ЦБ переписывает «правила игры», для холдингов.
Банк России опубликовал проект «Основных направлений развития финансового рынка на 2027 год и период 2028-2029 годов», в котором можно обнаружить то, что ЦБ переписывает правила игры для крупных промышленных холдингов. Прежде всего речь идет про ужесточение оценки заёмщика по формальным метрикам.
Ужесточение оценки заёмщика:
В регулировании планируется закрепить обязательный набор финансовых показателей и границы их значений, банки обяжут смотреть на EBITDA, ICR и долговую нагрузку. Если показатели не впишутся в новые требования - финансовое положение придётся признать плохим.
А сама промышленность уязвима именно по этим метрикам:
— длинный инвестиционный цикл;
— высокая доля заемного финансирования;
— волатильная маржа и EBITDA;
— зависимость от госзаказа, субсидий и длинных контрактов;
— при высокой ставке ICR быстро уходит ниже 1.
Для закредитованных холдингов это может стать моментом истины.
Тем, у кого долг/EBITDA выше комфортного уровня, а покрытие процентов слабое, придётся либо улучшать метрики, либо искать новые источники капитала.
Безлимитного плеча больше не будет.
Помимо этого, Банк России намерен ужесточить регулирование рисков концентрации банковских кредитов у крупных заемщиков. Цель ЦБ к 2033 году — ни у одной кредитной организации концентрация на группу связанных заёмщиков не должна будет превышать 25% капитала.
Для крупного промышленного холдинга, который годами кредитовался в одном системно значимом банке, это действительно конец безлимитного банковского плеча. Не потому, что кредитование запретят, а потому что банк не сможет держать на своем балансе слишком большой риск на одну группу.
И:
— придется диверсифицировать круг кредиторов;
— вырастет роль синдицированного кредитования;
— банки будут активнее продавать риск через CDS и ЦФА;
— согласование финансирования станет сложнее и дольше;
— стоимость денег для заёмщиков с высокой концентрацией может вырасти.
При этом лимит — не запрет.
Это ограничение концентрации на балансе одного банка. Если риск распределен между несколькими банками и инструментами, финансирование возможно. Но, эпоха, когда один банк мог «вытянуть» весь холдинг, заканчивается.
#Россия #ЦБ #банки #финансы #холдинги #корпорации #промышленность #кредиты #производство #экономика