#finbazar_облигации — посты и обсуждения

Знакомая история: снова слышишь про «доступный инструмент для народа», а внутри что-то ёкает — то ли надежда, то ли сомнение. Давайте без иллюзий: разберём, что реально скрывается за красивой вывеской.

Сразу к делу: классические ОФЗ-н, которые Минфин запускал с 2017 года, больше не выпускаются. Зато в 2026 году семь российских регионов — от Хабаровского края до Приморья — готовят собственные выпуски «народных» облигаций. Доходность заявляется в районе 16–19% годовых. Звучит вкусно. Но давайте копнём глубже.

Плюсы: что реально работает на вас

— Порог входа — от 1000 ₽ за бумагу. Начать может буквально каждый.
— Покупка без брокерского счёта: через банк-агент или платформу «Финуслуги».
— Купонный доход по ОФЗ-н не облагался налогом, а комиссия брокера у некоторых агентов — 0%.
— Нет рыночного риска: цена бумаги не прыгает, потому что она не торгуется на бирже.

Минусы: где начинается подвох

— Доходность может быть ниже, чем по биржевым ОФЗ того же срока. Минфин сам признавал: ОФЗ-н давали примерно на 0,5% годовых выше классических ОФЗ только при удержании до погашения. Но это работало в старых условиях. Сейчас ситуация иная: биржевые ОФЗ с низкой рыночной ценой могут давать доходность 14% и выше.
— Ликвидность — почти нулевая. Продать бумагу можно только тому же банку-агенту. На вторичном рынке её не купят. А если продадите в первые 12 месяцев — потеряете весь купонный доход.
— Комиссии банка. Несмотря на заявления о «нулевых комиссиях», в договоре с банком-агентом может быть прописана плата за обслуживание.
— ЦБ уже задумался о «донастройке». Регулятор обсуждает введение периода ожидания при досрочном выкупе и снижение доходности при выходе из инструмента раньше срока. Причина проста: нынешняя конструкция превратила «народные» облигации в аналог вклада до востребования, что создаёт проблемы для эмитентов.

Что это значит для вас

«Народные» облигации — это инструмент для абсолютно консервативного инвестора, который панически боится открывать брокерский счёт и готов держать деньги до погашения, не дёргаясь. Для всех остальных обычные ОФЗ на бирже — математически выгоднее и гибче: их можно продать в любой момент, купон известен, а ликвидность — одна из самых высоких на рынке.

Контраргумент для баланса: если для вас критична простота и полное отсутствие рыночных колебаний, «народные» бумаги могут стать первым шагом в мир инвестиций — без терминала, без сложных графиков, без страха ошибиться.

А вы бы купили «народные» облигации или предпочли классические ОФЗ через брокера? Делитесь в комментариях — обсудим.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Finbazar_облигации #ОФЗ #сбережения #финансоваяграмотность

Лид: Помню свою первую покупку облигации. Вижу в терминале цену — 93,5% от номинала, то есть 935 ₽ за бумагу. Нажимаю «купить». А со счёта списывают 952,70 ₽. Первая мысль: «Где меня обманули?» Оказалось, никто. Эти лишние 17,70 ₽ — накопленный купонный доход, или НКД. И это не комиссия, а временный «аванс», который вернётся к вам вместе со следующим купоном.

Что такое НКД и откуда он берётся

НКД (накопленный купонный доход) — это часть процентного дохода по облигации, которая накапливается ежедневно между датами выплаты купонов.

Представьте: вы владеете облигацией, по которой купон выплачивается раз в полгода. Проходит четыре месяца. Купон ещё не выплачен, но вы уже «заработали» его часть. Если вы решите продать бумагу сейчас, покупатель должен компенсировать вам эти четыре месяца владения.

Именно это и есть НКД — справедливая компенсация продавцу за дни, которые он держал бумагу, но ещё не получил выплату.

Чистая и грязная цена: в чём разница

На бирже и в большинстве сервисов облигация котируется в процентах от номинала. Это чистая цена — без НКД.

Но фактически вы платите грязную цену — чистую цену плюс НКД. Формула проста: грязная цена = чистая цена + НКД.

Разберём на примере. ОФЗ 26238: номинал 1000 ₽, купон 35,40 ₽ раз в 182 дня. С момента последней выплаты прошло 91 день.

НКД = 35,40 × (91 / 182) = 17,70 ₽.

Если биржевая цена бумаги 93,5% от номинала (935 ₽), со счёта спишется 935 + 17,70 = 952,70 ₽.

Что происходит дальше: магия возврата

Вот тут начинается самое приятное. После следующей выплаты купона НКД «сбрасывается» до нуля. Вы получаете полную сумму купона — те самые 35,40 ₽, а не остаток за вычетом дней продавца.

То есть уплаченные 17,70 ₽ возвращаются к вам вместе со следующим купоном. Фактически вы и продавец получаете процентный доход за каждый день владения облигацией. Уплаченный НКД — это не убыток: он полностью вернётся при ближайшей купонной выплате.

Кто платит НКД: покупатель или продавец?

В сделке с облигациями НКД платит покупатель, а получает продавец — дополнительно к цене самой бумаги.

Именно поэтому многие новички пугаются, увидев сумму списания больше ожидаемой. Это не скрытая комиссия. Это часть честного расчёта между двумя инвесторами.

НКД и налоги: что изменилось в 2026 году

С 2026 года действует пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ:

— 13% — при годовом доходе до 2,4 млн ₽
— 15% — с суммы превышения от 2,4 до 5 млн ₽
— 18% — от 5 до 20 млн ₽
— 20% — от 20 до 50 млн ₽
— 22% — свыше 50 млн ₽

Брокер обычно удерживает НДФЛ при выплате купона или при ближайшем денежном движении. Для нерезидентов ставка по доходам от операций с облигациями составляет 30%.

Важный нюанс: при расчёте финансового результата по сделкам с облигациями учитываются суммы НКД — в доходы включается НКД, полученный от покупателя, а в расходах учитывается НКД, уплаченный продавцу. То есть НКД не создаёт дополнительной налоговой нагрузки сам по себе.

Почему НКД важен для инвесторов

Все брокеры указывают в приложениях стоимость облигации в процентах от номинала, но итоговая цена сделки включает стоимость бумаги и НКД по ней.

Большинство брокеров либо отображают размер НКД отдельной строкой, либо показывают полную цену облигации. На Московской бирже расчёты происходят автоматически: биржа ежедневно рассчитывает НКД для каждой долговой бумаги.

Вам не нужно считать НКД вручную. Но понимать механику — значит не пугаться суммы списания и не совершать импульсивных ошибок.

Что это значит для вас

НКД — это не комиссия, а временный аванс предыдущему владельцу, который к вам вернётся вместе со следующим купоном.

Что стоит помнить:

— Не пугайтесь суммы списания. Если она больше биржевой цены — это НКД.
— Сравнивайте «грязную цену». Именно она определяет реальные затраты на покупку.
— Планируйте покупку. Если купонная выплата близко, НКД будет большим — но вы быстро его вернёте.
— Используйте калькуляторы. Доходность к погашению (YTM) рассчитывается от полной суммы покупки с учётом НКД.

(Контраргумент для баланса: НКД усложняет восприятие доходности. Некоторые инвесторы предпочитают покупать облигации сразу после выплаты купона, чтобы НКД был минимальным. Это не даёт финансового преимущества — вы просто платите меньше сейчас и получаете меньше потом. Но психологически так комфортнее, и это нормально.)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А вы пугались суммы списания при первой покупке облигации? Делитесь в комментариях 👇

#Finbazar_облигации #НКД #финансоваяграмотность #обучение

Лид: Многие до сих пор хранят все сбережения на вкладе, потому что «так делала бабушка». Но при ключевой ставке 14% облигации часто выигрывают — и не только по доходности.

Доходность: где больше

Начнём с цифр. Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банках в первой декаде сентября — 12,95%, во второй декаде — 13,01%. Отдельные банки предлагают до 16,5%, но это промо-условия для новых клиентов и ограниченных сумм.

ОФЗ на аукционах Минфина 23 сентября размещались с доходностью 16,14% (погашение 2032) и 16,44% (погашение 2038). Разница с вкладами — 3–3,5 процентных пункта. На миллионе рублей это 30–35 тыс. руб. в год дополнительного дохода.

Ликвидность: где деньги доступнее

Вклад: если деньги понадобятся срочно, вы теряете накопленные проценты. Чаще всего — полностью. Банк возвращает только тело вклада.

Облигация: можно продать на бирже в любой рабочий день. Купоны, которые уже начислены, остаются у вас. Более того, если ставки в экономике начнут падать, цена облигации вырастет — и вы заработаете дважды: купон плюс рост цены.

Налоги: неочевидная разница

По вкладам: необлагаемый лимит на 2026 год — 160 000 руб. процентного дохода. Всё, что выше, облагается НДФЛ по ставке 13% (при доходе до 2,4 млн руб.).

По облигациям: налог 13% удерживается с купонного дохода. Но есть важная льгота: если вы купили облигацию дешевле номинала, а погашение прошло по номиналу, разница не облагается налогом — это освобождение действует для обращающихся облигаций российских организаций.

Риски: где что может пойти не так

Вклад: застрахован государством до 1,4 млн руб. через АСВ. Если банк лопнет — деньги вернут.

Облигации: не застрахованы. ОФЗ считаются безрисковыми по кредитному качеству, но корпоративные облигации — нет. Если компания обанкротится, можно потерять часть вложений.

Досрочное закрытие: цена вопроса

Вклад: почти всегда теряете проценты. Иногда — частично, если банк предлагает «выгодное» досрочное расторжение.

Облигация: продаёте по рыночной цене. Если ставки выросли с момента покупки — продадите дешевле. Если упали — дороже. Но купоны, уже полученные, остаются у вас.

Что это значит для вас

Для сумм от 100 000 руб. и горизонта от 1 года облигации математически гибче и часто выгоднее. ОФЗ с доходностью 16%+ — хорошая альтернатива вкладу под 13%.

Но есть нюансы:
— До 1,4 млн руб. вклад даёт страховку АСВ. Облигации — нет.
— Горизонт до 6 месяцев вклад может быть удобнее: не нужно открывать брокерский счёт, разбираться с купонами и налогами.
— Если ставки упадут, цена облигации вырастет — это бонус, которого у вклада нет. Но если ставки вырастут, облигация просядет.

(Контраргумент для баланса: для сумм до 1,4 млн руб. и горизонта до года вклад остаётся самым простым и защищённым инструментом. Не нужно открывать брокерский счёт, разбираться с купонами, налогами и волатильностью цены. Облигации выигрывают в доходности, но требуют больше внимания.)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А вы что выбираете — вклад или облигации? Делитесь в комментариях 👇

#Finbazar_облигации #вклады #сбережения #финансоваяграмотность

Лид: Многие новички пугаются, видя в условиях облигации слово «амортизация», считая это признаком того, что у эмитента нет денег на полное погашение. Это миф. На деле амортизация — это инструмент управления риском, который делает портфель устойчивее.

Что такое амортизация и почему это не «слабость»

Покупая классическую облигацию, вы даёте деньги в долг на весь срок. Эмитент пользуется всей суммой, платит купоны, а в дату погашения возвращает номинал единовременно. Амортизация — альтернативный механизм: тело долга возвращается не одной выплатой, а частями в течение срока обращения. Процентная ставка остаётся фиксированной, но купоны начисляются на остаток номинала. Поэтому с каждым периодом абсолютный размер купонных выплат снижается, а к моменту погашения инвестор получает последний купон и финальную часть номинала.

Кто выпускает такие бумаги

Амортизируемые бумаги — не экзотика. Они встречаются во всех основных категориях эмитентов:

— Государство: ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД), размещает Минфин. В 2026 году Минфин планирует разместить ОФЗ не более чем на 6,47 трлн руб. по номиналу.

— Регионы и муниципалитеты: субъекты РФ используют амортизацию для управления долгом.

— Компании: лизинговые, энергосбытовые, ритейл — бизнесы с равномерным денежным потоком.

Свежие примеры с рынка (сентябрь 2026):

— «НоваБев Групп» (29 сентября, сбор заявок): три выпуска общим объёмом 5 млрд руб. По «фиксу» 50% номинала погашается в дату 30-го купона, YTM — 17,23%.

— «Европлан» (18 сентября): двухлетний выпуск на 12 млрд руб., купон 15,1% годовых, YTM 16,19%. Амортизация: по 16,5% номинала в даты 14-го, 16-го, 18-го, 20-го и 22-го купонов, ещё 17,5% — в дату 24-го купона. Дюрация — всего 1,4 года.

— ХМАО (23 сентября): трёхлетний выпуск до 10 млрд руб., купон 15,3% годовых, YTM 16,42%. Амортизация: по 30% номинала в даты 13-го и 25-го купонов, 40% — в дату 36-го купона. Дюрация — 1,8 года.

— «Сегежа» (апрель 2026): разместила 96,8% выпуска серии 003Р-10R на 2,9 млрд руб. Амортизация: по 25% в даты 27-го, 30-го, 33-го, 36-го купонов. Дюрация — около 2 лет.

Плюсы для инвестора

— Снижение кредитного риска. Основная сумма долга погашается постепенно, а не в конце срока, когда риск дефолта максимален. Чем меньше остаток номинала, тем меньше вы теряете, если эмитент не сможет расплатиться.

— Регулярный приток ликвидности. Вы получаете не только купоны, но и части номинала, которые можно реинвестировать. При ключевой ставке 14% годовых и доходности корпоративных облигаций первого эшелона около 15,44% (данные АКРА за первое полугодие 2026) — это существенное преимущество.

— Меньшая дюрация. Амортизация сокращает средневзвешенный срок до погашения. У «Европлана» дюрация — 1,4 года, у ХМАО — 1,8 года. Это означает меньшую чувствительность к изменению ключевой ставки.

Минусы, о которых стоит знать

— Сокращающийся денежный поток. Купон начисляется на остаток номинала. С каждым погашением абсолютный размер выплат падает. Если вы рассчитывали на стабильный доход, придётся адаптироваться.

— Риск реинвестирования. Полученные от амортизации средства нужно куда-то вложить. Если ставки упадут, реинвестировать под прежнюю доходность не получится. Это главный аргумент критиков: амортизация «тихо съедает» доходность, превращая инвестора в менеджера.

— Эффективная доходность может быть ниже. Некоторые аналитики отмечают, что эффективная доходность к погашению у амортизируемых бумаг может быть ниже, чем у классических с тем же купоном, из-за более быстрого возврата капитала.

Почему это особенно важно сейчас

Ключевая ставка ЦБ РФ — 14% годовых (заседание 11 сентября 2026 года). Годовая инфляция на 21 сентября 2026 года замедлилась до 6,26% (по методике ЦБ) и 6,22% (по методике Минэкономразвития). ЦБ прогнозирует инфляцию 6–7% по итогам 2026 года с возвращением к 4% в 2027-м.

В таких условиях амортизация даёт то, что особенно ценно — гибкость. Вы не «замораживаете» капитал на годы, а постепенно высвобождаете средства для реинвестирования. Именно поэтому в 2026 году амортизационные выпуски стали стандартом для лизинговых компаний, регионов и корпоратов с равномерным денежным потоком.

Что это значит для вас

Амортизация — не признак слабости эмитента, а инструмент управления риском. Если рассматриваете облигации для консервативной части портфеля, стоит обратить внимание на выпуски с амортизацией, потому что они:

— Снижают кредитный риск за счёт постепенного возврата тела долга.

— Дают регулярный приток ликвидности для реинвестирования под текущие высокие ставки.

— Обладают меньшей дюрацией, что снижает процентный риск.

Главное — считать эффективную доходность, а не смотреть только на купон. И помнить: амортизация — это не «бесплатный сыр», а инструмент, который нужно использовать осознанно.

(Контраргумент для баланса: главный риск амортизации — реинвестирование. Если ставки в экономике будут снижаться, а вы получаете всё новые части номинала, вложить их под прежнюю доходность не получится. В этом смысле классическая облигация с единовременным погашением даёт больше определённости для тех, кто планирует держать бумагу до конца и не хочет управлять денежным потоком. Кроме того, эффективная доходность амортизируемых бумаг может оказаться ниже, чем у классических с тем же купоном, именно из-за более быстрого возврата капитала.)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А вы обращаете внимание на амортизацию при выборе облигаций — или смотрите только на купон? Делитесь в комментариях 👇

#Finbazar_облигации #амортизация #рискменеджмент #личныйфинансы

Лид: Классические облигации страдают от роста цен. Но есть инструмент, номинал которого «дышит» вместе с инфляцией — линкеры. И если ваши личные траты растут быстрее статистики Росстата, это может быть важнее, чем кажется.

Сначала разберёмся в терминах

В заголовке темы фигурируют «линкеры (ОФЗ-ПК)», но это не совсем точное отождествление. На российском рынке существуют два разных защитных инструмента:

— ОФЗ-ПК (флоатеры) — облигации с переменным купоном, привязанным к RUONIA или ключевой ставке. Номинал фиксирован, «дышит» купон. Доля этого сегмента в публичном госдолге — 40%, объём рынка на середину 2026 года — около 10,8 трлн руб.

— ОФЗ-ИН (линкеры) — облигации с индексируемым номиналом. Здесь «дышит» именно номинал, ежедневно прирастая на официальную инфляцию. Купон фиксированный — обычно 2,5% годовых, начисляется на уже проиндексированный номинал. Объём рынка ОФЗ-ИН — около 1,44 трлн руб., это нишевый, но важный сегмент.

Именно о линкерах (ОФЗ-ИН) и пойдёт речь.

Механика: как номинал «дышит» вместе с ценами

Облигация 52002 с погашением в феврале 2028 года — наглядный пример. На 2 июля 2026 года её номинал составлял 1 751,99 руб., к сентябрю 2026-го — около 1 766–1 768 руб. Исходная тысяча «выросла» почти на 77% — это накопленная индексация с 2018 года.

Индексация идёт ежедневно, с лагом в три месяца относительно публикации Росстата. Это не панацея от резких скачков цен, но на горизонте от трёх лет тренды совпадают.

Что с инфляцией сейчас

Годовая инфляция в России на конец сентября 2026 года замедлилась до 6,26% по методике ЦБ и 6,22% по расчётам Минэкономразвития. Прогноз ЦБ на 2026 год — 6–7%, на 2027-й — возвращение к 4%.

Ключевая ставка — 14%, и ЦБ не спешит её снижать на фоне проинфляционных рисков. Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли до 14,2% с 13,7% в августе — это выше уровня января 2025 года. В таких условиях флоатеры дают купон, привязанный к «дорогим деньгам», а линкеры — защиту покупательной способности тела долга.

Поведенческий фактор: почему личная инфляция «не сходится» с Росстатом

Многих смущает, что официальная статистика расходится с чеками из супермаркета. Это не паранойя — это задокументированный эффект.

По данным Ассоциации российских банков, личная инфляция в 2025 году составила 7,74%, что в 1,4 раза выше официальных 5,59%. ЦБ объясняет это так: люди обращают непропорционально большое внимание к ценам на товары и услуги в периоды их роста — особенно на сезонные продукты и «маркерные» товары вроде бензина.

Иными словами, ваша инфляция — это инфляция вашей потребительской корзины. Если вы больше тратите на еду, ЖКХ и лекарства, а не на мебель и автомобили, ваша личная инфляция будет выше официальной. Линкеры индексируются на официальный ИПЦ, но на длинной дистанции тренды совпадают — просто с определённым лагом.

Что это значит для вас

Линкеры (ОФЗ-ИН) — инструмент для консервативного ядра портфеля. Они не заменяют флоатеры или золото, но дополняют их:

— Флоатеры защищают от роста ставок: купон растёт вместе с RUONIA.
— Линкеры защищают от инфляции: номинал растёт вместе с ИПЦ.
— Золото — от валютных и геополитических рисков.

При оценке линкеров стоит обращать внимание на:

— Вменённую инфляцию — разницу между доходностью ОФЗ-ПД и ОФЗ-ИН. Если она ниже ваших ожиданий по инфляции, линкер может быть недооценён.
— Ликвидность — объём рынка ОФЗ-ИН невелик, крупные позиции могут двигать цену.
— Горизонт — индексация с лагом 3 месяца означает, что при резком разгоне цен вы почувствуете защиту не сразу.

(Контраргумент для баланса: линкеры — не «идеальная таблетка». Объём рынка ОФЗ-ИН в 7,5 раз меньше, чем у флоатеров, а купон всего 2,5% означает, что реальная доходность может оказаться ниже, чем у классических ОФЗ-ПД при сценарии быстрого снижения ставок и замедления инфляции. Кроме того, индексация на официальный ИПЦ — это не ваша личная корзина, и расхождение может сохраняться годами.)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А вы пробовали считать свою «личную инфляцию»? Насколько она расходится с официальной — делитесь в комментариях 👇

#Finbazar_облигации #линкеры #инфляция #защитакапитала