VASILEV_INVEST
Руслан
На платформе с 23.08.25
📣Основной поток идей, новостей и аналитики по ссылке https://t.me/vasilev_invest
Для связи - https://t.me/Vasilev_R_V
Золото - уникальный актив.
В отличие от нефти или меди, лишь 6% спроса приходится на промышленность.
Всё остальное - это сохранение капитала: центробанки, инвесторы, ювелиры.
🌍 Предложение: добыча на рекорде, но запасы ограничены
В 2025 году мировая добыча золота достигла исторического максимума - 3672 тонны.
Ещё около 1400 тонн дала вторичная переработка: ломбарды и старая электроника.
Россия стабильно занимает второе место в мире после Китая. По данным WGC, в 2025 году добыто 345 тонн, по оценкам Минприроды - до 480-500 тонн с учётом россыпей. $GDZ6 $GDH7
Но запасы не бесконечны. По оценке USGS на 2026 год, разведанные запасы золота в недрах - около 66 тысяч тонн при годовой добыче примерно 3300 тонн. При текущих темпах металла хватит на 20 лет. Технологии продлевают этот срок, но лёгких месторождений больше нет.
🏭 Российские золотодобытчики
Полюс $PLZL - безусловный лидер, крупнейший производитель в России и четвёртый в мире. В 2024 году добыто 93,4 тонны. Главные активы - Олимпиадинское и Благодатное месторождения в Красноярском крае. Стратегический проект - Сухой Лог с запасами выше 2770 тонн, запуск в 2030 году. В перспективе это может вывести компанию в топ-2 мировых производителей.
ЮГК / БТС-Золото $UGLD - четвёртый по добыче в России (12 тонн в 2025 году). Второе место по разведанным запасам - 46 млн унций. В 2025 году контрольный пакет перешёл государству, а затем, в 2026 году, продан структуре «БТС-Мост Холдинг». Финансовые показатели сильные: выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 90%, чистая прибыль - более чем вдвое.
Селигдар $SELG - активно растёт. В первом полугодии 2026 года производство золота увеличилось на 20%, выручка выросла на 47%, EBITDA - на 80%. Компания также добывает олово, медь и вольфрам. Ключевой перспективный проект - Кючус в Якутии, но запуск отложен на 2032-2033 годы.
🏦 Центробанки: главные покупатели последних лет
Центральные банки накопили в резервах около 35 900 тонн золота.
Лидеры - США (8133 тонны) и Германия (3350 тонн). Россия на пятом месте с примерно 2283-2326 тоннами, Китай - на шестом с 2306-2387 тоннами.
Последние четыре года ЦБ покупали металл в два раза активнее, чем в среднем за 2010-2021 годы. В 2022-2024 годах ежегодные закупки превышали 1000 тонн, в 2025-м - 863 тонны.
Причина - прецедент заморозки российских резервов, который заставил многие страны пересмотреть структуру сбережений.
📈 Инвестиционный спрос: ETF и российские реалии
Биржевые фонды, обеспеченные золотом, держат рекордные 4189 тонн металла - больше годовой добычи в мире. На два крупнейших фонда, SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU), приходится около 34% всех резервов ETF.
В России прямых аналогов GLD нет, но есть альтернативы: биржевые фонды на золото на Мосбирже, акции золотодобытчиков и обезличенные металлические счета. $GDM5
💍 Ювелирный спрос
Около 60% ювелирного потребления золота приходится на Индию, Китай и Ближний Восток.
В 2025 году глобальный ювелирный спрос упал до 1542 тонн - пятилетнего минимума (-19% г/г). Но в денежном выражении он достиг рекордных $172 млрд (+18%) благодаря росту цен.
🏭 Промышленность
Основной потребитель - электроника.
За 15 лет спрос упал до 323 тонн из-за дороговизны и поиска заменителей.
В стоматологии потребление сократилось в 6 раз - до 8,2 тонны.
В космосе и военной технике золото незаменимо, но объёмы там небольшие.
💬 Как вы относитесь к золоту в портфеле: как к защитному активу или спекулятивной идее? Делитесь мнением в комментариях.
Бумаги с дивидендной доходностью 15% и выше выглядят заманчиво. Но за каждой цифрой стоит набор факторов, определяющих, сохранится ли выплата через год.
📌 Сначала необходимо проверить источник денег, потом смотреть на процент.
🔍 Четыре шага перед покупкой
История.
Глубина ретроспективы помогает отделить компании с устойчивой дивидендной культурой от тех, кто платит от случая к случаю. Один пропуск на фоне кризиса - не приговор. Регулярные сбои сигналят о нестабильности бизнес-модели.
Политика.
Документ фиксирует целевую долю прибыли и периодичность. Принципиальный момент: див. политика носит рекомендательный характер. Оговорки могут ограничить базу для начисления - например, привязка к РСБУ, а не к МСФО, создаёт риск отсутствия выплат даже при положительном консолидированном результате.
Баланс.
Показатель Чистый долг/EBITDA определяет, сколько лет компании нужно для погашения обязательств из операционной прибыли. Чем ниже значение, тем больше свободы для дивидендов.
Расчёт.
Дивиденд на акцию делится на цену приобретения и умножается на 100%. Налоговый фактор корректирует результат. Пример: 50 акций по 3500 рублей при выплате 210 рублей на акцию дают 10 500 рублей, или 6% годовых до вычета НДФЛ; после удержания НДФЛ по ставке 13% инвестор получит 9135 рублей, что соответствует доходности 5,22% годовых.
📌 Считать доходность необходимо к цене входа, а не к текущей котировке.
💼 Эмитенты, прошедшие фильтр
Средняя доходность по Индексу Мосбиржи колеблется в районе 9%.
Отобранные бумаги, по прогнозам аналитиков, способны превысить этот уровень в ближайшие 12 месяцев. Речь о потенциальной доходности на основе ожидаемых выплат, а не о текущих объявленных дивидендах.
Экспортёры сырья.
Лукойл $LKOH - до 18%,
Татнефть $TATN - до 15,7%,
Газпром нефть $SIBN - до 12,2%,
Роснефть $ROSN - до 13%,
Новатэк $NVTK - до 9,8%.
Общий драйвер - дорогое сырьё и слабый рубль, увеличивающий рублёвую выручку.
Сургутнефтегаз ап $SNGSP - до 18,6%.
Ключевой фактор не нефть, а курс рубля: валютная переоценка резервов формирует базу для начисления.
Финансовый сектор.
Сбербанк $SBER - до 15,9%,
ДОМ.РФ $DOMRF - до 15,8%.
Оба института наращивают прибыль и сохраняют запас капитала.
Защитные истории.
Хэдхантер $HEAD - до 15,6%,
Мосбиржа $MOEX - до 14,1%.
Низкая зависимость от сырьевого цикла делает эти бумаги менее уязвимыми к внешним шокам.
📌 Прогноз - ориентир, а не гарантия. Реальные суммы зависят от прибыли, политики и конъюнктуры.
💬 Что для вас важнее при выборе дивидендных бумаг: текущая доходность или стабильность выплат? Делитесь мнением в комментариях.
📉 Рынок
Индекс МосБиржи прибавил 0,17%, закрывшись на отметке 2325,62 пункта. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI снизился на 0,12% до 111,09 пункта. Минфин 7 октября проведёт аукцион по ОФЗ-ПД серии 26252 в объёме остатков, доступных для размещения. $RGBI
📈 Лидеры роста
• МКБ +8,16% $CBOM
• ВК +4,35% $VKCO
• Базис +4,06% $BAZA
📉 Лидеры падения
• ВУШ −1,28% $WUSH
• Газпром −1,25% $GAZP
• Соллерс −1,00% $SVAV
🛢 Сырьё и валюта
Глава крупнейшего независимого нефтетрейдера Vitol Рассел Харди заявил, что запасы нефти на Западе исчерпаны в результате конфликта с Ираном: «На Западе больше нет запасов, которые можно было бы использовать. Мы использовали имеющиеся запасы». По его словам, ситуация на топливных рынках останется напряжённой перед зимой.
Одновременно Reuters сообщает, что нефтяная отрасль готова инвестировать в новые экспортные маршруты в обход Ормузского пролива.
🏢 Корпоративные истории
ВТБ стал первым банком, получившим сразу два статуса — цифрового депозитария и организации по обмену цифровых валют. $VTBR
Совкомбанк с 7 октября увеличит выкуп акций с рынка с 2 до 3 млрд руб. в квартал. $SVCB
Гендиректор МГКЛ Алексей Лазутин намерен увеличить свою долю в капитале компании с 12,7% до 29% — более чем вдвое. $MGKL
Мишустин сообщил, что продажи отечественных программных решений в первом полугодии выросли на 30% год к году и достигли около 3 трлн руб. Заказчики переходят на сложные инженерные продукты российских разработчиков, часть затрат софинансирует государство. $ASTR $DIAS $SOFL
Хэдхантер опубликовал отчёт по рынку труда: количество активных вакансий в сентябре снизилось на 13% год к году, а резюме выросло на 15%. $HEAD
РКК «Энергия»: акционеры одобрили допэмиссию 3,68 млн акций по закрытой подписке, цена размещения будет определена позднее. $RKKE
Ростелеком запустил ТрансЕврАзийскую волоконно-оптическую линию TEA NEXT. $RTKM
Fix Price начал сотрудничество с Glovo — ведущим маркетплейсом Сербии, продолжая экспансию на зарубежные рынки. $FIXR
НМТП подал жалобу в Верховный суд на решения нижестоящих инстанций, подтвердивших законность предписания ФАС о тарифах на перевалку чёрных металлов в Новороссийске. $NMTP
Промомед ожидает роста выручки на 60% в 2026 году и в среднем на 40% ежегодно в 2027–2029 годах. $PRMD
МТС построила инфраструктуру высокоточного геопозиционирования для управления автономным транспортом Яндекса на четырёх федеральных трассах. $MTSS $YDEX
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
Строительная отрасль переживает самый затяжной спад с кризиса 2015-2016 годов.
🔽За пять месяцев 2026-го объём работ сократился на 7,4%, ввод жилья - на 21,7%.
По итогам первого полугодия введено 42,8 млн кв. м - минимум с 2021 года. Ключевая ставка после десяти снижений подряд замерла на 14%. Рыночная ипотека стоит 15,9-19,4%. С 1 октября семейная ипотека ужесточилась.
📌 Выручка девелоперов от продаж по ДДУ по итогам года может сократиться на 19-23% - до 4,2-4,4 трлн рублей против рекордных 5,4 трлн в 2025-м. Это минимум за четыре года.
📉 Ставка и ипотека
ЦБ снижал ставку с 21% до 14% за 13 месяцев, но 11 сентября взял паузу.
Инфляция - 6,25% при цели 4%.
🏛В ЦБ говорят: траектория может быть пересмотрена скорее вверх.
Аналитики ждут одно-два снижения до конца года - до 13,5-13,75%.
🔺Средневзвешенные ставки по ипотеке:
Новостройки - 18,73%,
Вторичка - 18,68%,
ИЖС - 19,24%.
Диапазон банковских предложений: от 15,9% до 19,4%. ПСК ещё выше - 21,71% и 21,96%.
Комфортный уровень - 10-12%, достижим не ранее 2027-2028 годов.
Выдачи колебались волнами:
Июнь - 101,4 тыс. кредитов,
Июль - 85,5 тыс.,
Август - 86,5 тыс.,
Сентябрь - рекордные 123,8 тыс. на 608,5 млрд рублей.
❗️Почти половина пришлась на последние дни перед реформой.
👩👩👦 Реформа семейной ипотеки
С 1 октября единая ставка 6% отменена.
В регионах: 1 ребёнок - 10% (до 6 млн), 2 - 8% (до 8 млн), 3 - 6% (до 10 млн), 4 - 4% (до 10 млн), 5+ - 2% (до 10 млн).
В Москве и СПб: 1 - 12% (до 12 млн), 2 - 10% (до 15 млн), 3 - 8% (до 18 млн), 4 и 5+ - 6% и 4% (до 18 млн).
Льготный период ограничен 15 годами. Для ИЖС ставка остаётся 6%.
Семьи с одним ребёнком - 55-60% заёмщиков.
Ставка вырастет вдвое.
При кредите 12 млн на 15 лет платёж подскочит с ~102 тыс. до ~144 тыс. рублей.
📌 Сохранить 6% можно при первоначальном взносе от 50% или рефинансировании в первый год.
💸 Эскроу и нераспроданность
Покрытие задолженности застройщиков средствами на эскроу упало до 68% (Q1 2026) против 85% годом ранее.
Разрыв - ~1,5 трлн рублей.
В России строится ~120 млн кв. м.
Около 45% не нашли владельцев, ещё 24% не выставлены на продажу.
В 14 из 17 крупнейших городов нераспроданные квартиры будут искать покупателей от 2 до 3,8 лет.
В октябре выдачи могут упасть на 30-40% после сентябрьского всплеска.
🏢 Публичные девелоперы
🏠ПИК $PIKK - совет директоров проголосовал за делистинг.
Мажоритарий довёл долю до 98%, выкуп у миноритариев - 551,4 рубля.
Собрание акционеров - 13 октября,
20 октября - дата, на которую определяется круг владельцев выкупаемых акций (реестр).
Чистая прибыль за полугодие - 14,7 млрд (-54,1%), выручка - 290,1 млрд (-12%), чистый долг - 521,5 млрд (+13,4%).
🏠Самолёт $SMLT - крупнейший застройщик (4,38 млн кв. м).
Чистый корпоративный долг - 102,8 млрд, чистый долг/EBITDA вырос с 2,98х до 3,88х.
Убыток за полугодие - 22,3 млрд, выручка упала на 31% до 117,4 млрд.
29 сентября - техдефолт по облигациям.
🏦Сбер - главный кредитор, может получить управление частью бизнеса. $SBER
🏠Глоракс $GLRX - потерял ~45% к цене IPO (64 рубля).
Выручка +45% до 27 млрд, EBITDA +36% до 8,6 млрд.
Чистый долг/EBITDA - 2,9х.
🏠ЛСР $LSRG - эскроу покрывает облигационный долг в 9 раз (217 млрд / 23 млрд), чистый долг с учётом эскроу отрицательный
Прибыль за 2025 год - 11 млрд (-62%),
Выручка - 252 млрд.
🏠Эталон $ETLN - чистый убыток за 2025 год - 22,3 млрд.
За H1 2026:
Выручка -10%,
Убыток - 13,2 млрд,
EBITDA +28% до 9,2 млрд,
Чистый долг/EBITDA - 3,1х.
📌 Волна банкротств: 1454 дела за 8 месяцев, рост на 41%.
Дефолты по облигациям: к сентябрю - 30+ эмитентов, к концу года может превысить 50.
💬 Как вы оцениваете перспективы застройщиков? Стоит ли ждать восстановления спроса в 2027 году?
✔️ R.V. Investment. Подписаться
📉 Рынок
Индекс МосБиржи прибавил 1,75%, закрывшись на отметке 2319,62 пункта. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI почти не изменился (+0,08% до 111,28). $RGBI
📈 Лидеры роста
• НЛМК +5,15% $NLMK
• Ви.ру +5,00% $VSEH
• Позитив +4,92% $POSI
📉 Лидеры падения
• Глоракс −0,99% $GLRX
• Татнефть −0,93% $TATN
• Акрон −0,55% $AKRN
🛢 Сырьё и металлы
Экспортная цена на российский уголь в портах Балтики в конце сентября выросла до максимума за три года. $MTLR $RASP
Россия в сентябре экспортировала 3,36 млн тонн СПГ — на 35% больше год к году. $NVTK
Потребление металла в РФ в первом квартале 2026 года упало до минимума с 2021-го (8,5 млн тонн), а за январь–август снизилось на 16% к тому же периоду 2024-го. $NLMK $MAGN $CHMF
🏢 Корпоративные истории
Мажоритарный акционер ЮГК — БТС-Мост Холдинг — выставил оферту миноритариям на выкуп акций по цене 0,7425 руб. за бумагу. $UGLD
Суд рассмотрит иск СалютДевайсы к М.Видео на 6,6 млрд рублей 7 декабря. $MVID
Арбитражный суд отменил предупреждение ФАС к Русалу по ценам на алюминий. $RUAL
Сбер подал в ЦБ заявление на получение статуса цифрового депозитария $SBER
Компании группы Т-Технологии подали документы для допуска к работе на крипторынке. $T
ВИМ Инвестиции и Яндекс Пэй запустили три новых фонда для частных инвесторов. $YDEX
VK продала 40% доли в билетном операторе «Интикетс». $VKCO
СПБ Биржа с 7 октября запустит торги ещё 20 неоактивами на акции зарубежных компаний. $SPBE
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
🏛Индекс РТС RTSI - один из двух главных индикаторов российского фондового рынка.
Его считают в долларах, а не в рублях, как индекс Мосбиржи.
Это ключевое отличие делает его удобным ориентиром для тех, кто оценивает доходность российских акций в твёрдой валюте.
🔍 Как устроен индекс
В основе лежат те же бумаги, что и в индексе Мосбиржи. Но есть нюансы. У некоторых эмитентов в состав входят и обыкновенные, и привилегированные акции. Поэтому число бумаг в индексе РТС больше, чем число компаний. Сейчас в индексе 44 акции.
Расчёт ведёт Московская биржа. Это взвешенный по капитализации индекс с учётом free-float.
Вес каждой компании зависит от её рыночной стоимости и доли акций в свободном обращении.
Биржа держит ограничения: вес одной компании не превышает 15%, а совокупный вес пяти крупнейших имён не превышает 55%.
Состав пересматривают раз в квартал - в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.
Критерии отбора: free-float не менее 10%, годовой объём торгов не менее 15% от free-float, сделки проходят каждый торговый день.
🏆 Топ-10 бумаг по весу
Первая десятка держит около 70% общего веса индекса.
В топ-10 входят:
⛽️️️️Лукойл $LKOH с весом 16,53%.
🏦Сбер $SBER - 12,02%,
⛽️️️️Газпром $GAZP - 9,44%.
📱Яндекс $YDEX - 6,54%,
⛽️️️️Татнефть $TATN - 6,02%,
🏦Т-Технологии $T - 5,03%,
🔋НОВАТЭК $NVTK - 4,72%,
💿Норникель $GMKN - 4,23%,
📦Ozon $OZON - 3,12%
🍏Икс 5 $X5 - 2,68%.
По секторам вес распределён неравномерно.
Нефтегаз формирует почти треть индекса за счёт Лукойла, Газпрома и Татнефти.
📜 История
Индекс запущен 1 сентября 1995 года на Российской торговой системе. Стартовал со 100 пунктов.
В первом составе было 13 эмитентов, включая Лукойл, Сургутнефтегаз, Норникель и Ростелеком. Эти четыре компании ни разу не покидали индекс за всю историю.
Исторический максимум – 2459,88 пунктов, достигнут 19 мая 2008 года перед мировым финансовым кризисом.
Исторический минимум - 43,81 пункта 5 октября 1998 года, после дефолта.
В 2011 году РТС и ММВБ объединились в Московскую биржу. Название РТС сохранилось за долларовым индексом, а второе имя перешло индексу Мосбиржи.
💰 Что двигает индекс
Первое - цены самих акций.
Когда крупная компания публикует сильный отчёт или объявляет дивиденды, её бумага дорожает, и индекс растёт.
Второе - курс рубля к доллару.
Индекс считается в долларах, поэтому любое движение валюты напрямую меняет его значение. Крепкий рубль поднимает индекс, слабый опускает.
Третье - цены на нефть и сырьё.
Нефтегазовый сектор занимает почти половину индекса. Дорогая нефть поддерживает нефтяные акции и тянет индекс вверх.
Четвёртое - решения ЦБ по ставке.
Высокая ставка делает вклады и облигации привлекательнее акций. Часть инвесторов уходит с рынка, и индекс теряет динамику.
📍 Индекс РТС чувствителен к внешнему фону сильнее, чем индекс Мосбиржи, из-за валютной составляющей.
❓ Как инвестировать
Готового фонда на индекс РТС нет.
Есть два варианта.
Первый - собрать портфель из акций пропорционально их весам в индексе.
Такой подход даёт свободу, но требует ребалансировки каждый квартал и создаёт транзакционные издержки.
Снизить порог входа можно, взяв 10-15 крупнейших бумаг.
Второй - фьючерс на индекс РТС. Ликвидность высокая, порог входа низкий: нужно внести только гарантийное обеспечение.
Есть стандартный контракт и мини-фьючерс с меньшим номиналом.
Но срок обращения ограничен, а риск выше из-за возможного принудительного закрытия позиции.
📌 Фьючерс подходит для краткосрочных стратегий. Для долгосрочного вложения лучше собрать портфель из акций.
💬 Следите ли вы за индексом РТС? Используете ли его для оценки доходности своего портфеля?
