Преступная группировка несколько месяцев скупала оригинальные устройства Ledger, вскрывала их и устанавливала скрытые компоненты для перехвата seed-фраз. Затем модифицированные кошельки возвращали в продажу через реселлеров в Юго-Восточной Азии.

Злоумышленники потратили миллионы долларов на подготовку атаки, создали инфраструктуру для сбора seed-фраз и в ходе скоординированной операции похитили средства пользователей.

В Ledger утверждают, что уязвимостей в самих устройствах и системах компании не было. После инцидента продажи в Юго-Восточной Азии и Гонконге приостановили, а реселлерам запретили выставлять устройства на витрины.

Теперь кошельки должны храниться отдельно и передаваться покупателям только при покупке.

#Базарразбор

Свежие цифры от Росстата и Минэкономразвития за 6–12 октября — это холодный душ. Недельная инфляция 0,11% после «тарифной недели» в 0,96% выглядит как победа, но годовая цифра в 7,22% говорит о том, что инерция никуда не делась.

С начала года мы уже набрали 6,1%. Напомню, что это нижняя граница прогноза ЦБ на весь 2026 год (6–7%). А на календаре только середина октября. Минэкономразвития, к слову, уже сдалось: в конце сентября они подняли свой прогноз на 2026 год до 6,8% с майских 5,2%. Консенсус-прогноз экономистов — 7,0%.

Давайте посмотрим на данные и разберём, за счёт чего мы вообще держимся в этих 7% и почему этот якорь вот-вот оторвётся.

За счёт чего мы пока не улетели в 8%?

Если смотреть на недельную раскладку, удержаться в заданном коридоре нам помогают всего три фактора, и все они временные.

Эффект высокой базы октября 2025 года. В прошлом октябре недельная инфляция показывала 0,84%, а по факту месяц закрылся на 0,50%. Сейчас этот статистический лаг работает на нас, занижая годовую цифру. Но база 2025 года быстро «рассасывается», и к ноябрю этот эффект исчезнет.

Дешевеющая плодоовощная продукция. С 6 по 12 октября она подорожала всего на 0,03%. Лук, капуста, яблоки и картофель пока спасают общую корзину. Но сезон «борщевого набора» заканчивается. Морковь уже дешевеет не так активно, а помидоры подорожали на 4,6%. Этот фактор сходит на нет.

Стабилизация бензина. Цены на топливо за неделю не изменились. Но с начала года бензин уже плюс 21,4%, дизель — плюс 13,5%. Весь этот рост заложен в логистику. Дальнейшая заморозка цен на АЗС в условиях роста акцизов выглядит маловероятно.

А вот что разгоняет инфляцию прямо сейчас

Тарифы ЖКХ. Вот где сидит главный проинфляционный риск. За неделю отопление подорожало ещё на 0,5% (с начала месяца — на 13,2%), холодная и горячая вода — на 0,4% (с начала месяца плюс 15,7% и плюс 14,6%). Индексация 1 октября была разовой, но этот эффект переносится в годовую инфляцию на все оставшиеся месяцы. Услуги ЖКХ — самая неэластичная часть нашей корзины.

Продовольствие без учёта овощей. Остальная еда подорожала на 0,23%. Яйца (плюс 2,4%), гречка (плюс 0,6%), курица, рыба, молоко (плюс 0,5%). Базовая продовольственная инфляция не замедляется.

Непродовольственные товары. Смартфоны плюс 1,3% за неделю. Это индикатор: импорт продолжает дорожать.

Мой прогноз

Как человек, привыкший работать с цифрами и смотреть на баланс: ставка 23 октября останется 14% . Более того, я думаю, что мы получим не просто паузу, а жёсткий сигнал от ЦБ .

Десять снижений подряд (с 21% до 14%) — это уже очень агрессивный цикл. Пауза 11 сентября была абсолютно оправданной. При фактической инфляции 7,2% и съеденном годовом прогнозе регулятор не может делать вид, что всё под контролем. В четвёртом квартале традиционно растут бюджетные расходы — это дополнительная ликвидность в системе.

Лично я считаю, что мы выходим из «тарифного шока» в новую реальность. Сезонное удешевление овощей заканчивается, а эффект от повышения коммуналки только начинает полностью отражаться в годовых цифрах. Сводный индекс с начала года (6,1%) уже съел весь оптимистичный прогноз ЦБ на 2026 год.

Ориентироваться на 7% по итогам года уже не приходится. Если до конца октября недельная инфляция закрепится выше 0,1%, мы уверенно получим 8% и выше. В этих условиях надеяться на снижение ставки 23 октября — значит выдавать желаемое за действительное. Нейтральный сигнал ЦБ, скорее всего, сменится на жёсткий. Регулятору придётся выбирать между экономическим ростом и обузданием цен, и, похоже, выбор сделан в пользу второго.

Для рынка недвижимости и заёмщиков это означает, что «дешёвых денег» в этом году мы уже не увидим.

А как вы считаете: ЦБ оставит ставку на 14% или поднимет до 15%, чтобы сбить инфляцию?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#инфляция #Росстат #ЦБ #ставка #ЖКХ #бензин #экономика #базарразбор

#Базарразбор

Я смотрю на итоги вчерашнего аукциона Минфина, и у меня волосы дыбом встают. Министерство финансов разместило ОФЗ с постоянным купоном (выпуск 26245) со средневзвешенной доходностью 16,77% годовых. Спрос превысил предложение почти в три раза — 298 миллиардов рублей против 115 миллиардов.

На первый взгляд, это какой-то финансовый мазохизм. У нас есть Фонд национального благосостояния (ФНБ) , ликвидная часть которого в 2026 году будет болтаться в диапазоне 3,5–4,5 триллиона рублей. Зачем занимать у рынка под 16,8%, когда можно просто распечатать кубышку?

Логика Минфина кажется логичной, пока мы говорим о банальном «латании дыр» в бюджете. Тут чиновники привычно включают пластинку про инфляцию: мол, вольём деньги из ФНБ — обесценим рубль. Но мы с вами — люди, которые привыкли считать деньги и видеть реальную экономику за сухими цифрами отчётов. Нас этими мантрами не проймёшь. Давайте я разберу эту ситуацию честно, разделив «проедание» и «инвестиции».

Почему Минфин платит 16,77% (и в этом есть своя, извращённая, бухгалтерская логика)

Если ФНБ тратить на текущее потребление — зарплаты учителям, пособия, социалку — это действительно вброс «лишних» денег в бассейн, где количество воды (товаров на полках) не изменилось. Цены полетят вверх, тут спору нет.

Занимая под 16,77% через ОФЗ, Минфин делает ровно обратное: он добровольно изымает избыточную ликвидность из банковской системы. Банки отдают деньги государству на 10 лет вместо того, чтобы кредитовать застройщиков и выдавать нам с вами потребительские кредиты под 25% . Это жёсткая, но понятная мера по охлаждению спроса.

Плюс, фиксируя ставку в 16,77% сегодня, ведомство играет вдолгую. Если завтра ЦБ начнёт снижать ключ, эти 16,77% превратятся в золотой актив для бюджета, а обслуживание этого долга станет копеечным.

Где логика Минфина ломается (и где начинается мой главный вопрос)

Всё вышесказанное работает, только если мы хотим потратить деньги на текущее выживание. Но мы ведь хотим их вложить в развитие. Все объяснения про «неизбежность инфляции» звучат неубедительно, когда речь заходит о государственных инвестициях в создание производственных мощностей. Здесь я сразу оговорюсь: я не за то, чтобы единовременно все средства из ФНБ изъять и проинвестировать их на создание новых производственных мощностей, нет, мы просто к этому не готовы, но начинать-то надо!

Когда деньги из ФНБ идут не на пособия, а на строительство станкостроительного завода или закупку оборудования для микроэлектроники:

Создаётся товарное покрытие. Эти рубли не бегут в магазины за импортом. Они превращаются в бетон, станки и рабочие места. Через 2–3 года завод выдаст продукцию, которая заместит импорт. Денежная масса выросла, но и количество товаров в экономике увеличилось. Баланс соблюдён.

Формируется новая налоговая база. Завод будет платить налог на прибыль, НДС, а сотрудники — НДФЛ. В долгосрочной перспективе эти налоги вернут вложенные из ФНБ средства в бюджет с процентами. Мы создаём фундамент, а не просто затыкаем пробоину.

Как делают другие (и почему нам должно быть стыдно)

Мы любим ссылаться на МВФ и бюджетные правила. Но давайте посмотрим, как используют свои суверенные фонды те, кто реально строит экономику, а не просто копит на чёрный день.

Сингапур (Temasek). Это не фонд, это министерство промышленности, работающее по законам рынка. Temasek владеет контрольными пакетами Singapore Airlines, DBS Bank и напрямую вливает миллиарды в биомедицину и FoodTech. Они не боятся покупать доли в стартапах и строить заводы, чтобы создать новую налоговую базу.

ОАЭ (Mubadala). Фонд вложил десятки миллиардов в производство микрочипов (GlobalFoundries) и алюминий. Они используют нефтяные деньги, чтобы купить технологии и инженеров, создавая производство, которое будет кормить страну, когда нефть закончится.

Норвегия. Их гигантский фонд GPFG инвестирует только за рубежом, чтобы не перегревать свою экономику, но внутри страны работает госхолдинг Investinor, который агрессивно финансирует норвежские технологии.

Почему мы боимся?

Почему наш Минфин, имея перед глазами эти примеры, всё равно идёт на аукционы под 16,77% ? А потому что это две параллельные реальности , по одной из них (бюджет) образовалась дыра и её надо срочно закрыть, а другая реальность - создание новых мощностей, её просто ещё и в зародыше нет. Я вам скажу как экономист: проблема не в инфляции. Проблема в страхе перед эффективностью и управленческой импотенции.

Прямое финансирование строек из ФНБ пугает финансовый блок правительства риском нецелевого использования. Залатать дыру в бюджете — это понятная, разовая транзакция. Построить завод — это цепочка из тысяч решений, за которые надо нести персональную ответственность. Чиновникам проще занять у банков под заградительный процент, чем объясняться перед проверками, почему очередной технопарк не взлетел.

Мы увеличиваем обслуживание бюджета будущих периодов. Мы закладываем амортизационный процент за использование средств «с воздуха». Мы платим 16,77% годовых узкой прослойке банкиров, чтобы они не кредитовали нашу же реальную экономику. Так можно и доиграться.

Что делать (третий путь, который возможен уже в 2026 году)

Хватит делать вид, что ФНБ — это только заначка на случай, если цена на нефть упадёт до 40 долларов. При цене 70+ мы обязаны инвестировать в себя.

Нужен не «заградительный объём» трат из ФНБ напрямую в бюджет, а целевой инвестиционный мандат.

Выделить из структуры ФНБ (или создать на его базе) отдельный фонд типа «Temasek по-русски» .

Дать ему право софинансировать (50/50 с частным бизнесом) только проекты глубокой переработки, станкостроения и микроэлектроники.

Жёсткий контроль не через отчёты Счётной палаты, а через прямое участие государства в советах директоров и KPI по выходу на безубыточность.

Отдача от строительства завода начнётся через три года, когда он выпустит первый станок. А дефицит бюджета и технологическая зависимость у нас начинаются прямо сейчас.

«Надо жить и выживать сегодня, а не жить призрачными надеждами на завтра», — это абсолютно правильная позиция. Но выживать сегодня, занимая под 16,77% , чтобы не трогать кубышку — это не выживание. Это добровольная выплата дани финансовой системе за собственную нерешительность.

Завтрашний день покажет, на что жить. И если мы сегодня не построим заводы на деньги ФНБ, завтра нам придётся занимать под 25% , чтобы купить еду и станки у тех самых сингапурцев и арабов, которые не побоялись инвестировать в производство.

А теперь давайте обсудим. Мне, как практику, крайне интересно ваше мнение:

Вопрос 1. Вы согласны с тем, что инфляция от инвестиций в заводы — это миф, а реальная угроза — это инфляция от проедания бюджета? Где для вас проходит эта красная линия?

Вопрос 2. Считаете ли вы, что ФНБ должен оставаться неприкосновенной «кубышкой» на случай обвала нефти, или пора забирать оттуда фиксированный процент (например, половину от прироста) и принудительно направлять на создание государственных производственных корпораций?

Вопрос 3. Что пугает вас больше: риск того, что деньги из ФНБ на заводы банально разворуют на стройке, или риск того, что мы так и останемся бензоколонкой, пока Минфин платит банкирам 16,77% годовых за наши же деньги?

Вопрос 4. Как вы думаете, что должно произойти, чтобы финансовый блок правительства перешёл от тактики «купируем дефицит» к тактике «создаём новую налоговую базу»? Какого уровня должен достичь дефицит или ставка ЦБ, чтобы они наконец рискнули?

Вопрос 5. Если бы вам дали право распределить 1 триллион рублей из ФНБ, в какие три конкретные отрасли (станкостроение, авиапром, микроэлектроника, агротех или другие) вы бы вложили их в первую очередь, чтобы получить отдачу через 5 лет?

Пишите свои ответы в комментариях — давайте разберёмся вместе.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Минфин #ОФЗ #ФНБ #инвестиции #ставка #экономика #бюджет #базарразбор

#Базарразбор

Прочитал утренние ленты, а сейчас на часах 17:38. Смотрю на терминал: Brent Spot — 105,70 доллара. Рынок отыграл утренние новости от Новака и добавил сверху премию за риск. Александр Новак на «Российской энергетической неделе» подтвердил то, о чём я писал в прошлых постах: внутренний рынок насыщен, НПЗ массово выходят из ремонтов, и мы действительно открываем экспортное окно. Но мировые котировки это не успокоило — наоборот, мы видим рост на 2,42 доллара к утренним уровням.

Давайте разберём, как увязываются эти новости, что на самом деле сказал вице-премьер и почему сделка с Трампом только подлила масла в огонь.

Внутренний рынок: мои предостережения и реальность Новака

В прошлых постах я писал, что мы будем жить «с оглядкой на небо» . Новак сегодня это подтвердил практически дословно. Цитата: «Будем надеяться, что ситуация продолжится улучшаться. Конечно, многое зависит от дальнейшего развития ситуации по атакам на энергетическую инфраструктуру, несмотря на то что наши заводы защищаются — мы усиливаем эту защиту» .

Это ровно то, о чём я спорил. Снятие запрета на экспорт 500 тысяч тонн дизеля — это не подарок мировому рынку. Это констатация того, что профицит после выхода заводов из капремонта стал физически ощутимым. Но этот профицит висит на волоске. Новак говорит об «усилении защиты» , и это ключевое. Наши НПЗ защищены эшелонированной обороной, но риск прилётов БПЛА никуда не делся. Поэтому Минфин США выдал лицензию до апреля 2027 года, а мы сняли запрет «незамедлительно» — это тактический манёвр. Мы продаём излишки, пока они есть, но держим руку на рубильнике. Если завтра дрон найдёт брешь в периметре Рязанского или Нижегородского завода, экспортный кран закроется так же быстро, как открылся.

Цены внутри России: почему дизель не подешевеет

Многие ждали, что разрешение экспорта и договорённости с США обрушат цены на заправках. Этого не произошло, и Новак это мягко объясняет через «баланс» . Здесь работают три фактора.

Арбитраж. Как только экспорт разрешён, внутренняя цена неизбежно подтягивается к экспортному нетбэку. При Brent выше 105 долларов удерживать дизель внутри страны дёшево — значит работать в убыток. Производителю выгоднее отправить топливо в США.

Демпфер и налоги. Государство сглаживает скачки, но не субсидирует дешевизну. Бюджету нужна выручка, и высокая мировая цена только увеличивает налоговую базу.

Риски БПЛА. В стоимость литра на АЗС теперь заложена премия за риск. Логистика стала сложнее, хранение — ответственнее, а защита периметра НПЗ стоит денег.

Поэтому, когда Новак говорит, что интересы потребителей не затронуты, он имеет в виду отсутствие дефицита. Дизеля на колонках будет вдоволь. Но ждать, что он станет дешевле, чем в сентябре, наивно. Мы платим за физическую доступность топлива в условиях гибридной войны.

Мировой рынок и нефть по 105,70: почему сделка с США разогнала цену?

Казалось бы, Россия заявляет о готовности поставлять в США сотни тысяч тонн дизеля немедленно, а потом до 3–3,5 млн тонн в месяц. Это должно было сбить панику. Но Brent взлетел к 105,70 .

Рынок считывает эту новость не как «придёт много дешёвого топлива» , а как «снят ещё один предохранитель» .

Геополитика. Хуситы продолжают удерживать остров Майюн у входа в Баб-эль-Мандебский пролив. Премия за риск перекрытия южной логистики никуда не делась.

Фундамент. Рынок увидел, что Россия, один из крупнейших поставщиков, получила легальный канал сбыта в США. Это сигнал: свободные объёмы в мире начали вымываться. Если Россия забирает долю американского рынка, значит, другим игрокам (Ираку, Нигерии, странам Северного моря) придётся конкурировать за остатки, задирая цену.

Психология. Мы пробили 105 долларов. Для алгоритмической торговли это триггер. Срабатывают стоп-ордера на покупку, и цена летит дальше на инерции.

На этом фоне наши 300–500 тысяч тонн дизеля — это не просто капля. Это сигнал рынку, что профицит закончился, и теперь за каждый баррель придётся драться.

Аналогия с моими постами: третий путь и реальность

В одном из прошлых обсуждений я писал, что в 2026 году возможен «третий путь» . Сейчас мы наблюдаем его изнанку. Это прагматичный бартер безопасности на ресурсы.

США получают дизель, чтобы сбить цены внутри страны перед своими внутренними циклами.

Мы получаем валютную выручку и легитимный канал для экспорта.

Но цена этого экспорта диктуется не нашими договорённостями, а глобальным дефицитом. Сделка с Трампом убрала неопределённость, и рынок тут же заложил в цену физическую нехватку предложения.

Новак назвал ситуацию «волатильной и напряжённой» . Это самая мягкая характеристика дня, где Brent пробил 105 долларов. Мы научились производить дизель даже под атаками, научились защищать заводы и договариваться с Минфином США. Но мы не можем контролировать глобальный дефицит, который мы же сейчас и помогаем закрывать.

Итог

Новак дал рынку ровно тот сигнал, который был нужен: дома всё под контролем, излишки можем продать. Внутренний потребитель защищён от дефицита. А мировые цены сейчас живут по законам физического рынка. Сделка с США убрала страх перед санкциями, но обнажила страх перед пустыми резервуарами. Дизельная сделка — это наш локальный островок стабильности, но она же стала катализатором роста Brent до 105,70 доллара.

А как вы считаете: дизельная сделка с США — это тактическая передышка или начало нового энергетического баланса? Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#дизель #нефть #Brent #Новак #США #БПЛА #энергетика #базарразбор

#Базарразбор

К теме выживания «экономики одного пакета» я обращаюсь уже не в первый раз. Мы уже разбирали макроэкономические причины — высокую ставку ЦБ и повышение НДС, которые заставляют 60% населения переходить в режим жёсткой экономии. Но сухие цифры Росстата не объясняют главного: как именно меняется поведение человека у полки и куда движется бизнес, чтобы этого человека удержать.

Сегодня я хочу спуститься с макроуровня на уровень операционной рутины. В качестве примера возьму интервью управляющего директора «Пятёрочки» Владислава Курбатова. Его рассказ о проблемах конкретной торговой сети — это, по сути, рентгеновский снимок всей нашей экономики. На примере «Пятёрочки» отлично видно, как адаптируется весь сектор FMCG и где на самом деле лежат точки роста, когда классический рост за счёт инфляции и открытия новых площадей окончательно исчерпан.

Иллюзия роста: почему +10% выручки — это симптом стагнации

Курбатов отмечает ключевой парадокс 2026 года: оборот FMCG-рынка вырос на 2,5%, число покупок упало на 4,3%, а средний чек вырос на 7% . Для обывателя это выглядит как рост. Для меня, как для аналитика, это картина глубокого стресса.

Люди перестали заходить в магазин «по пути» за одной булкой хлеба. Они ходят реже, но берут сразу мешок, чтобы закрыть потребность на неделю и больше не тратить ресурс на принятие решений. Когда Курбатов говорит, что рост «Пятёрочки» на 10% обеспечивается не повышением цен (внутренняя инфляция сети — всего 2–2,5% против 6% в стране), это значит одно: люди покупают тот же объём еды, но платят за него столько же, просто выбирая самые дешёвые позиции. Ритейл перестал зарабатывать на марже, он начал зарабатывать на обороте.

Смерть экспансии: почему ритейл перестал строить

Чистый прирост площадей 200 крупнейших сетей упал на 46,2% — это минимум с 2011 года. Курбатов прямо говорит: открывать новые «коробки» стало невыгодно. Стоимость строительства выросла, подходящих помещений мало.

Я вижу в этом важный сигнал для всей экономики: эпоха экстенсивного роста закончилась. Главный инвестиционный бюджет 2026–2027 годов направлен не на стройку, а на реконструкцию. «Пятёрочка» планирует обновить 1700 старых магазинов за год. Для всего сектора это означает смену парадигмы: выживает не тот, у кого больше точек, а тот, у кого магазины современнее. Старый магазин с тусклым светом в 2026 году теряет покупателя мгновенно — у людей, измученных выживанием, нет ресурса терпеть дискомфорт. Точка роста — это редизайн и эргономика.

Эмоциональный ритейл как антидот от бедности

Когда цена становится «гигиеническим фактором» (у всех сетей на базовые товары она примерно одинакова), конкурировать скидками невозможно. Курбатов делает ставку на «эмоциональный ритейл» : кофе, выпечка, готовая еда.

Я смотрю на это как на психологическую необходимость. Для человека, который во всём остальном себе отказывает (отпуск, новая одежда), поход в «Пятёрочку» за свежей слойкой — это единственный доступный и социально одобряемый способ получить дофамин. Сектор FMCG начинает забирать долю рынка у закрывающихся кафе. Те сети, которые научатся продавать атмосферу и запах кофе, получат лояльность, которую невозможно перебить ценником.

Омниканальность: онлайн как сервис, а не как бизнес

Курбатов обнажает неприятную правду: онлайн-торговля продуктами в 2026 году всё ещё работает «на нулевой рентабельности» . Дарксторы в малых городах не окупаются.

Я считаю, что это важное признание. Мы часто думаем, что за e-grocery будущее, но реальность прозаичнее. Победит не «чистый» онлайн, а гибрид. Сценарии, которые описывает Курбатов («собрал корзину сам — заказал доставку на дом»), станут нормой. Для сектора это означает, что ИТ-инфраструктура становится надстройкой над физическим магазином. Точка роста — в снижении издержек на последнюю милю за счёт использования уже существующих магазинов, а не строительства дорогих складов.

Кадры: дефицит как двигатель автоматизации

При безработице в 2,2% найти продавца — проблема. На одну вакансию в августе приходилось всего 2,4 резюме.

Я вижу в этом драйвер технологического рывка. Ритейл больше не может расти за счёт дешёвого человеческого труда. Точка роста — в радикальной автоматизации. Кассы самообслуживания, электронные ценники и роботы-сканеры — это единственный способ физически открыть магазин, когда на рынке нет рук.

Резюме

Пример «Пятёрочки» показывает: экономика выживания трансформирует ритейл в сервисную высокотехнологичную отрасль. Эпоха «купи-продай» закончилась. В 2026–2027 годах торговые сети будут бороться не за долю рынка через агрессивную экспансию, а за эмоциональный интеллект и операционную эффективность.

Победит не тот, кто дешевле продаст картошку, а тот, кто сделает процесс покупки этой картошки настолько незаметным, быстрым и приятным, что у выживающего человека останется капля ресурса, чтобы порадоваться чашке дешёвого кофе в прикассовой зоне.

А как вы считаете: эмоциональный ритейл — это реальный инструмент удержания покупателя или просто способ продать больше кофе?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#ритейл #Пятерочка #FMCG #экономия #инфляция #потребитель #экономика #базарразбор

На Headconf 2026 Дмитрий Сергиенков провёл панельную дискуссию с гендиректорами одних из крупнейших компаний страны. Руководители обсудили, как технологии меняют бизнес и управление людьми. 

Собрали пять инсайтов дискуссии: 

В квалифицированных профессиях сохраняется дефицит кадров 
CEO Северстали, Магнита $MGNT и EMC оценили нехватку сотрудников в своей отрасли в 5 баллов из 10. При этом сильных инженеров и врачей по-прежнему не хватает, а по данным hh․ru половина наиболее дефицитных профессий — в продуктовой рознице. 

Команда становится резервом для роста бизнеса 
Когда рентабельность под давлением, Северсталь $CHMF ищет резервы в производительности команд. В EMC $GEMC оплата врачей привязана к качеству работы, поэтому их текучесть всего 1%. Магнит меняет корпоративную культуру через HR-процессы: найм, продвижение и оценку сотрудников. 

ИИ меняет навыки внутри ролей, а не отменяет найм 
В промышленности сотрудники работают на стыке инженерии, данных и робототехники, а в ИТ используют ИИ-инструменты для работы с данными без помощи аналитиков. В ближайшие годы появится больше гибридных ролей, а многих профессий, которые будут ключевыми через три года, ещё не существует. 

ИИ уже помогает компаниям экономить
ИИ повышает эффективность производства и бэк-офиса, а за человеком остаётся экспертная оценка и принятие решений в нестандартных ситуациях. Северсталь применяет ИИ уже десять лет и использует машинное обучение практически во всех ключевых процессах, а в Циане $CNRU около 70% инженеров ежедневно используют ИИ-агентов для написания кода. 

Чем больше автоматизации, тем важнее управление людьми
На первый план выходит то, что нельзя автоматизировать: человекоцентричность, доверие, личное общение и встречи с сотрудниками. Например, в Северстали от руководителей ждут коучинговый подход, прозрачные требования и качественную обратную связь. Так управление людьми становится одним из источников высокой производительности и финансовых результатов бизнеса. 

HEAD Times $HEAD

#Базарразбор

Заявление Татьяны Голиковой о необходимости привлечь 12 миллионов человек в экономику до 2032 года — это не просто констатация факта, а диагноз. При рекордно низкой безработице в 2,2% и занятости в 74,6 млн человек мы упёрлись в физический потолок. Свободных рук на бирже труда больше нет.

Откуда государство планирует взять эти 12 миллионов, если собственные ресурсы, казалось бы, исчерпаны, а вера в массовые потоки мигрантов из Индии и Африки пока выглядит утопией? Разберу структуру этого дефицита и скрытые резервы, которые уже сейчас работают в экономике.

Собственные ресурсы: кого будут «дожимать»

Массовый завоз иностранной рабочей силы — это политически и социально сложный путь, к которому прибегнут только тогда, когда исчерпают внутренние резервы. А они ещё есть.

Люди с инвалидностью. В России проживает около 11 миллионов человек с ограниченными возможностями здоровья. Из них трудоустроена лишь малая часть. Государство сейчас активно субсидирует создание специальных рабочих мест. Это первый и самый очевидный резерв, который позволит закрыть до 1–1,5 млн вакансий без изменения миграционной политики.

Предпенсионеры и пенсионеры. Повышение пенсионного возраста дало эффект, но он сходит на нет. Однако за бортом остаются миллионы людей 60–65 лет, которые хотят и могут работать, но сталкиваются с эйджизмом. Удалённая занятость, наставничество и частичная занятость — здесь скрыт ещё миллион рук.

Скрытая безработица и неформальный сектор. Огромное количество людей работает «в серую» или перебивается случайными заработками. Легализация этих потоков через налоговые стимулы для самозанятых и ИП выведет из тени ещё 1,5–2 млн человек, которые де-факто работают, но де-юре не учитываются в статистике «белой» занятости.

Внутренняя миграция. 250 человек, которых сокращают в Тюменской области, — это капля в море на фоне 12 миллионов, но показательная капля. Они не пополнят ряды безработных. В условиях кадрового голода их либо перекупят конкуренты в том же регионе, либо они уедут на вахту в ЯНАО, на новые заводы в ОЭЗ «Алабуга» или на стройки Дальнего Востока.

Структурная перековка: зачем нужны 12 миллионов

Важно понимать: рынку нужны не просто 12 миллионов тел, а конкретные руки. Голикова прямо указывает на 1 млн вакансий в рабочих профессиях. Цифра в 12 млн складывается из двух потоков.

Замещение (около 6–7 млн). Демографическая яма 90-х годов сейчас выходит на пенсию. На рынок выбывает поколение беби-бумеров, а заступает — малочисленное поколение их детей. Мы просто замещаем уходящих.

Новые рабочие места (около 5 млн). Импортозамещение, развитие ВПК, строительство новых логистических коридоров «Север — Юг» и в сторону Китая требуют новых заводов. Этим заводам нужны не только операторы станков, но и инженеры, технологи и логисты.

Миграция: почему Индия и Африка — это не завтра

Соглашения о взаимном привлечении трудовых ресурсов с Индией и странами Африки действительно подписаны. Но заработают они «во всю мощь» ещё не скоро. Причина — не в политике, а в базовой экономике и логистике.

Языковой барьер. Индус или житель Кении не может завтра встать за станок с ЧПУ на российском заводе — он не поймёт технику безопасности и чертежи.

Квалификация. Массовый завоз низкоквалифицированной силы возможен в курьерские службы или строительство, но российскому станкостроению и нефтехимии нужны специалисты, которых в этих странах ещё нужно обучить под наши ГОСТы.

Жилищный вопрос. Куда селить сотни тысяч вахтовиков из-за рубежа? Инфраструктура для мигрантов требует миллиардных вложений, которые сейчас идут на оборонные заводы. Поэтому миграция будет точечной и высококвалифицированной, а дыру в 12 миллионов придётся закрывать внутренними силами.

Скрытые формы привлечённости

Помимо официальных цифр, экономика держится на нескольких невидимых опорах.

Хронические переработки. Тот самый рекорд занятости в 74,6 млн человек достигнут во многом за счёт того, что один человек работает за двоих. 12-часовые смены на заводах, работа в выходные — это скрытый резерв производительности, который имеет предел. Чтобы снять людей со сверхурочных, нужны новые штатные единицы.

Роботизация как вынужденная мера. Там, где человека не найти физически (уборка цехов, паллетирование на складах), бизнес вынужденно инвестирует в роботов. Это высвобождает квалифицированных рабочих от рутины, позволяя им закрывать более сложные позиции, но требует операторов этих роботов — тех самых специалистов, которых и планируют готовить из молодёжи.

Итог

12 миллионов — это плановый демонтаж демографической пирамиды. Государство будет брать людей там, где они есть, но не видны Росстату: в тени, в предпенсионном возрасте и среди людей с инвалидностью. Сокращённые в Тюменской области 250 человек — это мобильная рабочая сила, которая в условиях текущего дефицита будет перенаправлена в растущую экономику новых регионов или на оборонные предприятия.

Вера в то, что к нам завтра приедут миллионы индусов и спасут заводы, сродни вере в чудо. Спасать придётся самим, переучивая своих и выводя из тени тех, кто уже здесь. И главный вопрос здесь не в том, где взять 12 миллионов, а как их накормить, расселить и обучить, пока демографическая яма не начнёт закрываться естественным путём в конце 2030-х годов.

А как вы считаете: реально ли закрыть дефицит в 12 миллионов внутренними резервами или без массовой миграции не обойтись?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#кадры #дефицит #миграция #экономика #занятость #Голикова #инвестиции #базарразбор

На этой неделе в Стокгольме назвали лауреатов по экономике, и совпало всё к вручению идеально. Нефть выше 100$, инфляция снова разгоняется по миру, центробанки поднимают ставки. А премию дали  как раз людям, которые изобрели новый взгляд на макроэкономику

🔍 За какое открытие дали премию

12 октября Шведская королевская академия наук объявила лауреатов: американцы Роберт Холл из Стэнфорда и Майкл Вудфорд из Колумбийского университета. Премию им дали «за микроэкономические основы макроэкономической стабилизации».

Формулировка довольно интересная и одновременно простая. Они показали, как из решений обычных семей и фирм складываются спады и скачки цен и что с этим может делать государство

Десятилетиями правительства лечили экономические спады по Кейнсу: снижали ставки и налоги, тратили побольше, и экономика заводилась. Член комитета Тимо Боппарт сказал об этом коротко: «рецепт Кейнса хорошо работал, пока не перестал»

Перестал он в 1970-х, когда нефтяные шоки принесли стагфляцию. Инфляция и безработица росли одновременно, а по старым моделям так не бывало. Часть экономистов тогда решила, что вмешиваться бесполезно

Холл и Вудфорд выбрали третий путь и стали чинить саму модель. Они начали считать экономику суммой миллионов решений домохозяйств и компаний, а не картинкой с высоты птичьего полёта. Это действительно перевернуло миро, только переворот шёл десятилетиями

📊 Что они придумали

Если упростить, Холл занимался спросом, а Вудфорд предложением и ценами. Холл разбирался, как люди решают, сколько тратить. Выяснилось, что они смотрят не на сегодняшний кошелёк, а на ожидания будущих доходов

Ожидания меняются от каждой новости, поэтому расходы почти невозможно предсказать. В работе 1982 года, написанной с Фредериком Мишкиным, около 80% семей решали о тратах с оглядкой на будущее, а остальные жили от зарплаты до зарплаты

Вудфорд показал, что компании тоже живут ожиданиями. Если фирма думает, что цены конкурентов и её собственные издержки вырастут, она поднимает цену заранее. Отсюда вывод для центробанков: людям нужно ясно объяснять, что и почему вы собираетесь делать

Так появился forward guidance (будущие ожидания), то есть привычка регулятора заранее намекать на будущие ставки. Этой практикой пользовалась ФРС в Великую рецессию. Полную модель Вудфорд собрал в книге 2003 года «Проценты и цены»

Есть и практический вывод для нынешней ситуации. По логике комитета, при энергетическом шоке модель Вудфорда советует охлаждать экономику ставками, а не заливать её деньгами, как делали бы по старым учебникам

👀 Ирония момента

Самое интересное началось сразу после объявления. Новый глава ФРС Кевин Уорш считает, что forward guidance зашёл слишком далеко, и пытается сократить, сколько ФРС рассказывает о своих планах. Он даже отказывается подавать свой прогноз ставки в сводные ожидания, потому что видит в нём ту же подсказку рынку

В Европе ситуация похожая. Лагарде после сентябрьского повышения заявила, что будущие ставки Совет управляющих даже не обсуждал. Выходит, главную идею лауреата сегодня не отрицают, но стараются использовать осторожнее

Главный урок премии простой. Экономика реагирует не только на сами ставки, но и на то, что люди думают о будущем. Поэтому каждая фраза регулятора и каждый ваш собственный прогноз по цене, ставке или зарплате входят в статистику

Интересная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Коллеги, приветствую! Предлагаю сегодня разобрать флоатеры с целью зафиксировать в них высокую доходность на горизонте до трёх лет.

Более длинные выпуски, наоборот, смотрятся менее привлекательно. Ведь к моменту их погашения ключевая ставка, хочется верить, окажется в диапазоне 10–12%, и тогда на рынке долга делать будет уже нечего — дивидендная доходность отдельных акций её просто перебьёт. А значит, держать длинные бумаги сейчас — это всё равно что закладываться на заведомо проигрышную позицию.

С момента прошлой подборки прошло чуть больше пяти месяцев, и за это время финансовое положение многих компаний только ухудшилось. Из-за этого выпуски таких эмитентов, как КАМАЗ, Селигдар и АФК «Система», стали доступны исключительно квалифицированным инвесторам. Задача оказалась непростой, но мне всё же удалось найти для вас выпуски без приставки «квал».

📍 Подборка высокодоходных флоатеров:

• Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 $RU000A10G635

VK (до октября 2021 года — Mail ru Group) — российская технологическая корпорация.

- Рейтинг: АА (АКРА)

- Купон: КС+1,7%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1001Р

- Дата погашения: 06.09.2029

• Металлоинвест 002P-06 $RU000A10FJC4

Крупнейший производитель и поставщик железорудной и метализованной продукции в РФ и СНГ.

- Рейтинг: АА (АКРА)

- Купон: КС+1,65%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 991,4Р

- Дата погашения: 03.07.2029

• Группа Позитив 001Р-04 $RU000A10FV10

Российская компания, специализирующаяся на разработке решений в сфере информационной безопасности.

- Рейтинг: AА (RU) АКРА

- Купон: КС+1,6%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1002,7Р

- Дата погашения: 27.02.2029

• ГТЛК 002P-11 $RU000A10DP51

Государственная транспортная лизинговая компания

- Рейтинг: АА- от АКРА

- Купон: КС+2,9%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1008,4Р

- Дата погашения: 16.11.2028

• Новабев Групп 004Р-02 $RU000A10G957

Российский производитель и импортер крепких алкогольных напитков, контролирующий сеть магазинов "ВинЛаб"

- Рейтинг: АА- от Эксперт РА

- Купон: КС+2,25% с амортизацией

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1001,6Р

- Дата погашения: 21.09.2028

• ДелоПортс БО 001P-06 $RU000A10FYZ4

В структуру активов входит контейнерный терминал НУТЭП, зерновой терминал КСК и бункерная компания ТОС.

- Рейтинг: АА- от Эксперт РА

- Купон: КС+3,3%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1004Р

- Дата погашения: 17.08.2028

• ТрансКонтейнер П02-04 $RU000A10FWC7

Крупнейшая логистическая компания в сфере железнодорожных контейнерных перевозок.

- Рейтинг: АА- (Эксперт РА)

- Купон: КС+3,25%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1001,7Р

- Дата погашения: 08.08.2028

• Совкомбанк Лизинг БО-П18 $RU000A10DTT2

Входит в число ведущих лизинговых компаний России по розничному автолизингу.

- Рейтинг: АА- (АКРА)

- Купон: КС+2,9%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1015,3Р

- Дата погашения: 07.12.2027

• МСП Факторинг 001Р-01 $RU000A10D7Z2

Компания специализируется на предоставлении услуг факторинга для предприятий малого и среднего бизнеса.

- Рейтинг: АА (Эксперт РА)

- Купон: КС+3,0%

- Частота выплат: 12 раз в год

- Текущая цена: 1015Р

- Дата погашения: 14.10.2027

• Авто Финанс Банк БO-001P-12 $RU000A108RP9

Российский розничный онлайн-банк, специализирующийся на автокредитовании.

- Рейтинг: AА (RU) АКРА

- Купон: КС+2,2%

- Частота выплат: 4 раза в год

- Текущая цена: 1001,9Р

- Дата погашения: 18.06.2027

Если вы не ждёте быстрого замедления инфляции и полагаете, что ЦБ будет снижать ставку осторожно и неспешно, стоит присмотреться к флоатерам. В любом сценарии они окажутся доходнее обычного банковского депозита — их доходность складывается из ставки ЦБ плюс дополнительный процент.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

#Базарразбор

Октябрь 2026 года. На календаре осень, в кармане — свободные деньги, а в голове — вечный русский вопрос: куда их деть? Банки соревнуются в маркетинге, предлагая то 14%, то 30%. Кажется, выбор очевиден, но дьявол, как всегда, кроется в мелком шрифте.

Разберём, чем на самом деле отличаются эти цифры и почему погоня за максимальной доходностью может закончиться походом в суд.

Математика иллюзии: 30% против 14%

На первый взгляд, 30% годовых — это почти в два с лишним раза выгоднее, чем 14%. Но давайте посчитаем реальную доходность, опираясь на реалии октября 2026 года (ключевая ставка ЦБ — 14%).

Налог. В России налог на доходы по вкладам (НДФЛ 13% или 15%) платится не со всей суммы процентов, а только с превышения необлагаемого лимита. Лимит рассчитывается как 1 млн рублей, умноженный на максимальное значение ключевой ставки ЦБ за год. При ставке в 14% лимит составит 140 000 рублей в год. Если вы положите 1 млн под 14%, вы получите 140 000 рублей — налог будет равен нулю. Если же вам предложат 30% на тот же миллион, вы заработаете 300 000 рублей. Налог придётся заплатить с разницы (300 000 − 140 000 = 160 000). Итого на руки: 300 000 − 20 800 = 279 200 рублей. Реальная ставка — 27,9% .

Срок. Ставка в 30% почти никогда не бывает годовой. Это маркетинговый крючок на 3 месяца. Если пересчитать 30% годовых в доход за квартал, получится 7,5% . А 14% годовых на том же коротком сроке — это 3,5% . Разница всё ещё есть, но она уже не выглядит как билет в новую жизнь.

Капитализация. Если вклад без капитализации (проценты в конце срока), реальная инфляция за эти 3 месяца может съесть половину этой разницы. Если с ежемесячной — выгода растёт, но такие условия под 30% не дают даже самые отчаянные игроки.

Существуют ли безрисковые 30%?

Нет. В финансах работает первый закон термодинамики: доходность всегда равна риску.

14% в октябре 2026 года — это базовый уровень рынка, продиктованный ключевой ставкой ЦБ. Это ставка, которую дают системно значимые банки (Сбер, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк) по стандартным продуктам. Риск здесь один — отзыв лицензии, но он нивелируется государством.

30% — это либо ставка по сберегательным сертификатам (которые, в отличие от вкладов, не застрахованы АСВ), либо маркетинговая ставка для новых денег (когда банк переманивает клиента у конкурента), либо продукт от небольшого частного банка, которому отчаянно нужна ликвидность, чтобы закрыть дыру в балансе.

Ни один банк из топ-20 по активам не предложит 30% по обычному вкладу на стандартных условиях. По данным индекса Финуслуг, средняя максимальная ставка в топ-20 банков на три месяца в октябре 2026 года составляет около 13,73% . Промопредложения могут доходить до 19% (как у Сбера в октябре 2026 года), но это всегда жёсткие ограничения: только новые деньги, только на первые 2–3 месяца, только на сумму до 50–100 тысяч рублей.

Разбег по доходности в октябре 2026

Системно значимые (Сбер, ВТБ): 13–15% на год, до 19% на короткие промовклады для новых клиентов.

Банки второго эшелона (из топ-30): 14–16,5% . Они вынуждены переплачивать за доверие, так как у них нет статуса «too big to fail».

Мелкие и проблемные банки: 18–30% . Здесь начинаются «инвестиции с элементами казино».

На что смотреть, кроме цифр

АСВ (Агентство по страхованию вкладов). Лимит — 1,4 млн рублей на одного вкладчика в одном банке. Если вам предлагают 30% и уговаривают положить 5 миллионов — разворачивайтесь и уходите. Если банк схлопнется, 3,6 млн вы будете ждать годами в рамках конкурсного производства.

Условия досрочного расторжения. Классическая ловушка. Вы кладёте деньги под высокий процент, но через месяц они резко понадобились. В договоре мелким шрифтом: «при досрочном расторжении проценты выплачиваются по ставке 0,01% годовых» .

Периодичность выплаты. Если проценты выплачиваются только в конце срока, вы не сможете их переоткрыть под ту же ставку, если рынок начнёт падать. Ежемесячная выплата с капитализацией — ваш лучший друг.

Способ выплаты. Выплата на отдельный счёт лучше, чем капитализация на тот же вклад, если вы планируете закрывать его досрочно — так вы сохраните уже выплаченные проценты.

Скрытые комиссии. Плата за открытие счёта, за карту, за СМС-информирование. На больших суммах это может откусить 0,5–1% от доходности.

Предостережения потенциальным вкладчикам

Ловушка «новых денег». Вы закрываете вклад в банке А под 14% и несёте в банк Б под 19%. Банк Б счастлив. Через 3 месяца ваша промоставка превращается в тыкву (например, в 8%), а банк А уже не хочет принимать вас обратно на прежних условиях. Вы оказываетесь в ловушке низкой ставки.

Иллюзия фиксированной доходности. Вы зафиксировали 14% на год. Завтра ЦБ на заседании 23 октября внезапно снижает ставку до 11%. Вы чувствуете себя гением. Но инфляция тоже падает, а цены на недвижимость и акции начинают расти. Ваша «реальная» доходность может оказаться отрицательной.

Сберегательные сертификаты. Если вам предлагают 30% и называют это «вкладом», но в договоре написано «сберегательный сертификат» — это не вклад. АСВ его не страхует. Если банк обанкротится, вы встанете в общую очередь кредиторов где-то между поставщиком туалетной бумаги и арендодателем офиса.

А как вы считаете: стоит ли гнаться за 30% или надёжнее довольствоваться 14% в системно значимом банке?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#вклады #банки #АСВ #ставка #ЦБ #инвестиции #доходность #базарразбор

В прошлом посте мы разобрали, как по итогам инвестиционного года заплатить меньше налогов и почему это важно сделать до конца декабря.

Сегодня я хочу рассмотреть такой инструмент, как ИИС-3: разберём разные стратегии и варианты, которые позволяют больше заработать при снижении налогооблагаемой базы. Поехали.

📍 Почему стоит успеть с открытием ИИС-3 до конца года?

Все очень просто - это последний шанс открыть счёт с самым коротким сроком владения для сохранения льгот. Для тех, кто открыл счёт в 2024, 2025 или 2026 году, срок — 5 лет. А вот с 2027 года он начнёт ползти вверх: 6 лет для открытых в 2027-м, 7 — в 2028-м и так дальше, пока к 2031 году не дойдёт до 10 лет.

На практике выглядит так: открыли ИИС-3 в декабре 2026-го — закрыть со льготами сможете уже в конце 2031-го. Отложили до января 2027-го — ждать до конца 2033-го. Разница — два года, и всё это время деньги будут «заморожены» на счёте ради льгот.

📍 Может ли ИИС-3 дать больше, чем обычный брокерский счёт, — и по заработку, и по налоговой нагрузке? Ответ: да, если инвестор готов соблюсти определённые условия.

• Если у вас есть официальный НДФЛ. Платите налог — с зарплаты, аренды, чего угодно — значит, можете каждый год возвращать часть взносов на ИИС-3 (вычет на взнос).

Потолок — 400 000 рублей в год: при 13% это до 52 000 рублей, при 22% — до 88 000. У обычного брокерского счёта такой возможности нет.

• Если горизонт длинный. ИИС-3 позволяет вывести инвестиционный доход из-под НДФЛ при закрытии счёта (вычет на финансовый результат). Лимит — 30 млн рублей суммарно по всем ИИС-3, закрытым в одном году.

На брокерском счёте налог возникает при продаже бумаг, и если не использовать льготу долгосрочного владения (ЛДВ), платить придётся больше.

• По купонам. На ИИС-3 купонный доход налогом не облагается до закрытия счёта — по сути отсрочка, которая потом превращается в освобождение в пределах лимита.

На брокерском счёте купоны облагают налогом при выводе со счета или в конце налогового периода (обычно в январе следующего года).

Если вы не готовы заморозить средства минимум на 5 лет, либо у вас нет дохода, облагаемого НДФЛ, либо вы ещё не определились со стратегией и планируете торговать преимущественно спекулятивно с использованием кредитного плеча — тогда обычного брокерского счёта вам вполне хватит. На нём вы сможете точечно по отдельным бумагам получить ЛДВ после трёх лет непрерывного удержания и в любой момент вывести деньги, не объясняя брокеру, зачем они вам понадобились.

📍 Что выгоднее всего покупать на ИИС-3?

Сразу оговорюсь: «идеального» актива не существует — подходящий вариант зависит от вашей цели, терпимости к риску и горизонта инвестирования.

• ОФЗ. Риск минимальный, а стабильный купонный доход помогает сглаживать волатильность. На ИИС-3 купонный доход освобождается от НДФЛ, что дополнительно повышает выгоду.

• Корпоративные облигации. Если готовы немного увеличить риск ради потенциально более высокой доходности, добавьте качественные корпоративные бумаги (рейтинги не ниже «А» или «АА-»).

• Акции российских компаний. Подойдут тем, кто готов к просадкам ради потенциала роста капитала. Можно брать как отдельные «голубые фишки» (Сбербанк, Новатэк, Лукойл), так и индексные БПИФ — второй вариант сразу даёт широкую диверсификацию по секторам. 

На длинном горизонте акции исторически показывают более высокую доходность, чем облигации. Плюс: с 2025 года дивиденды по акциям на ИИС можно выводить на обычный банковский счёт без потери льгот (вычет на взнос и будущий вычет на доход при закрытии).

Тема ИИС очень обширна, и в одном посте все варианты работы с этим инструментом не охватить. В планах — разобрать, насколько выгодно инвестору выстроить лестницу из погашений своих ИИС-3 (отмечу, что у одного инвестора может быть до трёх таких счетов) и при какой стратегии можно ограничиться одним счётом.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#обучение #облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

#Базарразбор

Я уже писал об этом в своём посте «Субботний памп на 4%: почему это не ралли? Я был бы рад ошибиться» — ссылка на материал. Там я подробно разбирал, почему рост на новостях о «дизельной сделке» — это классическая рыночная истерика на тонком объёме, а не начало устойчивого тренда. Тогда я честно признался: я бы с удовольствием ошибся. Но, судя по тому, что мы видим сейчас, сбывается именно тот сценарий, о котором я предупреждал.

Кажется, сбывается то, о чём многие предупреждали ещё пару дней назад: информационный всплеск вокруг «дизельной сделки» России и США полностью отыгран. Рынок взял и зафиксировал прибыль — ровно так, как и должно быть, когда за шумихой стоит больше заголовков, чем экономики.

Что сейчас видно на графике

Индекс Мосбиржи держится в боковике или слегка проседает — без резких движений, но и без попыток вернуться к локальным максимумам.

Сектор нефти и топлива — в числе тех, кто первым реагирует на «остывание» темы: бумаги нефтяных и логистических компаний теряют часть роста, который был на волне новостей.

Голубые фишки ведут себя сдержанно: инвесторы не спешат покупать «на новостях», предпочитая дождаться чётких сигналов — будь то отчётность, дивиденды или реальные договорённости.

Почему фиксация дохода — это нормальная история?

Всё просто: когда новость даёт резкий всплеск, а под ней нет понятного денежного потока или новых контрактов, рынок быстро приходит к вопросу: «А что дальше?» . И ответ «ничего нового» — это уже сам по себе сигнал продавать.

Пара факторов, которые сейчас держат рынок в напряжении

Ключевая ставка и доходность облигаций. Пока ставки остаются высокими, акции конкурируют с более предсказуемыми инструментами.

Дивидендные отсечки. В октябре у ряда компаний как раз проходят отсечки — это тоже добавляет волатильности отдельным бумагам.

Внешний фон. Нефть и курс рубля продолжают задавать тон: любое движение в этих показателях тут же отражается на индексах.

Что это значит для инвестора

Если вы следите за рынком, важно разделять два типа движений.

Новостной импульс — быстрый рост на ожиданиях, который часто так же быстро и уходит.

Фундаментальный тренд — рост, подкреплённый отчётностью, контрактами, дивидендами, реальными изменениями в бизнесе.

Сейчас рынок как будто делает глубокий вдох после короткой, но яркой волны. Самое время не гнаться за вчерашним ростом, а смотреть, какие компании действительно стоят за цифрами, а не за заголовками.

А вы как считаете: это просто пауза и рынок скоро найдёт новый драйвер, или мы видим начало более спокойного, «бокового» периода?

Пишите в комментариях — обсудим. 👇

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. .

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Мосбиржа #акции #инвестиции #рынок #аналитика

Текущие проблемы рынка недвижимости во многом следствие периода льготной ипотеки. С момента ее старта в апреле 2020 года цены на вторичку выросли в 2,1 раза. Для сравнения, в США за это же время — на 48%, в Европе — на 14–27%. Понятно, что есть влияние инфляции и других факторов, но все равно рост цен — пугающий.

☝️ Основная проблема льготной ипотеки:

▪️ За 2020–2025 годы выплачено более 1 трлн руб. компенсаций. Сумма не такая большая, но это бюджетные деньги, по сути, налоги бизнеса и населения.

▪️ Дешевые кредиты увеличили спрос и повысили продажи застройщиков. Но возможность продавать дороже способствовала снижению доступности жилья из-за роста первоначального взноса. Также это сильно снизило доступность для тех, у кого не было права на семейную/льготную ипотеку.

▪️ Популярность льготной ипотеки привела к тому, что продажи очень сильно зависели от господдержки. В 2025 году льготная ипотека составила 82% выдач. В 2026 уже снизилась до 50%, но это все равно много.

▪️ На рынке оказалось много застройщиков, рост которых зависел от господдержки. Это Самолет (доля ипотеки более 60%), АПРИ (более 80% в отдельных проектах).

❗️ Проблема этих застройщиков — в жирный период они набирали долги под новое строительство, наращивали расходы, расширяли проекты. Ряд компаний оказался просто не готов к новой реальности. Они существовали в теплице, где государство за счет субсидий оберегало их. Теперь нужно существовать в «дикой природе». Далеко не все смогут адаптироваться.

❗️ Почему ужесточение сможет оздоровить отрасль и даже экономику:

▪️ Меньше бюджетных расходов на компенсации.

▪️ Меньше давления на цены из-за ослабления спроса.

▪️ Нет необходимости компенсировать льготное кредитование высокими рыночными ставками для остальных заёмщиков.

▪️ Снижение инфляционного давления вместе с предыдущим пунктом — дезинфляционные факторы.

✍️ Итог

▪️ Государство, похоже, признало ошибочность поддержки девелоперов за счет населения и бизнеса. Резкое усиление дефицита бюджета подтолкнуло к пересмотру. Это позитив практически для всех, кроме девелоперов: и для населения, и для бюджета, и для ЦБ.

▪️ Ожидаем постепенный возврат отрасли к преобладающей доле рыночной ипотеки. Программа сокращения субсидируемой ипотеки была запущена еще в 2024 году. Государство действует постепенно, чтобы компании могли подготовиться.

▪️ Избегаем долгосрочных покупок застройщиков до трансформации рынка.

#макро #мнение
#SMLT

Российский рынок акций в пятницу под вечер знатно перетряхнуло. На этот раз с позитивной подоплекой. Стало известно, что Россия и США договорились о поставках дизельного топлива на американский рынок.

➡️По словам президента Штатов Дональда Трампа, в рамках сделки РФ «немедленно поставит 300 тыс. т дизеля, еще 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т позднее». В перспективе поставки могут вырасти еще на 3 млн т.

➡️Тут же Минфин США временно снял санкции с импорта российского топлива до 7 апреля 2027 года. Чуть позднее последовали заявления Трампа и Илона Маска о том, что Украине необходим новый лидер и что она должна остановить атаки по российским НПЗ.

На фоне новостей индекс Мосбиржи $IMOEX взвился почти на 4%. Впереди, само собой, оказались представители нефтегазового сектора — «Роснефть» $ROSN , ЛУКОЙЛ $LKOH «Газпромнефть» $SIBN и прочие, примкнувшие к ним.

▪️Все это, безусловно, радует. Но главный вопрос остается открытым: что дальше и будет ли это реальным, конкретным и осязаемым шагом к окончанию российско-украинского конфликта? Именно это может стать для рынка настоящим драйвером к долгому росту. «Настоящая бумажка! Фактическая! Броня!!».

💭Есть ли такая бумажка конкретно по дизельной сделке или это пока на словах, пусть и на самом высоком уровне? Мы можем только предполагать, тем более что, судя по всему, официальные документы пока не подписаны. Оно и понятно — на это нужно определенное время. Тем не менее ряд факторов указывает на то, что сделка — бизнес и ничего личного.

Трампу нужен дизель, чтобы охладить внутренний рынок перед выборами в Конгресс. Президент США любит удивлять мир и в свойственной себе манере сделал «ход конем» — обратился за помощью к России, которой нужны деньги для пополнения оборонного бюджета.

▪️При этом о новых переговорах с Украиной пока речи нет. Президент РФ Владимир Путин уже после разговора с Трампом сказал, что возобновление диалога сейчас невозможно из-за позиции Киева, пытавшегося сорвать недавние выборы в Госдуму. При этом Кушнер и Уиткофф отложили визит в Москву. «Пока не выяснится, готовы ли Украина и европейцы согласиться на новое единое предложение для Путина».

Кстати, о Европе. В Брюсселе крайне недовольны дизельной сделкой. А завтра ЕС может принять очередной, уже 22-й (кто-то их еще считает?) по счету пакет антироссийских санкций. Причем, как ожидается, он может стать одним из самых жестких в истории этого противостояния. В Штатах тоже нашлись недовольные. Так, несколько сенаторов от обеих партий потребовали отменить дизельную сделку, ссылаясь на закон от 2022 года, который запрещает импорт энергоносителей из РФ.

Так что все неоднозначно, и есть ощущение, что разнонаправленные движения российского фондового рынка в ближайшее время мы еще увидим. Доверия Трампу, который давеча выразил желание переименовать Тихий или Атлантический океан в океан Трампа, как-то не прибавилось. Может, конечно, это и шутка (про океан), но…

◽️Вывод. Резкая смена долгосрочного тренда у рынка по-прежнему под вопросом. Рынку нужны реальные шаги по мирному урегулированию. Именно это даст «волшебный пинок» не только нефтянке, но и остальным секторам российской экономики.

📦 OZON. Что будет дальше? Разбираю компанию 🤝

🔸 Традиционно начнем с отчета за 1 пол. 2026:

- Выручка: 635.1 млрд.руб(+48% г/г)

- Скорр. EBITDA: 106.7 млрд.руб (+ 49% г/г)

- Чистая прибыль: 14.6 млрд.руб(против убытка 7.5 млрд.руб годом ранее)

- Фин.тех сегмент продолжает показывать результаты: Выручка сегмента выросла до 128.6 млрд.руб (+54% г/г)

Завершил в плюсе 5ый квартал подряд, начиная со 2 кв. 2025. За 2 кв. 2026 заработал 10,1 млрд рублей.

🧩 Прогресс заметный. Но основные августовские события со складами произошли позже, в отчет НЕ попали. Смекаете?

🧩 Выручка растет быстрее GMV. Отражает не только увеличение покупок, но и развитие услуг, рекламы и финансового бизнеса.

🧩 Но у маркетплейса значительная часть заработка приходится на комиссии и услуги, а не в лоб проданные товары.

🧩 Логистика: во 2 кв. удельные затраты на обработку и доставку заказов снизились на 12%.

🧩 Ложка дегтя: бесконечно растить комиссии нельзя, продавцы еле-еле вывозят пресс реальности. Грубо, но честно.

🔸 Финтех тянет вверх.. За 1 пол.:

• Выручка сегмента: 128,6 млрд рублей, +54% г/г.

• Скорр. EBITDA: 36,7 млрд рублей, +36%.

• Прибыль до налогообложения: 35 млрд рублей, +50%.

Дает около трети скорр. EBITDA группы. Однако приписывать весь результат сегмента только озон Банку неправильно.

Финтех приносит прибыль вместе с банковскими рисками. А банкам конкурент не нужен, тема не закрыта. Будут спорить дальше, факт.

🔸 Склады. Хронология проблем:

• 31 июля: эвакуация в Зеленодольске

• 22–24 августа: атаки на ряд логистических объектов, включая Чапаевск, Оренбург, Махачкалу и объект в районе Краснодара.

• 27 августа: после новых атак объект в Оренбурге возобновил работу, поставки в Уфу перенаправляли. Компания организовала перевозку товаров и объявила послабления продавцам.

• С 15 сентября начался первый этап страховых выплат. «Ингосстрах» перечислил продавцам 8,2 млрд рублей. Это компенсации селлерам.

• с 13 октября действующая программа страхования прекращается. Причина связана с изменением условий перестрахования.

🧩Даже когда товар принадлежит продавцу, озон теряет комиссии, несет расходы на перенаправление потоков и рискует сроками доставки. Ну про потери продавца говорить нечего, это крайне печально.

После прекращения страховки продавцы могут осторожнее завозить товар. Обстановка напряженная.

🔸 А ЦОД здесь при чем?

Маркетплейс зависит не только от физических складов. Заказы, платежи и управление логистикой требуют непрерывной работы ИТ-инфраструктуры.

Известно о трех связанных ЦОД и размещении собственного оборудования у внешних операторов.

Распределение между площадками снижает зависимость, но требуют расходов. Озон почти не базировался у Яндекс (чуть-чуть), а ВБ вот пострадал сильнее.

🔸 Дешево ли стоит ОЗОН?

Один EV/EBITDA здесь не дает полноценного ответа. Нужно учитывать аренду, CAPEX и отдельно оценивать финтех. А еще риски.

Как мне кажется, даже немного дороговато. Ближе к 3000 будет красивее цена, с учетом всех вводных.

🧩 Итог какой?

Да, это крутая долгая история роста. Но оценить инфраструктурные риски в полной мере сложно, а дальше расти с учетом эконом. ситуации трудновато. Комиссии бесконечно не поднимешь, а финтех пинают банки.

В следующем отчете смотрю на 3 момента:

— Денежный поток после затрат. С учетом складов и рисков.

— Маржу и стоимость риска финтеха.

— Обновленный прогноз с учетом событий.

Закрывать глаза на все проблемы я бы не стал, меньше наивности. Как и упорно верить в то, что развитие бесконечно. Емкость рынка имеет границы.

ОЗОН ОЗОНыч деньги делать научился, но устойчивость успеха еще предстоит проверить👍🤝

​$OZON

Рейтинг застройщиков РФ по финансовому здоровью.

Ключевая ставка 14%, льготная ипотека урезана, а проектное финансирование дорожает. Собрал отчётность МСФО за первое полугодие 2026 года по 16 застройщикам, у которых есть облигации и акции.

Индекс прочности от 0 до 100 складывается из семи метрик: покрытие процентов операционной прибылью (ICR), долг к EBITDA за вычетом эскроу, покрытие проектного долга эскроу, доля долга до года, динамика выручки, рейтинг и доходность облигаций.

💚 Запас прочности

ПИК и Сэтл Групп делят первое место с 83 баллами. У ПИКа после вычета эскроу долг отрицательный: денег и эскроу больше, чем кредитов. У Сэтла эскроу перекрывают проектный долг на 106%, долг к EBITDA 1,5, выручка за полгода выросла на 34%.

А101 на третьем месте: три рейтинга A+ и самая низкая доходность в секторе, 17,6%. Рынок доверяет компании больше всех. Но продажи А101 за полугодие упали вдвое, с 44 до 21,6 млрд рублей, а полугодовую МСФО компания пока не опубликовала. Эскроу при этом всё ещё покрывают проектный долг в 1,1 раза.

Глоракс, Пионер и Брусника держатся. У Брусники выручка выросла вдвое, но операционная прибыль покрывает проценты лишь на 0,92, а треть долга нужно гасить в течение года.

🔸Под нагрузкой

Середина таблицы: ЛСР, Легенда, ДАРС, Джи-групп, РКС и Страна. У Джи-групп операционная прибыль покрывает проценты на 0,75, и 45% долга короткие. Легенда по оценке НКР несёт долг в 8,5 годовых OIBDA, собственный капитал составляет 5% активов. Выручает ликвидность: деньги и открытые кредитные линии в 3,2 раза больше текущих обязательств.

У РКС Девелопмент 71% долга короткий, а эскроу покрывают только 29% кредитов. ДАРС при этом погасил все три выпуска облигаций, последний 30 сентября.

Тальвен (Колди) полугодовую МСФО не публикует, по годовой за 2025 долг за вычетом эскроу 8,9 годовых EBITDA, 57% кредитов короткие, денег на счетах 70 млн рублей. Из 5,7 млрд начисленных за год процентов в отчёт о прибылях попали 1,5 млрд, остальное капитализировано в стоимость стройки.

🔹 Слабое звено

У Эталона операционная прибыль покрывает только треть процентов: 7,4 млрд против 22,5 млрд чистых финрасходов. Продажи за полугодие упали на 23% в рублях, убыток 13,2 млрд. Портфель проектов огромный, 5,5 млн кв. м нереализованной площади, но земля проценты не платит. Остатки на эскроу за полгода сократились с 104 до 48 млрд: ими погасили проектные кредиты. При этом я держу много Эталона, так как у компании огромное количество земли, потенциально знаковых проектов, которые если, что можно всегда продать + АФК+ допка, простой пример - Электрозавод на котором будут строить элитку с ценником близким к 1млн.

У АПРИ эскроу покрывают 14% проектного долга, финансовые расходы за полгода (3,43 млрд) сравнялись с операционной прибылью (3,42 млрд). Облигации торгуются в среднем по 81% номинала, доходность около 50%. Ретроспективно компания кредитуется в основном за счет облигаций, учитывая текущие доходности - рефинансирование под большим вопросом.

🔸 Рынок закладывает реструктуризацию

Облигации Самолёта стоят в среднем 60% номинала, медианная доходность 136%. 8 октября АКРА понизило рейтинг до BBB с негативным прогнозом. Эскроу покрывают 51% проектного долга, выручка за полгода упала на 31%, убыток 22,3 млрд. По словам агентства, компания реструктурирует кредитный портфель и вряд ли сможет занимать на публичном рынке по приемлемой ставке.

По отчётности Самолёт смотрится даже чуть лучше Эталона. Но в цене облигаций рынок уже говорит, что нормального рефинансирования у компании нет.

Лучшие - ПИК, Сэтл Групп и А101, с оглядкой на продажи последнего. Глоракс и Пионер подходят тем, кто готов к доходности чуть выше за умеренный риск. Середину таблицы брать короткими выпусками и небольшими долями. Нижние строки лучше обходить: доходность 36-136% там плата за реальный риск неплатежа.

Думаю сделать такие отраслевые рейтинги еженедельными. Если такой формат нравится, то ставьте лайки и оставляйте заявки на другие сегменты.

https://cfpro.ru/stocks.html - ну и на cfpro можно зайти в каждую компанию и посмотреть показатели.

https://t.me/YZYfin

#неиир

В пятницу вечером индекс Мосбиржи резко вырос, в субботу и воскресенье продолжил рост. Разбираемся, что случилось и чего ждать дальше

Причина одна: Дональд Трамп объявил две вещи сразу. Россия поставит дизельное топливо на американский и мировой рынок, а между Россией и Украиной объявил «энергетическое перемирие»

📆 Хронология событий

Всё началось с телефонного разговора Трампа и Путина вечером в пятницу, 9 октября. Трамп сообщил, что Россия поставит больше 300 тыс. т дизеля сразу, ещё 500 тыс. т в ноябре и 1 млн т после этого. Суммарно получается около 1,8 млн тонн. По нынешней цене на бирже это примерно $2,6 млрд

Минфин США в тот же день выдал лицензию, которая разрешает продажу, доставку и импорт российского дизеля до 7 апреля 2027 года, а Скотт Бессент заявил, что санкции этой сделке не мешают

Со своей стороны Москва тоже начала ослаблять ограничения: действующий запрет на экспорт дизеля для производителей длится до конца октября, и Новак говорил, что Россия готова добавить объёмы для США уже в этом месяце

Потом, в воскресенье, 11 октября, Трамп написал в Truth Social, что с этого момента действует энергетическое перемирие между Россией и Украиной

❌ Перемирие, о котором никто не знает

Но ни Москва, ни Киев факт договорённости не подтвердили. Зеленский сказал, что объявление стало для него новостью, но добавил: если россияне согласятся, Украина тоже согласится. Трамп уже объявлял такое же перемирие, 14 сентября, но тогда оно не сработало

Логика у Трампа понятна. Перед промежуточными выборами в конгресс ему нужен дешёвый дизель, а удары по российским НПЗ эти цены разгоняют. Поэтому давление идёт на Киев: в субботу Трамп сказал, что Зеленский много раз мог урегулировать конфликт, и Украине нужен новый руководитель, способный договориться с Россией

📊 Реакция рынка

В основную сессию пятницы индекс Мосбиржи закрылся на 2321 пт (+0,4%). Основной рост пришёлся на вечернюю сессию и выходные торги: вечером в пятницу индекс вырос на 3,87%, до 2400 пт, и впервые с 30 июня поднялся выше 2400, а в выходные добирался до района 2420, обновив июньский максимум

Лучше всех показали себя нефтяники: «Роснефть», «Татнефть», «Лукойл», «Сургутнефтегаз», «Газпром» и «Совкомфлот». Если снимают потолок экспорта дизеля и убирают риск санкций, маржа переработчиков и трейдеров растёт

Также у инвесторов появилась надежда, что если удары по НПЗ прекратятся, топливный кризис внутри страны окончательно завершится

🔍 Почему рано радоваться

Во первых, рынок в целом ждёт, что российский дизель добавит предложения, цены на нефть могут упасть. Получается, что Россия получает возможность продавать больше, но по более низкой цене

Также внутри страны проблемы никуда не делись. Заводы после ударов ещё в ремонте, рост поставок можно ожидать только в ноябре и декабре, по мере выхода НПЗ из ремонта

Перемирие же сейчас существует только в словах Трампа. Пока что обе стороны делают то же, что и раньше

Главный сигнал для рынка в ближайшие недели не то, что пишет Трамп, а то, что происходит на самом деле. Реально ли пойдут танкеры с дизелем, прекратятся ли удары по НПЗ и подтвердит ли хоть одна из сторон условия перемирия

Пока рынок торгует заголовками, и это нормально, но такие движения бывают хрупкими ⌛

Полезная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

В новых «Итогах недели» эксперты «Финама» Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин разобрали главные события на российском рынке.

Почему сократили срок семейной ипотеки?

С 1 октября максимальный срок субсидирования программы снизили с 30 до 15 лет.

Логика Минфина проста: при инфляции около 7% выдавать льготный кредит под 4% на 30 лет государству невыгодно. Для заемщика, наоборот, чем длиннее срок дешевого кредита, тем лучше.

Инфляция резко подскочила

За неделю с 29 сентября по 5 октября рост цен составил 0,96% против 0,12% неделей ранее. Основной вклад — 0,75 п.п. — дала индексация тарифов ЖКХ.

Причем тарифы выросли сильнее ожиданий — примерно на 12–17% вместо менее 10%.

По мнению Тимура Нигматуллина, это означает более жесткие условия денежно-кредитной политики: ЦБ может дольше удерживать ставку высокой или даже обсуждать ее повышение.

Для рынка облигаций это негативный фактор, частично — и для акций.

Что тогда держать в портфеле?

Депозиты сейчас выглядят привлекательно благодаря высоким ставкам, но на длинном горизонте это скорее инструмент сбережения, чем инвестиция.

Акции и недвижимость потенциально способны обгонять инфляцию в долгосроке, но портфель только из таких активов подойдет далеко не каждому из-за высокой волатильности и слабой диверсификации.

Поэтому для большинства инвесторов разумнее сочетать разные инструменты: облигации, в том числе флоатеры и ОФЗ, акции, фонды и при необходимости вклады.

В полной версии выпуска также обсудили ослабление рубля, перспективы «ЛУКОЙЛа» и «Совкомбанка» и ситуацию в российской экономике. Смотрите на любой удобной для вас площадке - VK, Rutube, Youtube.

Почему длинные облигации доходнее коротких? Логика простая: чем дольше вы одалживаете деньги, тем выше за это плата.

Согласитесь, дать в долг тысячу рублей на пару недель — одно дело, а доверить крупную сумму на 10 лет — совсем другое. За такой срок с заёмщиком (эмитентом) может случиться всякое, да и деньги могут обесцениться.

Чтобы инвестор согласился рискнуть и надолго расстаться с капиталом, ему предлагают премию — либо повышенный процент, либо привлекательный дисконт при покупке. Так что повышенная доходность — это компенсация за долгосрочный риск.

📍 Также долгосрочные облигации сильнее всего реагируют на изменения ключевой ставки:

• Если ставка растёт → Цены падают → Доходность к погашению растёт (так как можно купить бумагу с большим дисконтом, дешевле номинала).

• Если ставка падает → Цены растут → Доходность к погашению падает (инвесторы массово скупают длинные бумаги, чтобы зафиксировать доход, из-за спроса цена уходит выше номинала).

📍 Подборка длинных облигаций подходящих под ЛДВ:

• Атомэнергопром 001P-10 $RU000A10DYG9 (ААА) Доходность — 16%. Купон: 15,15%. Текущая доходность: 15,01% на 4 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Сбербанк 001Р-SBERD9 $RU000A10CBA2 (ААА) Доходность — 16,03%. Купон: 0%. на 3 года 11 месяцев.

Дисконтная облигация — это облигация без купонов. Её покупают дешевле номинала, а в конце срока получают номинал. Разница между ценой покупки и суммой погашения — это и есть доход.

• ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (ВВВ-) Доходность — 25,95%. Купон: 21,50%. Текущая доходность: 22,08% на 3 года 7 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• ГТЛК БО 002P-13 $RU000A10F801 (АА-) Доходность — 19,57%. Купон: 15,95%. Текущая доходность: 16,6% на 3 года 6 месяцев с амортизацией. Выплаты: ежемесячно.

• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (ААА) Доходность — 16,54%. Купон: 2,00%. Текущая доходность: 3,12% на 3 года 6 месяцев. Выплаты: ежемесячно

• РЖД БО 001P-53R $RU000A10F8P9 (ААА) Доходность — 16,92%. Купон: 10,75%. Текущая доходность: 12,32% на 3 года 5 месяцев. Выплаты: ежемесячно

• Вис Финанс БО-П17 $RU000A10GC20 (А+) Доходность — 19,33%. Купон: 17,5%. Текущая доходность: 17,6% на 3 года 5 месяца. Выплаты: ежемесячно

• Синара Транспортные Машины 1P11 $RU000A10G486 (А) Доходность — 19,38%. Купон: 17,75%. Текущая доходность: 17,57% на 3 года 4 месяца. Выплаты: ежемесячно

• Каршеринг Руссия 001P-09 $RU000A10FQB1 (ВВВ+) Доходность — 35,35%. Купон: 22%. Текущая доходность: 26,26% на 3 года 2 месяца. Выплаты: ежемесячно

• Глоракс 002Р-01 $RU000A10FMQ8 (ВВВ+) Доходность — 23,80%. Купон: 19,5%. Текущая доходность: 20,4% на 3 года 2 месяца. Выплаты: ежемесячно

• Газпром нефть ПАО 003P-02R $RU000A1017J5 (ААА) Доходность — 15,29%. Купон: 7,15%. Текущая доходность: 8,69% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год

• ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 (АА-) Доходность — 17,48%. Купон: 15,99%. Текущая доходность: 15,79% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год

• Первое клиентское бюро 001Р-12 $RU000A10G270 (А-) Доходность — 18,75%. Купон: 17,5%. Текущая доходность: 17,22% на 3 года 1 месяц с амортизацией. Выплаты: ежемесячно

❗️ Особенность этой подборки в том, что все выпуски можно выгодно использовать с льготой на долгосрочное владение (ЛДВ): если держать бумаги дольше трёх лет, доход от их продажи не облагается НДФЛ. При частичных продажах применяется метод ФИФО — срок считается отдельно по каждой партии покупки.

Важно помнить: это работает только для бумаг на обычном брокерском счёте. Если бумага хотя бы какое-то время учитывалась на ИИС (в том числе если её потом перевели на брокерский счёт), право на ЛДВ утрачивается — такое правило действует с 2025 года.

Основной риск сосредоточен в облигациях «Каршеринг Руссия» и «ТГК-14». В краткосрочной перспективе запас прочности у них есть, но при ухудшении рыночной конъюнктуры долговая нагрузка может стать критичной.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #обзор #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Итоговая цена открытия $SBER сегодня в 09:00 — 284,54₽

Наш победитель — @NewUser_9817 с прогнозом в 284.2, самым близким к реальной цене

🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI

Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу

🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех

Поздравим победителя! 🚀

#победители_БАЗАР