#mrkz — посты и обсуждения

​​На прошлой неделе акции Россети Северо Запад MRKZ показали фантастическую волатильность и лучшую доходность на рынке за последнее время. Сначала котировки упали на 20% после того, как совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025й год (не одобряю, и лично я на дивиденды рассчитывал). Ну а потом выросли на 80%! Что же собственно произошло?

Мое мнение заключается в том, что рост полностью обоснован фундаментально. И суть не в новом ИПР. Суть в том, что во всех сетевых компания проводится системная работа по повышению рентабельности (читай - повышается тариф). Соответственно все компании подтягиваются плюс-минус примерно к похожим показателям. Не одинаковым, но через тариф маржинальность пытаются выравнивать!

И, собственно, идея в СЗ была и остается простой. За счет опережающего повышения тарифа у MRKZ будет быстро расти операционная прибыль. Как примерно она должна расти показано на диаграмме, цифры для которой взяты как раз из ИПР. Но из-за того, что компания была много лет хронически убыточной, да еще и не платит дивиденды, бизнес стоил буквально копейки и в разы дешевле других МРСК. Вот вам базовая идея - выравнивается рентабельность, а потом и капитализация подтягивается. Северозапад имеет выручку сопоставимую с Россети Центр, но до последнего момента стоил в 4 - 5 раз дешевле.

И тут начинается магия цифр. Во-первых, выручка и операционная прибыль компании действительно растут. Только за первый квартал она получила 4 млрд операционной прибыли (+80% г\г) при капитализации на тот момент в районе 11 млрд. То есть прогноз из пресловутого ИПР стал реализовываться. Ну а потом вышло обновление, где операционная прибыль 2026 года снизилась с 11 до 8 млрд. Вроде бы негатив, но даже после недавнего роста котировок акции стоят 2 операционные прибыли (примерно 1 EBITDA) 2026 года. Это все еще очень дешево!

Ну а дальше вы можете посчитать сами. ИПР обещает почти 40 млрд операционной прибыли в 2027 году при текущей капитализации 16 млрд. Честно говоря, лично мне не верится в его исполнение, но представим, что компания выполнит прогноз на половину. Сколько может стоить компания с 20 млрд операционной прибыли? Например, Россети Центр, с операционной прибылью в 20 млрд, как раз оцениваются рынком почти в 40 млрд. Как говорится, думайте-считайте.

Я выложил свой график. С декабря прошлого года последовательно скупаю акции, рекомендовал их подписчикам в закрытом канале (купи подписку, поддержи автора!) и продавать пока не готов. Ну а если вдруг будет откат, то с удовольствием докуплю.

П.С. Единственный минус - акции СЗ недоступны для покупки в стратегии автоследования, иначе они были бы с максимальной долей во всех портфелях.

#бородаинвестора #россети #MRKZ #северозапад #ИПР #инвестиции

#MRKZ

Поскольку видим вопросы по причинам бурного роста МРСК С-З, напишем тут (два дня назад написали в нашем закрытом канале, с тех пор бурно выросла)

+ есть еще два фактора, которые могли повлиять:

1) после нас выпустил обзор и Смартлаб/Мозговик, тоже посчитавший большие дивиденды как % от текущей цены (возможно и другие инвесторы тоже это посчитали)

2) еще есть теоретическое предположение (от части подтверждающееся некоторыми индикациями что обсуждения стимулировались, хотя раньше как будто вообще об этом особо и не думал), что наша с вами активность на разных уровнях (общение с членами СД, представителями материнской компании, официальные запросы) могла стимулировать некоторые сдвиги в подходе к дивидендам компании - если так, можно сказать будет первая победа нас с вами как инвесторов - активистов

Россети Северо-Запада выпустили новый ИПР: 100% див. доходности за 2027 год

Как мы ранее упоминали в анализе Россетей (https://t.me/c/1440915138/63035), итоговые индексации тарифов могли не в полной мере учитываться в старых ИПР. При этом по нашим расчетам в Россети Северо-Запад индексации будет наибольшая среди сетей: +20.8%. Теперь MRKZ ждет рост на +29% г/г в 2027 году (индексация пройдет 1 окт. 2026, поэтому больше скажется на результате за 2027 год)

Темпы роста показателей г/г в 2026 и 2027 годах в новом ИПР:

- Выручка: +17% и +45%

- Валовая прибыль: +80% и +371%

- Чистая прибыль: +33% и +547%

- Див. доходности: 16.2% и 102.8%

❓Огромный рост прибыли дает не только разжатие маржи за счет роста тарифов, но и рост выручки от тех присоединения.

В 2027 году выручка от тех. присоединения 19.2 млрд руб (15.9 млрд руб было в прошлом ИПР), против исторического уровня ~2 млрд руб. Причем в ИПР от мая 2025 высокие показатели от ТП были распределены на 2026 и 2027 года, но позже сдвинула все на 2027 год. С другой стороны, компания последние года действительно получала большие авансы по ТП.

DDM потенциал по дивидендам из ИПР: 617%

Напоминаем, что компания несколько раз не выплачивали дивиденды, хотя показывала их в ИПР!

______

Наши прогнозы.

Мы сами прогнозируем валовую прибыль от передачи электроэнергии. Чтобы не завысить прогноз, выручка и с*** от ТП за 2027 равны прогнозам за 2026.

По нашим прогнозам валовая прибыль от передачи электроэнергии в 2026 году будет выше, чем ожидается в ИПР на 60%, в 2027 году — немного ниже, чем в ИПР.

Наши прогнозы темпов роста показателей г/г в 2026 и 2027 годах:

- Выручка: +15% и +23%

- Валовая прибыль: +153% и +95%

- Чистая прибыль: +100% и +161%

- Див. доходности: 29.3% и 67.4%

DDM потенциал по дивидендам по нашим прогнозам: 269%

Не является ИИР и т.п.

📆 Корпоративные мероприятия и события, которые ожидаются на предстоящей неделе

➡️30.03.2026 - ПОНЕДЕЛЬНИК

🏥 Мать и дитя отчет по МСФО за 2025 год #MDMG

🚢 НМТП отчет по МСФО за 2025 #NMTP

🖥 Аренадата рассмотрении отчета об исполнении бюджета за 2025 год #DATA

🇷🇺 Россети Северо-Запад будут обсуждены важные вопросы, включая утверждение кандидатуры страховщика и отчет внутреннего аудита. #MRKZ

➡️31.03.2026 - ВТОРНИК

💻 ВИ.ру финансовые результаты за 2025 год #VSEH

🔌 Эл5-Энерго отчет РСБУ за 2025 год #ELFV

⛽️ Газпром СД о результатах реализации мер по совершенствованию работы с акционерами и инвесторами #GAZP

🔌 Интер РАО об утверждении стратегии цифровой трансформации компании до 2027г с перспективой до 2030 года. #IRAO

🖥 ГК Элемент отчет по МСФО за 2025 год #ELMT

🌠 Инарктика проведет конференц колл в рамках раскрытия финансовых результатов за 2025 год #AQUA

➡️01.04.2026 - СРЕДА

🏭 Новатэк ГОСА по финальным дивидендам за 2025 год в размере 47,23 руб/акция #NVTK

🇷🇺 Индекс производственной активности PMI (мар) (пред.: 49,5)

🇷🇺 ВВП (месячный) (г/г) (фев) (пред.: -2,1%)

🇷🇺 Объём розничных продаж (г/г) (фев) (пред.: 0,7%)

🇷🇺 Уровень безработицы (фев) (пред.: 2,2%)

🇷🇺 Рост реальных зарплат в России (г/г) (янв) (пред.: 2,4%)

🇷🇺 Индекс делового доверия (мар) (пред.: 0,4)

🇷🇺 Потребинфляция (ИПЦ) РФ недельная

➡️02.04.2026 - ЧЕТВЕРГ

💻 Астра отчет по МСФО за 2025 год, день инвестора Астры в Москве #ASTR

🧬 ИВА отчёт по МСФО за 2025 год #IVAT

🇷🇺 Международные резервы Центрального банка (USD) (пред.: 776,8B)

➡️03.04.2026 - ПЯТНИЦА

🔋 Мосгорломбард операционные результаты за три месяца 2026

года #MGKL

🇷🇺 Индекс деловой активности в секторе услуг (мар) (пред.: 51,3)

🙂 Добрый день, друзья! Желаю всем отличных выходных!

📞 Навигация по каналам

▪️Акции      ▪️Облигации

▪️Новости  ▪️Клуб

📆 Корпоративные мероприятия и события, которые ожидаются на предстоящей неделе

➡️23.02.2026 - ПОНЕДЕЛЬНИК

🏦 День защитника Отечества. На фондовом и срочном рынках Московской биржи торги проводятся в формате дополнительной сессии выходного дня #MOEX

➡️24.02.2026 - ВТОРНИК

⛽️ Газпром СД обсудит развитиие минерально-сырьевой базы ПАО "Газпром" и перспективах добычи газа в Российской Федерации #GAZP

🔌 Россети Северо-Запад рассмотрение отчета об исполнении инвестиционной программы общества за 9 месяцев 2025 года #MRKZ

7️⃣ ОГК-2 на заседании совета директоров будут обсуждены важные вопросы, касающиеся закупочной политики и управления долей в уставном капитале #OGKB

🔌 Волгоградэнергосбыт на заседании совета директоров будут утверждены ключевые показатели эффективности и бизнес-план на 2026 год. #VGSB

➡️25.02.2026 - СРЕДА

☁️ Базис финансовые результаты за 4 кв. и 12 мес. 2025 года #BAZA

🏦 ВТБ отчёт МСФО за 2025 г. #VTBR

4️⃣ Татнефть будут рассмотрены важные вопросы, касающиеся бюджета и инвестиционной программы #TATN

🏭 Газпром нефть будет обсуждаться ход исполнения Инвестиционной программы, Бизнес-плана и Бюджета на 2026 год #SIBN

🔌 Юнипро будут рассмотрены отчеты за 2025 год и утверждена консолидированная финансовая отчетность #UPRO

🇷🇺 Потребинфляция (ИПЦ) РФ недельная

🇷🇺 Объём промышленного производства (г/г) (янв) (пред.: 3,7%)

➡️26.02.2026 - ЧЕТВЕРГ

🏦 Сбербанк отчёт МСФО за 2025 г. #SBER

📱 Ростелеком отчет МСФО за 2025 год #RTKM

🍏 Fix Price предполагаемая дата проведения консолидации обыкновенных акций Фикс Прайс #FIXP

📦 Озон отчет по МСФО за 2025 год #OZON

⛽️ Транснефть на заседании совета директоров будут рассмотрены варианты Стратегии развития компании и программы приоритетных мероприятий #TRNFP

⛽️ РН-Западная Сибирь заседание совета директоров об утверждении бизнес-плана #CHGZ

➡️27.02.2026 - ПЯТНИЦА

💡 ИнтерРАО отчет по МСФО за 2025 год #IRAO

👛 Европлан финансовые результаты по МСФО за 2025 год #LEAS

🔌 РусГидро финансовые результаты по РСБУ за 2025 год #HYDR

💡 Россети Московский регион утверждение политики инновационного развития в новой редакции #MSRS

🔌 ТГК -1 отчет РСБУ за 2025 год #TGKA

🙂Приветствую, друзья! Желаю всем прекрасных выходных и отличного настроения!

📞 Навигация по каналам

▪️Акции      ▪️Облигации

▪️Новости  ▪️Клуб

✅ Совет Директоров компании Россети Северо-Запад #MRKZ рекомендовал акционерам отказаться от дивидендов за 2024 год. 
➡️ Решение связано с необходимостью поддерживать финансовую устойчивость компании.

✅ Рынок лекарств: Аналоги Оземпика в лидерах аптечных продаж. #PRMD
Перепродажа российских препаратов на основе семаглутида стремительно растет. 
💰 Финансовые итоги:
▪️ С начала 2025 года выручка составляет практически 6 млрд рублей, из которых 5,3 млрд рублей приходят от аптечных продаж.
▪️ Продается почти 1 млн упаковок семаглутида за первые три месяца 2025 года.
📊 Это значительное улучшение по сравнению с предыдущими годами, когда в 2023 году было продано 25 400 упаковок (189 млн рублей).
➡️ На втором месте по популярности среди аналогов — препараты «Квинсента» и «Велгия» от «Промомеда» (330 400 упаковок на 1,6 млрд рублей).

✅ HeadHunter #HEAD: Выручка растет, но рентабельность снижается.
HeadHunter объявила итоги финансового года: 
📊 Ключевые показатели:
▪️ Выручка: 9,6 млрд рублей (+11,7% г/г).
▪️ Скорректированный EBITDA: 4,9 млрд рублей (-1,9% г/г), с рентабельностью 51,2% (снижение на 7,1 п. п. г/г) из-за роста расходов на персонал (+40,4% г/г) и маркетинг (+25,7% г/г).
▪️ Скорректированная чистая прибыль: 4,4 млрд рублей (-13,0% г/г). 
➡️ Снижение рентабельности связано с уменьшением операционной прибыли и финансовых доходов. Планируемый размер дивидендов составляет 200 рублей на акцию с доходностью около 6,3% по текущей цене бумаги.

✅ Евросоюз: Увеличение закупок российского газа. #GAZP
В I квартале 2025 года ЕС увеличил закупки российского трубопроводного газа и СПГ на 28%, согласно данным Евростата. 

✅ Русгидро. #HYDR
Заместитель министра энергетики заявил, что Минэнерго настаивает на направлении дивидендов Русгидро на развитие компании, а не на их распределение между акционерами. 

✅ Совкомбанк.#SVCB
Совкомбанк планирует поддерживать достаточность капитала в 2025 году за счет заработанной прибыли. 
💬 Управляющий директор банка Андрей Оснос заявил: 
"Дополнительную эмиссию акций мы не планируем. Будем поддерживать капитал за счет чистой прибыли и регулярного бизнеса." 
Он также отметил, что с учетом замедления роста кредитования дополнительный капитал банку не требуется. 

✅ Черкизово #GCHE: Финансовые итоги I квартала 2025 по МСФО.
Анализируем результаты:
📊 Выручка составила 65,38 млрд руб. (+11,2% г/г), однако чистый убыток составил 786 млн руб. против профита в 2,97 млрд руб. годом ранее. 
💔 Основные факторы убытка:
⦁ Снижение цен на птицеводческую продукцию.
⦁ Рост издержек и высокая стоимость заемного капитала.
⦁ Однако успешная интеграция нового актива в Тюменской области и расширение в Алтайском крае позволили увеличить объемы производства на 6% г/г.
⦁ Фокус на продажах брендированной продукции и удачная ситуация с ценами на свинину и индейку поддержали выручку, но продолжающийся рост затрат снизил рентабельность.

✅ НКХП: Дивиденды акционерам 
Совет Директоров НКХП #NKHP объявил о выплате дивидендов в размере 552 267 490 рублей, что составит 8,17 рубля на акцию. 

✅ Банк России: Новые правила для инвестиций в криптовалюту.
Банк России планирует в ближайшее время согласовать с правительством требования к особо квалифицированным инвесторам, которые смогут работать с криптовалютой в рамках экспериментального правового режима (ЭПР). 
💬 Глава Банка России Эльвира Набиуллина отметила: "Инвестиции в криптовалюту потребуют изменения в регулировании и отдельной инфраструктуры." 
➡️ Обсуждаются критерии для определения квалифицированных инвесторов. Ожидается скорое согласование с правительством.

#БанкРоссии #Криптовалюта #ФинансовыеРезультаты #Газ #ИТ #Лекарства #Энергетика #НовостиКомпаний