#разбор — посты и обсуждения

Вчера  в первой части #разборы_от_Оли была сплошная лирика  и ностальгия по временам, когда имея 160 магазинов можно было считаться самой крупной торговой сетью в стране.

Сегодня начинается хардкор, потому как открываем отчетность.

 МСФО за первое полугодие 2026 года от 28.08.2026.

За шесть месяцев «Магнит» получил 1,887 трлн рублей выручки — плюс 12,8% год к году. Валовая прибыль выросла примерно на 18%. По управленческой отчетности до применения МСФО  EBITDA составила 96 млрд рублей, увеличившись на 12,1%, а EBITDA-маржа сохранилась на уровне 5,1%.

Вот вроде бы нормальный растущий бизнес. Но нет.

Начинаем копать.

✅Сопоставимые продажи LFL выросли на 6,4%. Кто забыл умное слово: это продажи магазинов, которые работали и в прошлом, и в нынешнем сравниваемом периоде — чтобы открытие новых точек не рисовало нам искусственный рост. Так вот, +6,4% LFL «Магнит» получил практически целиком за счет роста среднего чека на 6,4%.

А трафик — около нуля. Перевожу на русский: люди не стали заметно чаще ходить в «Магнит». Они просто оставляют на кассе больше денег. Потому как инфляцию никто не отменял.

✅Валовая маржа улучшилась. В первом полугодии она поднялась примерно до 23,2% против 22,2% годом ранее. Это важно .

✅Основная проблема -  цена денег.По полной отчетности МСФО финансовые расходы «Магнита» в первом полугодии выросли на 45,3%, до 116,1 млрд рублей. В результате группа получила чистый убыток 9,5 млрд рублей против небольшой прибыли год назад.

Вот оно.

❓Почему где-то написано убыток 1,9 млрд, а где-то 9,5 млрд? Какая цифра правильная?

Есть 2 подхода. По управленческим показателям до применения МСФО 16 чистый убыток — около 1,9 млрд рублей против прибыли 6,5 млрд годом ранее. А в полной консолидированной МСФО, где иначе учитываются аренда и связанные с ней обязательства, чистый убыток составляет 9,5 млрд.

Для ритейла это важный нюанс: компания арендует огромное количество помещений, поэтому МСФО  довольно сильно меняет внешний вид баланса и финансовых расходов.

Лично я бы не спорила, какая из двух цифр «настоящая». Гораздо важнее другое: обе отрицательные.

✅А теперь самая неприятная строчка — долг. На 30 июня чистый долг «Магнита» составлял около 518 млрд рублей, увеличившись за год примерно на 20%.

Чистый долг / EBITDA = 2,9×. Тут  напрягает не сам долг, а его динамика:  в 2023 году показатель был 1,0×.,  в 2024-м — 1,5×, в 2025-м — уже 2,9×. То есть буквально за два года долговая нагрузка выросла почти втрое относительно EBITDA.

❓Откуда столько долга?

Компания последние годы очень активно инвестировала. CAPEX за 2025 год составил 187 млрд рублей против 73 млрд всего двумя годами ранее. Плюс приобретения других сетей. Плюс дорогая ставка. Плюс выросшие расходы на персонал, коммуналку, рекламу и обслуживание огромной инфраструктуры.

И итог 2025 года очень показателен: выручка выросла на 15,3% до 3,509 трлн рублей, а EBITDA  наоборот, сократилась на 1,5%. Чистые финансовые расходы взлетели с 24,5 до 82,3 млрд рублей, и вместо прибыли почти 50 млрд годом ранее компания получила убыток 16,6 млрд рублей по этому подходу.

Это прямо учебный пример: выручка растет ≠ акционеру становится богаче.

Менеджмент проблему осознал и в первом полугодии 2026 года капитальные расходы без M&A были сокращены почти вдвое — примерно до 36,6 млрд рублей.

✅Ну и дивиденды . По итогам 2025 года акционеры приняли решение ничего не выплачивать, оставив прибыль ПАО нераспределенной.

И тут я даже не буду возмущаться. При текущей стоимости долга раздавать деньги акционерам, одновременно занимая под двузначные ставки, было бы весьма своеобразным финансовым менеджментом. Для акционера неприятно. Для баланса — вполне логично.

Так что промежуточный диагноз на сегодня такой:

магазины работают. Продажи растут. Валовая маржа восстанавливается. Но поверх вполне живого операционного бизнеса сидит сильно потяжелевший баланс, и проценты по долгам съедают результат.

А завтра будет самое интересное.

Почему при выручке в 3,5 трлн рублей весь «Магнит» на бирже стоит примерно как несколько средних российских компаний?

И действительно ли это дешево?

#базарразбор #базар #магнит #ритейл #акции #разбор

Сегодня — про первую мысль.

 Она делает всю работу: задаёт тон, настроение, ритм.

 Она решает за первые секунды — как всё произойдёт.

Как её найти:

— Не начинай с силой,. начинай с ощущения присутствия,  которое у тебя уже есть.

— Первая мысль — это не объяснение, это крючок. 

Она должна вызвать вопрос: «А что дальше?»

— Если первая мысль  звучит «нормально» , цепляй её.

 Часто лучшая первая  мысль— самая короткая.

Хорошая первая мысль — это дверь, в которую хочется войти. Не забор, который объясняет, что за ним. 

Слушай себя🙏❤️#смысл #задача #мысль #новое #разбор #действия #гостинная

​#базарразбор Пока розничные инвесторы панически обновляют графики, крупные фонды и инсайдеры уже перекладывают миллиарды в новые тихие гавани.

Собрали главные инсайды с Мосбиржи и Уолл-стрит на 23 сентября 2026 года, о которых не напишут в скучных учебниках.

🔥 РОССИЙСКИЙ РЫНОК: БЮДЖЕТНЫЙ ПРЕСС И УГОЛЬНЫЙ СЮРПРИЗИндекс МосБиржи замер в районе 2311 пунктов. Рынок вошел в фазу «ожидания шторма»: инсайдеры замерли перед публикацией параметров нового трехлетнего бюджета РФ.

⚠️ Застройщиков прижали к стене. В кулуарах ЦБ подтверждают: жесткая риторика по ключевой ставке — это надолго. Рыночная ипотека фактически мертва. Крупные игроки шортят девелоперов и перекладывают кэш в фонды ликвидности.

💻 Локальная аномалия в Яндексе. Пока весь ИТ-сектор Мосбиржи летит вверх, акции Яндекса технически отстают от тренда. Аналитики шепчут, что это временный лаг и отличная точка для входа, пока крупный капитал не начал разгонять бумагу.

🚀 Угольный хаос: «Мечел» и «Распадская». В Китае массовые проверки безопасности и обвал добычи, из-за чего австралийский коксующийся уголь взлетел почти на 30%. Акции российских угольщиков локально взбодрились, но инсайдеры БКС предупреждают: «Не заигрывайтесь, этот импульс краткосрочен, скоро пойдет фиксация прибыли».

🤑 Дивидендный хайп. Если вам нужен чистый кэш, то крупные фонды продолжают доить три главные коровы (доходность за 4 квартала): ЭсЭфАй (~178,5%), ЕвроТранс (~84,2%) и Корпоративный Центр Икс 5 (~33,8%).

🇺🇸 GLOBAL MARKET: ТРАМП, СИ И СЕКРЕТЫ APOLLOНа Уолл-стрит царит эйфория: S&P 500 выдал +0,93%, а технологический Nasdaq взлетел на 1,49%.

🤝 Политический договорняк? Рынки растут на слухах из кулуаров Генассамблеи ООН: инвесторы ставят на то, что Трамп и Си Цзиньпин проведут закрытые, но очень продуктивные переговоры.

🛑 Тревожный звонок от Apollo Global. Сигнал, который пропустили физлица: крупнейший инвестгигант Apollo ограничил выкуп долей в своем флагманском фонде. Заявки на вывод средств достигли критических 14,7%. Богатые инвесторы пытаются спасти ликвидность — это серьезный маркер скрытого напряжения в секторе частного капитала.

🤖 Цукерберг побеждает в ИИ-гонке. Пока Nvidia и AMD классически растут на спросе на чипы, акции Meta скупают из-за инсайда об ультра-успешном тесте новых персональных ИИ-агентов. Крупные инвестдома уже пересматривают целевые цены вверх.

📜 Инсайдерский совет: Рынок сейчас крайне спекулятивный и тонкий. Опасно сидеть в закредитованных компаниях (привет застройщикам).

В приоритете — кэш, ИТ-гиганты с сильным балансом и краткосрочные сырьевые идеи.

Для следующего поста или точечного разбора напишите мне:

Какой конкретный тикер или сектор (например, нефтянка, ИТ, крипта) разобрать под микроскопом?

Вам интересны рискованные спекулятивные идеи на пару дней или стратегия «купил и забыл»?

​#новости ​#разбор ​$YDEX ​$SMLT ​$MXM8 ​$SBER

​#milka1992

🔸История компании: ​$FLOT

▫️Основана компания в 1988 году.

▫️После распада СССР АКП «Совкомфлот» в 1995 году был преобразован в ОАО «Совкомфлот». 100% акций перешли в федеральную собственность.

▫️В 2009 году у «Совкомфлот» было 144 судна с суммарным дедвейтом свыше 10 млн тонн.

▫️В 2013 году в эскплуатации было 158 судов общим дедвейтом 12,3 млн тонн.

▫️Исходя из последних данных средний возраст танкерного флота - 8 лет, при среднемировой показателе - 12 лет.

▫️В 2024 году компания перевезла около 77 млн тонн углеводородов.

🔸IPO: прошло в 2020 году.

🔸Чем занимается компания:

▪️Основная направленность - морская транспортировка углеводородов, а так же обслуживание шельфовой разведки и добычи нефти и газа;

▪️Консультативные услуги по вопросом планирования и организации перевозок.

🔸Состав акционеров:

Контрольный пакет акций принадлежит «Росимуществу» 82%.

🔸Free-float: 17%.

🔺Отчет МСФО за 2025 год:

▫️Выручка составила: 1,026 млрд долларов, что на 66% больше по отношению г/г.

▫️Чистая прибыль: 266 млн долларов, годом ранее был чистый убыток 424 млн долларов.

🔸Дивиденды: с момента IPO было 4 выплаты дивидендов:

- в 2021 году дивдоходность 7,17%;

- ⁠в 2023 году дивдоходность 4,83%;

- ⁠две выплаты в 2024 году с дивдоходностью 4,24% и 10,1%,

- в 2026 году дивдоходность 6,8%.

🔸Капитализация компании: 191,7 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: 289 млн рублей.

🔸Штат сотрудников: по данным за 2025 год - чуть менее 8 тысяч человек.

🔸Кредитный рейтинг: ruAAA.

📈Супер хай: в 2024 году, цена акции поднималась до 150 рублей.

📉Самый лой: в 2022 году, цена опускалась до 29,8 рублей.

📊Сейчас цена находится у уровня 80,1 рублей за акцию.

🔸Облигации: на данный момент на рынке представлено две серии облигаций, купоны выплачиваются вовремя.

​$RU000A105A87

​$RU000A10DJV9

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: в данный момент времени мы ассоцируем эту компанию прежде всего с нефтянными танкерами, а значит что на фоне конфликта на Ближнем Востоке волатильность тут присутствует.

🔹В среднесрочной перспективе: компания вернется к стабильным выплатам дивидендов и это даже не обсуждается, так как это государственная компания, вопрос конечно времени, но по всем индикаторам в 2028 году дивы стабильные мы вполне вероятно увидим. На мой субъективный взгляд в таком варианте допускаю удержание позиции до 3% от депозита.

🔹В долгосрочной перспективе: читая разбор вы могли увидеть, какие иксы были сделаны за год и мы с вами прекрасно понимаем, что рано или поздно санкции будут сняты. В этом случае «Совкомфлот» имеет огромный потенциал роста. Уже можно рассматривать покупку акций по данной цене в долгосрочный портфель, но на мой субъективный взгляд я бы не стала удерживать сейчас позицию более 3%.

​$FLZ6 ​$FLH7

❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️

Больше полезных постов в моем основном канале!

#milka1992

🔸История компании: ​$IRAO

▫️Основана в 1997 году.

▫️1997 год - создание как дочернего предприятия РАО «ЕЭС России» с фокусом на международную торговлю.

▫️2002 год - начало самостоятельного экспорта, освоение производства электроэнергии, аренда энергоблока Ириклинской ГРЭС.

▫️2003 год - «Росэнергоатом» приобретает 40% акций; «Интер РАО» становится основным оператором экспорта.

▫️2005 год - приобретение активов в Казахстане (Экибастузская ГРЭС-2), России (С-З ТЭЦ), Молдове (Молдавская ГРЭС).

▫️2009 год - покупка ООО «Профессиональный клуб инвестиций», переименованного в «Интер РАО Инвест» для управления активами.

▫️2011 год - создание «Интер РАО - Экспорт» для развития международного инжинирингового бизнеса (строительство, поставки оборудования).

▫️2013 год - управление активами в Литве, Латвии, Финляндии, Беларуси, Грузии, Казахстане, Китае.

▫️2021 год - приобретение строительно-инжиниринговых компаний, обслуживающих электроэнергетику и ЖКХ, а также ИТ-компании «СИГМА».

▫️2023 год - избавление от устаревшего оборудования, обновление мощностей, укрепление позиций на внутреннем рынке, приобретение машиностроительных мощностей Siemens.

🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2008 года.

🔸Чем занимается компания: производством и сбытом электроэнергии и тепла.

🔸Состав основных акционеров:

• Группа Интер РАО - 32,56%;

• Роснефтегаз - 27,63%;

• ФСК ЕЭС - 8,57%.

🔸Free-float: 31,24%.

🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года:

▪️Выручка: 953,4 млрд рублей, что на 16,5% больше по отношению г/г.

▪️Чистая прибыль: 68,7 млрд рублей, что на 17,2% меньше по отношению г/г.

🔸Дивиденды: начиная с 2015 года стабильно выплачивают раз в год, выплата была 08.06.2026 в размере 0,32142530578458 рублей или 10,11% дивдоходности.

🔸Капитализация компании: 248,1 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: 322 млн рублей.

🔸Штат сотрудников: во всей группе 62.211 человек.

📈Супер хай: цена акции поднималась до 6,55 рублей  в 2020 году.

📉Самый лой: цена опускалась до 0,48 рублей в 2008 году.

📊Сейчас цена находится у уровня 2,337 рублей за акцию.

🔸Облигации: в данный момент на рынке представлена одна серия,выплаты идут вовремя.

​$RU000A10FN51

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: ситуация с постоянным ростом всего ЖКХ дает нам возможность уже в октябре увидеть активное движение внутри дня.

🔹В среднесрочной перспективе: естественно  стоит признать, что капзатраты у «Электриков» тоже растут. Нужно уже осознать, что ЖКХ растет, но и стоимость проводки тоже растёт. Естественно, что затраты ложатся на плечи конечного потребителя.

На мой субъективный взгляд отличная история именно для данного формата работы с данными акциями, стабильные дивиденды, а при условии риторики ЦБ и их плана по КС на 2026 год, то допускаю удержание позы вплоть до 6% от депозита.

🔹В долгосрочной перспективе: при условии нахождения хорошей точки входа и теста набора лесенкой, то на мой субъективный взгляд это тоже отличный вариант работы, неплохая дивидендная история.

​$IRH7 ​$IRZ6

❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️

Больше полезных постов в моем основном канале!