СИБУР vs нефтяники: разбор кто эффективнее?

Большинство людей путают нефтяной сектор (добычу нефти) с нефтехимическими (переработкой побочного сырья).

Разница в бизнесе. Нефтяники ( $ROSN , $LKOH, $SIBN, $TATN) добывают и продают сырьё: доход зависит от Brent, курса и налогов. СИБУР перерабатывает попутный газ и ШФЛУ в полимеры и зарабатывает на спреде между ценой полимера и сырья. Из полимеров делают практически все, что угодно, начиная от медицинских шприцов, труб до таких красивых стаканчиков, другой упаковки и тд

Первое впечатление от СевЗапНефтехим- ВАУ!

Ты будто попадаешь на сложносочиненный космический корабль! Завод просто огромной, весь окутан трубопроводом, завораживает. Но вернемся к цифрам:


Выручка 2025 — 1 049 млрд₽ (×6 с 2010 года)
1П 2026: выручка 516 млрд₽ (−2,5%), EBITDA 196 млрд₽
Рентабельность EBITDA 37,9%, в среднем 35% за 15 лет
Чистый долг/EBITDA 2,7x
 №1 в РФ по ПЭ, ПП, ПВХ, полистиролу, каучукам

Сравниваем с мировыми нефтехимиками (рентабельность EBITDA 2025):


Borouge 37% < СИБУР 35% > SABIC 15% > BASF 11% > Dow, LyondellBasell 8%
→ ~ в 2–4 раза выше западных благодаря дешёвому сырью.

Сравним с нефтяниками(хотя это и некорректно):
Роснефть ~30% (1П 2026), Газпром нефть 29,7% (2025) / ~37% (LTM)
→ на одном уровне, но маржа СИБУРа стабильнее и почти не скачет с ценой нефти

Рост: мощности 10,4 → 14,3 млн т к 2028 году (Амурский ГХК, ДГП-2), пик капвложений пройден.

Риски: дно нефтехимического цикла из-за избытка мощностей в Китае, крепкий рубль, долг при ставке 14%.

Как инвестировать: акции СИБУРа на данный момент на бирже не торгуются. Доступны облигации AAA рублёвые и долларовые (я сегодня еще увеличила долю в валютных выпусках) и акции дочек $NKNC и $KZOS, но это не весь СИБУР и малоликвидная история. Есть предпосылка, что может быть какая-то конвертация, если головная компания выйдет на IPO, но это пока только на уровне предложения. #вгостяхуэмитента

Не инвестрекомендация. Купили бы СИБУР на IPO? 👇 $RU000A10AXW4 #сибур