#ragr — посты и обсуждения

Слабые цифры за H1 26:

▪️ Выручка 183 b₽ (+9% г/г)

▪️ Чистая прибыль 56 m₽ (снижение в 86 раз г/г)

▪️ Скорр. EBITDA 9,4 b₽ (-46% г/г)

📉 Почему плохо по выручке:

▪️ Крупнейший масложировой сегмент – выручка всего +3% г/г, несмотря на рост продаж промышленной и потребительской продукции на 3–11% г/г. Причина – снижение розничных цен и крепкий рубль, снижающий экспортную выручку в рублях.

▪️ Второй крупнейший – мясной сегмент. Выручка вообще упала на 10% г/г из-за снижения внутренних цен и сокращения экспорта. Причина – рост китайского импорта. Хотя объем продаж +6% г/г после запуска новых перерабатывающих мощностей.

▪️ Сельхозбизнес – лидер по росту выручки (х3,5 г/г). Здесь основной драйвер – хороший урожай и рост продаж: зерновых в 3 раза, масличных – в 10 раз. Помог и рост внутренних цен на зерно в начале года. Но это лишь 10% выручки, да и цены к лету начали снижаться. Доля экспорта в сегменте всего 10%, но может быть увеличена.

▪️ Сахарный бизнес – выручка +49% г/г. Здесь пока самая благоприятная конъюнктура. Внутренние цены +25% с начала года, объем продаж +36% г/г.

Итого – на 2 лучших сегмента пришлось 1/3 выручки, а самыми «проблемными» стали бывшие лидеры.

📉 Почему EBITDA рухнула:

▪️ Негативная конъюнктура в мясе. Это крупнейший по EBITDA сегмент, но из-за цен и доп. расходов EBITDA в нем упала в 8 раз г/г.

▪️ Убыточность сельхозсегмента. Себестоимость там растет быстрее выручки (расходы на топливо, материалы).

Единственным заметно выросшим по EBITDA был сахарный сегмент.

Обвал чистой прибыли – следствие роста долга на инвестпрограмму (+16% г/г) и снижения прибыли от переоценки биоактивов. Если бы не налоговый возврат, вообще были бы в убытке.

☝️ Чистая прибыль Русагро волатильна, падение EBITDA куда более разочаровывающее. Отмена пошлин на экспорт зерна и заморозка пошлин на экспорт масла в сочетании с ослаблением рубля помогут во 2 полугодии. Мировые цены на зерно и масло растут + перерабатывающие мощности в масложировом сегменте выйдут на максимум.

☝️ Но в крупном мясном сегменте ситуация не улучшается + приостановили некоторые производства в приграничных районах. Процентные расходы давят на прибыль, а из ЧП по РСБУ рассчитываются дивиденды. Летний крупный дивиденд был разовым, как стабильную дивидендную идею RAGR не оцениваем.

📌 Итого

Улучшение конъюнктуры в отдельных сегментах соседствует с рядом негативных моментов, которые перекрывают позитив. После слабого 1 полугодия оценка с FWD EV/EBITDA 5–6 на уровне среднеисторического, поэтому котировки, вероятно, останутся в боковике.

#акции #потребительский #мнение

#RAGR

🇷🇺#RAGR

Государство на данный момент не собирается избавляться от контрольного пакета "Русагро". РСХБ продолжит управлять активом — глава банка Борис Листов - ИФ

#вэф

6 августа закрывается реестр под выплату дивидендов «Русагро» — 16,48 ₽ на акцию, доходность около 16%. Решение приняли на внеочередном собрании акционеров 27 июля. На первый взгляд — щедрый жест компании к акционерам. Но если вспомнить, что произошло с «Русагро» тремя месяцами раньше, вопросов становится больше, чем ответов.

Официальная механика

5 мая Хамовнический районный суд Москвы удовлетворил иск Генпрокуратуры к основателю «Русагро» Вадиму Мошковичу и его семье, обратив в доход государства контрольный пакет — более 65% акций компании (свыше 469 млн бумаг). Формальное основание — обвинения в мошенничестве в особо крупном размере, преднамеренном банкротстве и отмывании денег. Мошкович и совладелец Максим Басов остаются в СИЗО. Сейчас компания контролируется через структуры Россельхозбанка.

И вот спустя менее трёх месяцев после смены контролирующего акционера компания решает выплатить дивиденды, эквивалентные годовой доходности на уровне 16%.

Скрытые причины щедрой выплаты

1. Это не дивиденд из текущей прибыли, а разовая выплата из накопленной нераспределённой прибыли прошлых лет — просто оформленная как дивиденд за 1-е полугодие 2026 года. То есть источник выплаты — не операционные результаты нынешнего менеджмента, а деньги, заработанные ещё при прежних владельцах.

2. Новому контролирующему акционеру — государству через РСХБ — имеет смысл быстро извлечь денежный поток из актива, судьба которого ещё окончательно не определена, вместо того чтобы наращивать нераспределённую прибыль на балансе компании с неясным будущим управлением.

3. Выплата — сигнал миноритариям и рынку в целом: несмотря на смену контроля через национализацию, компания продолжает выполнять дивидендную политику (не менее 50% чистой прибыли) и не собирается «замораживать» права акционеров. Это особенно важно на фоне того, что за 2026 год объём национализаций в России, по разным оценкам, вырос в 3–4,5 раза к 2024-му — и рынку нужны примеры, что миноритарии в таких историях не остаются ни с чем.

Что это значит для инвестора

Акции «Русагро» с майских минимумов, после падения примерно на 70% от максимумов, отскочили — доходность в 16% на уровне цены около 100 ₽ выглядит эффектно на бумаге. Но нужно разделять два вопроса: разовую выплату «из прошлого» и устойчивость дивидендов «в будущем» при новом контролирующем акционере.

Есть и более долгосрочный сценарий: по оценке участников рынка, РСХБ может со временем догрузить «Русагро» новыми проблемными активами из собственного портфеля — это меняет инвестиционный профиль компании независимо от текущей щедрой выплаты.

Практический вывод: разовая выплата не равна новой дивидендной политике. Входить в бумагу «под дивиденд» 6 августа поздно — сама выплата уже в цене. Для тех, кто рассматривает акцию на среднесрок, важнее следить не за размером текущей выплаты, а за тем, как будет выстроено корпоративное управление компанией под контролем РСХБ и появится ли ясность по дальнейшей судьбе актива (передача в профильную структуру, довложение проблемных активов, возможная приватизация).

Риски сценария: неопределённость корпоративного управления при государственном контролирующем акционере; риск «размытия» бизнеса непрофильными или проблемными активами РСХБ; юридические риски, связанные с продолжающимися разбирательствами вокруг прежних владельцев, которые могут затронуть саму структуру компании.

#Русагро #RAGR #дивиденды #акции #инвестиции #БАЗАРразбор

Пост отражает личное мнение автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Что-то у меня так быстро пролетела неделя, что я даже забыла выложить покупки в #порфтель_Никиты и облигации #челлендж

Исправляюсь:

Никите купила акции Русагро #RAGR на дивидендном гэпе. Компания порадовала рынок щедростью, так что рассчитываю, что и дивгэп сможет закрыть быстро.

В портфель облигаций взяла 39 лотов #TLCB и #ОФЗ #26233

Пара Юань/Рубль продолжает карабкаться вверх, ближайшее сопротивление 12.8, а потом район 13.6

#инвестирую_публично

‼️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.‼️

​Виктория Баранова MakeMoney | Подписаться ​$RAGR ​$SU26233RMFS5

Акции Русагро оказались среди лидеров снижения после закрытия реестра для получения годовых дивидендов. Дивиденды за 2025 год составили 16,48 рубля на акцию против прогноза АКБФ в 18,6 рубля.

Аналитики пересмотрели оценку справедливой стоимости до 154,42 руб., сохранив рекомендацию «покупать» с потенциалом роста 69%.

Дивиденды и риски

В мае 2026 года суд удовлетворил иск Генпрокуратуры к основателю компании, обратив в доход государства более 65% акций. Дисконт на риски повышен с 30% до 35%. При этом дисконт для оценки самой компании вырос с 25% до 30%.

Прогнозы

Среднегодовой рост выручки на 2026–2032 годы — около 22%. Прогноз EBITDA на 2026 год — 79,2 млрд рублей, на 2027 год — 99,6 млрд рублей. Ожидаемые дивиденды за текущий год — 14,7 рубля на акцию.

Сколько стоят акции

Справедливая цена снижена с 203,11 до 154,42 руб., потенциал — 69%. Вердикт: «покупать».

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».