#phor — посты и обсуждения
53 доступных поста
🆕Облигации на размещении: ВИС Финанс П17, Фосагро 03-01 в CNY, Россети СЗ 1Р2. Честный разбор!
На фоне шторма в корп. облигах, компании клепают новые размещения как не в себя. Хватит ли у банков и частников денег, чтобы обеспечить финансированием все нуждающиеся бизнесы?
🌻ФосАгро БО-03-01 (CNY)
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: до 8,5% (YTM до 8,77%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 1,5 года
● Без оферты и амортизации
👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
⏳Сбор заявок - 2 октября, размещение - 9 октября 2026
🌱ФосАгро $PHOR - один из крупнейших в РФ и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой.
⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2026) и ЭкспертРА (март 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 281 млрд ₽ ( -5,7% г/г )
● Чистая прибыль: 18,65 млрд ₽ (-75,3% г/г )
● Капитал: 264 млрд ₽ (+10,1% за 6 мес)
● Ден. средства: 23,1 млрд ₽ (+57% за 6 мес)
● Чистый долг: 303 млрд ₽ (-3,5% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA: 2,49х (было 1,78х)
● Покрытие процентов ICR: ~5,5х (было ~7,8х)
🔌Россети Северо-Запад 1Р2 (флоатер)
● Объем: 5 млрд ₽
● Купон до: КС+170 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 6 октября, размещение - 13 октября 2026
⚡️ПАО «Россети Северо-Запад» $MRKZ - дочка «Россетей», крупнейшего в России и мире энергетического оператора. Занимается передачей э/энергии и присоединением к электросетям на Северо-Западе РФ.
⭐️Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА (июль 2026) и Эксперт РА (повышен в ноябре 2025).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 44,8 млрд ₽ ( +17,3% г/г )
● ЕВITDA: 9,87 млрд ₽ (+52,9% г/г )
● Чистая прибыль: 3,77 млрд ₽ (+115% г/г )
● Капитал: 27,7 млрд ₽ (+15,9% за 6 мес)
● Ден. средства: 17,1 млрд ₽ (+23,2% за 6 мес)
● Чистый долг: отрицательный
● Покрытие процентов ICR: ~5,1х (было ~2,7х)
🏗ВИС Финанс БО-П17 (фикс)
● Объем: до 2,5 млрд ₽
● Купон: до 18% (YTM до 19,56%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 6 октября, размещение - 9 октября 2026
🤝Группа "ВИС" - инвестиционно-строительный холдинг, реализующий крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, входит в перечень системообразующих компаний.
⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (июль 2026), АА- "стабильный" от НКР (июль 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 14,5 млрд ₽ ( -37,2% г/г )
● ЕВITDA: 4,66 млрд ₽ (-56,5% г/г )
● Чистый убыток: 2,57 млрд ₽ (была прибыль 1,11 млрд )
● Капитал: 15,0 млрд ₽ (-14,8% за 6 мес)
● Ден. средства: 13,5 млрд ₽ (-20,6% за 6 мес)
● Чистый долг: 83,8 млрд ₽ (+10,6% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA LTM: ~2,3х (было ~0,7х)
$RU000A10FXE1 $RU000A10FV77 $RU000A10FTR1 $RU000A10FJ16 $RU000A10EYJ1 $RU000A10EES4 $RU000A10DA41
🎯Сравнение выпусков
Готовится к выходу любопытное ассорти: выпуск с привязкой к юаню, флоатер и фикс.
🌱Фосагро в CNY подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля на горизонте ближайших 1,5 лет, и хочет зафиксировать 8-9% в валюте в надежном инструменте. Главный минус - коротковат, ЛДВ на валютную переоценку здесь не светит.
⚡️Плывунец от Россетей СЗ выглядит великолепно с точки зрения надежности. Энергетики нарастили EBITDA в 1,5 раза г/г, а прибыль - более чем вдвое. Чистый долг вообще отрицательный, плюс сейчас ещё нам снова тарифы поднимут - так что за фин. здоровье сетевиков я бы не переживал.
💼У строителей из ВИС всё наоборот. Выручка и EBITDA обвалились, а вместо прибыли в 1-м полугодии образовался нехилый убыток. Капитал и кэш на счетах постепенно тают.
Нагрузка ЧД/EBITDA без учета проектного финансирования (ПФ) выросла с 0,7х в начале года до 2,3х. С учетом ПФ увеличилась с 6,1х до 11,7х, а покрытие процентов ICR на критически низком уровне. Операц. прибыль не покрывает даже 60% фин. расходов.
🤔С учетом пика погашений у ВИС в 2027 г, долговые метрики сильно смущают. Надежда на поступление дохода от новых проектов (в Арктике, Хабаровском крае...) и успешный рефинанс старых выпусков под адекватные ставки (в чём сейчас есть сомнения). Лично я, пожалуй, пройду мимо.
📍Ранее разобрал ЯТЭК, Делимобиль, Атомэнергопром.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
1 комментарий
496
.Рынок пытается расти.
🟣 События:
Великобритания включила в санкционный список российские арктические СПГ-газовозы "Алексей Косыгин", "Константин Посьет" и "Петр Столыпин"
АКЦИОНЕРЫ «НОРНИКЕЛЯ» ОДОБРИЛИ ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ ЗА I ПОЛУГОДИЕ В РАЗМЕРЕ 1,85 РУБ. НА АКЦИЮ — КОМПАНИЯ
Аналитики сходятся, что налог на сверхдоходы металлургов сильнее всего влияет на Норникель, Полюс и Фосагро, а для Русала эффект зависит от базы расчета — Forbes
#новости
1️⃣ ВСТРЕЧА ПУТИНА И ТРАМПА НА САММИТЕ АТЭС В КИТАЕ МОЖЕТ СОСТОЯТЬСЯ, НО НАРАБОТОК ПОКА НЕТ - ПЕСКОВ
ПЕСКОВ: ВСТРЕЧА ПУТИНА И ТРАМПА НА ПОЛЯХ АТЭС БЫЛА БЫ НЕОБХОДИМА ДЛЯ ВСЕГО МИРА
2️⃣ Bloomberg: в сентябре Иран не загрузил нефтью ни одного танкера
В сентябре Иран не загружал танкеры сырой нефтью из-за военно-морской блокады США, пишет Bloomberg со ссылкой на данные отслеживания судов. Объемы упали до нуля с примерно 250 тыс. баррелей в день в августе.
3️⃣ АМЕРИКАНСКИЙ ЧИНОВНИК СООБЩИЛ ТЕЛЕКАНАЛУ AL JAZEERA:
АВИАНОСНАЯ ГРУППА, В СОСТАВ КОТОРОЙ ВХОДИТ АВИАНОСЕЦ USS THEODORE ROOSEVELT, ПОКИНУЛА СВОЮ БАЗУ В САН-ДИЕГО И НАПРАВЛЯЕТСЯ НА БЛИЖНИЙ ВОСТОК
4️⃣ Мир подошел к решающему поворотному моменту развития — Путин на Валдае
Продолжение конфликтов весьма вероятно — Путин
Путин: Продолжение международных конфликтов вполне возможно.
В стратегической перспективе мировая ситуация будет меняться к лучшему благодаря уходу от западной гегемонии
Реальное влияние Запада в мире снижается, заявил Путин
🟣 Обороты:
$T
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 10 млрд рублей, в зеленой зоне 3,71%.
Второе место по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,5 млрд рублей, в зеленой зоне 2,91%.
Сейчас третий показатель по обороту торгов внутри дня, 4,8 млрд рублей, в зеленой зоне 1,47%.
Сейчас четвертое место по обороту торгов внутри дня, 3,1 млрл рублей, в красной зоне 0,12%.
Пятое место по обороту торгов внутри дня, 2,85 млрд рублей, в красной зоне 0,64%.
Шестое место по обороту торгов внутри дня, 2,5 млрд рублей, в красной зоне 0,42%.
Были довольно активные попытки уйти выше 2290, но откатывали, сейчас посмотрим, как себя рынок поведёт после выступления Владимира Владимировича Путина.
#нефть снова взлетела достаточно сильно на 3,46% внутри дня, посмотрим что будет вечером.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Прокомментировать
615
.Продолжаем Вашу любимую рубрику «СРЕЗЫ»:
Вот и дивы были, несмотря на рынок, которому сегодня красный цвет ближе - есть попытки закрытия дивгэпа.
• Срез недели: минус 3,24%; 🔴
• Срез месяца: плюс 3,85%.🟢
В августе и в сентябре волатильность высокая.
• Срез недели: минус 2,32%; 🔴
• Срез месяца: плюс 0,66%. 🟢
Наверное важнее, что скажет вечером Трамп...
• Срез недели: плюс 2,79%; 🟢
• Срез месяца: плюс 15,62%. 🟢
Уже совсем рядом важный уровень 23 рубля.
• Срез недели: минус 5,15%; 🔴
• Срез месяца: минус 9,23%. 🔴
Думаю для многих было удивительно, что новую дивидендную политику так спокойно воспринял рынок.
• Срез недели: плюс 0,92%; 🟢
• Срез месяца: минус 2,65%. 🔴
Движение как по рынку, так и в принципе самостоятельное.
• Срез недели: минус 1,82%; 🔴
• Срез месяца: минус 2,7%. 🔴
Да-да, я думаю многие уже точно запомнили, что главное это курс валют.
• Срез недели: минус 0,1%; 🔴
• Срез месяца: минус 3,91%. 🔴
Эмитент, который платит стабильно дивы, в этом году не произвел еще ни одной выплаты .
• Срез недели: минус 0,57%; 🔴
• Срез месяца: минус 1,94%. 🔴
Тут сейчас все ждут отчетов.
• Срез недели: минус 0,1%; 🔴
• Срез месяца: плюс 2,95%. 🟢
Возможности для выплаты хороших дивидендов ищут активно и продуктивно.
• Срез недели: плюс 5,99%; 🟢
• Срез месяца: плюс 13%. 🟢
А цена акций уже у уровня 111 рублей.
• Срез недели: плюс 0,86%; 🟢
• Срез месяца: плюс 5,74%. 🔴
Инвесторы в свое время очень любили этот инструмент, но это где-то в прошлом, хотя рекомендация дивидендов все может изменить.
• Срез недели: плюс 1,46%; 🟢
• Срез месяца: минус 0,15%. 🔴
На самом деле довольно интересная компания и вы это можете увидеть прочитав мой разбор.
• Срез недели: плюс 1,64%; 🟢
• Срез месяца: плюс 4,62%. 🟢
🐮 Продолжение рубрики завтра.
❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️
Больше полезных постов в моем основном канале.
4 комментария
868
Бюджет-2027: хотели как лучше, а получилось как всегда!
📃️Минфин РФ накануне внёс в правительство проект 3-летнего бюджета на 2027–2029 годы, а также пакет с поправками в Налоговый кодекс. И для российского фондового рынка это не просто новость о расходах, а очередная фундаментальная перенастройка правил игры для инвесторов, ПИФов и сырьевых компаний.
B
6 комментариев
3.1K
💰 Новые налоги и их влияние на рынок и экономику
Сначала несколько базовых моментов.
▪️ То, что нам показали, — это еще не все, у Минфина есть около 2 месяцев для внесения новых предложений.
▪️ Налоги в целом будут расти каждый год вне зависимости от окончания СВО. В любом случае нужно будет пополнять ФНБ.
▪️ Это пока законопроект, но всем очевидно, что смягчений ждать не стоит.
⛏️ Начнем с сырьевых компаний
Государство хочет забрать часть дополнительного дохода, который компании получили из-за того, что мировые цены на сырьё в рублёвом выражении в 2026 году оказались выше базового уровня 2025 года. Для отдельных добывающих компаний ставка предлагается 30% от такого дополнительного дохода, а для золотодобытчиков — 20%.
Сам механизм расчета опубликован не был. Есть расчеты от БКС, сложно сказать, как считали, т.к. нет никакой формулы, но возьмем за ориентир, пока нет уточнений от Минфина.
▪️ БТС-Золото, Селигдар, Полюс. БКС оценивает налог для Полюса в 25 млрд руб. (15% от ЧП 2026). Но компанию могут и обойти стороной, судя по отчету, она уже внесла крупный взнос. Селигдар и БТС-Золото тоже, вероятно, обойдутся небольшими суммами.
▪️ Русал. По расчетам БКС, заплатит около 40 млрд рублей, это самая крупная сумма относительно капитализации и прибыли 2026 года. Выплата составит более 50% от ЧП.
▪️ Норникель. 52 млрд руб. по расчетам БКС, это 20% от прогнозной прибыли текущего года.
▪️ ФосАгро. БКС считает, что налога может не быть. На наш взгляд, отрасль заплатит. Цены на удобрения в рублях в этом году выше прошлогодних.
Еще раз отметим, что это приблизительные расчеты и оценки. Год даже не завершился, и никто не знает средних цен по металлам. Да и Минфин никакой формулы не дал, а пространства для «творчества» при расчетах с такой размытой формулировкой хватает.
🛡 Кто пока избежал налога
В первую очередь банки, нефтегаз и другие сектора с хорошей конъюнктурой: здравоохранение, финансовый, коммунальный. Кроме сырьевиков.
📌 Теперь про другие направления
▪️ Налог на прибыль 15% с пассивных доходов от ПИФ. Сейчас налог не платится. Предполагается, что фонд будет сам платить налог, а инвестор от него будет освобожден. То есть условный LQDT теперь будет иметь доходность в 11,9% вместо 14%, а инвестор не будет платить налог с прибыли от LQDT.
▪️ Повышение шкалы НДФЛ с 13–15% до 13–22% по пассивным доходам. Это вклады, дивиденды, операции с ценными бумагами, продажа имущества, договоры страхования. Мера затронет порядка 6% населения, имеющего налогооблагаемые доходы. Допустим, человек получает 10 млн руб. зарплаты + 10 млн руб. дивидендов. Сейчас эти две базы считаются отдельно, и суммарный НДФЛ получается примерно 3,05 млн руб. После объединения база составит 20 млн руб., и налог — около 3,40 млн руб., то есть примерно на 350 тыс. руб. больше.
▪️ Повышение НДС до 22% при покупке товаров электронной трансграничной торговли, т.е. на зарубежных маркетплейсах. Сейчас НДС здесь не платится.
📉 Итог
Рынок отреагировал небольшим откатом. Из всех перечисленных эмитентов больнее всего налог ударит по Русалу и Норникелю. По RUAL это перекрывает спекулятивную идею, т.к. такая выплата оставляет минимальные шансы на выплату дивидендов в следующем году.
Пока налоги в основном коснутся наиболее обеспеченных граждан. Для инвесторов основное изменение будет касаться ПИФов, которые потеряют в популярности, что повысит привлекательность самостоятельных инвестиций. Ждем новых налогов, время у Минфина еще есть.
#макро #акции #мнение
#GMKN #RUAL #UGLD #SELG #PHOR
1 комментарий
670
Фундаментальный среднесрочный анализ рубля и доллара
Тему этого обзора подсказал мне мой подписчик Concius.
2 комментария
588