Рынок переваривает новые вводные

На прошлой неделе произошло много событий, однако рынок показал околонулевую динамику.

С таким внутренним фоном это даже хорошо — все-таки нас ждут новые налоги, а потеря денег всегда воспринимается негативно. Но с другой стороны, ожидания были гораздо хуже, поэтому новый проект бюджета не утащил рынок за собой :)

И как это часто бывает, все внимание было приковано именно к этой теме. Поэтому другие вещи прошли незамеченными — например, на аукционе РЕПО банки не получили нужный им объем денег. В итоге им придется занимать по 15% годовых (выше ключа!).

Это приводит не только к тому, что маржа самих банков оказывается под давлением. В итоге и кредиты становятся дороже — то есть, деньги дорожают по всей цепочке. Может быть это и снижает инфляцию, но экономика при этом охлаждается еще сильнее.

Поэтому прогнозы Минэка неутешительны — в 2026 году инвестиции снизятся на 5,4%, а в 2027 вырастут лишь на 0,2%. Если все пойдет по этому сценарию, то говорить о развороте цикла не приходится — и те же металлурги и строители продолжат страдать.

Так что дефицит ликвидности сохранится, а битва за капитал инвесторов станет еще жестче. Виной тому две причины — прогрессивная шкала, которая ударит по «крупняку», и истории на подобии ЕвроТранса, снижающие доверие к рынку в целом.

Только не подумайте, что я вдруг стал пессимистом :) Суть моего поста в том, что на нашем рынке нужно быть реалистом — и оценивать бизнес не по обещаниям и выручке, а по тому, что останется рядовым акционерам (после всех налогов и издержек).

В этом плане у нас есть хорошие имена, пусть их и не так много. Но эффект от новых вводных еще нужно оценить — для кого-то ничего не изменится, а кто-то может понести потери. Поэтому покупая отдельные акции важно держать руку на пульсе.

Поэтому по мере сил стараюсь держать вас в курсе :) Всем удачи и хорошей недели!