#ритейл — посты и обсуждения
199 доступных постов
ТРИЛЛИОН НАДЕЖДЫ И ОДИН ЙОГУРТ
Летом сгорело 1,5 млн кв. м складов, осенью у сетей впервые за историю наблюдений сжалась рентабельность, а Минэкономразвития всё равно улучшило прогноз. Эти три факта соединяются в одну цепочку — и звено, которое её скрепляет, ещë не названо. Называю.
СТАВКА НА ВЫРУЧКУ
Российский ритейл держит рублёвую форму: топ-10 продуктовых сетей нарастили выручку за первое полугодие на 11,6% — таково исследование Infoline, представленное в сентябре, — и вышли на 6,76 трлн руб.
Годом ранее рынок прибавлял 17,3%, темп оседает. У того же Infoline есть и второй отсчёт: по оценке руководителя направления «Потребительский рынок» Светланы Силениной, рост топ-10 ближе к 10,6%, а весь рынок прибавил 7,1% — расхождение живёт в методологии, но не в направлении. Проигрывают гипермаркеты: «Светофор» сжался на 4,5%, до 189 млрд руб., Ашан — на 2,5%, до 127 млрд, Metro прибавил символические 0,5%.
Минэкономразвития в конце сентября улучшило прогноз оборота розницы до 4,6% с прежних 0,8%, а аналитики BCS в те же недели зафиксировали замедление спроса и оставили сектору «нейтральный» взгляд. Цифры растут, полки истончаются — рынок объясняет расхождение то оптимизмом, то осторожностью. Ставка этой осени: «выручка».
ЙОГУРТ, КОТОРЫЙ ОСТАВИЛИ НА КАССЕ
Представьте: вы в магазине у дома собирались взять кофе, макароны и три йогурта — а на кассе выложили два, узнав ценник.
Так выглядит главный парадокс осени: покупатель реже приходит и меньше кладёт в корзину, но тратит на каждый чек больше, потому что цены за год, по данным Росстата, прибавили 6,3%. Данные «Эвотора» это подтверждают: за полугодие в магазинах «у дома» чеков стало на 10% меньше, а средний чек вырос. «Сбер Индекс» в конце августа добавил деталь: траты на еду за одну неделю упали на 4,5% по сравнению с июлем — это отдельный замер, не тренд, но направление читается.
Рынок в рублях растёт, покупателей в зале убывает: в отчётах это называют замедлением, на кассе — тишиной. За суммой 6,76 трлн спрятано одно число из летних сводок — оно определит всю осень. Об этом ниже.
БУМ КОНЧИЛСЯ, СЧЁТ ОСТАЛСЯ
Прямой аналог недавний — 2023–2024 годы. Тогда главный двигатель покупок был не зарплата, а магазинная рассрочка: вы берёте телефон сейчас, а платите за него частями несколько месяцев — формально без процентов, потому что переплату магазину компенсирует банк. По виду это даже не кредит: касса разбивает сумму на четыре платежа, SMS приходит, деньги уходят. Так покупали электронику, мебель, косметику и одежду — миллионы людей, и доля таких покупок в нонфуде измерялась десятками процентов.
В 2026 году этот двигатель заглушили. С 1 апреля вступил закон о рассрочках: ЦБ стал следить за этими сделками, как за кредитами. Правила теперь такие: по одному договору в рассрочку можно взять не больше 50 тыс. руб., вернуть — максимум за шесть месяцев, а каждая покупка фиксируется в бюро кредитных историй. Значит, купить стиральную машину за 120 тысяч «в четыре платежа» больше нельзя — можно только в кредит, по полной банковской ставке.
Топливо, на котором вырос рынок, кончилось почти одномоментно.
У КАЖДОГО КРУПНОГО ИГРОКА СВОЯ СТАВКА
Первая — X5 $X5 , ставка на дивиденды. На пике в июле её бумаги падали на 47%, к началу октября отыграли часть потерь. Покрытие процентов за пять кварталов сжалось с 12-кратного до 5-кратного: долги подорожали быстрее выручки.
Вторая — «Лента» $LENT , ставка на захват. Полугодие принесло плюс 26,2%, до 648 млрд руб. В портфелях — гипермаркеты «О’Кей», садовые центры OBI и дальневосточная ГК «Реми». Всё это работает на стратегию удвоения.
Третья — «Магнит» $MGNT , ставка на глубину. «Азбуку Вкуса» он закрыл ещё весной прошлого года за 29,6 млрд. Рост теперь делают глубокий ассортимент и собственная рекламная выручка.
А «Светофор» $SVET с Ашаном стареют вместе со своим форматом. У каждого красивая отчётная строка своя — неопределённость одна на всех.
16 октября X5 покажет операционные результаты за квартал. Запомните дату — она ещё пригодится.
ЧЕТЫРЕ РУКИ НА ОДНОЙ ПОЛКЕ
Рынок стягивается к четвёрке: X5, «Магнит», «Лента» и «Красное&Белое» скупают конкурентов или их площади. Наступают маркетплейсы: за полугодие, по данным АКИТ, электронная торговля прибавила 18,7% до 7,2 трлн руб. и забрала 22,2% розничного оборота против 20,9% годом ранее. Владельцы больших площадей отступают: топ-200 сетей в первом квартале открыли на 36,4% меньше метров, чем годом ранее, — 282,5 тыс. кв. м, минимум с 2011 года. Маржу выручают чужие бюджеты: рекламные доходы «Магнита» выросли на 36%, до 12,1 млрд руб., X5 — на 50%, до 17,3 млрд, «Ленты» — в 2,6 раза, до 404 млн.
Регулятор тем временем забрал пульт управления: ФАС ограничила давление сетей на поставщиков, договоры пересматривались до конца марта, а рассрочка с апреля живёт по правилам ЦБ.
Поставщикам от этого не легче: треть из них, по опросу Руспродсоюза, в котором участвовало 450 компаний, ждёт оплаты дольше оговоренного. Рентабельность крупнейших сетей по итогам 2025 года, по оценкам Infoline, — 1,7%, минимум за всю историю наблюдений; на 2026-й Консультант допускает падение до 1,5%. Каждый процент маржи теперь предмет торга — с ценой, с рекламой, с чужими бюджетами.
ПАУЗА ПЕРЕД ВТОРЫМ АКТОМ
Расклад ещё способен поменять всё, что поджигает издержки. Топливный кризис уже пощипал логистику, и Infoline ждёт нарастания расходов во втором полугодии; гендиректор «Infoline-Аналитики» Михаил Бурмистров предупреждал, что рост затрат вкупе со снижением реальных доходов может обернуться падением спроса уже в физическом выражении.
Второй рычаг — цены: годовая инфляция стоит на 6,2–6,3%, недельные замеры начали ускоряться — последний дал 0,12%, — и сети отвечают ускоренным запуском новинок.
Справедливости ради: 6,26% — это годовая инфляция по корзине из 558 позиций, которую Росстат обновил в январе. Опрос «инФОМ», заказанный самим Банком России, рисует другую реальность: население наблюдает рост цен на 15,1% и ждёт ещё 14,2% — регулятор документально подтвердил, что его официальные цифры не совпадают с его же собственными гражданами в 2,5 раза. Средняя продовольственная корзина за год подорожала на 5,53% — а картофель на 32%, капуста на 30%, яйцо на 18,5%. Среднее арифметическое — замечательная вещь: оно позволяет одновременно съесть пять котлет и не проглотить ни одной. И это не сгущение красок, а техника расчёта: маслу с сыром, которые дешевеют, тоже нужно место в отчёте. Так что когда инфляция «вернётся к цели 4%», спрашивать надо не у полки — у неё свои цели.
Третий рычаг — дорогая ставка: пока рассрочка обходится недёшево, спрос держится на текущих доходах, которые не растут. Разница форматов ощутима: категория готовой еды за 2025-й прибавила почти треть — расчёт по данным Infoline даёт рост примерно с 0,87 до 1,12 трлн руб., — а на 2026-й прогноз той же компании скромнее: 1,32 трлн, примерно плюс 18%. Очереди за подогретым обедом всё ещё длиннее, чем за импульсной покупкой; у X5 в этой категории уже около 19% рынка, «Магнит» и «Лента» за прошлый год прибавили в ней больше 40%. Слово «пока» здесь ключевое: расклад ещё не зафиксирован, и половина осенних факторов уже выбрала сторону.
КТО ПОДЖЁГ, ТОТ ПЛАТИТ
Помните цифры из летних сводок? Вот они: с 18 июля по 24 сентября беспилотники вывели из строя около 1,5 млн кв. м складов Wildberries и Ozon, восстановление оценено в 115,5 млрд руб. Удар по онлайну отправил часть селлеров и покупателей обратно в офлайн — канал операционный, давление идёт от геополитики к ритейлу.
Совокупные потери площадок и продавцов, по расчётам Data Insight, — от 821 млрд до 1,09 трлн руб., из них селлеры Ozon — 88,5–107 млрд, склады Ozon — 30–62,5 млрд, товарный ущерб Wildberries после последней атаки — 517–580 млрд, а на строительство новых складов понадобится 186–344 млрд; глава ассоциации поставщиков Маргарита Евстигнеева говорила Forbes о 400 тыс. пострадавших продавцов и потерях 600–700 млрд с учётом упущенной выгоды.
Приглядитесь к устройству компенсаций: «Ингосстрах» к середине сентября закрыл первую волну выплат на 8,2 млрд руб. примерно для 90 тыс. селлеров — склады в Чапаевске, Махачкале и Энеме, — но страховка срабатывает лишь по возбуждённым уголовным делам, коэффициент возмещения для большинства категорий держится около 0,61 (оценка юристов), а тариф успел вырасти дважды: с 0,0035% в день в июле до 0,0115%, а с 5 октября — до 0,0838%, более чем в семь раз, с правом страховщика менять его в одностороннем порядке за пять дней.
Вторая связь финансовая: закон ограничил рассрочку лимитом в 50 тыс. руб., отняв у электроники и нонфуда привычное топливо; если снижение ставки рассрочку не оживит, падение нонфуда потянет за собой аренду торговых центров. «Пока это предштормовое состояние, шторм ещё впереди», — предупреждал ещё в декабре управляющий партнёр Retaility Дмитрий Токарев. В худшем раскладе первыми падают селлеры, за ними складские арендаторы; цепочка остановится у офлайна, но не раньше, чем он поднимет цены.
ТРИ СЦЕНАРИЯ, ОДИН ДОЛЖНИК
Планировать будущее в такой погоде умеет лишь отрасль, продающая людям уверенность в завтрашнем ужине. Вчерашние +9% в бумагах X5 без всякой новости — рынок уже покупает дивидендную историю, которую ещё никто не озвучил. Когда в ноябре вы сверите цифры компании с амбицией «Пятёрочки» на 14% рынка, расстояние скажет само.
Дальше — три версии осени, и в каждой кросс-секторные связи работают по-своему.
Базовый сценарий — «Полка держится»:
рынок дорастает до ожидаемых аналитиками 9–11% в рублях, дискаунтеры и магазины у дома собирают поток, готовая еда кормит маржу, ритейл-медиа дозванивается до чужих бюджетов. Выигрывают лидеры с дешёвым долгом, теряют гипермаркеты и продавцы импульсных радостей.
Возможный сценарий — «Течь на складе»:
ремонт сгоревших метров затягивается, страховка покрывает часть, тарифы догоняют, и продавцы уводят товар в собственные каналы — рынок делит потребителя с тем, кому сам подарил привычку к онлайну; по Ozon оценки расходятся от прибыли в 42 млрд по расчётам «Эйлер Капитал» до убытка 53 млрд в прогнозе, который приводит Frank Media, — вилка про устойчивость всей модели доставки. Доставка дорожает вместе с топливом, сети субсидируют её из маржи, издержки съедают то, что рекламные доходы наращивали.
Мягкий сценарий — «Ожившая рассрочка»:
ставка уходит вниз, лимит в 50 тыс. руб. перестаёт душить электронику, нонфуд оживает, а X5 в ноябре называет промежуточные дивиденды — аналитики ждут 129–160 руб. за акцию, Т-Инвестиции держат цель около 200 руб. Спрос проснётся не из накоплений, а из будущего дохода — эту прописку рынок уже выписывал в 2023-м. Все три осени выручка растёт быстрее прибыли — разница и есть чей-то неоплаченный счёт.
КОМУ ЧТО ДЕЛАТЬ В ОКТЯБРЕ
Если вы инвестор, отметьте в календаре три даты: 16 октября — операционные результаты X5, 29-е — отчёт по МСФО, в ноябре, как ожидается, совет директоров назовёт промежуточный дивиденд; около 200 руб. на акцию за год дают примерно 9,6% доходности при нынешней цене — прикидка Т-Инвестиций, а не обещание компании.
Если вы поставщик, напоминание суровее: треть коллег уже ждёт оплаты дольше оговоренного, страховочные тарифы и коэффициенты на маркетплейсах меняются в одностороннем порядке — закладывайте просрочку в цену и держите каналы сбыта шире одной полки.
Если вы наблюдатель, следите за двумя шкалами: недельная инфляция — 0,12% на последнем замере — и трафик магазинов у дома, где минус 10% чеков за полгода говорит громче любого прогноза. Ускорение первой при падении второй — знак, что маржу у сетей заберут принудительно.
ЧЕК ПРОБИТ, СДАЧА НЕ ВЫДАНА
Вернёмся в тот магазин у дома: йогурт по-прежнему один, а 1,5 млн квадратных метров из летней сводки встанут заново за 115,5 млрд — расплачиваться будет и без того худая маржа.
Чек сошëлся: рынок растёт в рублях, потому что растут цены, а покупатель стал щедрее лишь на бумаге Минэкономразвития. До конца ноября осень предложит две развилки — дивидендную рекомендацию X5 и новые порции недельной инфляции. Когда обе случатся, задайте себе вопрос, чем оплачен этот рост. Ставка прежняя: «выручка».
❗Материал — аналитическая оценка состояния сектора ритейл на 07.10.2026, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.
#Ритейл #Розница #Маркетплейсы #Рассрочка #Потребитель #Спрос #X5 #прогноз #аналитика #идеи #базарразбор #базар #финбазар #инвестиции #акции #экономика
Прокомментировать
561
X5: цены растут. Что будет с дивидендами?
#X5 #дивиденды #инфляция
После выборов разлетелись видео из «Пятёрочек» с массовой заменой ценников. Отдельные примеры сами по себе ничего не доказывают, но статистика также показывает ускорение продовольственной инфляции.
Темпы роста цен на продукты без овощей и фруктов в пересчёте на год выросли примерно с 5% перед выборами до 13%. При этом ещё в августе отпускные цены производителей пищевой продукции прибавили 1,9% всего за месяц. До розничной полки такой рост обычно доходит с задержкой.
Для X5 рост цен напрямую поддерживает выручку.
За первое полугодие 2026 года выручка группы выросла на 10,5%, до 2,48 трлн руб. Во втором квартале рост составил 9,9%. При этом ориентир самой X5 на весь 2026 год - рост выручки на 12-16%.
Если продовольственная инфляция снова ускорилась, третья и четвёртая четверти могут заметно подтянуть номинальные продажи.
Но рост цен в магазине не превращается один в один в прибыль акционера.
За первое полугодие валовая прибыль X5 выросла на 12,8%, до 594 млрд руб., валовая маржа поднялась с 23,5% до 24%. Одновременно быстро растут расходы. Во втором квартале затраты на персонал выросли на 15%, коммунальные расходы - на 21%, доставка - на 38%.
В результате скорректированная EBITDA во втором квартале снизилась на 2,4%, а EBITDA-маржа сократилась с 6,7% до 6,0%.
Чистая прибыль за первое полугодие упала на 28%, до 34,5 млрд руб. Одна из главных причин - финансовые расходы, которые за полугодие выросли почти втрое.
Получается, что если цены на полке растут быстрее расходов X5, компания выигрывает. Если вместе с продуктами так же быстро дорожают зарплаты, логистика, коммуналка и обслуживание долга, часть роста выручки растворяется в костах.
При этом у X5 есть хороший внутренний хедж на снижение реальных доходов населения - «Чижик».
Выручка дискаунтера за первое полугодие выросла почти на 30%. Покупатель может уходить из более дорогих форматов в дешёвые, но значительная часть этого перетока всё равно остаётся внутри X5.
Теперь дивиденды.
Их нельзя считать как фиксированный процент от чистой прибыли. X5 ориентируется прежде всего на свободный денежный поток и долговую нагрузку. Целевой уровень чистый долг/EBITDA - примерно 1,2-1,4х.
За 2025 год X5 получила 94,8 млрд руб. чистой прибыли. При этом суммарно компания выплатила 613 руб. дивидендов на акцию: 368 руб. за 9 месяцев и ещё 245 руб. по итогам года.
В деньгах это около 150,5 млрд руб., то есть примерно 159% годовой чистой прибыли.
Такую выплату позволил сделать очень низкий долг.
На 30 июня 2026 года чистый долг/EBITDA составлял всего 1,08х. Но после июльской выплаты 245 руб. на акцию часть этого запаса уже использована.
Поэтому повторения 368 руб. за 9 месяцев сейчас я бы не закладывал.
Мой базовый диапазон - 150-200 руб. на акцию. При цене около 1 930 руб. это примерно 7,8-10,4% доходности только на ближайшей выплате.
Дивиденд выше 200 руб. тоже возможен, если третий квартал окажется сильным по свободному денежному потоку, а менеджмент позволит долговой нагрузке приблизиться к верхней границе целевого диапазона.
16 октября X5 должна показать операционные результаты за 9 месяцев, 29 октября - финансовые.
Стоит смотреть на - ускорилась ли выручка вместе с продовольственной инфляцией, удержалась ли EBITDA-маржа около 6% и сколько свободного денежного потока осталось после капекса.
Для меня X5 сейчас остаётся одной из наиболее понятных дивидендных историй в российском рынке. Продовольственная инфляция поддерживает выручку, бизнес генерирует огромный денежный поток, долг пока позволяет платить акционерам больше бухгалтерской прибыли. Поэтому держу компанию в портфеле и потихоньку докупаю на падениях.
Основной вопрос - сколько из роста цен останется у X5 после зарплат, логистики, процентов и остальных расходов. Именно от этого будет зависеть следующий дивиденд.
https://cfpro.ru/stock/X5.html
#X5 #ритейл #дивиденды
1 комментарий
447
Как запах влияет на настроение и продажи
3 цифры, которые заставляют иначе посмотреть на ароматизацию
Запах — один из тех факторов, которые человек может не замечать сознательно, но при этом учитывать при оценке пространства.
Мы не всегда можем назвать аромат или описать его композицию. Зато запах способен вызвать воспоминание, изменить эмоциональный фон и повлиять на восприятие окружающей среды.
Психологические исследования связывают обоняние с системами мозга, участвующими в обработке эмоций и памяти. В одном из исследований Рэйчел Херц запаховые стимулы вызывали более эмоционально насыщенные автобиографические воспоминания, чем сопоставимые визуальные и звуковые стимулы.
Для бизнеса это интересно по одной причине: покупатель оценивает пространство целиком.
На это влияют интерьер, свет, музыка, температура, тактильные ощущения и запах. Поэтому ароматизация может становиться частью общего клиентского опыта.
Есть ли «продающий запах»?
Универсального — нет.
Анализ исследований ambient scent показал, что приятный аромат в среднем был связан примерно с 3% увеличением расходов покупателей. В отдельных условиях эффект оценивался значительно выше — до 23%.
Но эти цифры нельзя воспринимать как обещание роста продаж от любого аромата. Результат зависит от ситуации, соответствия композиции пространству, интенсивности и других факторов.
Поэтому правильный вопрос звучит не так:
«Какой запах продаёт лучше?»
А так:
«Какой аромат соответствует пространству, бренду и состоянию, которое мы хотим создать?»
От мяты до винограда: почему важен контекст
У разных ароматических композиций — разное восприятие.
Например, «Мята» AROMAGROUP сочетает верхние ноты озона и мелиссы, средние ноты ментола и мяты перечной, а в базе — араукарию и эвкалипт. Композиция связана с ощущением свежести, природы и прохлады.
А «Виноград Изабелла» относится к категориям «Фруктовый» и «Гурманный». В композиции — виноградный лист, ежевика, виноград, земляника, клубника, мускус и пачули.
AROMAGROUP рекомендует эту композицию, в частности, для ресторанов, баров, кафе, кинотеатров, развлекательных центров, магазинов одежды, салонов красоты и SPA, супермаркетов и винотек.
Два аромата — два разных сценария восприятия.
Поэтому выбирать композицию только по принципу «мне нравится этот запах» — не самая рабочая стратегия для бизнеса.
Что происходит между запахом и покупкой?
Упрощённо цепочку можно представить так:
аромат → эмоциональная реакция → восприятие пространства → оценка предложения → поведение.
Аромат не заставляет человека покупать. Он может изменить то, как человек воспринимает пространство и находящийся в нём продукт.
Это подтверждают и эксперименты.
В исследовании с товарами Nike участники оценивали одинаковые кроссовки в ароматизированном и нейтральном помещениях.
В ароматизированной среде они сообщали о 84% большей вероятности покупки, а средняя готовность платить была примерно на 10% выше.
Но переносить эти цифры на любой магазин нельзя. Исследование проводилось в конкретных условиях и с конкретным товаром.
Ещё 45% — эксперимент с казино
В исследовании одной из зон с игровыми автоматами Las Vegas Hilton использование определённого аромата сопровождалось увеличением расходов игроков примерно на 45% по сравнению с контрольными условиями.
При этом сами авторы отмечали ограничения исследования и невозможность однозначно определить механизм полученного эффекта.
Именно поэтому интересны не сами рекордные цифры, а общий вывод: сенсорная среда действительно может менять потребительское поведение. Сильнее — не значит эффективнее
В ароматизации важна не только композиция, но и интенсивность.
Слабый аромат может остаться незаметным.
Слишком интенсивный — начать мешать восприятию пространства.
Поэтому профессиональная ароматизация предполагает контроль распространения аромата и его концентрации.
Для этого AROMAGROUP разрабатывает собственные АППАРАТЫ для ароматизации помещений различной площади.
Компания также разрабатывает ароматические композиции и сотрудничает с международными парфюмерными лабораториями Givaudan, Symrise, TAKASAGO и MANE.
По данным AROMAGROUP, разработка нового аромата занимает не менее шести месяцев и включает испытания, проверку безопасности и сертификацию.
АППАРАТЫ также проходят испытания перед серийным производством. По данным компании, испытательный цикл может занимать год.
Когда аромат становится частью бренда
У запаха есть ещё одно свойство, особенно интересное для брендов: связь с памятью.
Если одна и та же композиция регулярно сопровождает человека в определённом пространстве, со временем она может стать частью его ассоциаций с этим местом.
Именно поэтому ароматизация может использоваться не только для создания атмосферы.
Она может стать частью сенсорной идентичности бренда.
Магазин, отель, ресторан, офис, салон, клиника или фитнес-пространство получают дополнительный элемент, по которому их можно узнавать.
Как выбрать аромат для бизнеса?
Начинать лучше не с самого популярного аромата, а с четырёх вопросов:
Какое впечатление должно создавать пространство?
Кто его посещает?
Какие характеристики бренда должен поддерживать аромат?
Какой площади и конфигурации пространство?
После этого можно подбирать ароматическую композицию и АППАРАТ.
У AROMAGROUP можно заказать пробники ароматов, чтобы оценить композицию до принятия решения. Управлять ароматизацией можно с помощью приложения AROMAcontrol.
Поэтому самый практичный способ выбора — не угадывать, какой запах понравится клиентам, а протестировать аромат непосредственно в своём пространстве.
Запах не является гарантированным инструментом увеличения продаж. Но он может стать частью среды, в которой формируется отношение клиента к бренду, пространству и предложению.
И начинать здесь стоит не с вопроса «какой аромат продаёт?», а с другого: какое впечатление должен запомнить ваш клиент?
Прокомментировать
320
Дайджест ПАО «Фикс Прайс» за сентябрь 2026 года
Друзья, делимся с вами новостями Компании за сентябрь!
📌 С 1 сентября в магазинах Fix Price стала доступна оплата цифровыми рублями. Для оплаты покупателю достаточно отсканировать привычный QR-код на платежном терминале.
📌 9 сентября 2026 года Совет директоров ПАО «Фикс Прайс» созвал внеочередное Общее собрание акционеров, заочное голосование завершится 15 октября 2026 года. В повестку включены утверждение Устава и Положения об Общем собрании акционеров в новых редакциях. Изменения носят технический характер и направлены на приведение внутренних документов в соответствие с действующим законодательством.
Подробнее по ссылке
📌 Fix Price и Т-Инвестиции продлили совместную Программу лояльности для инвесторов. Владельцы не менее 35 000 акций ПАО «Фикс Прайс» могут получить «Карту инвестора» с кешбэком в 20% стоимости покупки баллами и возможностью оплачивать ими до 99% стоимости товаров.
Покупатели же при выполнении условий программы могут единоразово получить 1 000 акций. Для этого нужно в течение месяца совершить в сети Fix Price покупки от 10 000 рублей любым удобным способом.
Подробнее по ссылке
📌 Fix Price запустил новую программу привилегий «ФИКС +». Платная подписка включает два уровня – «Серебро» и «Платина» – и позволяет получать до 7% кешбэка баллами.
Подробнее по ссылке
📌 Fix Price продолжил развивать работу со студентами вузов и колледжей. Компания сотрудничает с ведущими российскими учебными заведениями, участвует в карьерных мероприятиях и развивает программы стажировок и практик для молодых специалистов.
Подробнее по ссылке
📌 В Новосибирской области Fix Price совместно с местным лесничеством высадил 8 000 саженцев хвойных деревьев. Акция прошла в рамках программы социальной ответственности «Вместе для добрых дел» на территории, где восстанавливается лесной массив после пожара.
Подробнее по ссылке
📌 Fix Price поддержал социальный проект «Импульс добра» в Краснодаре. Проект направлен на помощь детям и семьям при подготовке к новому учебному году. Компания передала канцелярские товары для творческих мастер-классов и формирования школьных наборов.
Подробнее по ссылке
📌 Fix Price оказал поддержку благотворительному фонду «Солнечное завтра». Для подопечных фонда Компания передала бытовую химию и средства гигиены, канцелярские товары, продукты питания и товары для дома.
Еще больше информации о программе «Вместе для добрых дел» по ссылке
Остаемся на связи!
Команда Fix Price
$FIXR #fix_price #фикспрайс #ритейл
Прокомментировать
487
Разбор компании «Магнит». Часть 2 с неприятным вопросом: три триллиона выручки — и где прибыль?
Вчера в первой части #разборы_от_Оли была сплошная лирика и ностальгия по временам, когда имея 160 магазинов можно было считаться самой крупной торговой сетью в стране.
Сегодня начинается хардкор, потому как открываем отчетность.
МСФО за первое полугодие 2026 года от 28.08.2026.
За шесть месяцев «Магнит» получил 1,887 трлн рублей выручки — плюс 12,8% год к году. Валовая прибыль выросла примерно на 18%. По управленческой отчетности до применения МСФО EBITDA составила 96 млрд рублей, увеличившись на 12,1%, а EBITDA-маржа сохранилась на уровне 5,1%.
Вот вроде бы нормальный растущий бизнес. Но нет.
Начинаем копать.
✅Сопоставимые продажи LFL выросли на 6,4%. Кто забыл умное слово: это продажи магазинов, которые работали и в прошлом, и в нынешнем сравниваемом периоде — чтобы открытие новых точек не рисовало нам искусственный рост. Так вот, +6,4% LFL «Магнит» получил практически целиком за счет роста среднего чека на 6,4%.
А трафик — около нуля. Перевожу на русский: люди не стали заметно чаще ходить в «Магнит». Они просто оставляют на кассе больше денег. Потому как инфляцию никто не отменял.
✅Валовая маржа улучшилась. В первом полугодии она поднялась примерно до 23,2% против 22,2% годом ранее. Это важно .
✅Основная проблема - цена денег.По полной отчетности МСФО финансовые расходы «Магнита» в первом полугодии выросли на 45,3%, до 116,1 млрд рублей. В результате группа получила чистый убыток 9,5 млрд рублей против небольшой прибыли год назад.
Вот оно.
❓Почему где-то написано убыток 1,9 млрд, а где-то 9,5 млрд? Какая цифра правильная?
Есть 2 подхода. По управленческим показателям до применения МСФО 16 чистый убыток — около 1,9 млрд рублей против прибыли 6,5 млрд годом ранее. А в полной консолидированной МСФО, где иначе учитываются аренда и связанные с ней обязательства, чистый убыток составляет 9,5 млрд.
Для ритейла это важный нюанс: компания арендует огромное количество помещений, поэтому МСФО довольно сильно меняет внешний вид баланса и финансовых расходов.
Лично я бы не спорила, какая из двух цифр «настоящая». Гораздо важнее другое: обе отрицательные.
✅А теперь самая неприятная строчка — долг. На 30 июня чистый долг «Магнита» составлял около 518 млрд рублей, увеличившись за год примерно на 20%.
Чистый долг / EBITDA = 2,9×. Тут напрягает не сам долг, а его динамика: в 2023 году показатель был 1,0×., в 2024-м — 1,5×, в 2025-м — уже 2,9×. То есть буквально за два года долговая нагрузка выросла почти втрое относительно EBITDA.
❓Откуда столько долга?
Компания последние годы очень активно инвестировала. CAPEX за 2025 год составил 187 млрд рублей против 73 млрд всего двумя годами ранее. Плюс приобретения других сетей. Плюс дорогая ставка. Плюс выросшие расходы на персонал, коммуналку, рекламу и обслуживание огромной инфраструктуры.
И итог 2025 года очень показателен: выручка выросла на 15,3% до 3,509 трлн рублей, а EBITDA наоборот, сократилась на 1,5%. Чистые финансовые расходы взлетели с 24,5 до 82,3 млрд рублей, и вместо прибыли почти 50 млрд годом ранее компания получила убыток 16,6 млрд рублей по этому подходу.
Это прямо учебный пример: выручка растет ≠ акционеру становится богаче.
Менеджмент проблему осознал и в первом полугодии 2026 года капитальные расходы без M&A были сокращены почти вдвое — примерно до 36,6 млрд рублей.
✅Ну и дивиденды . По итогам 2025 года акционеры приняли решение ничего не выплачивать, оставив прибыль ПАО нераспределенной.
И тут я даже не буду возмущаться. При текущей стоимости долга раздавать деньги акционерам, одновременно занимая под двузначные ставки, было бы весьма своеобразным финансовым менеджментом. Для акционера неприятно. Для баланса — вполне логично.
Так что промежуточный диагноз на сегодня такой:
магазины работают. Продажи растут. Валовая маржа восстанавливается. Но поверх вполне живого операционного бизнеса сидит сильно потяжелевший баланс, и проценты по долгам съедают результат.
А завтра будет самое интересное.
Почему при выручке в 3,5 трлн рублей весь «Магнит» на бирже стоит примерно как несколько средних российских компаний?
И действительно ли это дешево?
#базарразбор #базар #магнит #ритейл #акции #разбор
Y
1 комментарий
774
Путин передал активы Metro Cash & Carry во временное управление
Что случилось
Президент России Владимир Путин подписал указ о передаче российских активов немецкой Metro Cash & Carry во временное управление компании «УК Торг РУС». Документ опубликован 28 сентября 2026 года.
Что это значит
Metro Cash & Carry — одна из крупнейших сетей мелкооптовой торговли в России, представленная гипермаркетами в крупных городах. Передача активов во временное управление означает, что иностранный собственник теряет операционный контроль над бизнесом, но формально остаётся владельцем.
Этот механизм действует в России с апреля 2023 года по указу № 302. Временный управляющий получает полномочия собственника, за исключением права распоряжения имуществом. Прекратить временное управление может только президент.
Контекст
Metro стала не первой иностранной компанией, чьи активы перешли под временное управление. В сентябре 2026 года аналогичная мера была применена к российским структурам Nestle, Auchan, «Лемана ПРО» (бывшая Leroy Merlin) и FM Logistic. Тогда временным управляющим было назначено АО «Л.Е.В. Менеджмент».
Всего с 2023 года под временное управление попали активы более 27 иностранных компаний. В большинстве случаев это становилось первым шагом к смене собственника — как это произошло с Danone и Carlsberg, чьи российские бизнесы впоследствии были проданы местным покупателям.
#Metro #MetroCashAndCarry #Путин #временноеуправление #ритейл #торговля #Германия #указ #активы #бизнес
Прокомментировать
827