#prmd — посты и обсуждения
54 доступных поста
Промомед - акция роста
#PRMD #промомед
Купил Промомед примерно на 100 000 рублей. Пока небольшая позиция, но планирую ее постепенно увеличивать до 300к.
Почему вообще обратил внимание на компанию.
Промомед вышел на IPO летом 2024 года примерно по 400 рублей за акцию. Сейчас бумага стоит около 412 рублей. То есть котировка за два года почти никуда не ушла, хотя сам бизнес за это время стал заметно крупнее.
За первое полугодие 2026 года выручка выросла на 75% - до 23 млрд рублей. EBITDA увеличилась примерно такими же темпами - до 7,7 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на 83% - до 2,6 млрд рублей.
Для российского рынка это очень высокий темп. Здесь мне интересен именно разрыв между динамикой бизнеса и динамикой акции: финансовые показатели растут быстро, а котировка до сих пор находится почти рядом с ценой IPO.
Основной драйвер сейчас - эндокринология.
Выручка этого направления за год выросла примерно с 4,7 до 16,3 млрд рублей. Фактически именно препараты для лечения диабета и контроля веса стали для компании главным источником роста.
Рынок препаратов для снижения веса в России сейчас расширяется очень быстро, по сути раньше этот рынок был очень маленьким (можно сказать его не было). В 2025 году его объем оценивался примерно в 44,6 млрд рублей, а на 2026 год прогнозы уже подходят к 75 млрд рублей.
То есть Промомед оказался в сегменте, который растет значительно быстрее всей фармы.
При этом компания зарабатывает не только за счет увеличения продаж. Валовая рентабельность выросла примерно с 61% до 67%, а валовая прибыль увеличилась почти вдвое. Чем больше становится доля новых высокомаржинальных препаратов, тем сильнее меняется экономика бизнеса.
Еще один резерв - онкология.
В первом полугодии продажи в этом направлении просели примерно на 39%, до 2,6 млрд рублей. Компания связывает это с переносом части государственных закупок на вторую половину года. Если тендеры действительно пройдут позже, слабое первое полугодие здесь может частично компенсироваться во втором.
Какие есть минусы?
Деньги на бумаге пока растут быстрее, чем деньги на счетах.
Операционный денежный поток за полугодие составил около минус 1,8 млрд рублей. Чистый долг вырос до 33,3 млрд рублей. Часть роста требует все больше оборотного капитала, а значит бизнесу приходится активнее использовать кредитование и факторинг.
Net debt/EBITDA около 1,8x. Для быстрорастущей фармы это пока не выглядит критично, но именно этот показатель и денежный поток я буду смотреть в следующих отчетах в первую очередь.
Если прибыль продолжит расти, а свободных денег у компании по-прежнему не будет, это уже станет вопросом к качеству роста.
Все равно сейчас это одна из немногих идей роста на РФ рынке, при цене около 414 рублей рынок по-прежнему оценивает компанию почти на уровне IPO, хотя выручка, прибыль и масштабы бизнеса уже другие.
Менеджмент на 2026 год продолжает закладывать высокий рост, а аналитические ориентиры по акции находятся заметно выше текущей цены. Для меня это не причина покупать само по себе, но хороший дополнительный сигнал, что рынок пока не полностью заложил текущую динамику бизнеса.
Поэтому начал с позиции примерно на 100 000 рублей и буду смотреть дальше.
Если Промомед подтвердит рост продаж, а денежный поток начнет улучшаться, буду докупать. Если начнет раздуваться долг без нормальной конвертации прибыли в деньги - инвестиционный тезис придется пересматривать. В остальном - это лучшая компания роста на рынке, посмотрим сможет ли она вырасти.
#неиир #поискидей
3 комментария
1.7K
Разобрали Промомед целиком – отчёт за первое полугодие, рынок, оценка и наша позиция
Выручка выросла на 76%, а акция стоит примерно там же, где на размещении в июле 2024 года. За два года выручка прибавила почти втрое, цена – нет.
Весь прирост дал один сегмент. Эндокринология поднялась с 4,7 до 16,3 млрд руб. Онкология просела на 39%, но это не спрос – ключевые тендеры сместились на второе полугодие.
Рынок препаратов для снижения веса вырос втрое за год. С 44,6 млрд руб. за 2025 год до прогнозных 75 млрд за 2026 по данным DSM, и Промомед занимает на нём больше половины.
Прибыль есть, а денег пока нет. Операционный поток минус 1,8 млрд руб., отсрочки дистрибьюторам 120-150 дней, рост оплачивается долгом и факторингом. Чистый долг – 1,79 годовой EBITDA при ограничении по облигациям в 3,0.
Валовая маржа при этом растёт, с 61% до 67%. Продажи сместились в розницу, доля коммерческого канала дошла до 83% выручки, но рост не куплен ценой.
По мультипликаторам бумага дешевле собственной истории. 6,4 EV/EBITDA против средних 9,4 за три года. Консенсус шести домов – около 650 руб. за акцию, наша модель даёт 792.
В августе мы увеличили позицию вдвое. Доля в российской стратегии выросла с 5% до почти 11%, докупали по 356-396 руб., пока индекс Мосбиржи падал к минимуму года.
Ролик на 10 минут с теми же цифрами и опережающими данными по аптечным продажам и госзакупкам:
https://www.youtube.com/watch?v=QRngNJRStqU
https://frontier.eninvs.com/company/RU_PRMD
https://telegra.ph/Promomed-PRMD-Review-Sep-2026-09-15
Поддержите лайком и подпиской, если такие разборы полезны.
Прокомментировать
694
💊 Промомед — высокие темпы роста, но без улучшений в денежном потоке
Сильный отчет за H1 26:
▪️ Выручка — 23 b₽ (+76% г/г)
▪️ EBITDA — 7,7 b₽ (+76% г/г)
▪️ Чистая прибыль — 2,6 b₽ (+83% г/г)
Темпы роста в 5 раз быстрее фармацевтического рынка. Сохраняют фокус на эндокринологии:
▪️ В эндокринологии рост выручки в 3,5 раза г/г за счет роста продаж ранее коммерциализированных препаратов для лечения диабета и лишнего веса. Направление дает более 70% выручки.
▪️ В онкологии есть спад выручки на 39% г/г из-за изменения графика госзакупок. Во 2 полугодии ожидается значительный рост.
Но в целом эндокринология теперь занимает основную долю продаж и является ключевым направлением для компании.
▪️ Коммерческие продажи — более 80% выручки, хотя год назад было 50/50. В сочетании с увеличением доли более дорогих инновационных препаратов в выручке (с 60% до 85%) это и помогает сохранять высокие темпы роста, в т.ч. и EBITDA.
⚠️ Баланс:
▪️ Net Debt/EBITDA — 1,8 (+0,2 пункта г/г) — комфортно, остается в целевом диапазоне. Долг не снижается из-за роста R&D и капекса — усиление мощностей, инвестиции в пайплайн.
▪️ OCF и FCF снова в минусе. Продолжают расширять оборотный капитал, а именно складские запасы, быстрее, чем продают. Это естественный процесс, без этого невозможно нарастить объемы производства и выручку в фармотрасли, где платежи отстают от цикла продаж примерно на 9–12 мес.
📈 Подтвердили прогноз по росту выручки на 60% г/г, и, судя по динамике первого полугодия и прошлых лет, могут его перевыполнить. Это самая быстрорастущая публичная компания на российском рынке последних лет.
При этом котировки с момента IPO стоят в боковике, что привело к низкой оценке: FWD EV/EBITDA 3,8 выглядит привлекательно. Котировки продолжают игнорировать отчеты, что рано или поздно закончится их ростом, т.к. оценка продолжит снижаться, а дивиденды будут расти.
Основные риски связаны с патентами. Пока они скорее низкие, т.к. должно закончиться СВО, Eli Lilly должна решить вернуться на рынок РФ, а суды/правительство должны поддержать иностранную компанию и отозвать патент у отечественной. Из текущей точки это кажется малореалистичным сценарием, что делает PRMD привлекательной идеей.
Прокомментировать
393
#PRMD #Промомед #Отчетность #МСФО #Обзор #Инвестиции #Акции #Фармацевтика #Аналитика #Биотех
🚀 ПАО "Промомед" $PRMD — Отчет за 1 полугодие 2026: Рост в 5 раз быстрее рынка и безоговорочное лидерство
Группа "Промомед" представила мощнейшие финансовые результаты по МСФО за первые 6 месяцев 2026 года. Цифры наглядно доказывают, что ставка на инновации и высокомаржинальные биотехнологии работает безупречно: темпы роста выручки компании превышают динамику российского фармацевтического рынка более чем в 5 раз. Давайте детально разберем ключевые инсайты из отчета и оценим общую картину.
💰 Финансовый прорыв и операционная эффективность
Бизнес демонстрирует кратное масштабирование при сохранении высокой рентабельности:
• Выручка взлетела на 76% г/г, достигнув 22,8 млрд рублей.
• EBITDA составила 7,7 млрд рублей (+76% г/г), при этом рентабельность удержалась на стабильном уровне в 34%.
• Чистая прибыль выросла на впечатляющие 83% г/г до 2,6 млрд рублей.
• Валовая прибыль увеличилась на 91% (до 15,2 млрд руб.), а маржинальность по ней прибавила 5 п.п., достигнув 67%. Это прямой результат смещения портфеля в сторону инноваций, доля которых в выручке достигла рекордных 85%.
🧬 Эндокринология рвет шаблоны, а онкология копит силы
Два стратегических направления формируют 83% всей выручки группы.
Абсолютным локомотивом остается эндокринология — продажи здесь показали космический рост на 243% г/г (до 16,3 млрд руб.). Флагманский препарат "Тирзетта" удерживает статус самого продаваемого лекарства в российских аптеках на протяжении всего 2026 года. Одновременно с этим, линейка препаратов с семаглутидом (включая "Квинсента" и "Велгия") принесла более 3,7 млрд рублей (+38% г/г), обеспечив компании мощную 43% долю на рынке этого действующего вещества.
В сегменте онкологии зафиксировано временное снижение выручки на 39% г/г (до 2,6 млрд руб.). Важно понимать, что это сугубо календарный эффект: ключевые государственные тендеры в 2026 году смещены на второе полугодие. Пул новых запусков и перенос сроков закупок обещают существенное ускорение продаж в бюджетном канале до конца года.
⚙️ Долг, корпоративные события и глобальная экспансия
• Устойчивость: Долговая нагрузка остается абсолютно комфортной. Показатель Чистый долг / EBITDA LTM составил 1,79х. Капитал грамотно реинвестируется: капитальные затраты (CAPEX) составили 1,5 млрд руб., а вложения в R&D — 1,2 млрд руб.
• Лояльность к инвесторам: В отчетном периоде компания выплатила свои первые дивиденды, а также погасила первый выпуск структурных облигаций акциями. Это изящный ход, который позволил снизить краткосрочный долг на 1,6 млрд руб. и повысить долю акций в свободном обращении (free-float) с 6,7% до 8,5%.
• Новые рынки: "Промомед" выходит на международную арену. Завод "Биохимик" успешно прошел жесткий аудит GMP в ОАЭ и Узбекистане, а также достигнуты договоренности о партнерстве с Минздравом Вьетнама. Дополнительно компания открыла новую для себя нишу ветеринарии, выпустив первую отечественную таблетку от клещей "Рабектра".
🎯 Резюме и прогнозы
По итогам первого полугодия "Промомед" занял безоговорочное 1-е место на коммерческом фармрынке РФ с долей 4,83% и объемом продаж 9,8 млрд руб.
Менеджмент уверенно подтверждает амбициозный прогноз на весь 2026 год: ожидается рост выручки на 60% при удержании целевой рентабельности EBITDA на уровне 45%. Фундаментальная картина остается сверхсильной. Тотальное лидерство в лечении ожирения, стабильный пайплайн инноваций и грядущие государственные тендеры делают акции $PRMD одной из самых качественных историй роста на российском фондовом рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
1 комментарий
672
По завершению торгов понедельника индекс МосБиржи #IMOEX составил 2178,87 пункта (+3%), индекс РТС - 794,63 пункта (+2,1%).
🥇 Полюс (#PLZL): выручка за I полугодие выросла на 27% — до $4,67 млрд благодаря росту цен на золото. Продажи золота снизились на 20% — до 950 тыс. унций. Чистая прибыль сократилась на 59% — до $829 млн.
🛒 М.Видео (#MVID): GMV за I полугодие снизился на 26,9% — до 152,6 млрд ₽. Выручка сократилась на 36,8% — до 108,2 млрд ₽. EBITDA составила −14,7 млрд ₽.
✈️ Аэрофлот (#AFLT): скорректированная чистая прибыль по МСФО во II квартале выросла до 9,3 млрд ₽ против 7,7 млрд ₽ годом ранее. Скорректированная EBITDA увеличилась на 14% — до 52,7 млрд ₽, превысив ожидания рынка. Выручка выросла на 1,8% — до 228,6 млрд ₽.
🚚 КАМАЗ (#KMAZ): чистый убыток по МСФО за I полугодие сократился на 29,5% — до 21,8 млрд ₽. Выручка выросла на 7% — до 164,8 млрд ₽.
🏗 Glorax (#GLRX): чистая прибыль по МСФО за I полугодие снизилась на 32% — до 1,6 млрд ₽. При этом выручка выросла на 45% — до 27 млрд ₽.
💊 Промомед (#PRMD): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 1,8 раза — до 2,59 млрд ₽. Выручка увеличилась на 76% — до 22,8 млрд ₽, скорректированная EBITDA — в 1,75 раза, до 7,68 млрд ₽.
💻Arenadata (#DATA): выручка за I полугодие выросла на 86% — до 2,5 млрд ₽. Чистый убыток сократился с 920 млн ₽ до 347 млн ₽. Скорректированная OIBDA улучшилась до −409 млн ₽ против −1,13 млрд ₽ годом ранее.
🏭 ВСМПО-АВИСМА (#VSMO): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 3,8 раза — до 9,23 млрд ₽. При этом выручка снизилась на 24,3% — до 37,4 млрд ₽.
🏦 Московский кредитный банк (CBOM): чистая прибыль по МСФО за I полугодие выросла в 2,3 раза — до 15,6 млрд ₽. При этом во II квартале прибыль сократилась в 3,4 раза — до 1,3 млрд ₽.
Прокомментировать
402
Инфляция: с 28 июля по 3 августа в России зафиксирована дефляция 0,02%. Основной причиной стало снижение цен на бензин (-1,09%) и дизельное топливо (-1,57%), а также сезонное удешевление овощей и фруктов. С начала года инфляция составила 4,84%.
🏦 Банк России: ожидает годовую инфляцию 6,3% по итогам сентября. Прогноз по инфляции на 2026 год сохранен в диапазоне 6–7%.
🏛 Минфин РФ: с 7 августа по 4 сентября направит на покупку валюты и золота 136,2 млрд ₽ в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем операций составит 6,5 млрд ₽.
💊 Промомед (#prmd): выручка за I полугодие выросла на 76%. Предварительный объем выручки составил около 22,8 млрд ₽.
⚡️ Мосэнерго (#msng): чистая прибыль по МСФО за I полугодие снизилась на 18,7% — до 11,8 млрд ₽. Выручка выросла на 25,1% — до 179,5 млрд ₽.
🌾 НКХП (#nkhp): чистая прибыль по РСБУ за I полугодие снизилась на 9% — до 805 млн ₽. При этом выручка выросла в 1,6 раза — до 3,32 млрд ₽.
💻 Диасофт (#dias): совет директоров 6 августа рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за I полугодие 2026 года. Также в повестке — возможный buyback и проведение внеочередного собрания акционеров.
⛽️ ЕвроТранс (#eutr): компания допустила еще 4 технических дефолта по облигациям. Не выплачены купоны на общую сумму 168,4 млн ₽.
Сбер (SBER): уведомил о намерении обратиться в суд с заявлением о банкротстве ЕвроТранса.
Ранее аналогичное намерение уже заявил банк «Россия». Совокупный объем требований к компании приближается к 30 млрд ₽.
Прокомментировать
545