#rual — посты и обсуждения

Алюминиевый гигант всея Руси размещает очередной выпуск в востребованных нынче юанях. А я, в свою очередь, делаю авторский обзор на новые китайские облиги от Олега Дерипаски. Сбор заявок - 9 октября.

🔗Эмитент: ПАО "ОК "РУСАЛ"

🔩РУСАЛ $RUAL — компания с долей ~5,5% в мировом производстве алюминия и ~3,8% в мировом пр-ве глинозема. Собственная ресурсная база, полный цикл пр-ва и использование ГЭС позволяют поддерживать одну из самых низких себестоимостей в отрасли.

Компании принадлежат 26,4% акций $GMKN ГМК Норникель. РУСАЛ управляет 43 производствами в 13 странах мира на 5 континентах. Основной акционер РУСАЛа - компания "ЭН+ Групп" $ENPG Олега Дерипаски с долей 56,9%.

⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (март 2026) и Эксперт РА (август 2026).

💼В обращении 10 выпусков, причем 6 из них - юаневые, один - в долларах, а ещё был вообще в арабских дирхамах. Короче, РУСАЛ - главный любитель занимать на рынке чёрти в чём, только не в нацвалюте.

Уже 9 октября погашается Русал 1Р7 на 900 млн ¥ - очевидно, под его рефинанс и берётся новый займ.

$RU000A10ERG1 $RU000A10CSD0 $RU000A10BLH8 $RU000A109JY6 $RU000A1094G0 $RU000A108VW7 $RU000A1089K2 $RU000A105112

📊МСФО за 1п2026

🔼Выручка: 8,34 млрд $ (+10,9% г/г). Средние цены на алюминий выросли более чем на 33% г/г из-за конфликта на Ближнем Востоке и остановки заводов в Бахрейне и Катаре.

🔼Скорр. EBITDA: 1,23 млрд $ (+64,4% г/г). Рентабельность по EBITDA улучшилась до 14,7%.

🔼Чистая прибыль: 419 млн $ (в 1П25 был убыток 87 млн). Финансовые расходы при этом увеличились до 832 млн $ (+42% г/г).

💰Собств. капитал: 12,2 млрд $ (+3,7% за 6 мес). Активы подросли на 1,9% до 25,5 млрд. На счетах 1,04 млрд $ кэша (в конце 2025 было 1,55 млрд).

🔺Кредиты и займы: 8,59 млрд $ (+32% за 6 мес). Нагрузка Чистый долг / EBITDA LTM снизилась до ~5,8х (в конце 2025 была ~7,6х).

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ¥

● Купон: до 10,25% (YTM до 10,74%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 1,5 года

● Без оферты и амортизации

● Рейтинг: А+ от АКРА и ЭкспертРА

👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 9 октября, размещение - 13 октября 2026.

🤔Резюме: слишком короткий?

🏭Итак, РУСАЛ размещает локальные юаневые облиги сроком на 1,5 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и известный эмитент. Один из глобальных и мощных игроков на рынке алюминия, что подтверждается оценками рейтинговых агентств. Too big to fail, как говорится.

✅Улучшение показателей. Благодаря резкому росту цен на алюминий из-за конфликта на Ближнем Востоке, выручка и EBITDA подскочили вверх, а убыток сменился приличной прибылью.

Арбитражный суд только что отменил постановление ФАС в адрес РУСАЛа по поводу цен на алюминий. Это доп. позитив, хотя ФАС собирается обжаловать решение.

⛔️Высокий долг. ЧД/EBITDA почти 6х. Чтобы сокращать долги, доходы должны стабильно расти. Но при нынешних кап. затратах, проблемах с денежным потоком и отсутствии нормальных дивов от Норникеля, это затруднительно. FCF составил -$633 млн из-за оттока средств в оборотный капитал.

⛔️Короткий срок. Хотя ориентир купона достойный, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.

⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: для меня выпуск коротковат (нет ЛДВ), чтобы быть интересным. Вряд ли с закредитованным РУСАЛом за 1,5 года случится что-то плохое, но я предпочитаю более долгосрочные валютные облиги от надежных эмитентов с рейтингом повыше.

Поэтому лично я в этот раз Дерипаске в долг не дам, тем более у меня в рюкзаке уже есть долларовый РУСАЛ 1Р8 и юаневый РУСАЛ БО-05.

Впрочем, если у кого-то серьезные опасения за судьбу рубля в ближайшие 1,5 года и хочется припарковать деньги именно в квази-китайские бонды, возможно это не самый плохой и [относительно] надежный вариант.

🎯Другие выпуски в CNY: Атомэнергопром 1Р18 (ААА, 8.5%), Атомэнергопром 1Р16 (ААА, 7.5%), ЭН+ Гидро 1РС10 (АА-, 8.5%), Норникель 1Р17 (ААА, 7.6%), ОФЗ-2036 (ААА, 7.65%).

📍Ранее разобрал ОТЭКО, Селектел, Томская обл.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

#sid #Облигации #RUAL #cny

❗️🇷🇺 #нерезы #россия

ПУТИН РАЗРЕШИЛ СДЕЛКИ С АКЦИЯМИ "ЮНИКРЕДИТ БАНКА" - РАСПОРЯЖЕНИЕ

ПУТИН РАЗРЕШИЛ ПРОВЕСТИ РЕОРГАНИЗАЦИЮ "ЮНИКРЕДИТ БАНКА" И ВЫКУПИТЬ У ИТАЛЬЯНСКОЙ UNICREDIT S.P.A. 100% АКЦИЙ РОССИЙСКОЙ "ДОЧКИ"

⚠️🇷🇺 #MVID #суд

Суд может 7 декабря рассмотреть иск SberDevices к "М.Видео" на 6,6 млрд руб — ИФ

Арбитражный суд Москвы назначил на 7 декабря предварительное заседание

💥🇷🇺 #RUAL #суд

АРБИТРАЖНЫЙ СУД ОТМЕНИЛ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ ФАС К "РУСАЛУ" ПО ЦЕНАМ НА АЛЮМИНИЙ - ИСТОЧНИК ТАСС

🇷🇺 #YDEX #пифы

ВИМ Инвестиции и Яндекс Пэй запустили три новых инвест-продукта: фонд акций и облигаций, фонд золота и фонд рублёвых облигаций. Можно инвестировать прямо через Сейвы в приложении Яндекс Пэй, вход — от 100 рублей. Частичный или полный вывод доступны в любой рабочий день.

🗓🇷🇺 #календарь #торги #россия

4 ноября – праздничный день, торги на фондовом и срочном рынках проводятся в формате дополнительной торговой сессии выходного дня (ДСВД). При этом на срочном рынке торги будут проводиться 9:50 до 23:50.

28 и 29 ноября – выходные дни, торги не проводятся.

Мосбиржа

----------------------------

К этому ещё вернёмся

✴️🇷🇺 #крипто #банки #россия

Сбер подал заявление на получение статуса цифрового депозитария

Компании группы "Т-Технологии" подали в Банк России документы для допуска к работе на крипторынке

❗️🇷🇺 #налоги #россия

МИНФИН И РСПП ДОСТИГЛИ КОМПРОМИССА ПО НАЛОГУ НА СВЕРХДОХОДЫ ГОРНОДОБЫВАЮЩЕЙ ОТРАСЛИ

ПРОЕКТ В РЕДАКЦИИ, ВНЕСЕННОЙ В ДУМУ, ПОЗВОЛЯЕТ СГЛАДИТЬ ПОСЛЕДСТВИЯ ЦЕНОВЫХ ВСПЛЕСКОВ

- СИЛУАНОВ

"Сделали так, чтобы те, у кого всплески (то есть большой размер потенциального платежа за один календарный год), там их сгладили" — Силуанов, ИФ

🇷🇺 #авто #россия

Продажи легковых и легких коммерческих авто в России в 4кв могут вырасти на фоне ожидаемой очередной плановой индексации утильсбора с начала 2027 г — АЕБ

❗️🇷🇺 #fx #россия

МИНФИН С 7 ОКТЯБРЯ ПО 6 НОЯБРЯ КУПИТ ВАЛЮТУ И ЗОЛОТО ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ НА 279,42 МЛРД РУБ, ПО 12,7 МЛРД РУБ В ДЕНЬ

ЦБ С 7 ОКТЯБРЯ УВЕЛИЧИТ ПОКУПКУ ВАЛЮТЫ ДО 12,12 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ С 1,92 МЛРД РУБ. - РАСЧЕТЫ ИФ

🟣 События:

​$NVTK ​ ​#nvtk

Великобритания включила в санкционный список российские арктические СПГ-газовозы "Алексей Косыгин", "Константин Посьет" и "Петр Столыпин"

​$GMKN ​ ​#gmkn

АКЦИОНЕРЫ «НОРНИКЕЛЯ» ОДОБРИЛИ ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ ЗА I ПОЛУГОДИЕ В РАЗМЕРЕ 1,85 РУБ. НА АКЦИЮ — КОМПАНИЯ

​$PLZL ​$PHOR ​$RUAL

Аналитики сходятся, что налог на сверхдоходы металлургов сильнее всего влияет на Норникель, Полюс и Фосагро, а для Русала эффект зависит от базы расчета — Forbes

​#plzl ​#phor ​#rual

​#новости ​

1️⃣ ВСТРЕЧА ПУТИНА И ТРАМПА НА САММИТЕ АТЭС В КИТАЕ МОЖЕТ СОСТОЯТЬСЯ, НО НАРАБОТОК ПОКА НЕТ - ПЕСКОВ

ПЕСКОВ: ВСТРЕЧА ПУТИНА И ТРАМПА НА ПОЛЯХ АТЭС БЫЛА БЫ НЕОБХОДИМА ДЛЯ ВСЕГО МИРА

2️⃣ Bloomberg: в сентябре Иран не загрузил нефтью ни одного танкера

В сентябре Иран не загружал танкеры сырой нефтью из-за военно-морской блокады США, пишет Bloomberg со ссылкой на данные отслеживания судов. Объемы упали до нуля с примерно 250 тыс. баррелей в день в августе.

3️⃣ АМЕРИКАНСКИЙ ЧИНОВНИК СООБЩИЛ ТЕЛЕКАНАЛУ AL JAZEERA:

АВИАНОСНАЯ ГРУППА, В СОСТАВ КОТОРОЙ ВХОДИТ АВИАНОСЕЦ USS THEODORE ROOSEVELT, ПОКИНУЛА СВОЮ БАЗУ В САН-ДИЕГО И НАПРАВЛЯЕТСЯ НА БЛИЖНИЙ ВОСТОК

4️⃣ Мир подошел к решающему поворотному моменту развития — Путин на Валдае

Продолжение конфликтов весьма вероятно — Путин

Путин: Продолжение международных конфликтов вполне возможно.

В стратегической перспективе мировая ситуация будет меняться к лучшему благодаря уходу от западной гегемонии

Реальное влияние Запада в мире снижается, заявил Путин

🟣 Обороты:

​$T

Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 10 млрд рублей, в зеленой зоне 3,71%.

​$OZON

Второе место по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,5 млрд рублей, в зеленой зоне 2,91%.

​$SBER

Сейчас третий показатель по обороту торгов внутри дня, 4,8 млрд рублей, в зеленой зоне 1,47%.

​$GAZP

Сейчас четвертое место по обороту торгов внутри дня, 3,1 млрл рублей, в красной зоне 0,12%.

​$LKOH

Пятое место по обороту торгов внутри дня, 2,85 млрд рублей, в красной зоне 0,64%.

​$VTBR

Шестое место по обороту торгов внутри дня, 2,5 млрд рублей, в красной зоне 0,42%.

​$IMOEX

Были довольно активные попытки уйти выше 2290, но откатывали, сейчас посмотрим, как себя рынок поведёт после выступления Владимира Владимировича Путина.

​$BRV6

​#нефть снова взлетела достаточно сильно на 3,46% внутри дня, посмотрим что будет вечером.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

​#срезы_milka1992

​$HEAD ​#head

Вот и дивы были, несмотря на рынок, которому сегодня красный цвет ближе - есть попытки закрытия дивгэпа.

• Срез недели: минус 3,24%; 🔴

• Срез месяца: плюс 3,85%.🟢

​$MAGN ​#magn

В августе и в сентябре волатильность высокая.

• Срез недели: минус 2,32%; 🔴

• Срез месяца: плюс 0,66%. 🟢

​$TATN ​#tatn

Наверное важнее, что скажет вечером Трамп...

• Срез недели: плюс 2,79%; 🟢

• Срез месяца: плюс 15,62%. 🟢

​$RUAL ​#rual

Уже совсем рядом важный уровень 23 рубля.

• Срез недели: минус 5,15%; 🔴

• Срез месяца: минус 9,23%. 🔴

​$MTSS ​#mtss

Думаю для многих было удивительно, что новую дивидендную политику так спокойно воспринял рынок.

• Срез недели: плюс 0,92%; 🟢

• Срез месяца: минус 2,65%. 🔴

​$SVCB ​#svcb

Движение как по рынку, так и в принципе самостоятельное.

• Срез недели: минус 1,82%; 🔴

• Срез месяца: минус 2,7%. 🔴

​$SNGSP ​#sngsp

Да-да, я думаю многие уже точно запомнили, что главное это курс валют.

• Срез недели: минус 0,1%; 🔴

• Срез месяца: минус 3,91%. 🔴

​$PHOR ​#phor

Эмитент, который платит стабильно дивы, в этом году не произвел еще ни одной выплаты .

• Срез недели: минус 0,57%; 🔴

• Срез месяца: минус 1,94%. 🔴

​$AFLT ​#aflt

Тут сейчас все ждут отчетов.

• Срез недели: минус 0,1%; 🔴

• Срез месяца: плюс 2,95%. 🟢

​$BSPB ​#bspb

Возможности для выплаты хороших дивидендов ищут активно и продуктивно.

• Срез недели: плюс 5,99%; 🟢

• Срез месяца: плюс 13%. 🟢

​$VKCO ​#vkco

А цена акций уже у уровня 111 рублей.

• Срез недели: плюс 0,86%; 🟢

• Срез месяца: плюс 5,74%. 🔴

​$X5 ​#x5

Инвесторы в свое время очень любили этот инструмент, но это где-то в прошлом, хотя рекомендация дивидендов все может изменить.

• Срез недели: плюс 1,46%; 🟢

• Срез месяца: минус 0,15%. 🔴

​$ALRS ​#alrs

На самом деле довольно интересная компания и вы это можете увидеть прочитав мой разбор.

• Срез недели: плюс 1,64%; 🟢

• Срез месяца: плюс 4,62%. 🟢

🐮 Продолжение рубрики завтра.

❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️

Больше полезных постов в моем основном канале.

#GMKN #PLZL #RUAL

Налог на горняков: рынок отыграл его для Норникеля меньше чем наполовину

Минфин предложил налог на дополнительный доход горно-металлургических компаний – 30% прироста рублевых цен к 2025 году, для золота 20%. Берут его с выручки, а не с прибыли

Больше всех заплатят Норникель и Полюс

Норникель – 57-84 млрд руб. в год, около 10% EBITDA, Полюс – 31-43 млрд. Вся отрасль – 290-330 млрд в год. База рублевая, поэтому слабый рубль налог увеличивает

Норникель недоотыграл

По нашей модели справедливая цена снижается со 127 до 111 руб., на 13%, а акции 24 сентября упали на 5.8%. Налог – 3.7 руб. на акцию в год, вдвое больше промежуточного дивиденда

Полюс не отыграл, но вывод не меняется

Минус 5% справедливой цены, а акции при этом выросли. Потенциал и после налога больше 50%

Русал теряет и без налога на алюминий

По НК алюминий – продукт передела, а не ископаемое. Но Русалу принадлежит около 26% Норникеля – падение Норникеля стоило ему около 30 млрд руб., 8% капитализации. Сами акции Русала упали меньше

Налоги на бизнес повышают почти каждый год с 2023

Фактическая ставка налога на прибыль выросла с 21% до почти 25%, из рубля прибыли до акционера доходит меньше двух третей

Это первый из трех роликов про бюджетный пакет, следующий – про налоги для частных инвесторов

YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=0ifVprfEvMQ

ВКонтакте: https://vk.com/video-227621942_456239823

Статья с графиками: https://telegra.ph/Corporate-Taxes-2027-Miners-09-24