#mtss — посты и обсуждения

#MTSS

МТС урезала денежный дивиденд на треть, но выплата не исчезла, а разделилась

Сумма возврата та же, изменился состав

До 20% OIBDA в год, но не меньше 70 млрд руб. Из них 70% дивидендом, это около 24.5 руб. на акцию против 35, и 30% выкупом акций. Доходность деньгами падает с 20% до 14%, плюс примерно 6% капитализации в год уходит на выкуп

Зато дивиденд перестал быть фиксированным

Четыре года выплата стояла на 35 руб. и не реагировала ни на рост, ни на инфляцию. Теперь она привязана к прибыли: порог включения 350 млрд OIBDA, по нашему расчету его проходят в 2028 году, а по плану компании уже в 2027

Нагрузка снижается, но капитал проедается

С конца 2024 года EBITDA прибавила 25%, чистый долг 7%, нагрузка ушла с 2.61 до 2.23. Но выплата идет в долг. Долг честнее считать 707 млрд, а не 474: с арендой и без денег вкладчиков МТС Банка

Главное ограничение бухгалтерское

Прибыль ПАО по РСБУ за 2025 год 26 млрд при выплате 70, накопленная прибыль тает со 113 млрд до 54. Отсюда и выкуп: он не требует распределения прибыли, а со снижением ставки ограничение уходит

Что из тезисов с форумов подтверждается

Продажа башен баланс улучшила: отчетный долг снизился примерно на 100 млрд, оговорка только в новой аренде вышек у компании, половина которой по-прежнему у МТС. Собственных акций у группы, по нашему расчету, около 16.5%, 8% из них отданы в репо. Версия про вывод денег в АФК в общении с компанией не подтверждается. Судьбу выкупленного пакета компания при этом не объявила, и это главный минус

По деньгам

При ставке по прогнозу ЦБ выходит около 24% годовых, с переоценкой до 43%. Ближайшая точка - конец ноября: совет объявит первую выплату, в январе ее заплатят целиком деньгами. Выкуп начнется в июле 2027 года, к этому моменту компании стоит объяснить, что будет с выкупленными акциями

В целом привлекательность подснизилась, неопределенности стало больше, но МТС остается умеренно привлекательной бумагой. Основные выводы сверили с IR компании

Поддержите лайком и подпиской, если такое полезно!

YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=EDE-hrUoBH8

https://telegra.ph/MTS-dividend-policy-2026-09-19

#MTSS

СД МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027-2028 годы

Прежнее правило было - фиксировано 35 руб на акцию дивидендами ежегодно.

Теперь компания планирует возвращать акционерам до 20% OIBDA или минимум 70 млрд руб в год - те же 35 руб, но 70% этой суммы пойдёт на дивиденды, остальные 30% - на выкуп собственных акций. Соответственно дивидендами выходит ~24.5 руб на акцию, ещё ~10.5 руб - байбек

Плюс новой политики в том, что выплата больше не заморожена. Акционерам отдают 20% OIBDA, но не меньше 70 млрд руб в год, и из этой суммы 70% идёт на дивиденды, 30% - на байбек.

По итогам 2025 года 20% от OIBDA - это 56 млрд, поэтому работает минимум в 70 млрд руб. Как только OIBDA перевалит за 350 млрд (+25% к 2025 году), 20% станут больше 70 млрд, и совокупные выплаты (дивиденд + байбек) начнут расти вместе с бизнесом

Например, при OIBDA 400 млрд акционерам достанется 80 млрд, это ~28 руб дивиденда и ~12 руб байбека на акцию. А прежние 35 руб живыми деньгами/дивидендами вернутся при OIBDA около 500 млрд: 20% от 500 - это 100 млрд, из них 70% на дивиденды - 70 млрд, или 35 руб на акцию

За 2026 H1 OIBDA выросла на 17% до 159 млрд, при таком же темпе год закроется около 325 млрд (публичного консенсуса на год нет, это экстраполяция). 20% от 325 - это 65 млрд, меньше минимума, значит за 2026 год заплатят те самые 70 млрд: ~24.5 руб дивиденда и ~10.5 руб байбека на акцию. К текущей цене 190 руб это 12.9% дивидендной доходности плюс 5.5% байбеком, всего 18.5%

При этом уже по итогам 2027 года совокупные выплаты начнут расти: OIBDA достаточно прибавить 8% к ~325 млрд руб 2026 года, при нынешних +17% это с запасом. При OIBDA 365 млрд выходит ~25.5 руб дивиденда (13.5% к текущей цене) и ~11 руб байбека (5.8%), всего 19.2%, а дальше каждые +10 млрд OIBDA добавляют ещё ~1 руб на акцию, или +0.5% доходности

_______

Рос. рынок исторически ценит дивиденд выше выкупа, на этом фоне акции в моменте снижаются на 6.0%, против индекса Мосбиржи -0.6%

Важно что будет далее происходить с акциями; если гаситься - то это не хуже дивидендов; если (например) направляться на мотивацию, то это существенный минус

Понятно, что новость умеренно-негативная. Порог в 20% от OIBDA мог быть и выше

Но с другой стороны, компания все еще выглядит привлекательно - двузначные дивиденды (по совокупной выплате все еще лидер по доходности для акционеров), пока неплохой рост OIBDA, возможный рост прибыли при снижении ставки.

По позиции будем принимать решение по итогам звонка - сегодня в 13 компания собирает инвесторов и блогеров чтобы ответить на вопросы (что общается с рынком - это скорее позитивно); примем участие и будем принимать решение по результатам общения

Анонсирована новая дивидендная политика сроком на 2027–2028 годы:

▪️ Возврат капитала теперь состоит не только из дивидендов, но и из байбека.

▪️ Общая сумма возврата – до 20% OIBDA, но не менее 70 b₽ ежегодно. В этом году 20% OIBDA — это 62 млрд рублей, по нашим прогнозам. В следующем как раз будет около 70. То есть больше 70 не заплатят, но и меньше тоже.

▪️ На дивиденды направляется 70% возврата, т.е. до 14% OIBDA или не менее 49 b₽ ежегодно. Это 25 рублей на акцию.

▪️ Дивиденды могут платить до 3 раз в год, первая выплата — за 9М 26 — ожидается в январе 2027 года.

▪️ До 6% OIBDA и не менее 21 b₽ ежегодно пойдет на байбек. Это 10 рублей на акцию.

По сути, дивиденд в 35 рублей превратили в дивиденд в 25 рублей и 10 рублей байбека. Мы не раз писали, что считаем вероятность снижения дивидендов низкой, т.к. эти средства крайне важны для АФК Системы. И материнская компания действительно решила сохранить размер средств, которые будет получать, только вот формат не понравится инвесторам.

✅ Плюсы такого решения

▪️ Общий объем возврата не сократился.

▪️ Байбек предполагает, что дивиденды на выкупленные акции не будут платиться. То есть за 2 года дивиденд на акцию увеличится.

⚠️ Основная проблема

Решение по байбеку, вероятно, продиктовано со стороны мажоритария — АФК Системы. Не исключено, что значительная часть будет выкупаться именно у материнской компании.

📉 Котировки отреагировали негативно

▪️ Раньше МТС был понятной инвестидеей, где бизнес рос медленно, но всегда была очень высокая дивдоходность в сравнении с рынком. Теперь дивиденды на уровне рынка.

▪️ Байбек у АФК Системы никак не поможет котировкам в моменте. Если байбек будет на открытом рынке, то он все равно не слишком значителен и растянут во времени.

📌 Итоги

Компания потеряла свое основное преимущество для инвесторов в виде высоких дивидендов. В случае если байбек будет у АФК Системы, это окажет дополнительное давление на котировки. При этом на текущем слабом рынке МТС вряд ли будет выводить дочки на IPO, что будет сдерживающим фактором.

Значимого снижения ставки также не ожидаем, что важно для финрезультатов МТС. Считаем, что теперь МТС проигрывает своим конкурентам среди дивидендных акций (Транснефть, дочки Россетей) по привлекательности.

#акции #коммуникации #мнение

#MTSS

#MTSS #МТС #базарразбор

На Д1 поджатие к уровню поддержки.

Уровнем поддержки выступает отметка 164.85. В этот уровень ударялись несколько раз, но пробить так и не получилось.

Уровень сопротивления 212,20.

На 2Ч строит сужающийся треугольник.

Фигура разворотная. Нижняя стенка треугольника 185,75, верхняя 198,55. Для подтверждения фигуры нужно пробить верхнюю стенку и закрепиться над уровнем.

Отработка до 232,50.

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

Переходи в наш канал в ВК: https://vk.ru/im/channels/-236582514

Друзья, продолжаем разбирать инструменты, которые заслуживают внимания в 2026 году. Сегодня на очереди МТС — крупнейший телеком-оператор России, который привлекает инвесторов стабильным бизнесом и одной из самых высоких дивидендных доходностей на рынке. Давайте разберемся, в чем сила и слабость этой бумаги.

📊 Фундаментальный анализ: почему бизнес устойчив

1. Стабильный денежный поток

МТС — классический «защитный» актив. Миллионы абонентов платят за связь и интернет ежемесячно, независимо от экономической ситуации. Это создает предсказуемый денежный поток, который компания направляет на дивиденды и развитие.

2. Дивиденды — главная фишка

По дивидендной политике МТС обязана выплачивать минимум 35 рублей на акцию в течение 2024-2026 годов . При текущих ценах это дает доходность около 15% годовых — одна из самых высоких среди голубых фишек .

Для сравнения: средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи составляет 7-8% . МТС предлагает вдвое больше.

3. Рост в смежных сегментах

МТС давно не просто оператор связи. Компания активно развивает:

· МТС Банк — финансовые услуги

· МТС Web Services — облачные решения

· МТС Юрент — сервисы аренды

· Медиа и реклама — цифровые продукты

Эти направления диверсифицируют выручку и создают дополнительные точки роста.

4. Устойчивость к кризисам

Телеком-сектор — один из немногих, кто выигрывает от ослабления рубля. Расходы номинированы в рублях, а выручка индексируется с инфляцией. Это делает МТС естественным хеджем против девальвации .

📉 Технический анализ: что говорят графики

1. Текущая ситуация

Акции МТС торгуются в районе 230-240 рублей. Бумага находится в боковике последние несколько месяцев, что создает базу для потенциального движения.

2. Ключевые уровни

· Сопротивление: 250 рублей (психологический уровень), 270 рублей (максимумы года)

· Поддержка: 220 рублей (зона накопления), 200 рублей (сильная поддержка)

3. Дивидендный гэп

Важная особенность МТС — дивидендные гэпы. После отсечки акция падает на размер дивиденда, но исторически довольно быстро закрывает гэп. Это создает возможность для «дивидендного арбитража».

4. Среднесрочный тренд

Бумага консолидируется в ожидании решения по ключевой ставке. Если ЦБ перейдет к снижению ставки, это станет катализатором роста для дивидендных историй .

⚠️ Риски, о которых важно помнить

1. Завершение дивидендной политики

Текущая дивидендная политика МТС действует до конца 2026 года . Что будет дальше — главный вопрос для инвесторов. Если новая политика окажется менее щедрой, доходность может снизиться.

2. Высокая долговая нагрузка

МТС historically имеет значительный долг. При высоких ставках обслуживание долга съедает часть прибыли. Снижение ставки ЦБ — позитив для компании.

3. Конкуренция

Рынок телекома насыщен. Рост абонентской базы замедлился, и компания вынуждена искать новые источники выручки в смежных сегментах.

4. Регуляторные риски

Тарифы на связь регулируются государством. Это ограничивает возможности по повышению цен выше инфляции.

📝 Мое мнение

МТС — это классическая дивидендная история для консервативного инвестора. Вот почему:

1. Доходность 15% — выше вкладов и ОФЗ, при этом есть потенциал роста курса .

2. Защитный бизнес — телеком не зависит от нефти, геополитики и потребительских циклов.

3. Диверсификация — МТС Банк, облака, медиа создают дополнительную стоимость.

4. Стабильные выплаты — компания строго следует дивидендной политике .

Однако есть и тревожные моменты: завершение дивполитики в 2026 году создает неопределенность, а высокая долговая нагрузка делает компанию чувствительной к ставкам.

Я рассматриваю МТС как часть дивидендного портфеля — не единственную ставку, а один из элементов. Входить лучше частями, особенно в периоды дивидендных гэпов.

#базарразбор #МТС #mtss #инвестиции #аналитика #дивиденды #телеком