В 1895 году Россия перешла на систему золотого обращения и ус­тановила чрезвычайно строгие условия для выпуска в обращение кре­дитных билетов, которые должны были обязательно обеспечиваться золотом.

Уже к 1904 году золотой запас Государственного банка Рос­сии составлял 900 млн. руб., тогда как кредитных билетов было выпу­щено на 580, т.е. золотое покрытие составляло свыше 100%. Вместе с положительным торговым балансом страны это составляло условие для существования русского рубля как самой твердой конвертируе­мой валюты в мире, которую высоко ценили иностранцы.

Начиная с 1876—1880 годов вплоть до 1913 года Россия имела не­ прерывный активный торговый баланс. С 1886-го по 1913 год она вы­везла товаров на 25,3 млрд. золотых руб., а ввезла только на 18,7 млрд. руб., т.е. обеспечила приток золота и валюты в страну на 6,6 млрд. руб.