрывают только 29% кредитов. ДАРС при этом погасил все три выпуска облигаций, последний 30 сентября.
Тальвен (Колди) полугодовую МСФО не публикует, по годовой за 2025 долг за вычетом эскроу 8,9 годовых EBITDA, 57% кредитов короткие, денег на счетах 70 млн рублей. Из 5,7 млрд начисленных за год процентов в отчёт о прибылях попали 1,5 млрд, остальное капитализировано в стоимость стройки.
🔹 Слабое звено
У Эталона операционная прибыль покрывает только треть процентов: 7,4 млрд против 22,5 млрд чистых финрасходов. Продажи за полугодие упали на 23% в рублях, убыток 13,2 млрд. Портфель проектов огромный, 5,5 млн кв. м нереализованной площади, но земля проценты не платит. Остатки на эскроу за полгода сократились с 104 до 48 млрд: ими погасили проектные кредиты. При этом я держу много Эталона, так как у компании огромное количество земли, потенциально знаковых проектов, которые если, что можно всегда продать + АФК+ допка, простой пример - Электрозавод на котором будут строить элитку с ценником близким к 1млн.
У АПРИ эскроу покрывают 14% проектного долга, финансовые расходы за полгода (3,43 млрд) сравнялись с операционной прибылью (3,42 млрд). Облигации торгуются в среднем по 81% номинала, доходность около 50%. Ретроспективно компания кредитуется в основном за счет облигаций, учитывая текущие доходности - рефинансирование под большим вопросом.
🔸 Рынок закладывает реструктуризацию
Облигации Самолёта стоят в среднем 60% номинала, медианная доходность 136%. 8 октября АКРА понизило рейтинг до BBB с негативным прогнозом. Эскроу покрывают 51% проектного долга, выручка за полгода упала на 31%, убыток 22,3 млрд. По словам агентства, компания реструктурирует кредитный портфель и вряд ли сможет занимать на публичном рынке по приемлемой ставке.
По отчётности Самолёт смотрится даже чуть лучше Эталона. Но в цене облигаций рынок уже говорит, что нормального рефинансирования у компании нет.
Лучшие - ПИК, Сэтл Групп и А101, с оглядкой на продажи последнего. Глоракс и Пионер подходят тем, кто готов к доходности чуть выше за умеренный риск. Середину таблицы брать короткими выпусками и небольшими долями. Нижние строки лучше обходить: доходность 36-136% там плата за реальный риск неплатежа.
Думаю сделать такие отраслевые рейтинги еженедельными. Если такой формат нравится, то ставьте лайки и оставляйте заявки на другие сегменты.
https://cfpro.ru/stocks.html - ну и на cfpro можно зайти в каждую компанию и посмотреть показатели.
https://t.me/YZYfin
#неиир
В пятницу вечером индекс Мосбиржи резко вырос, в субботу и воскресенье продолжил рост. Разбираемся, что случилось и чего ждать дальше
Причина одна: Дональд Трамп объявил две вещи сразу. Россия поставит дизельное топливо на американский и мировой рынок, а между Россией и Украиной объявил «энергетическое перемирие»
📆 Хронология событий
Всё началось с телефонного разговора Трампа и Путина вечером в пятницу, 9 октября. Трамп сообщил, что Россия поставит больше 300 тыс. т дизеля сразу, ещё 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т после этого. Суммарно получается около 1,8 млн тонн. По нынешней цене на бирже это примерно $2,6 млрд
Минфин США в тот же день выдал лицензию, которая разрешает продажу, доставку и импорт российского дизеля до 7 апреля 2027 года, а Скотт Бессент заявил, что санкции этой сделке не мешают
Со своей стороны Москва тоже начала ослаблять ограничения: действующий запрет на экспорт дизеля для производителей длится до конца октября, и Новак говорил, что Россия готова добавить объёмы для США уже в этом месяце
Потом, в воскресенье, 11 октября, Трамп написал в Truth Social, что с этого момента действует энергетическое перемирие между Россией и Украиной
❌ Перемирие, о котором никто не знает
Но ни Москва, ни Киев факт договорённости не подтвердили. Зеленский сказал, что объявление стало для него новостью, но добавил: если россияне согласятся, Украина тоже согласится. Трамп уже объявлял такое же перемирие, 14 сентября, но тогда оно не сработало
Логика у Трампа понятна. Перед промежуточными выборами в конгресс ему нужен дешёвый дизель, а удары по российским НПЗ эти цены разгоняют. Поэтому давление идёт на Киев: в субботу Трамп сказал, что Зеленский много раз мог урегулировать конфликт, и Украине нужен новый руководитель, способный договориться с Россией
📊 Реакция рынка
В основную сессию пятницы индекс Мосбиржи закрылся на 2321 пт (+0,4%). Основной рост пришёлся на вечернюю сессию и выходные торги: вечером в пятницу индекс вырос на 3,87%, до 2400 пт, и впервые с 30 июня поднялся выше 2400, а в выходные добирался до района 2420, обновив июньский максимум
Лучше всех показали себя нефтяники: «Роснефть», «Татнефть», «Лукойл», «Сургутнефтегаз», «Газпром» и «Совкомфлот». Если снимают потолок экспорта дизеля и убирают риск санкций, маржа переработчиков и трейдеров растёт
Также у инвесторов появилась надежда, что если удары по НПЗ прекратятся, топливный кризис внутри страны окончательно завершится
🔍 Почему рано радоваться
Во первых, рынок в целом ждёт, что российский дизель добавит предложения, цены на нефть могут упасть. Получается, что Россия получает возможность продавать больше, но по более низкой цене
Также внутри страны проблемы никуда не делись. Заводы после ударов ещё в ремонте, рост поставок можно ожидать только в ноябре и декабре, по мере выхода НПЗ из ремонта
Перемирие же сейчас существует только в словах Трампа. Пока что обе стороны делают то же, что и раньше
Главный сигнал для рынка в ближайшие недели не то, что пишет Трамп, а то, что происходит на самом деле. Реально ли пойдут танкеры с дизелем, прекратятся ли удары по НПЗ и подтвердит ли хоть одна из сторон условия перемирия
Пока рынок торгует заголовками, и это нормально, но такие движения бывают хрупкими ⌛
Полезная информация — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Я тоже когда-то гордился своим портфелем из 15 облигаций. Казалось, я контролирую всё: сам выбираю эмитентов, сам решаю, когда реинвестировать купоны. А потом сел и посчитал. Спойлер: я терял деньги на ровном месте. Каждый купон по 70–100 рублей, комиссия брокера, налог — и от сложного процента оставалась жалкая тень. Обидно? Ещё как. Особенно когда понимаешь, что всё это время мог просто купить один пай.
В чём математика
В БПИФе купоны реинвестируются внутри фонда — без удержания НДФЛ до момента продажи пая. У вас нет налога каждый раз, когда приходит выплата. Вы не платите комиссию за покупку мелких партий. Деньги работают на полную мощность, и сложный процент делает своё дело без вашего участия. Согласитесь, это приятно.
У отдельной облигации всё иначе. Купонный доход облагается НДФЛ 13–15% с 2021 года, независимо от типа бумаги. А если вы реинвестируете купон в 80 рублей, комиссия брокера может съесть 10–20% от этой суммы. На длинной дистанции это превращается в ощутимую дыру в доходности. Я через это прошёл. И больше не хочу.
Что ещё даёт фонд
— Мгновенная диверсификация. Один пай — это доли в 25–60 выпусках. Дефолт одного эмитента почти незаметен. Вручную собрать такой портфель с нормальными весами нужно от 100 000 ₽. Пай БПИФа стоит от 2 ₽.
— Ликвидность. Паи торгуются на бирже день в день. Отдельные облигации второго-третьего эшелона могут неделями ждать покупателя со спредом в 2–3%.
— Налоговая отсрочка. Вы платите НДФЛ только при продаже пая, а не с каждого купона. А если держите больше трёх лет, можно задействовать ЛДВ с лимитом 3 млн ₽ за год владения.
Где подвох
Комиссия фонда — TER 0,71–0,9% годовых. При ставке ЦБ 15% это примерно треть купонной доходности. На горизонте 10+ лет индивидуальный портфель ОФЗ может обогнать БПИФ на 280–450 тыс. ₽ с миллиона. Но только если у вас есть время отслеживать оферты, купоны и ребалансировать портфель. У меня, честно, такого времени нет.
Контраргумент: при сумме от 500 000 ₽ и известном горизонте ручной портфель может быть выгоднее по деньгам. Но если считать время и нервы — БПИФ часто выигрывает не по доходности, а по спокойствию.
Что это значит для вас
Для портфеля до 1–2 млн рублей БПИФ на облигации — более эффективный, дешёвый и надёжный инструмент, чем ручная сборка. Можно рассмотреть фонды на короткие бумаги или флоатеры, если не хотите брать процентный риск.
❓ В чём главное преимущество БПИФа на облигации перед покупкой отдельных бумаг? Автоматическое реинвестирование купонов внутри фонда без уплаты налога до момента продажи пая, что усиливает эффект сложного процента.
❓ Есть ли риски у облигационных БПИФов? Да, это рыночный риск (цена пая падает при росте ставок) и риск управляющей компании, но риск дефолта одного эмитента минимизирован диверсификацией.
А вы собираете портфель вручную или уже перешли на фонды? Что перевесило — доходность или удобство? Делитесь в комментариях 👇
В новых «Итогах недели» эксперты «Финама» Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин разобрали главные события на российском рынке.
Почему сократили срок семейной ипотеки?
С 1 октября максимальный срок субсидирования программы снизили с 30 до 15 лет.
Логика Минфина проста: при инфляции около 7% выдавать льготный кредит под 4% на 30 лет государству невыгодно. Для заемщика, наоборот, чем длиннее срок дешевого кредита, тем лучше.
Инфляция резко подскочила
За неделю с 29 сентября по 5 октября рост цен составил 0,96% против 0,12% неделей ранее. Основной вклад — 0,75 п.п. — дала индексация тарифов ЖКХ.
Причем тарифы выросли сильнее ожиданий — примерно на 12–17% вместо менее 10%.
По мнению Тимура Нигматуллина, это означает более жесткие условия денежно-кредитной политики: ЦБ может дольше удерживать ставку высокой или даже обсуждать ее повышение.
Для рынка облигаций это негативный фактор, частично — и для акций.
Что тогда держать в портфеле?
Депозиты сейчас выглядят привлекательно благодаря высоким ставкам, но на длинном горизонте это скорее инструмент сбережения, чем инвестиция.
Акции и недвижимость потенциально способны обгонять инфляцию в долгосроке, но портфель только из таких активов подойдет далеко не каждому из-за высокой волатильности и слабой диверсификации.
Поэтому для большинства инвесторов разумнее сочетать разные инструменты: облигации, в том числе флоатеры и ОФЗ, акции, фонды и при необходимости вклады.
В полной версии выпуска также обсудили ослабление рубля, перспективы «ЛУКОЙЛа» и «Совкомбанка» и ситуацию в российской экономике. Смотрите на любой удобной для вас площадке - VK, Rutube, Youtube.
Почему длинные облигации доходнее коротких? Логика простая: чем дольше вы одалживаете деньги, тем выше за это плата.
Согласитесь, дать в долг тысячу рублей на пару недель — одно дело, а доверить крупную сумму на 10 лет — совсем другое. За такой срок с заёмщиком (эмитентом) может случиться всякое, да и деньги могут обесцениться.
Чтобы инвестор согласился рискнуть и надолго расстаться с капиталом, ему предлагают премию — либо повышенный процент, либо привлекательный дисконт при покупке. Так что повышенная доходность — это компенсация за долгосрочный риск.
📍 Также долгосрочные облигации сильнее всего реагируют на изменения ключевой ставки:
• Если ставка растёт → Цены падают → Доходность к погашению растёт (так как можно купить бумагу с большим дисконтом, дешевле номинала).
• Если ставка падает → Цены растут → Доходность к погашению падает (инвесторы массово скупают длинные бумаги, чтобы зафиксировать доход, из-за спроса цена уходит выше номинала).
📍 Подборка длинных облигаций подходящих под ЛДВ:
• Атомэнергопром 001P-10 $RU000A10DYG9 (ААА) Доходность — 16%. Купон: 15,15%. Текущая доходность: 15,01% на 4 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год
• Сбербанк 001Р-SBERD9 $RU000A10CBA2 (ААА) Доходность — 16,03%. Купон: 0%. на 3 года 11 месяцев.
Дисконтная облигация — это облигация без купонов. Её покупают дешевле номинала, а в конце срока получают номинал. Разница между ценой покупки и суммой погашения — это и есть доход.
• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (ВВВ-) Доходность — 25,95%. Купон: 21,50%. Текущая доходность: 22,08% на 3 года 7 месяцев. Выплаты: 4 раза в год
• ГТЛК БО 002P-13 $RU000A10F801 (АА-) Доходность — 19,57%. Купон: 15,95%. Текущая доходность: 16,6% на 3 года 6 месяцев с амортизацией. Выплаты: ежемесячно.
• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (ААА) Доходность — 16,54%. Купон: 2,00%. Текущая доходность: 3,12% на 3 года 6 месяцев. Выплаты: ежемесячно
• РЖД БО 001P-53R $RU000A10F8P9 (ААА) Доходность — 16,92%. Купон: 10,75%. Текущая доходность: 12,32% на 3 года 5 месяцев. Выплаты: ежемесячно
• Вис Финанс БО-П17 $RU000A10GC20 (А+) Доходность — 19,33%. Купон: 17,5%. Текущая доходность: 17,6% на 3 года 5 месяца. Выплаты: ежемесячно
• Синара Транспортные Машины 1P11 $RU000A10G486 (А) Доходность — 19,38%. Купон: 17,75%. Текущая доходность: 17,57% на 3 года 4 месяца. Выплаты: ежемесячно
• Каршеринг Руссия 001P-09 $RU000A10FQB1 (ВВВ+) Доходность — 35,35%. Купон: 22%. Текущая доходность: 26,26% на 3 года 2 месяца. Выплаты: ежемесячно
• Глоракс 002Р-01 $RU000A10FMQ8 (ВВВ+) Доходность — 23,80%. Купон: 19,5%. Текущая доходность: 20,4% на 3 года 2 месяца. Выплаты: ежемесячно
• Газпром нефть ПАО 003P-02R $RU000A1017J5 (ААА) Доходность — 15,29%. Купон: 7,15%. Текущая доходность: 8,69% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год
• ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 (АА-) Доходность — 17,48%. Купон: 15,99%. Текущая доходность: 15,79% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год
• Первое клиентское бюро 001Р-12 $RU000A10G270 (А-) Доходность — 18,75%. Купон: 17,5%. Текущая доходность: 17,22% на 3 года 1 месяц с амортизацией. Выплаты: ежемесячно
❗️ Особенность этой подборки в том, что все выпуски можно выгодно использовать с льготой на долгосрочное владение (ЛДВ): если держать бумаги дольше трёх лет, доход от их продажи не облагается НДФЛ. При частичных продажах применяется метод ФИФО — срок считается отдельно по каждой партии покупки.
Важно помнить: это работает только для бумаг на обычном брокерском счёте. Если бумага хотя бы какое-то время учитывалась на ИИС (в том числе если её потом перевели на брокерский счёт), право на ЛДВ утрачивается — такое правило действует с 2025 года.
Основной риск сосредоточен в облигациях «Каршеринг Руссия» и «ТГК-14». В краткосрочной перспективе запас прочности у них есть, но при ухудшении рыночной конъюнктуры долговая нагрузка может стать критичной.
✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.
#облигации #аналитика #инвестиции #обзор #расту_сбазар #базарразбор #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Итоговая цена открытия $SBER сегодня в 09:00 — 284,54₽
Наш победитель — @NewUser_9817 с прогнозом в 284.2, самым близким к реальной цене
🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI
Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу
🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех
Поздравим победителя! 🚀
#победители_БАЗАР
Конфликт на Ближнем Востоке перекроил логистические маршруты поставок энергоносителей и вернул интерес к нашим нефтяникам. Особенно на фоне удержания высоких цен на нефть. О них мы сегодня поговорим подробнее, а пока давайте пробежимся по отчету Татнефти за первое полугодие 2026 года. К слову, один из сильнейших отчетов получился.
⛽️ Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 15,8% до 881,7 млрд рублей. Традиционно объемы и географию продаж мы едва ли можем отследить, поэтому остается сосредоточиться на ценах. Так, средняя спотовая цена нефти марки Brent за первое полугодие 2026 года находилась в диапазоне $95-$106 за баррель против $71-$73 в 2025 году.
Сократившийся почти до нуля дисконт нашей Urals компенсировал предполагаемое снижение объемов и позволил нарастить выручку. Средняя цена нефти сорта Urals за сентябрь 2026 года составила $92 за баррель, так что третий квартал тоже закончится со знаком плюс. Тем более поводов к развороту пока нет. Подключившиеся к конфликту хуситы будут регулярно подбрасывать масла в огонь конфликта.
💰 Определенную поддержку будет оказывать и ослабление рубля. По оценке аналитиков, рублевая цена нефти с июля выросла более чем вдвое, что нивелирует санкционные риски и атаки на инфраструктуру, снижающие выручку на внутреннем рынке. Тут я бы не забегал вперед. Наш ЦБ продолжает бороться с инфляцией, поэтому не допустит резкого ослабления рубля. Пока!!!
Вернемся к отчету. Себестоимость продаж Татнефти осталась на уровне прошлого года, что вкупе с курсовыми переоценками позволило нарастить чистую прибыль более чем в три раза, до 165,5 млрд рублей. При этом свободный денежный поток за полугодие вырос в 4 раза до 145,5 млрд, а отрицательный чистый долг позволяет и далее придерживаться практики дивидендных выплат.
💰 Только за первое полугодие 2026 года Татнефть выплатит 32,88 руб. на акцию, что ориентирует нас на 5,4% промежуточной доходности. А впереди нас ждет еще выплата за 3 и 4 кварталы. Если взять чистую прибыль LTM за год в 265 ярдов и консервативные 50% от нее в качестве дивидендов, то получим порядка 10% годовой доходности, что весьма неплохо.
Отсутствие долга, положительная ценовая конъюнктура и растущие финансовые метрики, устойчивые каналы сбыта (братики наши китайские и индийские продолжают закупаться) - все это намекает на успешный год. Котировки Таточки отражают этот позитив. Однако нам следует посматривать на ближневосточный конфликт, ведь мирный трек по нему может в считанные дни развернуть цену на нефть, что мгновенно отразится на прибыли наших нефтяников.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Стартуем новую рабочую неделю с разбора Таточки. С меня еще полезные статейки, с вас лайк под ними.
📉 Российский рынок продолжает жить в режиме повышенной неопределенности. С начала года индекс Мосбиржи полной доходности потерял 10%, а длинные ОФЗ торгуются с доходностью около 16–17% при ключевой ставке 14%. Индекс RGBITR (полной доходности) за 9,5 месяцев показывает рост на скромные 3%. В итоге ни акции, ни длинные ОФЗ не дали того эффекта на снижении ставки ЦБ, который многие ожидали. Весьма вероятно, что все еще впереди...
💰 Дивидендный сезон продолжается
Главная новость прошлой недели — ЛУКОЙЛ рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2026 года в размере 535 руб. на акцию. Это почти 10% доходности к цене бумаги на момент рекомендации. Реестр закроют 9 декабря.
🛢 Лукойл, как и вся нефтянка, чувствуют себя уверенно на фоне дорогой нефти. И дивиденды здесь являются ключевым драйвером для удержания котировок.
📊 Однако, с начала года представители данного сектора показывают очень разнонаправленную динамику. Акции Лукойла прибавили 3,7%, Роснефть упала на 7,5%, Татнефть выросла на 17,5% и лучшая динамика у Газпром нефти с результатом +27%.
💰 Вернемся к дивидендам, акционеры НОВАТЭКа утвердили 35,5 руб. на акцию за I полугодие, реестр закрывается 12 октября. У «Мать и дитя» совет директоров рекомендовал 38 руб. на акцию с датой отсечки 19 октября. Продолжают поступать и промежуточные выплаты от компаний второго эшелона, но там важнее смотреть на ликвидность и качество бизнеса, а не только на цифру дивдоходности.
🖥 В Яндексе реализовался инфраструктурный риск, о котором раньше почти не говорили...
За несколько дней пострадали дата-центры компании в Сасово, Калуге и Владимире. Работа площадок в Сасово и Владимире остановлена, в Калуге часть инфраструктуры выведена из строя. Яндекс пока не называет точных сроков восстановления.
☝️ ЦОДы это основа облачного направления, множества сервисов и развития ИИ. Последствия будут зависеть от масштаба повреждений, возможности оперативно перенести клиентов и стоимости восстановления оборудования. Для Яндекса это новый вид риска, который инвестору теперь придется учитывать в оценке бизнеса. Впрочем, котировки уже реагируют на новости.
🏗 Семейная ипотека стала заметно жестче
С 1 октября условия программы изменились. Для семьи с 1 ребенком ставка теперь составляет 10% в регионах и 12% в Москве, Санкт-Петербурге, Московской и Ленинградской областях. Для семей с 2 детьми — 8% и 10% соответственно.
Льготные 6% сохранились для семей с 3 детьми, при первоначальном взносе более 50%. Кроме того, срок субсидирования ограничен 15 годами.
Для девелоперов это негативный сигнал, платежеспособный спрос на новостройки может стать еще слабее. Особенно внимательно стоит следить за компаниями с высокой долговой нагрузкой.
💼 Деньги остаются в защитных инструментах
За III квартал чистый приток в фонды денежного рынка превысил 70 млрд руб., а с начала года — почти 129 млрд руб. Это хорошо показывает настроение частных инвесторов, при текущих доходностях многие предпочитают переждать в ликвидности, а не брать риск в акциях или длинных ОФЗ.
📌 Резюмируя, рынок сейчас не дает простых идей. Дивиденды поддерживают отдельные истории, но высокая доходность облигаций, слабая экономика и новые инфраструктурные риски ограничивают аппетит к акциям. Я продолжаю держать диверсификацию, не гонюсь за каждым дивгэпом и точечно смотрю только на крупный бизнес со стабильным денежным потоком и запасом прочности.
#новости $LKOH $ROSN $TATN $SIBN $YDEX $NVTK $MDMG $PIKK
❤️ Если интересны краткие новостные сводки — поддержите пост лайком!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Сижу я, Попа Карло, в своей мастерской, стружку гоняю, думаю: вот бы кто зашёл, да хоть одну табуретку взял — не для денег даже, а чтоб душа радовалась, что ручная работа кому-то нужна.
Тут в дверь — скрип! — заглядывает Лис Лисыч @pr_marketing_reklama , весь такой деловой, с газетой под мышкой и с видом, будто он не просто по делу, а по очень важному делу.
— Попа Карло! — кричит он с порога. — Ты что сидишь, стружку считаешь? Тут такие новости, что даже опилки должны подпрыгнуть!
Я от стамески оторвался, прищурился:
— Ну, выкладывай. Только без загадок, а то у меня терпения на одну загадку в день, и та уже потрачена на то, как эту ножку ровно выточить.
ЛисЛисыч газету разворачивает, пальцем тычет:
— Читай! Оборот розничной торговли в Хабаровском крае вырос на 11,1 процента!
Я сначала подумал, что это про доски. Ну, мол, доски подорожали на 11,1 %, и теперь из одной доски можно сделать не табуретку, а разве что подставку под чашку.
Но ЛисЛисыч головой качает:
— Не про доски, Попа Карло! Про всё сразу! Про магазины, про рынки, про то, что люди покупают, покупают — и никак не накупят!
Тут я задумался. Сижу, верчу в руках угольник, будто он мне калькулятор.
— То есть ты хочешь сказать, что народ столько покупает, что даже мой табурет с завитками мог бы не пылиться в углу, а стоять у кого-то на кухне и гордо говорить: «Я — ручная работа!»?
— Именно! — кивает ЛисЛисыч. — Рост на 11,1 %. Это как если бы каждый второй, кто заходит в магазин, заодно брал ещё и табуретку. А каждый третий — ещё и резную шкатулку. А каждый пятый — вообще весь набор: табурет, шкатулка, ложка, подставка под горячее…
Я аж стамеску чуть не выронил.
— Да ты что! — говорю. — Тогда мне надо не одну табуретку делать, а сразу десять! И чтобы на каждой — завиток, чтобы покупатель смотрел и думал: «Вот это да, вот это труд!»
ЛисЛисыч хитро прищурился:
— А я тебе вот что скажу, Попа Карло. Рост оборота — это не про то, что все вдруг стали богатыми. Это про то, что всем чего-то хочется. Кому — хлеба, кому — колбасы, кому — новых кроссовок, а кому-то и просто уюта. А уют — он ведь из мелочей. Из ложки, из подставки, из табуретки с резными ножками.
Я кивнул. Понял. Значит, не зря я эти завитки выводил. Не просто так стружка летела.
— Значит, выходит, мой труд тоже в этом обороте есть? Хоть и маленькая, а доля?
— Самая настоящая! — подтверждает ЛисЛисыч. — Ты же не просто дерево строгаешь. Ты людям радость делаешь. А радость — она тоже продаётся. И чем больше радости, тем выше оборот.
С тех пор я каждый день думаю: а вдруг именно сегодня кто-то решит, что ему не хватает в жизни одной маленькой радости — табуретки с завитками.
Вот такой он, оборот торговли: не только про цифры, но и про то, что кому-то хочется чего-то настоящего, тёплого, деревянного. И с завитком — обязательно с завитком.
А я пока ещё одну ножку доточу. Вдруг как раз на эти 11,1 % и уйдёт. 😊
#торговля #попакарло #финбазар #юмор #шутка_юмора #финансы #жизнь
Кто бы что ни говорил, а спорить с природой — дело неблагодарное. Можно сколько угодно рассуждать про тренды, инклюзивность и новые стандарты, но факт остаётся фактом: красивое женское тело притягивает взгляды. И не потому, что мы какие-то там ретрограды, а потому, что у нас внутри встроен древний, мощный, почти неуправляемый механизм. Тот самый, который появился задолго до смартфонов, соцсетей и даже до колеса.
Это не про мораль и не про этику — это про биологию. Про те самые инстинкты, которые не перепишешь в новом обновлении прошивки. Наш мозг буквально запрограммирован выделять из толпы то, что эволюция веками считала признаком здоровья, силы и продолжения рода. И никакие лекции о толерантности не заставят этот внутренний радар выключиться. Он просто есть. Как гравитация. Как кофе по утрам.
И вот тут на сцену выходит реклама. Маркетологи, надо отдать им должное, давно просекли эту фишку. Они не изобретают велосипед — они просто грамотно используют то, что уже заложено природой. Автоконцерны, туристические агентства, бренды одежды — все они знают: если в кадре красивая женщина, внимание гарантировано.
Возьмём автопром. Тут вообще чистый театр контрастов. С одной стороны — сталь, лошадиные силы, рёвущий мотор, брутальная мощь. С другой — изящество, плавность линий, женственность. И вместе это работает как идеальный коктейль. Машина сразу становится не просто средством передвижения, а частью красивой истории. В такой рекламе не нужны длинные тексты: взгляд цепляется за образ, а мозг сам достраивает сюжет: «Вот я за рулём, вот она рядом, вот мы летим по шоссе, и весь мир смотрит на нас». И плевать, что в реальности ты просто едешь в магазин за хлебом — в эти секунды ты герой блокбастера.
А теперь посмотрим на туризм.
Тут вообще магия чистой воды. Представь: лазурный берег, лёгкий бриз, девушка в летнем платье, волосы развеваются, глаза сияют. И всё — ты уже мысленно собираешь чемодан. Тебе не показывают прайс-лист, не расписывают трансфер и не уточняют, сколько звёзд у отеля. Тебе продают эмоцию. Состояние. Ту самую мечту, где всё идеально. И срабатывает это моментально, потому что картинка бьёт прямо в подкорку: «Хочу так же!» И неважно, что на деле отпуск может оказаться совсем другим — в момент просмотра ты уже купил эту мечту.
Даже в рекламе бытовой техники этот приём работает, хоть и тоньше. Да-да, даже в роликах про холодильники и пылесосы. Там женщина часто выступает как символ уюта, гармонии, идеального дома. Не обязательно в бикини — иногда достаточно лёгкой улыбки, уверенной походки, взгляда, в котором читается: «У меня всё под контролем». И зритель (особенно мужской) подсознательно связывает этот образ с продуктом: «Если у неё такой порядок, значит, эта стиральная машина реально крутая».
Юмор тут вообще спасает от пафоса. Представь, как выглядел бы мир без этого приёма. Реклама спорткара: рядом стоит инженер в каске и зачитывает технические характеристики. Туристический ролик: менеджер турагентства показывает таблицу с ценами и условиями бронирования. Бытовая техника: сухой список функций мелким шрифтом. Звучит как сценарий для фильма ужасов, правда? А так — есть драма, есть интрига, есть красота. Есть жизнь.
Конечно, найдутся те, кто скажет: «Это стереотипы, это устарело, давайте про другое». И пусть говорят. Но пока природа остаётся природой, а инстинкты — инстинктами, красивое женское тело будет оставаться одним из самых сильных визуальных магнитов. И реклама будет этим пользоваться. Потому что это работает. Просто и беспощадно.
Так что не будем обманывать себя.
Мы смотрим. Мы замечаем. Мы реагируем. И в этом нет ничего стыдного — в этом есть честность. Честность перед самими собой и перед той самой древней частью нашего мозга, которая до сих пор шепчет: «О, смотри, красиво!»
#финбазар #реклама #маркетинг #психологиявосприятия #природныеинстинкты #красотаврекламе #эффектпривлечения #визуальныймагнит #рекламаработает #секретымаркетинга
Минфин предложил изменить порядок налогообложения доходов от капитала. Проценты по вкладам, дивиденды, прибыль от операций с ценными бумагами и доходы от продажи имущества могут включить в общую налоговую базу вместе с другими доходами граждан.
Если инициативу одобрят, к совокупному доходу будет применяться прогрессивная шкала НДФЛ от 13% до 22%. Предполагается, что новые правила могут заработать с 2027 года.
📍Что изменится
Сейчас многие доходы от капитала считаются отдельно. Например, для процентов по вкладам, доходов от операций с ценными бумагами и продажи имущества применяется отдельная шкала 13% и 15%.
Минфин предлагает объединить такие доходы с основной налоговой базой. Тогда ставка будет зависеть не от того, откуда получены деньги, а от их общего размера.
Предлагаемая шкала выглядит так:
до 2,4 млн рублей - 13%;
от 2,4 до 5 млн рублей - 15%;
от 5 до 20 млн рублей - 18%;
от 20 до 50 млн рублей - 20%;
свыше 50 млн рублей - 22%.
При этом повышенная ставка применяется только к сумме превышения соответствующего порога, а не ко всему доходу.
📍Сколько заплатит инвестор
Рассмотрим простой пример. Инвестор получает 3 млн рублей зарплаты в год и еще 1 млн рублей дивидендов.
Сейчас эти доходы рассчитываются отдельно. Налог с зарплаты составит около 402 тыс. рублей, а с дивидендов - 130 тыс. рублей. Всего - 532 тыс. рублей.
При объединении баз общий доход составит 4 млн рублей. Тогда налог будет:
2,4 млн × 13% = 312 тыс. рублей;
1,6 млн × 15% = 240 тыс. рублей.
Итого - 552 тыс. рублей.
Разница составит около 20 тыс. рублей в год. Но чем выше основной доход инвестора, тем заметнее может быть эффект.
Например, при 6 млн рублей зарплаты и 1 млн рублей инвестиционного дохода налоговая нагрузка по предложенной системе будет уже примерно на 230 тыс. рублей выше, чем при раздельном расчете баз.
📍А что будет со вкладами?
Сам вклад налогом не облагается - речь идет о процентах, которые признаются налогооблагаемым доходом. При этом действующий необлагаемый порог по процентам от банковских вкладов сохраняется. Минфин отдельно указывает, что изменения не должны отменить эту льготу.
Поэтому для человека с относительно небольшим вкладом сама по себе новая шкала не обязательно приведет к росту налога.
📍А продажа квартиры?
Здесь также важно не путать стоимость недвижимости с налогооблагаемым доходом. Доходы от продажи имущества сейчас относятся к отдельной налоговой базе и облагаются по ставкам 13% и 15%. Кроме того, в зависимости от срока владения и других условий продажа недвижимости может вообще не облагаться НДФЛ.
Предложение Минфина заключается именно в изменении налоговой базы: если доход от продажи квартиры подлежит налогообложению, он потенциально сможет влиять на ставку НДФЛ вместе с другими доходами человека.
📍Кого изменения затронут сильнее всего
В первую очередь - граждан с несколькими источниками дохода и высоким совокупным заработком: например, с большой зарплатой, крупным портфелем акций, значительными дивидендами или процентами по вкладам.
Для инвестора с совокупным налогооблагаемым доходом в пределах 2,4 млн рублей принципиально ничего не меняется - базовая ставка остается 13%.
Главное изменение касается тех, у кого доходы из разных источников раньше считались отдельно и благодаря этому не переходили в более высокие налоговые диапазоны.
📍Что это значит для инвесторов
Для большинства частных инвесторов новая система не выглядит как резкое увеличение налогов. Главный эффект возникает не из-за появления нового налога, а из-за объединения нескольких источников дохода.
Инвестору теперь придется смотреть не только на доходность отдельной акции или вклада, но и на совокупный годовой доход.
При этом пока это законодательная инициатива, а не окончательно утвержденные правила. Поэтому до принятия соответствующих поправок окончательные параметры могут измениться.
#инвестиции #трейдинг #налоги #минфин #фондовый_рынок #аналитика #расту_сбазар #БАЗАРразбор #базарразбор
Ко мне часто приходят за уверенностью. «Разберите мою модель — хочу точно знать, что всё получится».
Я честно отвечаю: не получится. Не потому что модель плохая. А потому что уверенность — это не то, что даёт разбор.
Разбор даёт реальность. Голую. Без иллюзий. Где деньги. Где дыры. Где вы себя обманываете. Где рынок вас не ждёт, как вы думали.
И знаете что? Это больно. Потому что реальность часто хуже, чем картинка в голове. Но именно она — точка опоры. На иллюзиях не построишь. На страхах не поедешь. А на реальности — можно.
Психологически мы ищем уверенность, потому что боимся неопределённости. Но уверенность в бизнесе — это миф. Никто не знает будущего. Ни я, ни вы, ни самый дорогой консультант.
Что я могу? Показать, где вы стоите. Что работает, что нет. Какие риски вы не видите. Какие возможности пропускаете. Дальше — ваше решение.
По-доброму: не ищите уверенности. Ищите ясность. Уверенность успокаивает и усыпляет. Ясность отрезвляет и даёт силу двигаться. Даже когда страшно. Особенно когда страшно.
Реальность — не приговор. Это карта. А с картой идти честнее, чем с закрытыми глазами.
