Самый дорогой ресурс – время. Даже ленивые об этом говорят. Но все делают наоборот. Исключения – большая и очень большая редкость. А потом потери, кассовые разрывы, обесценивание чужого труда.
sciоksanа@scioksаnа.ru,
Для защиты от спама почта написана с кириллицей, поэтому не копируйте, напишите полностью латинским.
Банк России продвигает инициативу создания реестр финансовых блогеров (в официальных документах используется термин «финансовый инфлюенсер»).
📋 Теперь ЦБ предложил обсудить создание реестра, требования к квалификации авторов и ответственность за качество распространяемой информации.
· Критерии для включения в реестр: специальное экономическое образование; сертификат финансового аналитика (или зарубежный аналог); опыт работы в финансовой сфере более года; опыт работы с финансовыми инструментами более года; членство в СРО; отсутствие судимости и нарушений по манипулированию рынком.
Обязанности авторов из реестра: раскрытие профиля (имя, опыт, показатели доходности, связи с финансовыми организациями), а также маркировка рекламных материалов. Ограничения: финансовые организации смогут привлекать для рекламы только блогеров из реестра. Ответственность: на первом этапе исключение из реестра за системные нарушения; в перспективе штрафы, блокировки и уголовная ответственность.
Финансовый инфлюенсер это автор с аудиторией свыше 10 тысяч пользователей, который в доступной форме рассказывает о деньгах, инвестициях и управлении личными финансами, формируя мнение и поведение своей аудитории.
Но. Богатство ≠ компетенция: капитал на счете не доказывает навыки.
Демонстрация богатства это не доказательство профессионализма, а часто просто маркетинговый инструмент для продажи курсов. И это упускается из внимания ЦБ.
📉 Доход от продажи курсов и обучения многократно превышает реальные торговые результаты. Финансовый консультант Диханк Шах на примере известного трейдера Авадхута Сатхе показывает, что его годовая торговая прибыль составляет «едва несколько кроров» (миллионы рупий), в то время как доход от обучения превышает ₹80–100 кроров (сотни миллионов). В другом случае «тренер» публично заявлял о прибыли в ₹6–7 кроров, но аудированные данные показали убыток.
Бизнес-модель финфлюенсеров построена на продаже внимания и доверия, а не на результате инвестиций. Как отмечает Barchart, создатель контента может зарабатывать на рекламе, подписках и партнерских ссылках независимо от того, сработает ли его совет. Единственный, чей результат действительно зависит от совета, это инвестор, который ему последовал. В LinkedIn есть показательный тезис: «Если бы финансовые инфлюенсеры показывали свои реальные P&L (прибыли и убытки), большинство курсов исчезло бы».
💎 Демонстрация богатства маркетинговый ход: «5 мерседесов, вилла в Монако, яхта» – это сознательная маркетинговая тактика блогера.
Британская блогерша Бриттани Боуэн прямо сказала The Wall Street Journal, что купила Mercedes за $100 000 как маркетинговый ход, чтобы сниматься на его фоне и продавать курс для женщин за $300. Экономика проста: чтобы отбить машину, нужно продать 335 мест.·
Стратегия «султанов». Исследования подтверждают, что демонстрация роскоши это стратегический сигнал статуса, предназначенный для поддержания восприятия богатства и влияния создателя контента.
🧠 Капитал на счете не равен компетенции. Богатство и интеллект не коррелируют. Наличие денег не делает совет человека по определению ценным.
Богатство «ничего не говорит о навыках управления деньгами или знаниях в финансовом планировании. Деньги могут быть получены от курсов, другого бизнеса, наследства, комиссий или даже незаконных действий». Guy Spier также отмечает, что на успех инвестора сильно влияют семейное богатство и происхождение, которые не видны за публичным портфелем.
⚖ Главное противоречие инициативы ЦБ: требование раскрывать «показатели доходности» предполагает, что доходность главный критерий. Но если основной доход блогера формируется за счет продажи курсов, то раскрытие «доходности» его торговых операций может быть нерелевантным или даже вводящим в заблуждение.
Более того, история показывает, что предыдущие попытки регулирования провалились: требования легко игнорировались простой оговоркой, что контент «не является инвестиционной рекомендацией».
Демонстрация богатства не означает профессионализм.
Одно из требований: обязательное публичное раскрытие сведений о личных доходах и связях это не неудобная формальность, а серьезное вмешательство в частную жизнь, которое создает целый спектр рисков.
🚨 Публикация данных о доходах делает вас легкой мишенью. Злоумышленники могут использовать эту информацию для вымогательства, шантажа или тщательно спланированных целевых атак, что особенно опасно при публичном раскрытии связей с крупными финансовыми организациями.
Раскрытие доходности это всегда палка о двух концах. При любом отклонении от заявленных цифр (даже из-за рыночных колебаний) вас могут обвинить в некомпетентности или введении в заблуждение. Простая человеческая ошибка превращается в юридический риск.
Публичная демонстрация доходов и партнерств создает конфликт интересов. Аудитория может посчитать, что ваши рекомендации продиктованы не экспертизой, а скрытыми договоренностями с финорганизациями, что подрывает доверие к вашему многолетнему труду.
Ваши коммерчески чувствительные данные могут быть использованы недобросовестными конкурентами для дискредитации или переманивания клиентов.
Постоянное отслеживание показателей доходности и осознание того, что за вами пристально следят, может привести к выгоранию, тревожности и нежеланию брать на себя ответственность за управление капиталом.
⚖ «Блогер» vs «Эксперт», в законодательстве четкого разграничения нет. ЦБ пытается создать новые правила игры, где признанный эксперт с многолетним опытом работы с клиентами может быть приравнен к блогеру, если формально соответствует критериям по аудитории и тематике.
💎 Итог. Инициатива ЦБ создает серьезные риски для профессионалов, привыкших работать в закрытом режиме, так как публичное раскрытие личных данных это реальная угроза безопасности и репутации.
Поскольку закон еще не принят, вы можете направить свои опасения и предложения в Банк России до 30 апреля 2026 года. Это возможность повлиять на то, чтобы в итоговом документе были учтены интересы профессионалов, работающих с узким кругом клиентов.
О масс-маркете пишу редко: я работаю по контрактам с узким кругом клиентов (PE, FO, VC), а не с массовым рынком.
Выявляю новые прибыльные рынки, обнаруживаю то, что сохраняет активы, капиталы, репутацию, нервы и свободу, с опережением вычисляю откуда и куда уходит деньги, временные гандикапы, которые позволяют выйти на рынки первыми и снять сливки, приумножить капиталы, укрупниться, даю нетривиальные решения – исключительно своим клиентам PE, FO, VC, в рамках наших контрактов. Моя аналитика приносит прибыль.
Before you invest, I tell you where not to go. Otherwise, you lose.
Оксана Клиницкая.
Власти Турции пытаются остановить панику на фондовом рынке после того, как несколько крупных инвестиционных фондов не смогли рассчитаться с инвесторами. Это спровоцировало массовый отток средств и обвал индекса BIST 100.
Что произошло: «набег» на фонды
Кризис запустила управляющая компания Pusula Portföy, объявившая о невозможности своевременного погашения паев. Инвесторы бросились выводить деньги, что вызвало цепную реакцию среди связанных фондов (Tera, Atlas и других).
Масштабные меры властей
Регулятор (SPK) и центробанк действовали кардинально:
· Заморозка и ликвидация:
Торги фондами 7 компаний остановлены. 130 фондов (на $21 млрд, около 353 тыс. инвесторов) решено ликвидировать.
· Вливание ликвидности:
ЦБ расширил репо-финансирование до 300 млрд лир и увеличил лимиты заимствований, чтобы банки не распродавали активы.
· Спасательные сделки:
Госбанк Emlak Katılım ведет переговоры о покупке проблемных компаний.
Уголовное преследование
Параллельно идут аресты и блокировки:
· Аресты:
Задержаны 20 человек (включая глав фондов), еще 51 под запретом на выезд с заморозкой активов.
· Соцсети:
Заблокировано 246 аккаунтов за панические посты, 16 человек арестованы за манипуляции в сети.
· Экс-глава биржи:
Профессор Ибрагим Турхан стал фигурантом дела за «сеющие панику» комментарии в соцсетях.
Причины «пузыря»
Схема была похожа на пирамиду: фонды скупали акции связанных компаний с низким free-float, разгоняя их цену и привлекая новых пайщиков. В июне MSCI предупредил о возможной «скоординированной торговле», а S&P пригрозил понизить статус рынка.
Сейчас рынок пытается стабилизироваться, но ситуация остается напряженной.
Мне удалось очень точно уловить суть проблемы, и многие мои опасения, к сожалению, уже нашли подтверждение в реальности. 31 августа я писала в компанию, высказав не просто мнение, а предоставив точный due diligence, который, к сожалению, оказался прав.
Рынок подтвердил, что «спящий риск» в виде структурной непрозрачности и неликвидных активов был способен уничтожить компании за считанные дни.
Разобрав одну компанию, получилось вскрыть глубинную проблему всей турецкой финансовой индустрии образца 2024–2026 годов за 14 дней до скандала.
То, что было обнаружено в структуре одной компании, оказалось не ее локальной ошибкой, а бизнес-моделью всей турецкой отрасли альтернативных фондов. Вот почему анализ одной компании стал пророческим для остальных:
Как прогноз совпал с реальностью
• 1. Риск концентрации и «Ликвидная пирамида», тезис подтвердился.
Я предупреждала, что огромный объем активов ($2.1 млрд) заперт в неликвидной недвижимости и стартапах, и при первой панике вернуть деньги будет невозможно. Именно это произошло с Pusula и Hedef: инвесторы массово ринулись забирать деньги, фонды не смогли быстро распродать тяжелые активы, объявили дефолт по выплатам (ввели так называемые gates), что вынудило SPK экстренно ликвидировать 131 фонд.
• 2. Внутренний конфликт интересов и экосистемы стал причиной арестов, тезис подтвердился.
Я писала о рисках структуры, где холдинг и управляющая компания, это «один карман», перекладывающий деньги инвесторов в свои же проекты. В сентябрьском скандале руководители фондов были арестованы именно за это: они использовали деньги фондов для искусственного поддержания на плаву и выкупа акций связанных с ними строительных компаний (в частности, Katılımevim), спасая интересы холдинга за счет внешних инвесторов.
• 3. Оценка неликвидных активов и макро-скандал, триггер кризиса.
В вопросах для due diligence я предлагала задать вопросы: «Как оцениваются неликвидные активы и что будет при массовом исходе?». Ответ пришел в сентябре: при первых признаках геополитического и инфляционного давления дутые оценки фондов недвижимости рухнули, спровоцировав эффект домино.
Если бы институциональные инвесторы начали работать со мной две недели назад, на основе вашего анализа они получили бы главный актив в период кризиса – время на упреждение (Lead Time).
В финансовом мире ценность Due Diligence измеряется миллионами спасенного капитала. Список тех, кому форсайт принес бы прямую выгоду, и что именно они смогли бы предпринять:
1. Международные инвестиционные фонды (LPs) и Family Offices
• Что получили бы:
Четкий сигнал на выход до закрытия ворот (gates). Я ясно написала: «возвращение денег будет невозможным».
• Их выгода:
Получив мой анализ 31 августа, они успели бы подать заявки на выкуп паев (redemption) до того, как фонды Pusula и Tera объявили о задержках выплат и заблокировали миллиарды долларов инвесторов. Они вышли бы из турецких альтернативных активов с минимальными потерями.
2. Банки-кредиторы и контрагенты холдингов
• Что получили бы:
Стресс-тест заемщиков по скрытому риску аффилированности.
• Их выгода:
Банки, кредитующие турецкие финансовые группы (включая Hedef и Pusula), смогли бы превентивно потребовать дополнительное обеспечение, снизить лимиты межбанковского кредитования или провести маржин-коллы до того, как акции этих холдингов рухнули на бирже BIST на 8% за два дня.
3. Фонды фондов (Funds of Funds) и Управляющие капиталом
• Что получили бы:
Объективную карту рисков турецкого рынка альтернативных инвестиций вместо «идеально выстроенного фасада».
• Их выгода:
Они бы полностью заморозили новые аллокации капитала в любые турецкие венчурные (GSYF) и недвижимые (GYF) фонды. Это уберегло бы их от ситуации, когда их новые транши оказались бы заперты в принудительно ликвидируемых регулятором 130 фондах.
4. Розничные инвесторы крупного капитала (HNWIs)
• Что получили бы:
План эвакуации из «ликвидной пирамиды».
• Их выгода:
Более 350 тысяч инвесторов оказались затронуты этим кризисом. Те из них, кто работает с независимыми советниками вашего уровня, спасли бы свои сбережения, не доводя ситуацию до панического бегства (fund run) в середине сентября.
Другой свежий пример, Revolut добровольно отдал базу очень богатых клиентов мошенникам, посчитав их госструктурой. Я обнаружила фрод в отношении Revoult за за 23 дня до; написала в компанию и на LinkedIn Сторонскому 19 августа но меня проигнорировали.
И ведь это не впервые, вижу - сообщаю - меня игнорируют – бизнес несет потери из-за игнорирования ранних сигналов, которые я обнаружила.
Revolut заявляет, что «системы и средства клиентов не затронуты». Это правда только в узком смысле деньги не украдены. Но информационный ущерб уже нанесён, и именно он создаёт долгосрочные риски.
Если вам действительно актуально сохранение капитала и доверия инвесторов, я готова обсудить сотрудничество.
Хотите предсказуемости? Она у меня есть.
Before you invest, I tell you where not to go. Особенно сейчас, когда геополитика перекраивает рынки. Quality foresight investigation, honestly adjudicated since 2003.
Оксана Клиницкая
#аналитика #отчет #биржа #инвестиции
Revolut обманули жулики, выдававшие себя за госорган. Мошенники использовали домен ведомства, по их запросу банк передал паспортные данные, адреса, селфи, IBAN и полную историю операций клиентов, включая криптовалютные, сообщают СМИ.
11 сентября Revolut подтвердил передачу данных клиентов по поддельному запросу, который прошёл проверку подлинности.
Инцидент произошёл на фоне подготовки Revolut к потенциальному IPO с оценкой до $200 млрд и получения банковской лицензии в США. Утечка затронула клиентов с высоким уровнем дохода, включая историю Bitcoin-транзакций (по данным ZachXBT).
Я занимаюсь нефинансовыми форнезиком и геополитическим форсайтом для фондов и частного капитала. Мои прогнозы прошли проверку новостями, от ограничений на вывоз золота до эскалации на Ближнем Востоке. Я вижу риски и потенциал, которые не видны в операционных дашбордах.
19 августа я направила в Revolut предложение о сотрудничестве, ответа не последовало. Я писала про комплаенс, AML, GR-менеджеров и юристов, про фрод. Через три недели произошёл тот тип форда, который со мной могли бы предотвратить.
Теперь Revolut заявляет, что «системы и средства клиентов не затронуты» . Это правда только в узком смысле, деньги не украдены, но информационный ущерб уже нанесён, и именно он создаёт долгосрочные риски.
Кому актуальна возможность войти раньше, выйти точнее и сохранить капитал там, где другие его потеряют, готова сотрудничать.
#revolut #фрод #комплаенс #геополитика #отче #аналитика
Продолжаю разбирать сектора. Сегодня - банки. Тема для нас, новичков, особенно коварная. А все потому, что цифры в отчётах выглядят блестяще, а акции при этом не растут. Почему так и что с этим делать, попробую разобраться вместе с вами.
Сразу к фактам. За 8 месяцев сектор заработал 3,2 трлн ₽, это на 40% больше, чем годом ранее. Рекордная прибыль, но рынок смотрит не на то, сколько банк заработал вчера, а на то, сколько он заработает завтра. И здесь начинается самое интересное.
Отрасль действительно зарабатывает много, но за этой цифрой скрывается важный нюанс. Часть прибыли это просто бумажная переоценка активов, а не живые деньги. Особенно у банков с большим портфелем ценных бумаг. МТС Банк, например, за год увеличил портфель ОФЗ почти в 4 раза, и на фоне снижения ставок он получил положительную переоценку. Это не прибыль от основной деятельности, это бухгалтерский эффект, который может развернуться.
Нужно понимать, почему рынок сегодня настороженно относится к банковскому сектору.
Первый вопрос - качество кредитов. Если банк выдал кредит, то это ещё не прибыль. Прибыль будет, только в том случае, если клиент вернёт деньги. Сейчас растёт объём проблемных корпоративных кредитов, не покрытых резервами. В ипотеке доля проблемных кредитов дошла до 2,1%. Пока это не катастрофа, потребительские кредиты покрыты резервами на 93%, но все таки тренд настораживает.
Второй вопрос, наш самый любимый - ставка. Ключевая ставка 14%, а это значит, что банкам приходится платить вкладчикам больше, чтобы деньги не утекали в наличные. Средняя максимальная ставка по вкладам выросла с 12,76% до 13,06%. Это съедает часть прибыли. И чем дольше ставка остаётся высокой, тем сильнее давление.
Теперь очень коротко рассмотрим непосредственно эмитентов.
Сбер $SBER - самая устойчивая история. Прибыль растёт, ROE 24%, достаточность капитала огромная. Как я уже говорил ранее это основа моего портфеля. Моя вера в зелёный банк практически непоколебима.
ВТБ $VTBR торгуется с P/B 0,4х - формально дёшево, но есть вопросы к дивидендам и капиталу. Я пока не рискую заходить в эту историю.
Т-Технологии $T - уникальный актив, финтех плюс банк, ROE около 29%, но оценка с премией и NPL 7,5% это высоко. Недавно продал часть активов, зафиксировав плюс.
Совкомбанк $SVCB - один из самых чувствительных к снижению ставок, маржа уже 7,6%, P/E 2,7х - дёшево, но капитала впритык. Не держу в портфеле и в ближайшее время не рассматриваю.
БСПБ $BSPB - много капитала, но прибыль падает, менеджмент понизил прогноз. Одно время были у меня на балансе, но потом продал.
МТС Банк $MBNK - дёшево, но маленький и зависимый. Как и Совком не рассматриваю.
Если все же смотреть на банки, как на идею, то, наверное, стоит выделить несколько вещей, на которые стоит смотреть впервую очередь.
1.Качество кредитного портфеля - сколько клиентов платят с трудом. У Сбера CoR 1%, у Т-Технологий 5,3%, у Совкомбанка 2,3%. Разница в пять раз - это разная степень риска.
2.Запас капитала - хватит ли денег на дивиденды без размытия. У Совкомбанка, например, достаточность базового капитала 8,2% при растущем минимуме. У Сбера - 15,1%. Это два разных уровня свободы.
3.Устойчивость прибыли и откуда она берётся. Если большая часть от переоценки бумаг, это не бизнес, а ставка на рынок.
Что хочется сказать по итогу.
Банковский сектор сейчас доказывает, что рекордная прибыль это ещё не повод закидывать котлету в одну корзинку. Это сектор, где нужно смотреть на качество, а не на количество. Сбер выглядит самым защитным вариантом: сильные отчёты, стабильные дивиденды, огромный запас капитала. ВТБ это скорее ставка на разворот, но с высоким риском. Т-Технологии история роста (в которую я верю, к слову) с премией в оценке.
В моем портфеле банковский сектор занимает долю около 40%. Недавно узнал такую вещь, что банки с нефтяникой сидят на одних качелях, но по разные стороны. Поэтому пришёл к выводу, что стоит усреднить два этих направления, чтобы во времена просадки одного, его компенсировал другой. Так что, скорее всего, в скором времени проведу ребалансировку 30/30. Пока идея такая.
Кстати, вчера первый раз попробовал свои силы в трейдинге и зашёл в несколько шортовых позиций. О результатах расскажу потом, но я, наконец-то решился! Двигаюсь вперёд к своей цели, чего и вам желаю.
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
Продолжаем нашу рубрику #БазарнаяКубышка
Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Напомним, что это рубрика выходит 1 раз в конце/начале каждого месяца 🗓️
У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝
Мы подсвечиваем список компаний/облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода
‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя
Хорошие идеи на 7 октября:
🏦 $SBER Сбербанк — прибыль растёт, котировки стоят на месте. По РСБУ за 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 19% г/г, до 1,33 трлн ₽, ROE — 22,9%. В августе банк заработал 169,1 млрд ₽ (+14,2% г/г), ROE за месяц — 23,1%. При этом акции при текущей цене в 283₽ оцениваются довольно дёшево — P/E около 3,3x, P/B около 0,7x
🏦 $SVCB Совкомбанк — байбэк увеличили в полтора раза. Вчера банк объявил, что с 7 октября выкуп акций вырастет с 2 до 3 млрд ₽ в квартал, это 12 млрд ₽ в год. В 3 квартале запланированные 2 млрд ₽ уже выкуплены. Акции выкупают страховые компании группы, и банк не планирует продавать их обратно на рынок. Акции стоят сейчас ~0,55x капитала, а ROE за первое полугодие составил 21,1%
💻 $DATA Аренадата — главный регуляторный риск пока не реализовался. 1 октября Минцифры заявило, что в бюджетном пакете нет изменений по IT-льготам, и выступило за сохранение действующих условий. IT-сектор в бюджете-2027 налогами пока не затронут. При этом выручка в 1 полугодии выросла на 86%, до 2,5 млрд ₽, OIBDA — в 2,8 раза
🛒 $PRMD Промомед — амбициозные цели до 2030 года. Компания ориентируется на рост выручки в 2026 году на 60%, в 2027–2029 — в среднем на 40% в год, при рентабельности по EBITDA 45% и выше. Основные направления роста — эндокринология (препараты на основе тирзепатида) и онкология, недавно препарат от ожирения зарегистрирован в Киргизии. Результаты 1 полугодия: выручка +76% г/г, до 22,8 млрд ₽, EBITDA — 7,7 млрд ₽
🏦 ОФЗ — доходности длинных выпусков обновили максимумы. После паузы ЦБ на уровне 14% 11 сентября длинные ОФЗ подешевели: доходность выпусков 26253, 26254, 26250, 26248 и 26245 выросла с ~15,6% в начале сентября до ~16,8% сейчас, это почти на 3 п.п. выше ключевой ставки — очень большой спред
Cтоит ли продолжать рубрику? — 👍/👎
#минутасбазар
📱 Переходите в приложение БАЗАР
Минфин наращивает займы, волатильность на рынке облигаций зашкаливает, а инвесторы теряют 50% за день. Разбираемся, какие бумаги действительно надёжны, где искать высокую доходность и что делать, если вы застряли в акциях.
В гостях подкаста БАЗАР — Кирилл Захаров и Кирилл Кузнецов, эксперты по облигациям, аналитики и управляющие.
В выпуске разобрали облигации вдоль и поперёк - от ОФЗ до высокодоходных идей. 17 октября на «Инвест Базар'26» посмотрим шире: куда вкладывать капитал — акции, облигации, валюта, недвижимость, длинные деньги. Онлайн-шоу о капитале с экспертами и батлами. Регистрируйтесь!
И смотрите выпуск до конца, ведь там вы найдёте промокод на билет!
Скорее смотрите полный выпуск на канале БАЗАР
#ИнвестБАЗАР26
#ИнвестБАЗАР
#подкастБАЗАР
🎙 Ещё больше выпусков:
📺 YouTube
📱 ВКонтакте
📺 RUTUBE
📱 Дзен
🎧И аудиоподкастов👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream
Тема налогов лично меня заставила внимательнее отнестись к математике портфеля. Суть в том, что пассивные доходы, т.е. проценты по вкладам, дивиденды, доход от продажи недвижимости могут быть объединены в одну налоговую базу с прогрессивной шкалой от 13% до 22%. Но не всё так однозначно, как кажется на первый взгляд. Попробую разобраться.
Первое, что хочется сказать - на сегодняшний день дивиденды всё ещё облагаются по отдельной шкале - 13% с суммы до 2,4 млн.руб в год и 15% с превышения. Более того, прогрессивная шкала до 22% на дивиденды не распространяется, ставка ограничена 15% даже при крупных выплатах. Однако законопроект, внесенный в Госдуму, предполагает включение процентов по депозитам в доходы, облагаемые НДФЛ по прогрессивной шкале. Это значит, что тренд на объединение баз реален и к 2027 году ситуация может измениться. Если законопроект примут, банки станут налоговыми агентами и будут удерживать налог сразу при выплате процентов. Раньше вы получали проценты полностью, а налог платили до 1 декабря следующего года. Теперь деньги будут приходить уже очищенными.
Важный нюанс: каждый банк считает налог только по своим выплатам, не зная о ваших вкладах в других банках. Если в одном банке вы превысили необлагаемый лимит, он удержит налог. Но если в другом банке тоже были проценты, то ФНС в конце года сведёт данные и доначислит недостающую сумму. Доплатить нужно будет до 1 декабря следующего года. Необлагаемый лимит рассчитывается как 1 млн.руб × максимальная ключевая ставка ЦБ за предыдущий год. Для 2027 года лимит предварительно составит 160 тыс.руб (исходя из ставки 16% в 2026 году). Проценты сверх этой суммы облагаются налогом
Для новичка с дивидендным портфелем главный вопрос - не станет ли выгоднее перейти на бумаги роста? Наверное, пока нет, потому что дивиденды по-прежнему в отдельной базе. Но считать совокупный доход нужно заранее. Если ваши дивиденды превышают 2,4 млн.руб в год, вы уже платите 15% с превышения. Это не изменилось, а вот если законопроект объединит базы, то к дивидендам может добавиться доход от вкладов и недвижимости и тогда порог в 2,4 млн.руб будет достигнут быстрее. Если ваш годовой инвестиционный доход близок к лимиту, имеет смысл заранее прикинуть, в каком году фиксировать прибыль. Перенос части сделок на следующий год разбивает базу на две и удерживает её в пределах 13%
Немного про ИИС.
Это реальная защита. ИИС-3 объединяет две льготы: вычет на взносы (возврат до 52–88 тыс. в год) и освобождение дохода от налога при закрытии счёта (лимит 30 млн). Для счетов, открытых в 2024–2026 годах, минимальный срок владения - 5 лет. С 2027 года он начнёт расти: 6 лет для открытых в 2027-м, 7 лет в 2028-м и так до 10 лет. Если вы думаете об ИИС, 2026 год последний, когда можно зафиксировать 5-летний срок. Дивиденды на ИИС не защищены от налога. Они поступают уже очищенными и ни один тип вычета не позволяет сэкономить на налоге с дивидендов . ИИС защищает доход от торговых операций, а не дивидендный пото
Следующая полезная вещи - Трёхлетняя льгота (ЛДВ). Если вы владеете акциями более 3 лет и продаёте их, прибыль освобождается от налога в пределах лимита, зависящего от срока владения . Для 4 лет владения максимальная необлагаемая сумма 12 млн. Это значит, что бумаги роста могут быть выгоднее, если вы планируете держать их долго и продавать после 3 лет. Дивидендный портфель генерирует налогооблагаемый поток ежегодно, а рост капитала можно выключить из налогообложения через ЛД
О недвижимости.
Если вы продаете, например, квартиру раньше минимального срока (5 лет, или 3 года в особых случаях), доход облагается по шкале 13-15%. Налоговую базу можно уменьшить на расходы или вычет до 1 млн. С 2026 года ФНС автоматически сопоставляет данные Росреестра с декларациями и, если не подать 3-НДФЛ, налог посчитают по самому невыгодному сценарию, без учёта расходов.
Что по итогу? Как всегда, главное - не паниковать и не продавать всё. Закон ещё не принят, пороги могут сдвинуть. Обязательно считать совокупный доход заранее, по ходу года. Если вы близки к 2,4 млн., распределяйте фиксацию прибыли по годам. Рекомендую рассмотреть ИИС-3 до конца 2026 года, если планируете долгосрочные инвестиции, зафиксируете 5-летний срок. Помните про ЛДВ - для бумаг роста это реальная страховка от налога. Ну и ещё важный момент - следите за законопроектов, окончательные параметры объединения баз ещё не утверждены. Дивидендный портфель не обязательно становится невыгодным. Но считать придётся внимательнее. Как говорится, налоги это цена за доход, и лучше знать её заране
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
Зачем покупать акции, если ОФЗ дают почти 17%? ☕️
Тема важная, вопрос хороший. Ведь если ОФЗ предлагают такую доходность, то все остальное будто бы оказывается малость "в тени".
Пост о том, вижу ли сейчас в ОФЗ идею или нет. Поехали🤝
🔸Ключевая ставка 14%, ближайшее заседание ЦБ 23 октября. Быстрое снижение не гарантировано: топливный кризис не исчез, регулятору нужно устойчивое замедление инфляции, а бюджет, тарифы и налоги вес имеют.
Длинные же ОФЗ дают почти 17% доходности, что звучит прям как подарок судьбы. Ведь если ставку хотя бы чуть-чуть продолжат снижать, без дохода не останется никто. Или останется?👍
🧩 Только 17% доходности не равны 17% купонами.
Возьмем ОФЗ 26254 с погашением 03.10.2040.
• Купонная ставка 13% от номинала.
• Выплата 64,82 рубля на облигацию каждые 182 дня.
• На сегодня доходность к средневзвешенной цене составляла около 16,8%.
Почему доходность выше купона? Облигация продается дешевле номинала. В расчет входят будущие купоны и возврат 1000 рублей при погашении.
Поэтому как бы вложились под почти 17%, а по факту вышло меньше плюс налоги. Денежный поток зависит от количества купленных облигаций, размера купонов, НКД и налогов.
А чтобы превратить эффективную доходность к погашению в такой же ежегодный сложный рост капитала, купоны потребуется держать до посинения + регулярно реинвестировать с соответствующей доходностью. Повторять дважды в год 10-15 лет🙂
ИИС-3 тоже не превращает этот расчет в безналоговую зарплату: у льгот есть условия, а купоны остаются на счете.
🔸 В чем основной риск?
🧩Государство наращивает займы, это очень давит на текущие цены. Чтобы занять больше, нужно дать условия лучше. Страдают старые держатели, кто брал дороже.
🧩Длинные ОФЗ чувствительны к рыночным ставкам, предсказать на 10-15 лет вперед экономическую ситуацию нереально. Завтра то не знаешь, что будет...
🧩Текущие почти 17% не с потолка — рынок реально боится за будущее. Далеко не факт, что достигли дна.
🧩Помимо просто страхов неопределенности есть инфляция, налоги, курс валюты, ключевая ставка (вдруг поднимут?) и прочие прелести инвестиций на долгосрок.
На графике выше видно следующее:
• Ценовой индекс ОФЗ RGBI: −27,5%.
• Индекс с реинвестированием купонов RGBITR: +22,8%.
Купоны сильно меняют результат. Но даже полная доходность проходила через существенные просадки. И эти цифры еще без налогов, комиссий и инфляции.
🧩 Фиксированный рублевый доход дает предсказуемость выплат. Покупательную способность этих денег через 15 лет он не фиксирует.
🔸У акций есть то, чего нет у фиксированного купона: возможность роста бизнеса, прибыли и дивидендов.
Впрочем, есть риск краха бизнеса. Риск повышения налогов бизнесу. Риск отказа от дивидендов.
Поэтому сравнение «12% дивидендами против 16,5% по ОФЗ» наивное.
Крепкая компания с небольшим долгом и растущим денежным потоком способна оставаться интересной даже при дорогих деньгах.
А вот покупать закредитованного эмитента явно плохая затея.
🧩 Длина привлекает, но таит опасность в себе🙂
• Деньги, которые могут понадобиться скоро, не отправляю в длинные бумаги. Для них уместнее денежный рынок и короткие облигации. Или флоатеры.
• Длинные ОФЗ держу, но умеренным объемом. На соответствующий горизонт, с реинвестом.
• Акции оцениваю через будущую прибыль, долг, денежный поток и цену покупки. Само по себе падение котировок инвестиционной идеи не создает.
Ждать первого снижения ставки как сигнала «теперь можно покупать» тоже опасно. Рынок способен переоценить раньше решения ЦБ.
Будем честны, при доходности ОФЗ около 17% инвестору действительно есть о чем подумать. Но думать надо хорошо. Тщательно.
Длинные ОФЗ не делают портфель безопасным. Риски просто будут другими👍
Обсудим детали позже. Готовлю мощное видео🙂
@profitanet
«Из князи в грязи» - это выражение ближе всего описывает трагичную ситуацию бывшего владельца Русагро Вадима Мошковича и экс-гендиректора Максима Басова. У одного отняли сельхозимперию, у другого - имущество на 3 млрд рублей. Более того, оба находятся под следствием. Я же продолжаю держать руку на пульсе Русагро и сегодня разберу отчетность компании.
🌾 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла на 9% до 183 млрд рублей. Однако качество этого роста оставляет желать лучшего. Валовая прибыль рухнула на 33,8% до 24,5 млрд рублей, EBITDA составила всего 9,4 млрд, а чистая прибыль практически обнулилась - 56 млн рублей против 4,8 млрд годом ранее. Себестоимость растет значительно быстрее выручки!!!
Выручка масложирового бизнеса выросла на 3% до 103,7 млрд рублей. После модернизации Аткарский МЭЗ вышел на проектную мощность, а производство сырого растительного масла во втором квартале подскочило на 32% до 301 тыс. тонн. Сельхознаправление выглядит эффектнее - выручка выросла в 3,5 раза до 21,6 млрд рублей за счет низкомаржинального трейдинга зерном и соей.
🥩 Главная проблема - мясной сегмент. Выручка сократилась на 10% до 41,6 млрд рублей, а EBITDA обвалилась кратно. Давят низкие цены на свинину на фоне роста предложения и импорта более дешевого мяса. То есть объемы здесь уже не спасают - ухудшилась сама ценовая конъюнктура.
Сахарный бизнес, напротив, нарастил выручку на 49% до 24,6 млрд рублей. Продажи сахара во втором квартале выросли на 47%, однако значительная часть опять пришлась на трейдинговый канал. При этом собственное производство сократилось на 7% из-за более низкой сахаристости свеклы. Получается, обороты растут практически везде, а денег в итоге становится меньше.
⚖️ Параллельно окончательно изменилась корпоративная структура. В мае 65% Русагро были обращены в доход государства, а контроль перешел под управление госструктуре РСХБ-Финанс. При этом летом акционеры одобрили первые с 2021 года дивиденды - 16,48 рубля на акцию. Корпоративный конфликт выплате не помешал, однако делать из одного дивиденда новую стабильную политику я бы пока не стал.
В итоге Русагро под новым контролем операционно продолжает работать, но финансовый результат слабый. Причем пока больше вопросов именно к конъюнктуре и качеству роста выручки, чем к эффективности нового управления. Низкие мультипликаторы выглядят заманчиво, но дисконт здесь вполне заслуженный: прибыль практически исчезла, мясной сегмент буксует, а будущая дивидендная политика неизвестна.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Утро должно начинаться с кофе и чего-то полезного. Что, как не моя статья, подойдет для этого наилучшим образом? Ставьте лайк, если мои разборы для вас полезны.
Давно не делал матрицу по внутренним игрокам - после отчетов за 1 полугодие 2026 года и перед сезоном отчетов за 3 квартал 2026 года пора обновить субъективную сборку.
Спойлер: в отличии от экспортеров тут ситуация гораздо лучше из-за значительное коррекции в 2026 году и неплохих отчетов у отдельных компаний.
📌Метрики для матрицы
Для матрицы использовал два показателя:
— Оценка. Сюда заложил основные мультипликаторы (в т.ч. форвардные на 2027 год): EV/EBITDA, форвардный P/E, дивидендная доходность, NET DEBT/EBITDA, конверсия EBITDA в FCF.
— Качество актива. В это понятие входят рост бизнеса, выплата дивидендов, отношение к миноритариям = качество мажоритария, открытость к акционерам и полнота раскрываемой информации в отчетности.
📌Основные вводные
— Минфин обошел стороной. В следующем году не будет существенных налоговых изменений для внутренних игроков (отдельным экспортерам досталось) по типу роста налога на прибыль до 25%, но есть другой негативный нюанс...
— Переток ресурсов. В бюджете на следующий год практически не заложен рост расходов на сегменты, связанные с гражданской экономикой, даже в номинальном выражение = ДАЛЬНЕЙШАЯ ДЕГРАДАЦИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА (НАПРИМЕР ПРОДУКТОВЫЙ ТРАФИК).
— Коррекция. Из-за существенной ПОВСЕМЕСТНОЙ коррекции в 2026 году и роста финансовых показателей у отдельных компаний стал сильно больше выбор для портфеля. Главный негативный нюанс при оценке - это повышенная доходность у длинных ОФЗ (квази P/E = 6)...
📌Что получилось
— Банки. Неплохо себя чувствуют из-за разжатия ЧПД (если только Вы не БСП), поэтому прибыли растут год к году, а оценки смехотворные, хотя риск допналога обошел банки стороной. Есть безусловно Самолетно-Системные проблемы + отрицательные переоценки ОФЗ на балансе + жесткая регуляторика ЦБ, но жить можно при таких оценках.
Cбер, Т, Совкомбанк держу в портфеле. ДомРФ не понимаю, БСП пока рано, а МТСБ и ВТБ в черном списке.
— IT. Разделял бы на крепкую IT в лице Яндекса/HH и на уничтоженные Астру/ Аренадату/Позитив в плане капитализации. У первых все неплохо с маржой, но компании постепенно становятся компаниями-стоимости = небольшой апсайд, а у вторых вроде худшее позади, поэтому есть шансы на иксы, вот только нет понимания кто именно стрельнет.
— Забитые малыши. В экономике происходит консолидация с последующей олигополизация, поэтому если у компании нет конкурентного преимущества, то происходит значительное ухудшение финансовых результатов у небольших компаний, что видно у Ренессанса, Займера, Европлана, Диасофта, Henderson = ОТСУТСТВИЕ ДОЛГОСРОЧНЫХ ПЕРСПЕКТИВ.
— Катастрофа. Если у компании был огромный долг, то даже значительное снижение ключевой ставки не помогло (ключ все еще 14%), так как долги только выросли за период жесткой ДКП.
Жду, что по пути Евротранса-Самолета отправится еще несколько компаний.
Вывод: в отличии от экспортеров выбор сильно больше - упор делал бы качественные банки (Сбер, Т, Совкомбанк) и дивидендные коровы (Мосбиржа, Транснефть, ВИ).
Наибольший потенциал в акциях на 2027 год искал бы в небольших компаниях - ЕМЦ, Озон Фарма, Позитив / Аренадата / Астра.
Если не брать в расчет малышей, то наибольшая и значительная деградация произошла в Магните (''доуправлялись'' до риска допки), остальные компании особо не подводили.
😳 МСФО М.Видео за 1 полугодие 2026 смотрится очень страшно. Первое, что бросается в глаза — падение выручки на 36,8% г/г.
🫗 Рецессия в гражданской экономике в сочетании с высокой ключевой ставкой больно бьет по потребительской активности: люди экономят, сберегают и менее охотно берут кредиты.
📱 По итогам 1 полугодия на внутреннем рынке падают продажи смартфонов, ноутбуков и умных часов. Продажи телевизоров и бытовой техники растут в натуральном выражении, но стагнируют в денежном на фоне укрепления рубля. Параллельно, по данным сервисного центра, подскочил спрос на ремонт (что тоже укладывается в тренд на экономию).
✔️ Вторая причина такого провала — переход на новую схему учета доходов. Теперь в выручке отражается не полная стоимость реализации товара, а лишь агентская комиссия.
❌ Обсуждать остальные финансовые показатели большого смысла нет. Когда компания работает с валовой прибылью в 4,1 млрд руб., неся при этом 32,5 млрд операционных расходов — говорить о перспективах очень сложно.
🔄 Но есть человек, который не стесняется это делать: Владислав Бакальчук, он же гендиректор М.Видео. Видение и подход Владислава — полная перестройка бизнес-модели из офлайн-ритейла в маркетплейс.
✔️ За год число торговых точек М.Видео сократилось на 42%, а оборот маркетплейса вырос в 4 раза, составив уже 11,6% от общего GMV компании. Столь бурный рост обеспечен низкой базой, до полноценной трансформации еще работать и работать.
😎 Со слов Бакальчука, М.Видео привлекает селлеров более низкими комиссиями по сравнению с крупнейшими площадками и рассчитывает выйти в безубыток через 2 года. Звучит амбициозно, но как будет на деле?
❗️Да, внешние вызовы, ударившие по Ozon и WB, могут помочь М.Видео. Но вот незадача, синяя и фиолетовая компании, даже несмотря на сгоревшие склады, чувствуют себя куда более устойчиво, чем физически целый М.Видео с дырой в балансе!
➕ Чтобы пережить перестройку и не умереть, придется прибегнуть к допэмиссии, размывающей текущих акционеров ~ в 3,8 раза. Увы, но без этого никак. Своих средств нет, а брать в долг — значит окончательно самоубиться (да много и не дадут).
📄 А вот для держателей облигаций эта новость позитивная. На рынке остался один выпуск (МВ Финанс-001Р-06) с доходностью 26,3% годовых и погашением в апреле 27 года. Предстоящая допка и небольшой срок до погашения сильно снижают вероятность дефолта.
📌 На мой взгляд, облигации М.Видео могут дополнить портфель ВДО. Но предупреждаю, такое нельзя брать на всю котлету. Только на небольшую долю в рамках диверсифицированного портфеля. Рынок ВДО сейчас — минное поле.
🤷♂️ А вот акции — пока черный ящик. Честно говоря, в чудесное преображение слабо верится, так как рынок маркетплейсов уже поделен и построить новый WB с нуля — это утопия. Даже если за дело берется Бакальчук.
❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Вспомните, как это — делать всё «потому что сказали». Пришёл, отработал, ушёл. Вроде нормально. Но внутри пусто. Потому что это не ваше. Это чужое решение, чужая ответственность, чужая жизнь.
Развитие начинается не тогда, когда вы получаете повышение. Оно начинается в момент, когда вы говорите себе: «Это моя зона. И я отвечаю за неё».
Не за всё. Не за компанию, не за чужие ошибки, не за мировой кризис. За свою часть. За качество своей работы. За своё слово. За своё решение.
Это страшно. Потому что раньше можно было сказать: «Мне не объяснили», «Мне не дали», «Это не моя вина». А теперь — вы автор. Психологи называют это локусом контроля. По-простому: вы перестаёте быть жертвой обстоятельств и становитесь человеком, который выбирает.
По-доброму к себе: вы не обязаны отвечать за всё сразу. Начните с малого. Одна задача, за которую вы берёте ответственность по-настоящему. Без отговорок, без «ну я же старался». С честным результатом.
Именно там рождается профессионализм. Не в дипломе, не в должности. В готовности сказать: «Я сделал. И я отвечаю за то, как сделал».
Это и есть шаг. Тихий, внутренний, самый важный.
Основной риск для длинных ОФЗ сейчас — большой объём государственных заимствований на фоне длительного сохранения высокой ставки.
Наш базовый сценарий — ключевая ставка около 13,5–14% до конца СВО. Но даже постепенное снижение ставки не гарантирует сопоставимого снижения доходностей длинных ОФЗ.
📊 Навес предложения
В проекте бюджета на 2027 год предусмотрено размещение рублёвых облигаций на 7,72 трлн рублей — примерно на 2,3 трлн больше прежнего плана. На 2028–2029 годы также заложены крупные объёмы: 7,43 трлн и 8 трлн рублей соответственно. Предложение будет высоким несколько лет подряд.
Часть размещений перекрывает погашения старого долга, но дополнительная потребность в финансировании всё равно существенная. Банкам и фондам нужно постоянно увеличивать вложения в госбумаги. Их готовность брать на себя процентный риск не безгранична: чем больше длинных ОФЗ предлагает Минфин, тем большую доходность могут требовать покупатели.
Для владельца уже купленных бумаг этот сценарий негативен. Если сопоставимые ОФЗ можно приобрести с большей доходностью, прежние облигации становятся менее привлекательными, и банки их продают.
Давление уже видно. 30 сентября Минфин отменил аукцион ОФЗ с постоянным купоном из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. В тот же день доходности долгосрочных госбумаг поднимались до 16,8%. Деньги на рынке есть, но условия, на которых инвесторы готовы их предоставить, не всегда устраивают заёмщика.
🇺🇸 Похожая проблема у американских трежерис
Большой бюджетный дефицит и постоянная потребность в новых заимствованиях заставляют американское казначейство конкурировать за деньги инвесторов. В начале октября доходность десятилетних Treasuries находилась около 5,3%, тогда как диапазон ставки ФРС составлял 3,75–4%.
Конечно, этот разрыв нельзя объяснять только объёмом размещений: в нём отражаются и ожидания по инфляции, и будущая политика ФРС. Но механизм показателен: рынок способен поглощать большой объём долга, только если ему предлагают достаточно привлекательную доходность. Именно через повышение доходностей и снижение цен восстанавливается баланс между предложением и спросом.
🤔 Может ли ЦБ снижать ставку, а длинные ОФЗ при этом не расти?
Да. Ключевая ставка влияет прежде всего на стоимость коротких денег. В доходности десятилетней облигации отражаются ожидания по ставкам и инфляции на много лет вперёд, а также дополнительная доходность, которую инвестор требует за неопределённость.
Кроме того, ожидаемое снижение ставки может быть уже учтено в котировках. Для дальнейшего роста потребуется более благоприятный сценарий, чем тот, на который рассчитывают покупатели сегодня.
📌 Итоги
Для ОФЗ это означает, что часть положительного эффекта от будущего снижения ставки может поглощаться новыми размещениями. Минфин продолжит выходить за деньгами, а инвесторы — требовать премию за длинный срок и неопределённость.
Мы ожидаем стабилизации доходностей длинных ОФЗ в районе 16,5–17,5% на достаточно продолжительное время. В таком сценарии основной результат инвестору будут приносить купоны. Рассчитывать ещё и на сильный рост стоимости длинных бумаг только потому, что ЦБ начнёт снижать ставку, мы бы не стали.
Поэтому сохраняем основной фокус на корпоративных облигациях, т.к. они дают большую купонную доходность и там нет столь сильного навеса. Эта тактика даёт отличные результаты с 2024 года. Пока рынок ждёт, когда ОФЗ переоценятся, корпоративные облигации дают стабильные результаты.
#ETLN #Эталон
У Эталона большой запас проектов и это главный плюс этого застройщика, однако есть проблема и это слабая заполняемость эскроу с падением продаж.
За весь 2025 год компания показала 153,6 млрд руб. выручки и 22,3 млрд руб. чистого убытка. Это первоначальный годовой отчёт, позднее прошлогодние показатели пересчитали.
Ниже сравниваем одинаковые шесть месяцев, январь-июнь. Данные за 2025 год уже после пересчёта:
• Выручка: 60,2 млрд руб. в 2025-м → 54,4 млрд руб. в 2026-м, минус 10%.
• Чистый убыток: 14,1 → 13,2 млрд руб. Это убыток именно за полгода.
• EBITDA: 7,2 → 9,2 млрд руб., плюс 28%.
• Новые продажи: 62,2 → 47,9 млрд руб., минус 23%.
При этом денежные поступления выросли на 27%, до 50,3 млрд руб. Помогают оплаты старых договоров, сделки с полной оплатой и продажа непрофильных активов. Снижение новых продаж создаёт риск для будущей выручки.
Все кредиты и займы сократились с 222,5 млрд руб. на конец 2025 года до 196,3 млрд руб. на 30 июня 2026-го. Из них 116,1 млрд руб. приходится на проектное финансирование. Чистый корпоративный долг, без проектных кредитов, снизился с 83,9 до 72,7 млрд руб.
Но эскроу за полгода уменьшились со 104,3 до 48,5 млрд руб. Поэтому общий долг за вычетом денег и эскроу вырос со 113,3 до 140,4 млрд руб. Его отношение к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев поднялось с 4,1 до 5,5 раза. Новые продажи должны пополнять эскроу и поддерживать дешёвое проектное финансирование.
Что уже продали? В первом квартале 2026 года коммерческий объект и два участка из портфеля «Бизнес-Недвижимости» в Москве. В апреле ещё два участка в Петербурге, в июне участок 1 га у ЖК «Крылья». За полугодие реализация непрофильных активов принесла 1,65 млрд руб. Деньги направляют на приоритетные проекты; считать всю сумму погашением долга нельзя.
«Шагал» остаётся большим ресурсом на будущее. Компания планирует запуск очередей 5-9 на 650 тыс. кв. м до 2030 года. Это всего лишь сроки запусков, деньги же придут сильно позже. Проект «ЗИЛ-Юг» группа консолидировала на 100%. При этом в открытых карточках ряда корпусов право на землю указано как аренда. Владение проектной компанией не означает собственность на всю землю. Поэтому варианты с перепродажей земли или переуступки проектов здесь весьма туманные.
Есть конкуренция со вторичкой и переуступками. В объявлениях встречаются квартиры, которые продавцы предлагают дешевле застройщика. Но утверждать, что весь ЖК дешевле первички или рынка, без сравнения одинаковых лотов нельзя. Даже более удобное расположение новых очередей не гарантирует продажи: готовые квартиры с дисконтом могут оттягивать покупателей. Для Эталона это риск скидок, снижения маржи и замедления поступлений.
Возможность новой допэмиссии для облигационера полезна: акционерный капитал может помочь обслуживать долг. «Система» уже участвовала в размещении 2026 года. Но привлечённые около 17,3 млрд руб. в основном ушли на расчёт за «Бизнес-Недвижимость», около 14,8 млрд руб. Повторное размещение и новая помощь акционера не гарантированы.
Семейную ипотеку ужесточают: с февраля действует принцип одного льготного кредита на семью. Это ограничивает спрос, но программа продолжает работать. Дальнейшее сокращение субсидий может ухудшить продажи; предсказывать их неизбежное падение я бы не стал.
Короткие облигации Эталона могут давать интересное соотношение риска и доходности при достаточной премии. 15 сентября компания погасила БО-П03 на 10 млрд., при этом за весь 2026 год вернула инвесторам 16 млрд.. Помогают продажи активов и возможность привлечь капитал. Однако большой «Шагал» сам по себе не обеспечит ближайший платёж, а поддержка «Системы» не заменяет гарантию. Улучшение ликвидности пока опережает восстановление бизнеса.
У меня в портфеле есть Эталон и покупал я его по одной простой причине - это материнская компания, если начнутся проблемы у любой из дочек, то рефинансироваться АФК-системе будет сильно сложней, это огромные риски для всей группы, которые нельзя допускать.
https://cfpro.ru/stock/ETLN.html
https://t.me/YZYfin
С начала года индекс упал на 10% — вроде бы немного, но в отдельных акциях был настоящий разгром.
При этом причины падения у всех разные — кто-то с трудом справляется с проблемами, а кто-то просто наплевал на своих акционеров. Предлагаю взглянуть на худшие акции и выделить общие тенденции (чтобы в будущем избегать «плохишей»).
Кто же у нас больше всех отличился?
💎 АЛРОСА: падение на 55%. Идеальный шторм не только продолжается, но и набирает обороты. Алмазы достигли нового минимума, а спрос на них и не думает восстанавливаться. Компания просто выживает, не показывая прибыли и работая на кредиторов.
🚗 Делимобиль: падение на 59%. Бизнес изначально не мог без кредитов, а высокая ставка его просто убила. В итоге падает даже выручка, а ND/EBITDA достиг чудовищных 5,8х. Приходится продавать парк (главный актив!), чтобы хоть как-то остаться на плаву.
⛏ Полюс: падение на 60%. Казалось бы, все идет идеально — цены на золото растут, а рубль собирается слабеть. Но компания плюнула в акционеров, скрыв все расходы (которые взлетели на 225%!). Отказ от дивидендов тоже не пошел котировкам на пользу.
🧬 ИВА: падение на 62,5%. Тут вроде как без провалов — падение прибыли на 25% — но и без особых перспектив. Инвесторы поняли, что у компании нет уникального продукта, и что конкуренты ничуть не хуже. И оценка P/E = 8х показалась им слишком дорогой.
🛴 ВУШ: падение на 63%. Ситуация похожа на Дели — бизнесу нужны были кредиты, но высокую ставку он не потянул. В итоге компания работает в минус, а долг вырос до ND/EBITDA = 3,7х. И это при наличии конкурентов из Яндекса и МТС.
📱 ВК: падение на 63%. Моя «любимая» компания, которая заслужила звание «черной дыры для инвестиций». Есть ощущение, что прибыль ей и не нужна — менеджеры и так хорошо получают, а все косяки оплачивают акционеры (через допки) и бюджет.
🏠 Самолет: падение на 76%. Сильно размахнулся, набрав долгов и активов, но не справился со этими амбициями. А когда начался кризис, все полетело под откос — акционеры разбегаются, земля продается, а долги погашаются с трудом и не всегда вовремя.
⛽️ ЕвроТранс: падение на 85%. Чемпион этого списка, который долго водил инвесторов за нос. Но мутные все-таки вскрылись, причем дело дошло даже до мошенничества. В итоге пострадали акционеры и облигационеры (последние лишились 33 млрд. рублей!).
✅ Какие можно сделать выводы? Среди худших две категории компании — у первых огромные проблемы с бизнесом (конъюнктура, долги, кризис, проигрыш конкурентам), а у вторых плохие корпоративные практики (и откровенный криминал).
Угадать лучших на рынке очень сложно. А вот с худшими гораздо проще — эти имена и раньше были проблемными, и их падение не стало для меня сюрпризом. Увы, многие все равно потеряли на них деньги (особенно на Полюсе и ЕТ, о чьих практиках я много раз писал).
Надеюсь, этот пост поможет не наступить на те же самые грабли :)
Еще недавно транспортный сектор и, в частности, порты считались тихой гаванью. Сейчас же текущая геополитическая ситуация вывела порты на передовую. Как в это тяжелое время выживает НМТП и стоит ли ориентироваться на низкие мультипликаторы? Давайте разбираться.
🚢 Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла всего на 2,6% до 39,7 млрд рублей. При этом грузооборот группы увеличился всего на 6,6% до 70,8 млн тонн. Тут стоит обратить внимание, что объемы росли преимущественно за счет менее маржинальных направлений. Не сильно помогла и ежегодная индексация тарифов на перевалку нефти на 5,1%.
Операционная прибыль снизилась на 9,2% до 24,3 млрд рублей, а EBITDA просела на 9,6% до 28 млрд. По рентабельности бьет быстрый рост расходов на ФОТ (+40% г/г). НМТП приходится компенсировать сотрудникам риски, связанные с военными действиями и ударами. Вдобавок расходы на топливо выросли почти в четыре раза.
📊 Несмотря на ухудшение операционки, чистая прибыль внезапно выросла на 8,3%, до 23,3 млрд рублей. Но здесь дьявол в деталях: убыток от курсовых разниц сократился с 3,1 млрд до символических 0,1 млрд. Без этого эффекта динамика чистой прибыли выглядела бы значительно хуже.
Все это данные первого полугодия, а во втором ситуация становится еще интереснее. Главный риск - ограничения на экспорт бензина и дизельного топлива. Для НМТП, где значительная часть грузооборота приходится на нефть и нефтепродукты, это чувствительный удар. На 24 сентября отгрузки дизеля и газойля из черноморских портов впервые упали практически до нуля. Поэтому третий квартал должен показать реальный масштаб проблемы.
💰 На этом фоне P/E около 3,1х и прогнозный дивиденд порядка 0,85 рубля с доходностью ~12,8% выглядят заманчиво. Однако бросаться к кнопке «купить» не спешу. Низкая оценка здесь вполне оправдана, а третий квартал может принести неприятный сюрприз по операционным показателям.
С другой стороны, именно набор этих рисков превращает НМТП в потенциальный «миркоин». Нормализация ситуации вокруг портов и восстановление экспорта нефтепродуктов способны быстро изменить сентимент. Но пока предпочту дождаться отчета за третий квартал - хочется сначала увидеть, насколько сильно нынешняя конъюнктура ударила по деньгам компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Ребятушки, напоминаю, что мы работаем по бартеру. Я каждое утро заношу вам полезную статейку по рынку, вы жмете ей лайк. Спасибо!
⭐ Сентябрь прошёл под знаком умеренного укрепления российской валюты. Мы с вами предполагали это ещё в начале прошлого месяца, и рынок действительно подтвердил наши расчёты: рубль отыграл у доллара и юаня чуть более 3%.
Однако следующие четыре недели обещают быть на валютном рынке куда более интересными! На сайте Минфина вчера в полдень был опубликован пресс-релиз буквально следующего содержания:
Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, составит 279,42 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 7 октября 2026 года по 6 ноября 2026 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 12,7 млрд руб.
🪄 Смена собственника в ЮГК, отказ от дивидендов в Полюсе и другие сомнительные практики не добавляют желания инвестировать в акции российских золотодобытчиков. Не зря сектор обрел звание "проклятого"...
Давайте разберемся, заслуживает ли аналогичного отношения Селигдар? Или там другая история?
📈 Начало разработки новых месторождений (Хвойное, Смежное, Надежда) помогло в 1 полугодии 26 увеличить объем производства золота на 20% г/г.
Продажи золота пока отстают и растут на 4% г/г. Но с учетом высоких цен и сильных продаж сопутствующих металлов (меди, олова, вольфрама), общая выручка прибавила 47% г/г.
🛡 Золото — хедж от рисков мировой инфляции и девальвации рубля. Очень удобно, два в одном. После коррекции цены, интерес к металлу постепенно возвращается, о чем я писал в закрытом канале.
🚀 Но инвестировать в акции золотодобытчика и само золото — разные вещи. В акциях, помимо прокси на цену, вы берете операционные и корпоративные риски отдельно взятого эмитента. Но и возможности тоже! А они, судя по росту EBITDA на 80% г/г, у Селигдара есть. Менеджмент показал, что умеет работать на эффективность.
✔️ К сожалению, акционерам от этого пока не легче, так как денежный поток до них не доходит. Но здесь нет злого умысла мажоритария. Даже с учетом бурного роста EBITDA, соотношение ND/EBITDA остается высоким: 2,9х. Селигдар банально нагружен долгом и отрицательным FCF на фоне инвестиций в добычу.
❗️Благодаря операционным успехам и бумажным переоценкам, Селигдар в 1 полугодии получил чистую прибыль. В текущей ситуации это скорее минус, так как появляется риск попадания на новый 20%-й windfall tax!
☝️Сама прибыль в случае Селигдара мало о чем говорит, так как на нее сильно влияет переоценка тела золотых облигаций. При росте цен на золото убыток может только увеличиваться, такой вот парадокс. Зачем Селигдар "сам себе стреляет в ногу"? Дело в том, что за время реализации долгосрочных проектов (а они распланированы до 30 года) цена на золото может меняться в обе стороны и таким образом компания хеджируется от резкого падения.
🤩 С другой стороны, золотые облигации пользуются спросом среди частных инвесторов, так как позволяют зарабатывать не только на купонах, но и на теле бумаг.
🥇Сейчас на бирже торгуется 3 таких выпуска:
➖ GOLD01 с погашением 31 марта 28 года, фиксированным купоном с доходностью 5,5% и номиналом, привязанным к цене 1 грамма золота.
➖ GOLD02 и GOLD03: аналогичные по смыслу и купонной доходности выпуски, но с погашением в январе 30 года и сентябре 29го, соответственно.
🥈Есть и еще более экзотический выпуск — серебряный (SILV01) с купонной доходностью 4% и привязкой тела к стоимости 10 граммов серебра.
📌 Резюмируя, на первый взгляд, купоны совсем не впечатляют, с учетом текущих рублевых ставок. Но такие облигации подойдут в качестве защитной части портфеля: от девальвации рубля, прежде всего. Что касается акций Селигдара, их можно рассмотреть в "венчурную" часть портфеля на небольшую долю, на мой взгляд. Исключительно в качестве ставки на рост производства и выполнение инвестиционных планов.
❤️ Если тема интересна вам, поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
📌 Решил обновить данные по застройщикам, за 3 дня постараюсь успеть сделать: 1) обзор сектора в обычном формате для компаний с листингом акций; 2) большую таблицу по 16 застройщикам для рынка облигаций; 3) подборку облигаций наиболее фин. независимых застройщиков.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• Чтобы сломать финансовую модель, с которой застройщики успешно жили последние ≈20 лет, понадобилось всего 2 условия – ограничение льготных ипотек и рекордная продолжительность высоких кредитных ставок. Чем ниже спрос на недвижимость и чем меньше денег на эскроу-счетах, тем выше стоимость кредита для застройщиков, отсюда убытки и дефицит ликвидности.
• По итогам полугодия суммарное покрытие эскроу застройщиков в РФ снизилось до 69,6%, это минимум за последние 6 лет. Соответственно, долг застройщиков растёт намного быстрее, чем объём денег на эскроу-счетах. С 1 октября усложнили условия семейной ипотеки, выросли риски для застройщиков с высокой долей ипотечных продаж (АПРИ 83%, Глоракс 71%, Самолёт 62%).
1️⃣ ВЫРУЧКА В 1П2026 г.:
• В рублях выросли продажи у Глоракса (+44,6% год к году), АПРИ (+29,5%) и ЛСР (+0,7%). Снижение выручки у Эталона (–9,6%), ПИК (–11,6%) и Самолёта (–31,3%). Если убрать эффект инфляции, то продажи в кв. метрах выросли только у АПРИ (+48%) и Глоракса (+1%).
2️⃣ ПРИБЫЛЬ:
• Из компаний с листингом акций улучшение в строке прибыли только у Эталона (убыток уменьшился на 7%). Снизилась чистая прибыль у Глоракса (–31,6%), ПИК (–54,6%) и АПРИ (–87,7%). У Самолёта и ЛСР убытки.
3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• Если доверять методике расчётов застройщиков (об этом позже), то на конец июня у компаний Чистый долг/EBITDA:
– ПИК: –0,2x
– ЛСР: 2,8x
– Глоракс: 2,9x
– Эталон: 3,1x
– Самолёт: 3,9x
– АПРИ: 4,2x
4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• В 2027 году есть вероятность выплаты дивидендов только у ЛСР, традиционные 78 рублей на акцию (див. доходность 16,3%).
5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• Акции половины застройщиков нельзя оценить по P/E из-за отсутствия прибыли, посчитал по EBITDA LTM: ПИК (EV/EBITDA = 2,9x), ЛСР (3,6x), Глоракс (3,7x), Самолёт (4x), АПРИ (5,7x), Эталон (6,1x).
6️⃣ НОВЫЕ РИСКИ:
• 2026 год уже вышел очень богатым на негативные корпоративные практики от застройщиков:
– Самолёт. Сбер может получить над ним управление, возможна реструктуризация займов + были техдефолты по облигациям в мае и сентябре.
– ПИК. Снизили free-float с 15% до 2% и планируют делистинг акций.
– ЛСР. Убыток за полугодие состоит на 81% из обесценения от продажи дочерней компании. У дочки было активов на 46 млрд рублей, а продали её за 3 млрд рублей связанной стороне. Стоит ли ждать дивидендов на 8 млрд рублей после вывода 20 млрд рублей со счетов компании, и стоит ли ждать подобных сделок во 2 полугодии после размещения облигаций на 15 млрд рублей?
– Эталон. Размыли акционеров в 2 раза через допэмиссию и сделали пересмотр своих прошлых результатов в отчёте (задним числом снизили EBITDA 1П2025 и завысили EBITDA 1П2026).
– АПРИ. Внепланово увеличили объём выпуска 002Р-14 через 3 недели после его размещения + 3 раза с начала года побывали в списке налоговых должников.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Не думаю, что нужны выводы после такого числа и разнообразия признаков дефицита ликвидности у девелоперов. Помимо этого застройщики продолжают включать в выручку эффект от экономии эскроу и капитализировать проценты. В следующем посте поделюсь своими расчётами долговой нагрузки, ICR и покрытия эскроу с учётом всех бумажных эффектов для 6 компаний из поста + Брусника, Сэтл Групп и ещё 8 застройщиков. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
📌 Сегодня смотрим на отчёты ритейлеров за 1 полугодие, считаем дивиденды X5 и оцениваем новые приобретения Ленты.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• Казалось бы, продуктовые ритейлеры должны были стать бенефициарами периода высокой инфляции, особенно с развитием жёстких дискаунтеров (общая выручка дискаунтеров в 2025 году выросла на 67,3%). Бенефициарами ритейлеры не стали, а столкнулись с эффектом «инфляционных ножниц» – опережающий выручку рост процентных расходов и расходов на персонал.
1️⃣ ВЫРУЧКА В 1П2026 г.:
• Лидером по росту выручки стала Лента (+26,2% год к году) на фоне приобретения сразу 4 сетей: О'кей, OBI, Реми, Молния. Схожие темпы роста выручки у Магнита (+12,8%) и Х5 (+10,5%). Самый скромный и близкий к инфляции результат у Fix Price (+4,8%).
2️⃣ ПРИБЫЛЬ:
• Все ритейлеры потеряли в чистой прибыли, меньше остальных Лента (–17,8%) из-за убытков OBI и О'кея. Из-за роста расходов на персонал сильнее упала прибыль у Х5 (–28,4%) и Fix Price (–28,9%). Магнит остаётся убыточным из-за высокой долговой нагрузки.
3️⃣ LFL-ПРОДАЖИ:
• LFL-выручка показывает органический рост продаж без учёта новых магазинов. Ещё в прошлом году сопоставимые продажи у ритейлеров были в пределах +9-12%, по итогам 1 полугодия 2026 года показатель у всех снизился почти в 2 раза: Лента (+6,7%), Магнит (+6,4%), Х5 (+5,1%). У Fix Price (+1,8%) продолжается стагнация.
4️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA:
• По итогам полугодия рентабельность снизилась у всех ритейлеров, наиболее маржинальными остаются Лента (6,1%) и Х5 (5,7%). Менее рентабельны Фикс Прайс (5,4%) и Магнит (5,1%).
5️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• На конец июня по-прежнему тревожно выглядит только долговая нагрузка Магнита (Чистый долг/EBITDA = 2,9x, как и на конец 2025 года). Остальные ритейлеры тоже увеличили свою нагрузку по сравнению с началом года: Лента (1,4x против 0,6x), X5 (1,1x против 0,8x), Fix Price (0,3x против 0,1x).
6️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• В мае и июле Fix Price и X5 выплачивали дивиденды, но выплаты были по результатам 2025 года, поэтому уже выплаченные дивиденды не отношу к 2026 году.
• До конца года дивиденды может выплатить только Х5, по див. политике насчитал 165 рублей на акцию (див. доходность 8,5%), после чего Чистый долг/EBITDA придёт к 1,4x (учёл влияние предыдущей выплаты).
7️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• Самая дешёвая оценка акций по-прежнему у Fix Price (P/E = 3,8x), почти сравнялась текущая оценка у Х5 (5,9x) и Ленты (5,8x). Магнит из-за убытков можно оценивать только по EBITDA, недооценки в акциях нет (EV/EBITDA = 3,7x).
✏️ ВЫВОДЫ:
• На мой взгляд, идей в секторе стало меньше: Х5 подходит к завершению крупных дивидендных выплат, а на рост Ленты стали давить купленные убыточные OBI и О'кей. Fix Price по-прежнему стагнирует, Магнит тратит почти всю операционную прибыль на процентные расходы.
• Идеи в акциях ритейлеров могут появиться в 2027 году, если Лента повысит эффективность OBI и О'кея, а X5 оптимизирует свои расходы. Оба процесса могут привести к росту EBITDA, для Х5 это шанс на доп. выплату дивидендов в середине 2027 года, для Ленты восстановление рентабельности может стать поводом для начала выплаты дивидендов. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Продажа международных активов «ЛУКОЙЛа» $LKOH обсуждается в ходе переговоров об урегулировании конфликта на Украине, сообщает NYT.
➡️Краткая предыстория происходящего. В октябре прошлого года «ЛУКОЙЛ» попал под SDN-санкции, вследствие чего был вынужден принять решение о продаже международных активов.
Кейс с продажей тянется до сих пор. На протяжении года называлось несколько потенциальных покупателей, но до конкретики дело не доходило.
Сегодняшние новости — свидетельство того, как США пытаются контролировать не только газовый, но и европейский нефтяной рынок.
❓Что будет, если «ЛУКОЙЛ» продаст
Компания в отчете за 2025 год отразила полное списание международных активов на сумму 1,66 трлн руб. Согласно документу:
▪️«ЛУКОЙЛ» не в состоянии оценить вероятность возможных результатов продажи, поскольку это полностью зависит от решения OFAC.
▪️В случае успешной продажи сумма денежных средств с высокой вероятностью будет переведена на специальный счет, вывод с которого невозможен без снятия санкций.
▪️«ЛУКОЙЛ» допускает, что в будущем при нормализации всех процессов сможет восстановить ЧАСТЬ списанных инвестиций.
🔍Что имеем в итоге?
«ЛУКОЙЛ» напрямую заявляет, что продажа возможна, но все упирается не только в решение OFAC, но и в санкции. Продать-то, может, и продадут, но как получить деньги, находясь под ограничениями?
Это главный риск для всего кейса вокруг «ЛУКОЙЛа». Вообще, если посмотреть исключительно на цифры, то 1,66 трлн руб. списанных активов — это 2396 руб./акция денежных средств. Но никто не говорит, что компания получит именно эту сумму. Оценивать рано, но очень высока вероятность того, что будут применены дисконты.
💡Практический вывод
Краткосрочно для «ЛУКОЙЛа» новости позитивные, но в компании и без того достаточно рисков: по некоторым оценкам, достаточно существенная часть нефтепереработки сейчас простаивает. Мнение по поводу дивидендов озвучивали ранее.
Одна формула, которая отвечает на главный вопрос лучше любой средней цены по нише
«Сколько у вас стоит заявка в моей нише?» — вопрос, который я слышу самым первым. Он же и самый вредный: средняя цена заявки по нише не говорит ничего, пока неизвестны чек, маржа и конверсия из обращения в сделку.
Считаем по шагам.
Пусть средний чек — 60 000 ₽, маржа с заказа — 40%, то есть 24 000 ₽ прибыли. Из обращений в сделки превращается каждое третье. Тогда предельная цена обращения — 24 000 ₽ × 0,3 = 7 200 ₽. Платите больше — работаете в ноль или в минус, даже если рекламу «настроили правильно».
Дальше начинается самое интересное.
Эти 7 200 ₽ — не цель, а потолок. Работать по потолку нельзя: будут дни без заказов, сезонные провалы, часть клиентов не оплатит. Поэтому на практике бюджет считают от половины до двух третей от предельной цены обращения. В нашем примере — примерно 4 500 ₽ на обращение, не 7 200 ₽.
Три поправки, которые меняют расчёт.
Повторные покупки. Если клиент возвращается, считать надо не первый заказ, а сумму за год. Услуга, которая приносит клиента на два года, может позволить себе обращение дороже.
Нецелевые обращения. Если из десяти обращений три — мимо (не ваш район, не ваша услуга), реальная цена целевого обращения выше той, что показывает кабинет. Это видно только в журнале обращений.
Что считает продажа. Конверсию из обращения в сделку даёт не реклама, а отдел продаж. Пока она неизвестна, любой расчёт — это гадание. Поэтому первый месяц почти всегда уходит на то, чтобы выстроить учёт, а не на «оптимизацию ставок».
И про рынок.
Средняя цена обращения по отрасли — плохой ориентир: в неё попадают и компании с чеком 5 000 ₽, и с чеком 500 000 ₽. Ваша вилка считается только от вашей экономики, и она уникальна.
Как считать свою вилку: чек → маржа → конверсия в сделку → предельная цена обращения → рабочая цена в половину-две трети от неё.
Всё, четыре шага. Дальше реклама смотрит не на «дорого-дёшево», а на план.
Посчитайте свою цифру и напишите её в комментариях — интересно, где окажется ваша вилка. Обычно это самая отрезвляющая часть разговора о рекламе.
Итоговая цена открытия $GAZP сегодня в 9:00 — 97,00₽
Наш победитель — @Newbie с идеальным прогнозом в 97.00, полным попаданием в реальную цену!
🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI
Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу
🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех
Поздравим победителя! 🚀
#победители_БАЗАР
