🏦Индекс Мосбиржи за девять месяцев просел на 17,2%. $IMOEX
Пока одни бумаги теряли по 20-25%, другие рушились в разы.
За девять месяцев подешевели более 200 акций. Среднее падение - четверть стоимости.
📊 Масштабы
Индекс стартовал год с 2766,62 пункта, к 4 октября опустился до 2290,02.
Внутри периода была турбулентность:
Максимум 2888,38 (+4,4%),
Минимум 1958,43 (-29,2%).
Разброс - почти 33 процентных пункта. Только около 50 бумаг за это время выросли, в среднем на 18%.
⛽️️ ЕвроТранс $EUTR
Бумага подешевела в 6,4 раза: с 147,2 рубля в декабре до 22,95 в сентябре.
Сначала блокировка счетов из-за налогов, потом проблемы с выкупом «народных» облигаций, затем снижение и отзыв рейтингов.
Летом технические просрочки переросли в настоящий дефолт. Банки заговорили о банкротстве.
Осенью арестовали руководителей и 44% акций стоимостью около 1,6 млрд рублей. Общая сумма исков - 37 млрд.
Аналитики не видят шансов на быстрое восстановление. Доверие инвесторов подорвано, и снижение ставки здесь не поможет.
🏠 Самолет $SMLT
Девелопер потерял около 4/5 капитализации: с 985 рублей до 232,6.
Сектор застройщиков в целом под давлением, но у «Самолета» проблемы наложились на отраслевые.
Выручка за первое полугодие упала на 31,3%, вместо прибыли 1,8 млрд получен убыток 22,3 млрд.
В начале года компания просила господдержку.
В сентябре ФНС потребовала банкротства структуры «Павелецкая», а компания просрочила выплату по облигациям.
Судьба крупного пакета акций остаётся неясной: фонд наследников основателя продал 18% казахстанскому фонду, который уже сократил долю до менее 5%.
📌 Эффект от новых правил семейной ипотеки проявится в отчётности только к первому кварталу 2027 года.
🔽 Остальные крупные потери
📱 ВК $VKCO - 63,1%,
🛴 Whoosh $WUSH - 62,8%,
🧬 IVA $IVAT - 62,5%,
⛏ Полюс $PLZL - 59,6%,
🚗 Делимобиль $DELI - 59,2%,
💎 АЛРОСА $ALRS - 55,6%.
Причины везде разные. У «Полюса» - отказ от дивидендов до 2030 года и налог 20% на сверхдоходы золотодобытчиков.
У ВК и «Делимобиля» - дорогие кредиты и падающая маржа.
У Whoosh и АЛРОСА - операционные и регуляторные сложности.
📌 Также в списке лидеров падения за первое полугодие - 💊Фармсинтез (минус 51,8%) и 🪓Сегежа (минус 50,9%).
🔗 Новички в антирейтинге третьего квартала
За последние три месяца к аутсайдерам добавились новые имена.
💰 АФК Система $AFKS потеряла 40,7% из-за долга свыше 1 трлн и снижения рейтинга.
Инкаб $INCB - 33,3% сразу после IPO.
Мосэнерго $MSNG - 32% после исключения из индексов.
🏦 ВТБ $VTBR - 29,2% на фоне скромных дивидендов и предстоящей допэмиссии.
❓ Кто может развернуться в 2027 году
ЦБ прогнозирует снижение средней ставки до 10,5-12,5% по мере замедления инфляции. Это вернёт деньги в акции.
Аналитики выделяют потенциальных фаворитов: Мосэнерго (стабильный бизнес и дивиденды), Инкаб (растущая прибыль), ВТБ (при понятных параметрах допэмиссии), VK (закрепление прибыли), Полюс (цена золота и курс рубля), Газпром, Whoosh, Делимобиль, IVA, АФК Система.
⚠️ Кто остаётся самым рискованным
ЕвроТранс и Самолет. У первого - арестованные акции, иски на 37 млрд и дефолты. У второго - застой в отрасли и отложенный эффект новых ипотечных правил.
💬 Какие из подешевевших бумаг вы считаете недооценёнными? Готовы ли рискнуть на аутсайдерах? Делитесь мнением в комментариях.
✔️ R.V. Investment. Подписаться
Всем привет!
К 2030 году капитализация российского фондового рынка должна достичь 66% ВВП. Для этого необходимо привлекать новых инвесторов, увеличивать количество IPO и стимулировать долгосрочные вложения. Однако возникает вопрос:
❓А насколько сам рынок готов к такому развитию?
Начнём с защиты прав собственности. История с национализацией доли основного владельца ЮГК $UGLD наглядно продемонстрировала, что инвестор может столкнуться с рисками, которые практически невозможно учесть при оценке бизнеса. Даже если претензии государства относятся исключительно к контролирующему акционеру, последствия затрагивают и миноритариев. Изменение структуры собственности и неопределённость дальнейшей стратегии непосредственно отражаются на стоимости акций.
Следующее – как будто бы непредсказуемость налогового регулирования. Инвестируя в российские компании, приходится оценивать не только перспективы бизнеса, но и вероятность того, что государство в очередной раз решит пополнить бюджет за счёт отдельно взятой отрасли. Сегодня радуемся налоговым льготам для IT-компаний, завтра гадаем, надолго ли они останутся. Банки показывают рекордную прибыль? Отлично, самое время снова обсудить налог на сверхприбыль.
Отдельная проблема – раскрытие информации. После 2022 года ограничения на публикацию отдельных сведений получили вполне объективное обоснование санкционными рисками. Однако под этим предлогом инвесторы иногда лишаются возможности полноценно оценить финансовое положение бизнеса. Или когда результаты всё-таки публикуются, их детализация нередко оставляет желать лучшего.
Отдельная история – дивиденды. Безусловно, их выплата является правом, а не обязанностью компании. Но иногда даже официальные рекомендации совета директоров мало что гарантируют. Вспомним "Магнит" $MGNT : в ноябре 2024 года компания рекомендовала выплатить 560 рублей на акцию, однако собрание акционеров не состоялось из-за отсутствия кворума. В результате инвесторы остались без обещанных выплат, а впоследствии компания отказалась и от дивидендов за 2024 и 2025 годы.
Теперь IPO. Количество размещений само по себе ещё ничего не говорит о качестве фондового рынка. Соответствуют ли их инвестиционные презентации реальным перспективам бизнеса? И главное, куда направляются привлечённые средства? Cash-in и cash-out – совершенно разные истории. В первом случае капитал получает компания, во втором – продающие акционеры. Оба механизма законны, однако инвестор должен чётко понимать экономическую цель размещения.
📉 Кейс ЕвроТранса $EUTR : IPO на 13,5 млрд рублей в 2023 году, а спустя три года – дефолты по десяти выпускам облигаций на 27,1 млрд рублей и арест председателя совета директоров по делу о хищении топлива. Прекрасное продолжение публичной истории!
С коммуникацией ситуация тоже неоднозначная. Одни компании регулярно проводят встречи с инвесторами, объясняют изменения стратегии и.т.д. Другие вообще не коммуницируют и считают что это ОК. Взаимодействие с независимыми аналитиками и инвестиционными авторами вообще не рассматривается как необходимая часть публичного статуса.
Вопросы и к защите инвесторов. Особенно от инфраструктурных рисков. История с блокировкой иностранных активов показала, насколько болезненными могут оказаться подобные ситуации.
🔴 И всё это в условиях высокой ключевой ставки, роста налоговой нагрузки и ограниченного доступа к иностранному капиталу. Компаниям всё дороже обслуживать долги и финансировать новые проекты. Получается интересная ситуация: государство рассчитывает на масштабный приток долгосрочных инвестиций, однако значительная часть рисков по-прежнему остаётся на стороне частного инвестора.
Возможен ли нормальный фондовый рынок в России? Да, безусловно. Но для этого недостаточно разговоров о том, что "вот-вот снизят ставку и миллиарды хлынут на рынок". Деньги придут тогда, когда инвесторы почувствуют, что хотя бы те риски, которые можно и нужно устранить, действительно устранены.
А уж с рыночными рисками мы как-нибудь сами разберёмся. Всё-таки за это нам и полагается доходность.
Смотрю я на $EUTR и понимаю, что это прям идеальный шторм какой-то. Отрицательный свободный денежный поток, гора долгов, бизнес с низкой маржой и кучей рисков. Плюс ко всему дефолты, невыплаты по народным облигациям и репутация, которая уже ниже плинтуса.
Ну и вишенка на торте — невозможность выпустить новые облигации, судебные иски и вполне реальный призрак банкротства в перспективе. Такой букет, что хоть стой хоть падай. Акции с начала года уже сделали минус 83 процента, что как бы намекает.
Мое мнение тут простое: бумага стала историей с огромным количеством красных флагов, и рынок это отлично переварил. Конечно, всегда есть шанс на какой-то разворот или нестандартный сценарий, но пока что ситуация выглядит крайне напряженной. Волатильность тут такая, что лучше просто наблюдать со стороны и не дергать судьбу за хвост.
В общем, я бы сказал, что это классический пример того, как плохие фундаментальные показатели и репутационные проблемы могут обрушить даже самую громкую историю. Сейчас важнее следить за развитием событий и не делать резких движений на таком фоне.
📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇
СПИСОК 👉 : https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
Смотрю на новость про $EUTR и вижу, что суд арестовал 44 процента акций, принадлежащих председателю совета директоров Игорю Мартышову. Вот это уже не просто фоновая история, а серьезный удар по всей конструкции. Такой объем в одних руках делает ситуацию крайне уязвимой.
Арест такого пакета означает, что с ним нельзя проводить операции, и это парализует значительную часть управления. Для компании, у которой и так хватало проблем с долгами, дефолтами и репутацией, это выглядит как очередной виток спирали вниз. Тут уже не просто красные флаги, а целое полотнище.
На фоне всей предыдущей истории с отрицательным денежным потоком, невозможностью выпустить облигации и разговорами о банкротстве этот арест только усиливает давление. Рынок такое обычно не прощает, и реакция может быть довольно резкой.
Мое мнение такое: это сильный негатив, и ситуация становится все более запутанной. Куда важнее следить за тем, как будут развиваться судебные разбирательства и не посыплется ли вся структура управления. Пока я бы держался от этой истории подальше и просто наблюдал.
📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇
СПИСОК 👉 : https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
