🔌 Россети Северо-Запад: флоатер с отрицательным чистым долгом

Пока рынок облигаций штормит, сетевики приходят с «тихой гаванью»: ежемесячный купон от ключевой ставки, рейтинг АА+ и компания, у которой денег больше, чем долга. 😎

⚡️ Об эмитенте

▪️ Дочка «Россетей», крупнейшая сетевая компания Северо-Запада

▪️ Работает в Карелии, Коми, Архангельской, Вологодской, Мурманской, Новгородской и Псковской областях

▪️ Около 180 тыс. км линий электропередачи

⭐ Рейтинг

▪️ АА+ со стабильным прогнозом от АКРА (июль 2026)

📊 МСФО за 6 мес. 2026

▪️ Выручка: 44,8 млрд ₽ (+17,3% г/г)

▪️ EBITDA: 9,87 млрд ₽ (+52,9% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 3,77 млрд ₽ (+115% г/г)

▪️ Капитал: 27,7 млрд ₽ (+15,9% за полгода)

▪️ Денежные средства: 17,1 млрд ₽

▪️ Чистый долг: отрицательный

▪️ Покрытие процентов (ICR): ~5,1х (было ~2,7х)

📋 Параметры выпуска

▪️ Название: РоссетиСЗ-001Р-02

▪️ Объём: 5 млрд ₽

▪️ Номинал: 1000 ₽

▪️ Срок: 3 года (1080 дней)

▪️ Купон: КС + спред до 1,70%, переменный

▪️ Выплаты: ежемесячно

▪️ Амортизации и оферты нет

▪️ Доступен всем инвесторам

🗓 Даты

▪️ Сбор заявок: 6 октября, 11:00–15:00 мск

▪️ Техническое размещение: 13 октября 2026

💡 Резюме

Бумага для тех, кто хочет надёжно припарковать деньги на три года и не гадать, куда пойдёт ставка. Купон плавает вместе с ключевой, а кредитное качество близко к квазигосударственному.

✅ Плюсы

▪️ Высокий рейтинг АА+ от АКРА

▪️ Чистый долг отрицательный, покрытие процентов выросло почти вдвое

▪️ Купон растёт вместе с ключевой ставкой

▪️ Ежемесячные выплаты

⚠️ Минусы

▪️ Если ключевая ставка снизится, купон тоже снизится

▪️ Оферты нет, выйти раньше срока можно только через рынок

▪️ Выпуск небольшой, ликвидность может быть ограниченной

▪️ Итоговый спред определится по результатам сбора заявок

🎯 Вывод

Сильный кредит и ежемесячный доход, привязанный к ключевой ставке. Главный вопрос — итоговый спред: аналитики «Синары» считают выпуск интересным при снижении спреда до 150 б.п.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #флоатер #РоссетиСЗ #Россети #первичноеразмещение #корпоративные_облигации