Andrey_Vanin
Андрей Ванин - Управляющий активами
www.vanin-invest.ru
На платформе с 20.04.25
ИИ: при чём здесь ставки и госдолг?
Казалось бы, какое отношение строительство дата-центров имеет к доходности облигаций? В новом видео показываю эту связь и объясняю, почему за ИИ стоит следить не только покупателям акций IT-компаний.
Разбираю, как гонка за вычислительными мощностями может влиять на инфляцию, стоимость денег и долговую проблему США. И задаю главный вопрос: что должно измениться, чтобы огромные вложения начали приносить отдачу всей экономике?
Отдельно делюсь своим опытом работы с ИИ. Что уже изменилось в разборе отчётности и почему удобный инструмент для одного человека ещё не означает прорыва для экономики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Промомед: бизнес растёт, а акции стоят на месте
Вышел новый видеообзор отчётности Промомеда за первое полугодие 2026 года.
Компания снова резко увеличила выручку и прибыль, но котировки почти не реагируют. В ролике разбираю, почему сильные цифры пока не двигают акции и насколько опасна зависимость бизнеса от препаратов для лечения диабета и ожирения.
Отдельно смотрю на отрицательный денежный поток, оценку акций и главный риск - что рост продаж замедлится раньше, чем ждут инвесторы. В конце отвечаю на вопрос, вижу ли я в текущей цене возможность или рынок справедливо ждёт замедления роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
ИИ в фарме: уже есть реальный эффект
ИИ пока не изобретает лекарства вместо учёных. Но в фарме уже появились рабочие решения, которые ускоряют исследования и сокращают ручную работу. Для меня это важнее очередного громкого обещания: эффект уже можно измерить.
Novo Nordisk сделала ИИ-агента для работы с собственными клиническими данными. Исследователь задаёт вопрос обычным языком, система помогает построить анализ и проверить гипотезу, а окончательное решение остаётся за специалистом.
Раньше команда могла прорабатывать 5-10 сильных идей за квартал. Теперь система позволяет оценивать более 50 возможностей, а по отдельным задачам результат получают за минуты вместо недель. Смысл не только в экономии времени: слабые гипотезы можно отбрасывать раньше, а перспективные - проверять глубже.
16 сентября Novo Nordisk объявила о сотрудничестве с Anthropic. Но это пока план, а не доказанный рост прибыли.
В производстве эффект уже считают
В пилотах Körber цикл оцифровки рецептур сократился примерно на 30%, а ручная работа - до 40%. Во внутренних тестах точность системы была близка к 99%, а для критических числовых значений достигала 100%.
Для фармы это особенно важно. Здесь недостаточно, чтобы ИИ просто часто отвечал правильно. Результат должен быть проверяемым, иначе систему нельзя безопасно встроить в производство.
У Almirall ИИ-помощник ищет информацию в 400 000 документов, собранных более чем за 50 лет исследований. Отдельные задачи, на которые раньше уходили часы или дни, теперь занимают секунды.
Почему это важно
Разработка лекарства может занимать больше десяти лет, стоить миллиарды долларов и всё равно закончиться неудачей. Если ИИ поможет раньше отсеивать слабые идеи и точнее выбирать перспективные, он может изменить саму экономику исследований.
Главный вопрос пока открыт: повысится ли успешность клинических испытаний, снизится ли стоимость разработки и появится ли дополнительная прибыль. Описанные кейсы этого ещё не доказывают.
Мой вывод
Положительная новость в том, что ИИ в фарме уже вышел за пределы презентаций. Измеримый эффект есть в анализе данных, поиске знаний и производстве.
Но для инвестора самого факта сотрудничества с ИИ-компанией недостаточно. Я бы следил за тем, превращается ли ускорение процессов в более успешные препараты, меньшие затраты и более высокую отдачу на капитал.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Бензин может стать новым индикатором инфляции
Розничный АИ-92 с начала года подорожал на 21,4% при общей инфляции 4,74%. На бирже тонна АИ-92 выросла с 55,3 тыс. рублей 12 января до 69,6 тыс. 17 сентября. От пика цена откатила на 4,8%, но остаётся на 25,8% выше января. Это пока не победа.
Для меня оптовая цена бензина становится ранним индикатором инфляции. Сначала меняется биржа, затем через запасы движение доходит до АЗС, перевозок и других товаров. Налоги, демпфер и наценка сглаживают связь, но не отменяют её.
Главный риск - производство. Росстат точные объёмы не публикует. По оценке МЭА, выпуск бензина в России снизился на 20% год к году, дизеля - почти на 30%, а переработка упала до 3,8 млн баррелей в сутки.
МЭА ждёт около 4 млн баррелей в сутки до конца 2026 года и в 2027-м. EA Analytics допускает 4,2 млн уже в сентябре после ремонтов, если не будет новых повреждений. Обе оценки означают лишь частичное восстановление: обычный летний уровень - 5,3-5,5 млн. Минэнерго численный прогноз не даёт.
Дефицит перестал быть только российским
В августе экспорт дизеля из России и Ближнего Востока упал до 520 тыс. баррелей в сутки - на 75% год к году. Маржа переработки дизеля в Европе и США превысила $100 за баррель. Рынку не хватает и топлива, и сырья для его выпуска.
После атаки остановился саудовский нефтепровод Восток-Запад. По данным Bloomberg, как минимум два европейских НПЗ не получат саудовскую нефть в октябре, ещё у нескольких заводов сорвались партии конца сентября. Это не полная остановка экспорта, но Европе придётся дороже покупать замену и оплачивать перевозку. Быстро нарастить выпуск дизеля станет сложнее.
Brent остаётся выше $100. На фоне повышенной инфляции ФРС 16 сентября подняла ставку до 3,75-4%, а прогноз инфляции повышен - с 3,6% до 3,7%. Нефть не единственная причина, но дорогая энергия мешает снижать ставки.
Мой вывод
Дорогая нефть повышает потенциал прибыли российских нефтяников во втором полугодии, но крепкий рубль может частично нивелировать этот эффект. Дополнительный доход могут съесть дисконт Urals, налоги, простои НПЗ и ограничения экспорта. Однако в совокупности я считаю российские нефтяные компании бенефициарами высоких цен на нефть.
Но важно помнить, что открытие проливов так же быстро изменит эту ситуацию.
Для инфляции главный сигнал - перейдёт ли снижение оптового АИ-92 на АЗС. Если нет, риски для цен и ставок останутся.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🎙 Новый выпуск уже на канале.
В гостях Андрей Ванин - руководитель отдела инвестиционного консультирования сервиса Газпромбанк Инвестиции.
Поговорили о том, что сейчас происходит с российской экономикой и рынком: ставка ЦБ, рубль, налоги, облигации, недвижимость, ЗПИФы, золото, крипта, ЦФА и IPO.
Отдельно разобрали ИИ: пузырь это или начало большой технологической трансформации.
И в финале традиционная рубрика 💼Портфель на 2–3 года.
Смотреть выпуск:
#инвестиции #финансы #фондовыйрынок #деньги #АндрейВанин
Пять IT-компаний: кто выполняет обещания
Вышел новый видеообзор Астры, Arenadata, Базиса, Positive Technologies и Диасофта. Сравнил не только результаты за первое полугодие 2026 года, но и то, как компании выполняли собственные прогнозы в 2024-2025 годах.
В ролике показываю, кто выполняет обещания уже несколько лет, у кого рост выручки не превращается в такую же прибыль и какие компании начали выходить из затяжного спада.
Отдельно объясняю, почему результаты первого полугодия могут давать обманчивую картину. В конце видео собрал свой рейтинг всех пяти компаний.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
