Коллеги, всем привет!
Покупка на сегодня в стратегию #деньгинаповторе
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Все сделки и пополнения ссылка
🟢 ПОКУПКА
Эмитент: "ОФЗ 26225"
Тикер: #SU26225RMFS1
Цена покупки: 668.49 rub
НКД: 0 rub
2 лота
#деньгинаповторе, пока высокая ключевая ставка приоритетно будем покупать ОФЗ.
чат для общения "тут"
Всем привет!
Покупка в стратегию #деньгинаповторе, с учетом выплаты купонов.
Цель стратегии: создание пассивного дохода при помощи инвестиций. Каждый вторник пополняем брокерский счет на 1500 rub и делаем сделки.
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
🟢 ПОКУПКА
«ОФЗ 26230»
Тикер: #SU26230RMFS1
Цена покупки: 558.15 rub
НКД: 2.96 rub
2 лота
«Сбер-преф»
Тикер: #SBERP
Цена покупки: 280.89 rub
4 лота
«ВТБ»
Тикер: #VTBR
Цена покупки: 55.21 rub
1 лот
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Всем привет!
Сегодня покупка #459
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
🟢 Покупка #459
«ВТБ» 52.36 rub
#VTBR
1 лот
«АЛРОСА» 18.35 rub
#ALRS
1 лот
#каждыйсможет
#челенджсколлегами
Всем привет!
Сегодня покупка #458
Статистика портфеля на стороннем сервисе, можно посмотреть по "ссылке"
Напомню это челлендж с коллегами, каждый рабочий день пополняем брокерский счет на 250 рублей и инвестируем.
🟢 Покупка #458
«ВТБ» 52 rub
#VTBR
2 лота
«АЛРОСА» 18.73 rub
#ALRS
1 лот
#каждыйсможет
#челенджсколлегами
ОФЗ, регионы, корпоративные AAA/AA–A и ВДО.
🏛 ОФЗ
1. ОФЗ 26252 | SU26252RMFS5
- Купон: 62,33 руб., дважды в год.
- Ставка: фикс 12,50% | YTM: 16,63% при цене 85,59%.
- Погашение: 12.10.2033 | Амортизация/оферта: НЕТ | Рейтинг: госдолг РФ.
💬 Мой выбор среди фиксов
Покупать частями при доходности 16,5–16,7%, от 17% - интереснее.
Возможен рост цены при снижении ставок. Но если ЦБ передумает, краснеть будет не только экран в приложении брокера.
2. ОФЗ 29026 | SU29026RMFS0
- Купон: квартальный, сумма меняется.
- Ставка: 3М RUONIA | Доходность: плавающая, сентябрьская модель ~15,9%.
- Погашение: 04.09.2038 | Амортизация/оферта: НЕТ | Рейтинг: госдолг РФ.
💬 Страховка от затяжной высокой ставки
Рассматриваю при достаточном дисконте и после проверки текущего стакана.
Если ставка резко снизится, длинный фикс, вероятно, обгонит этот флоатер.
🏛 Региональные
3. Самарская область 34016 | RU000A10DWW0
- Купон: 37,65 руб. до первой амортизации, ежеквартально.
- Ставка: фикс 15,10% | YTM: ~15,5%.
- Погашение: 15.12.2028 | Амортизация: 30/20/20/25/5% | Оферта: НЕТ | Рейтинг: AA.
💬 Пропускаю
Хочу премию хотя бы 0,5–1% к сопоставимой ОФЗ
Брать дополнительный риск бесплатно - благотворительность, а не инвестиции.
4. Ростовская область 34002 | RU000A10FZZ1
- Купон: 13,15 руб., ежемесячно.
- Ставка: КС +2%, сейчас 16% | Модельная доходность: ~16,6%.
- Погашение: 18.08.2029 | Амортизация: 30/30/40% | Оферта: НЕТ | Рейтинг: A/A+.
💬 Под наблюдение
Интересен около номинала, если премия к федеральным флоатерам сохраняется.
Проверяем ликвидность: региональный бюджет - не филиал федеральной казны.
🏦 Корпоративные AAA
5. СФО ТБ-11 А1 | RU000A10FZF3
- Купон: 26,27 руб. за первый период, далее ежемесячно.
- Ставка: фикс 16,25% | Доходность: ~17%.
- Погашение: ожидаемое август 2028, предельное 27.03.2035.
- Амортизация: планируется с 27.10.2027 | Оферта: НЕТ | Рейтинг: AAA(ru.sf).
💬 Только после разбора кредитного пула
Это секьюритизация, не обычный корпоративный AAA
Три буквы красивые, но деньги платит структура, а не алфавит.
6. X5 Финанс 003P-21 | RU000A10F9D3
- Купон: 12,49 руб., ежемесячно.
- Ставка: КС +1,2%, сейчас 15,2% | Модельная доходность: ~15,9%.
- Погашение: 22.08.2036 | Аамортизация: НЕТ | Оферта: 06.10.2028 | Рейтинг: AAA.
💬 Защитный корпоративный флоатер Интересен около номинала.
Выше 100,5–101% покупать уже менее заманчиво: за надёжность заплатим, но чаевые в размере доходности оставлять не будем.
😄 Корпоративные AA–A
7. ЛОЭСК 001Р-01 | RU000A10G7X4
- Купон: 14,79 руб., ежемесячно.
- Ставка: фикс 18% | YTP: ~19%.
- Погашение: 13.09.2029 | Амортизация: НЕТ | Оферта: 21.09.2028 | Рейтинг: A.
💬 Интересен при доходности к оферте от 19,5–20%
Есть вопросы к денежным потокам.
Электросети должны работать стабильно, но купоны сами по проводам не прибегут.
8. Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 | RU000A10G635
- Купон: ~12,90 руб. за период, ежемесячно.
- Ставка: КС +1,7%, сейчас 15,7% | Модельная доходность: ~17%.
- Погашение: 06.09.2029 | Амортизация/оферта: НЕТ | Рейтинг: AA.
💬 Рассматриваю около номинала
Надбавка к ИКС5 всего 0,5% за переход с AAA на AA
Не готов доплачивать за чужие корпоративные приключения.
🔥 ВДО
9. ДиректЛизинг 002Р-07 | RU000A10G5G3
- Купон: сначала 21,78 руб., далее уменьшается, ежемесячно.
- Ставка: фикс 26,5% | Доходность: ~32%.
- Погашение: 23.08.2031 | Амортизация: ежемесячно, ~1,67% первоначального номинала | Оферта: НЕТ | Рейтинг: BB.
💬 Только для рискованной части портфеля
Без проверки долга и актуального стакана - мимо
Купон внушительный. Главное, чтобы эмитент тоже внушал доверие.
10. СмартФакт БО-04-001Р | RU000A10FEY9
- Купон: 15,62 руб., ежемесячно.
- Ставка: КС + 5%, сейчас 19% | Модельная доходность: ~32%.
- Погашение: 01.06.2029 | Амортизация: 33/33/34% в апреле–июне 2029 | Оферта: НЕТ | Рейтинг: BBB−.
💬 Пока не покупаю
Дисконт выглядит аппетитно, но вопросы к фондированию и рейтинговому прогнозу серьёзные
Рынок уценил бумагу не из-за сезонной распродажи.
☀️ В сухом остатке
Вполне конкретные выводы в сегодняшнем видео.
💼 ПКО Вернём 1Р4(B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71%, дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 88%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-09 (BBB-|ru|, 800 млн руб., ставка купона 23,5% на весь срок обращения, YTM 26,2%, дюрация 1,93 года до погашения) размещен на 15%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot 👈
А также через бот в MAX 👈
🔎 Что за компания:
«РУСАЛ» (МКПАО «ОК РУСАЛ») — один из крупнейших в мире производителей алюминия, лидер в России.
Выпускает первичный алюминий и сплавы; объёмы — порядка 2 млн тонн в год.
Конкурентное преимущество: низкая себестоимость за счёт доступа к дешёвой гидроэнергии в Сибири — и как следствие, алюминий с низким углеродным следом.
Вертикальная интеграция: контролирует цепочку от добычи сырья (бокситы, глинозём) до готовой продукции.
География: заводы в России (в том числе в Красноярском крае, Иркутской области), активы по добыче сырья — за рубежом. Продажи — на внутреннем рынке и на экспорт.
Финансы: высокая долговая нагрузка, но сильные операционные показатели и естественный валютный хедж (валютные доходы покрывают валютный долг).
📊 Отчетность:
Отчётность «Русала» за первое полугодие 2026 года (по МСФО) компания опубликовала в августе 2026-го:
🔹Выручка: $8,34 млрд (+10,9% год к году). Рост обеспечил в первую очередь рост средней цены реализации алюминия (на 23,6%). При этом объём продаж алюминия снизился на 10% — компания объясняла это высокой базой первого полугодия 2025 года (тогда распродавались запасы).
🔹Скорректированная EBITDA: $1,23 млрд (+64,4% г/г). Рентабельность по EBITDA выросла до 14,8% (против 9,9% годом ранее).
🔹Чистая прибыль: $419 млн (против чистого убытка $87 млн за тот же период 2025 года). Также выросла прибыль до налогообложения — в 4 раза, до $500 млн. В расчёт скорректированной чистой прибыли вошла доля компании в прибыли ассоциированных организаций (например, «Норникеля») — около $0,5 млрд за полугодие.
🔹Чистый долг: на конец июня 2026 года — $8,9 млрд (+10,5% к уровню на конец 2025 года). При этом соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 5,8x (с 7,6x на конец 2025 года) благодаря росту EBITDA.
🔹Капитальные затраты: $652 млн (снижение на 7,8% г/г).
Свободный денежный поток: остался отрицательным — примерно –$0,6 млрд. Главная причина — отток средств в оборотный капитал: компания накапливала запасы, при этом дебиторская задолженность росла, а кредиторская снижалась.
❓Что предлагают:
🔹Серия: БО-001Р-17
🔹Рейтинг: А+
🔹Купон: до 10,25% в юанях
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 1,5 года
🔹Объем: будет определен позднее.
🔹Амортизация: нет
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 юаней / 13 500 ₽
🔹Предварительная дата сбора: 9.10.2026
🔹Предварительная дата размещения: 13.10.2026
🔹Для квал. инвесторов: нет
🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵
📌 Вывод:
Алюминиевый гигант просит финансов! На подходе юаневый выпуск, причем с достойным купоном для рынка. Надеюсь, его не порежут — тогда для тех, кто хочет разбавить хмурые рублевые выпуски бодрым юаневым, будет повод разгуляться.
🏆 РКП 4/5
Компания наконец начала зарабатывать по сравнению с прошлым отчетом за тот же период. Долговая нагрузка все еще велика, но по EBITDA произошло очень показательное уменьшение, что является хорошим знаком.
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#новое_размещение #русал #облигации #инвестиции #колючий_рейтинг #колючий_обзор
$RU000A10FVD7
📊 Облигация ВТБЛИЗ 1Р7 (RU000A10FVD7): подходит ли для портфеля «доходность + умеренный риск»?
Разбираю выпуск с позиции инвестора, который хочет заработать, но не готов к высоким рискам.
Представьте: вы собрали портфель год назад. Одни бумаги выросли, другие просели, доля акций или рискованных активов изменилась. Портфель «поплыл»
Знакомая ситуация? Именно здесь встаёт вопрос о ребалансировке. Но прежде чем что-то менять — давайте разберёмся
🔍 Вопросы, которые стоит задать себе перед ребалансировко
1. Почему вы вообще хотите пересобрать портфель
— Изменились жизненные цели
— Сдвинулся горизонт инвестирования
— Или просто тревожно от новостей
Честный ответ на этот вопрос важнее любых расчётов. Иногда «ребалансировка» — это замаскированная попытка уйти от дискомфорта, а не осознанное решение
2. Насколько сильно отклонились доли от целевых
Отклонение в 1–2% — это шум. Отклонение в 10% — уже повод задуматься. Какой порог отклонения вы считаете для себя значимым
3. Что изменилось в вашей готовности к риску
Год назад вы спокойно смотрели на длинные облигации. А сейчас? Изменилось ли что-то в вашей жизни — доход, расходы, планы
4. Какой способ ребалансировки вам ближе
— Продать то, что выросло, и докупить то, что отстало
— Направлять новые взносы в отстающие активы, не продавая ничего
— Комбинация
Какой вариант меньше заденет ваши налоги и издержки — и при этом сохранит структуру
5. Как часто вы готовы это делать
Раз в квартал? Раз в год? По событию? Что для вас реалистично — а не то, что «правильно» по учебнику
⚠️ Важно помнит
Ребалансировка — это не способ повысить доходность. Это способ удержать риск на том уровне, который вы для себя определили
· Частые ребалансировки → рост издержек и налогов
· Редкие ребалансировки → портфель «уезжает» от вашего профиля риска
· Автоматические стратегии → удобно, но нужно понимать их логику
Прошлая доходность не гарантирует будущую. Любое изменение структуры портфеля — ваше самостоятельное решение. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация
💬 Что дальше
Посмотрите на свой портфель прямо сейчас. Задайте себе один вопрос: «Если бы я собирал его с нуля сегодня — я бы оставил текущие пропорции?
Если ответ «нет» — возможно, пора действовать. Если «да» — возможно, ребалансировка подождёт
А вы вообще делаете ребалансировку? Или предпочитаете «купить и забыть»? Поделитесь в комментариях — интересно сравнить подходы
P.S. Портфель — это не памятник. Это живая конструкция, которую иногда нужно подкручивать. Но не чаще, чем действительно необходимо
#инвестиции #облигации #ребалансировка #портфель #управлениерисками #финансоваяграмотность
Необычный эмитент с достойным кредитным рейтингом разместил сразу ДВА выпуска облигаций. На бирже они появятся уже сегодня.
Можно дать в долг не абы кому, а целому контейнерному терминалу в одном из самых больших портов страны. Давайте смотреть, насколько эта сделка может быть интересной.
🛳️Эмитент: АО "ПКТ"
⚓️Первый контейнерный терминал — одна из ключевых операционных компаний группы Global Ports. ПКТ оперирует контейнерным терминалом на территории Большого порта в Питере.
В свою очередь Global Ports - крупнейший в РФ стивидорный холдинг, контролирующий активы по перевалке грузов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах. Входит в состав группы «Дело», где совладельцем является Росатом.
Основные активы Глобал Портс - АО "ПКТ" в Большом Порту СПб и АО "УЛКТ" (Лужский контейнерный терминал) в Усть-Луге. Оказывает услуги по перевалке и хранению контейнеров, угля, удобрений и др.
⭐️Кредитный рейтинг: АA "стабильный" от АКРА (январь 2026) и АА- "стабильный" от Эксперт РА (ноябрь 2025).
💼В обращении до сегодняшнего дня был единственный выпуск ПКТ 2Р1 на 7,5 млрд ₽. $RU000A10DJH8
📊Фин. результаты:
Самый "свежий" отчет ПКТ по МСФО - только за 6 мес. 2025 г. Поэтому смотрим цифры за 1п2026 из РСБУ:
🔻Выручка: 2,13 млрд ₽ (-40,8% г/г). Себестоимость снизилась только на 5,4% до 1,51 млрд ₽. EBITDA (по моей оценке) упала на 47% до ~410 млн ₽.
🔻Чистая прибыль: 108 млн ₽ (-87% г/г). Фин. расходы при этом уменьшились на 23% до 824 млн ₽, прочие расходы вообще сократились в 6 раз. Но и "прочие доходы" почти обнулились.
💰Собств. капитал: 8,79 млрд ₽ (+1,2% за 6 мес). Активы подросли на 1% до 25,6 млрд ₽. На счетах 428 млн ₽ кэша (в конце 2025 было 653 млн).
👉Кредиты и займы: 13,9 млрд ₽ (-1,6% за 6 мес). Почти весь фин. долг - долгосрочный. Нагрузка Чистый долг / EBITDA LTM крайне высокая (выше 13х), но отчет по РСБУ в этом плане не очень релевантен. Показатель ЧД/Скорр. EBITDA всей группы Global Ports составил 3,6х по итогам 2025г.
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск 2Р2 (фикс):
● Название: ПКТ-002Р-02
● Купон: 16,99% (YTM до 17,75%)
● Срок: 3 года
💎Выпуск 2Р3 (флоатер):
● Название: ПКТ-002Р-02
● Купон: КС+315 б.п.
● Срок: 4 года
💎Общие для обоих:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 10 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Без оферты и амортизации
● Рейтинг: АА от АКРА и НРА, АА- от Эксперт РА
● Выпуски для всех
⏳Сбор заявок - 06 октября, размещение - 09 октября 2026
🤔Резюме: че-то прям я не знаю
🛳️Итак, ПКТ размещает фикс на 3 года и флоатер на 4 года с квартальным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Уважаемый эмитент. Один из крупнейших контейнерных терминалов страны с очень высоким кредитным рейтингом AA.
✅Хорошая операционка. ПКТ обработал 387 тыс. TEU в 2025 г. (+36%), поднявшись с 8-го на 5-е место в рейтинге терминалов России. Свободный ден. поток группы развернулся с минус 0,1 млрд ₽ в 2024 до плюс 2,9 млрд ₽ в 2025.
⛔️Обвал собственных фин. показателей. Выручка и прибыль по РСБУ за 1п2026 резко просели. Покрытие процентов ICR на уровне эмитента упало до 1,19х — операционной прибыли едва хватает на обслуживание долга.
⛔️Печаль в отрасли. Из-за санкций грузооборот в портах Балтики рухнул в разы. Бизнес ищет новые пути логистики и пытается перестраиваться, но нельзя гарантировать, что ситуация не станет ещё хуже.
💼Вывод: учитывая неопределенность вокруг сделки с группой "Дело", премия за риск могла быть и побольше. Ключевой вопрос - сохранит ли «Росатом» полновесную поддержку закредитованного ПКТ при дальнейшем ухудшении операционной ситуации.
Я не освещал размещение заранее, т.к. физиков от первички всё равно отсекли гигантской заявкой в 1,4 млн, чтобы не заморачиваться с полным комплектом эмиссионных документов. Теперь можно взять эти бумаги сразу со вторички. А вот нужно ли - вопрос открытый💁♂️
🎯Другие свежие фиксы: Делимобиль 1Р10 (BBB+, 23.5%), ЛОЭСК 1Р1 (А, 18%), ЮСВ 1Р2 (BBB-, 21.5%), Европлан 1Р10 (АА, 15.1%), Нацпроектстрой 1Р1 (А+, 17.5%), Заслон 2Р1 (А-, 17.5%), ТД РКС 2Р9 (BBB, 24%).
📍Ранее разобрал Русал, ОТЭКО, Селектел.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
📊 Российский облигационный рынок продолжает жить в ожидании главной октябрьской интриги — опорного заседания ЦБ, до которого осталось ровно две недели. От вердикта регулятора во многом будет зависеть, какие бумаги будут более интересны для покупки.
На этом фоне в поле моего зрения попала Софтлайн, которая планирует разместить новые выпуски фикса и флоатера с ежемесячными купонами, дав участникам рынка хороший выбор. Уже 13 октября компания откроет книгу заявок на два выпуска с погашением в декабре 2029 года и объёмом не менее 3 млрд руб.
📌Выпуск 002Р-04: переменный купон (спред не более КС+4,5%).
📌 Выпуск 002Р-03: фиксированный купон (купонная доходность не более 18,5% годовых), с эффективной доходностью не выше 20,15% годовых.
Всем привет! Давление на ОФЗ продолжается, а выпуски вот-вот достигнут 17%-ной доходности к погашению.
Рынок требует процент повыше за лояльность к рискам, и это наглядно показал недавний аукцион облигаций 26252.
❗Минфин России провёл 7 октября 2026 года. На нём размещали ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным купонным доходом) серии 26252.
🔹Дата погашения: 12 октября 2033 года.
🔹Объём предложения (то, что Минфин был готов разместить): 83,4 млрд рублей по номиналу.
🔹Объём спроса: 134,371 млрд рублей по номиналу. То есть интерес инвесторов заметно превышал предложение.
🔹Размещённый объём: 39,129 млрд рублей по номиналу. Спрос удовлетворили примерно на 29%.
🔹Выручка от размещения: 35,745 млрд рублей.
🔹Цена отсечения: 85,562% от номинала. Это минимальная цена, по которой бумаги ушли с аукциона.
🔹Доходность по цене отсечения: 16,63% годовых.
🔹Средневзвешенная цена: 85,5626% от номинала.
🔹Средневзвешенная доходность: тоже 16,63% годовых.
🔹Купон: фиксированный — 12,5% годовых. Выплаты полугодовые. Ближайшая после аукциона выплата состоялась 21 октября 2026 года, сумма купона — 62,33 рубля на одну облигацию. Всего предусмотрено 16 купонных периодов.
Как видите, Минфин не готов полностью удовлетворить аппетиты рынка, а давление продолжится.
Не так давно на моем канале вышел выпуск, в котором я представил актуальную таблицу сборки ОФЗ для ежемесячного поступления. Думаю прикреплять ее каждую неделю к таблице самых доходных ОФЗ. Так вам будет проще сориентироваться, какие самые доходные выпуски можно приобрести в свой портфель, да еще и собрать ОФЗ в круг!
С вас лайк ❤️, с меня крутой материал! Подписка на канал обязательна: вам не трудно, а мне приятно 😌
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#офз #инвестиции #облигации #сборка_офз #колючая_подборка
Пока облигации работают на вас, накапливая купонный доход ежедневно, использую свой опыт чтобы зарабатывать на этом дополнительно.
Когда вижу возможность, беру её.
Так было со спекулятивной идеей с облигациями Самолёт (за 5 дней 10%), спекулятивная идея в акции ИКС 5 через фьючерс (за 1,5 мес 11%).
Этому быстро не научиться!
Мой путь занял около 10 лет и постоянно нужно практиковаться чтобы усиливать навыки.
Сформировал свою систему и правила это важно, когда инвестор начинает работать с производными инструментами с целью зарабатывать.
2.500₽ в месяц это дорого?
Консультация финансового консультанта стоит от 5.000₽ час.
Обучение в университете ещё дороже, плюс ещё 10 лет практиковатся, применять знания и т. д.
В клубе:
Вы получаете готовые решения под свои цели не потратив своё время.
Вы осваиваете тему облигаций в своём ритме при этом создаёте свой капитал сразу.
Специальный бонус для тарифа "Инвестор".
Заработок через фьючерсы будет бонусом для тех кто сразу оплачивает тариф "Инвестор" за год - 30.000₽.
Теория+практика+управление рисками.
Агентство АКРА снизило кредитный рейтинг ПАО «ГК «Самолет» с A-(RU) до BBB(RU) и изменило прогноз на «Негативный». Облигации компании также опустились до уровня BBB(RU).
АКРА фиксирует проблемы по нескольким направлениям одновременно:
Финансовый профиль: ухудшились оценки долговой нагрузки, покрытия процентных платежей, ликвидности и рентабельности. Продажи 2026 года оказались ниже базовых ожиданий агентства, что давит на выручку. Задержки ввода объектов усугубляют картину.
Реализовавшееся ухудшение: отчетность за первое полугодие 2026 года уже отразила эти проблемы. По данным рынка, выручка группы снизилась на 31,3% год к году, а чистый убыток составил 22,3 млрд рублей против прибыли 1,8 млрд годом ранее .
АКРА закладывает более медленное снижение ключевой ставки и ужесточение условий семейной ипотеки. С 1 октября 2026 года ставки по программе привязаны к количеству детей и региону: для семей с одним ребенком в Москве и Петербурге ставка выросла до 12% (ранее была 6% для всех) . Это прямой удар по спросу, особенно чувствительный для «Самолета», у которого около 79% строительства приходится на столичный регион.
Негативный прогноз связан с пиком погашений в 2027 году. Доступ к публичному рынку капитала ограничен, поэтому рыночное финансирование придется замещать банковскими кредитами. По данным АКРА, текущих банковских лимитов достаточно — но это заявление агентства, а не гарантия.
Доходности облигаций «Самолета» в сентябре взлетели до 40–100%+ годовых по ряду выпусков . Это означает, что рынок оценивает уже не просто процентный риск, а вероятность проблем с рефинансированием. При этом компания допустила второй технический дефолт за год — 28 сентября задержала выплату по выпуску на 2,5 млрд рублей .
Что это значит для инвестора?
Рейтинг BBB(RU) с негативным прогнозом — это инвестиционный уровень на грани, ниже которого начинается зона высокого риска. Разрыв между формальным рейтингом и рыночными доходностями показывает, насколько быстро ухудшились ожидания.
Практический вывод: если вы держите облигации «Самолета» — оцените свою толерантность к риску. Если рассматриваете покупку — помните, что доходность 40%+ это не «выгодное вложение», а компенсация за реальный кредитный риск . Ближайшие месяцы покажут, сможет ли компания справиться с давлением.
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией и является частным мнением автора.
📌 В прошлом посте проанализировал 15 застройщиков по 9 критериям по итогам 1 полугодия 2026 года. Отобрал всего 5 компаний, в которых рисков по моей оценке намного меньше. Сегодня заключительный пост о застройщиках, делюсь подборкой облигаций наиболее фин. устойчивых девелоперов.
1️⃣ ДЛИННЫЕ ФИКСЫ:
• В длинных выпусках выше доходность и ниже цена, но выше вероятность коррекции и есть риск, что к моменту погашения фин. устойчивость заметно ухудшится.
1) Глоракс 001P-05 $RU000A10E655
• Доходность YTM: 24,2%
• Купон: 20,5%
• ТКД: 21,1%
• Цена: 97,1%
• Срок: 2,7 года
• Долговая нагрузка на среднем по сектору уровне, эскроу на 78% покрывает проектное финансирование.
2) ЛСР 001Р-11 $RU000A10CKY3
• Доходность YTM: 20,6%
• Купон: 16%
• ТКД: 16,6%
• Цена: 96,5%
• Срок: 1,8 года
• Амортизация: по 30% через 10 месяцев и через 1,3 года
• Долговая нагрузка ниже среднего по сектору, покрытие эскроу 98%.
3) Сэтл-Групп 002P-07 $RU000A10EK06
• Доходность YTM: 19,3%
• Купон: 16,5%
• ТКД: 16,8%
• Цена: 98,3%
• Срок: 1,4 года
• Долговая нагрузка на низком уровне, покрытие эскроу 99%, операционная прибыль с запасом покрывает процентные расходы.
4) А101 001Р-02 $RU000A10DZU7
• Доходность YTM: 17,6%
• Купон: 17%
• ТКД: 16,9%
• Цена: 100,7%
• Срок: 1,2 года
• Долговая нагрузка около нуля (с вычетом эскроу), покрытие эскроу 109%, высокое покрытие процентных расходов.
2️⃣ КОРОТКИЕ ФИКСЫ:
• В коротких выпусках чуть ниже доходности, но выпуски гораздо меньше подвержены коррекции в случае возникновения проблем у эмитента или ужесточения ДКП.
1) Легенда 002Р-04 $RU000A10C6Z5
• Доходность YTM: 22,6%
• Купон: 20,25%
• ТКД: 20,3%
• Цена: 99,8%
• Срок: 9 месяцев
• Реальная долговая нагрузка на высоком уровне, но в ближайший год предстоит погасить всего 5% долгов.
2) Глоракс 001P-03 $RU000A10ATR2
• Доходность YTM: 20%
• Купон: 28%
• ТКД: 27,2%
• Цена: 102,8%
• Срок: 3 месяца
• В ближайший год предстоит погасить всего 9% долгов.
3) Сэтл-Групп 002P-03 $RU000A1084B2
• Доходность YTM: 18,4%
• Купон: 17%
• ТКД: 17%
• Цена: 100%
• Срок: 5 месяцев
• В ближайший год предстоит погасить 25% долгов, но для банковских проектных кредитов уже есть 99% средств на эскроу-счетах.
4) А101 001Р-01 $RU000A108KU4
• Доходность YTM: 16,5%
• Купон: 17%
• ТКД: 16,8%
• Цена: 101%
• Срок: 7 месяцев
• В ближайший год предстоит погасить 55% долгов, но для банковских проектных кредитов уже есть 109% средств на эскроу-счетах.
3️⃣ ФЛОАТЕРЫ:
• Отобрал пару флоатеров с привязкой купона к ключевой ставке, доступны только для квалифицированных инвесторов.
1) А101 001Р-03 $RU000A10DZT9
• Купон: КС + 4%
• ТКД: 17,8%
• Цена: 100,9%
• Срок: 1,2 года
2) Сэтл-Групп 002P-08 $RU000A10G1G2
• Купон: КС + 2,85%
• ТКД: 18,2%
• Цена: 92,5%
• Срок: 3,2 года
✏️ ВЫВОДЫ:
• Считаю, что не стоит спешить с покупками облигаций застройщиков, но можно заранее присмотреться к некоторым из них и ждать новых панических распродаж. Некоторые застройщики уже показывали признаки дефицита ликвидности, на фоне чего коррекция была во всём секторе. Также, на мой взгляд, не стоит гоняться за длиной выпуска, более короткие могут сберечь и нервы, и портфель от сильных коррекций. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Когда компания контролирует львиную долю рынка строительной химии, а ее чистая прибыль за полгода взлетает до 11,2 млрд рублей, инвесторы обычно спят спокойно. Но когда АКРА отправляет рейтинг A(RU) в карантин со статусом «Под наблюдением», рынок просыпается в холодном поту.
Разбираемся, это щедрая премия или прайсинг скорого даунгрейда, опираясь исключительно на свежую отчетность МСФО.
👉1. Почему облигации снижаются? Проблема эмитента не в операционном бизнесе — выручка уверенно выросла на 22% до 116,35 млрд рублей. Проблема в токсичной структуре баланса.
Ловушка ликвидности: Краткосрочный долг достиг 131,7 млрд рублей. Это почти половина от всех кредитов и займов компании в 277,6 млрд рублей. Вся эта долговая гора опирается на скромную подушку кэша в 2,45 млрд рублей. Компания фактически живет в режиме непрерывного перекредитования.
Валютные ножницы: В сети часто путают валюту номинала с рублевым эквивалентом, но цифры суровы: у «Полипласта» на балансе 36,25 млрд рублей долга в юаневом эквиваленте и 12,77 млрд рублей — в долларовом.
Экспортное сжатие: Валютная выручка сохнет именно там, где нужно обслуживать долг. За полгода экспорт в Азию рухнул с 14,5 до 9,9 млрд рублей, а в Европу сжался с 2,07 до 1,47 млрд рублей. Этот дисбаланс и стал главным триггером для рейтингового агентства.
👉2. Стоит ли покупать их от коррекции?
Доходность спредов в рейтинговой группе «A» сейчас — это не подарок, а математическое ожидание проблем. Здесь работает правило хирурга: режем только то, что понимаем.
Да — коротким выпускам. Бумаги с близкими офертами (например, П02-БО-01 в декабре 2026 года) дают сверхпремию за риск ликвидности, а не банкротства. Операционного денежного потока до изменений оборотного капитала (34,4 млрд рублей) пока вполне хватает, чтобы гасить проценты.
Нет — длинной дюрации. Покупать бумаги с погашением в 2029 году, как П02-БО-16, — лотерея с огромной дисперсией. Ловить «падающий нож» без встроенной оферты имеет смысл только на капитал, с которым вы морально готовы расстаться.
👉3. Стоит ли продавать их сейчас?
Если вы застряли в длинных бумагах без маржин-колла, продажа на панике — это фиксация максимальной боли. Логичнее дождаться развязки. Дефолта завтра не будет: банки исторически пролонгируют кредитные линии, имея в залогах реальные активы на 55,7 млрд рублей.
Для консервативных инвесторов есть изящный выход: налоговое сальдирование. Вы можете продать облигации, зафиксировать убыток и перекрыть им прибыль по другим успешным сделкам у брокера. А вот институционалам сложнее — их массовый выход при гипотетическом даунгрейде способен мгновенно схлопнуть ликвидность в стакане.
👉4. Какие перспективы облигаций на горизонте 1 года?
2027 год станет для компании водоразделом. Нужно не только рефинансировать 131,7 млрд рублей короткого долга, но и профинансировать остаток масштабной инвестпрограммы на 15,5 млрд рублей.
Базовый сценарий: Банки привычно рефинансируют долг, поверив в будущую отдачу от капитальных вложений. Статус АКРА снимается, доходности нормализуются, а смелые держатели коротких бумаг забирают свою сверхдоходность.
Негативный сценарий: Даунгрейд рейтинга. Институционалы выходят из бумаг. Дефолт маловероятен благодаря крепкому операционному профилю, но компании придется пойти на болезненные шаги вплоть до экстренной продажи непрофильных активов — например, дочернего ООО «Санаторий «Сосновая роща» — для спасения ликвидности.
Математическое ожидание для входа сейчас положительное, но волатильность будет штормовой.
Все обзорные облигаций доступы в моем ТГ-канале и МАКС и ДЗЕН
Не является инвестиционной рекомендацией
ЦБ представил свежий #ОтчётЦБ — «Обзор рисков финансовых рынков».
Первое, что бросается в глаза: физики продолжают активно идти в облигации, несмотря на происходящее вокруг. В сентябре розничные инвесторы вложили в рублёвые корпоративные облигации 154,4 млрд руб. Для сравнения: 42,7 млрд ушло в фонды денежного рынка, а в акции — всего 6,9 млрд. Выбор в пользу жирных купонных доходностей вполне очевиден.
А ещё видно, как долговой рынок всё сильнее делится по качеству.
В сентябре спред доходности облигаций рейтинга A к ОФЗ расширился на 180 б.п., а у BBB — сразу на 407 б.п. Причём сильнее всего давление заметно в строительстве и лизинге. Волатильность доходностей у эмитентов A/BBB внутри месяца выросла до рекордных с начала года 15,4–19,2%. То есть летает всё будь здоров.
Параллельно с тем, как физики всё активнее несут деньги в долговой рынок, растёт и дефолтность. В сентябре обязательства не исполнили 32 эмитента против 27 месяцем ранее, объём дефолтов по облигациям и ЦФА составил около 6,5 млрд руб (рис. 1). За первые девять месяцев накопленный показатель достиг 0,08% рынка против 0,045% годом ранее — грубо, это порядка 30 млрд руб. В относительных цифрах по-прежнему немного, и сам ЦБ отдельно отмечает, что системного риска пока нет. Но направление читается вполне чётко. Дальше будет больше.
На рынке сейчас хватает вполне известных имён с уже совсем неприличными доходностями. У того же «Самолёта» ряд выпусков даёт больше 50% годовых, а отдельные — 80%+. «Полипласт», который ещё в начале года активно таскали по инвестблогам, сейчас имеет рейтинг A(RU) под наблюдением АКРА, а доходности отдельных выпусков находятся около 40%.
А Балтийский лизинг с рейтингом ruAA- от «Эксперт РА» местами торгуется с доходностью 85–88%, словно рынок уже закладывает крайне негативный сценарий. И это эмитент, у которого в обращении больше 60 млрд руб. облигаций. Оцените масштаб коллеги.
В общем, высокая доходность на фоне упавших цен сейчас хорошо отражает цену риска. И чем она жирнее, тем важнее понять, за что именно столько платят. Паника ли это? Или кто-то просто очень хочет выйти?
В облигациях ведь главное не то, сколько эмитент обещает заплатить. Главное — вернёт ли он тебе номинал. Поэтому 25–30% доходности и выше для меня сейчас скорее повод открыть отчётность, чем нажать кнопку «купить». Купон получить приятно. Но задача №1 в облигациях всё-таки немного другая — получить назад номинал.
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
Ссылка на 1 часть обзора
Ссылка на 2 часть обзора
🕒 Погашения до конца 2026г:
ЦФА эмитент не выкладывал. Думаю компания сейчас сконцентрирована на закрытии гигантской кредиторки. В облигациях же только купоны. Информации о доступных кредитных линиях отсутствует
🤔 Итоговое мнение. Компания демонстрирует отличные результаты. Растет как на дрожжах, не иначе. Отрицательному ОДП тут удивляться не стоит, иным он быть не мог. Процесс сокращения кредиторки говорит о том, что сделка с китайцами работает и все хорошо. Вообще, компанию не заливали бы в панике, не ищи она в облигациях свою ликвидность. Именно частые и большие выходы на долговой рынок породили страхи у инвесторов. Но правдивы или ложные эти страхи? Есть косвенные подтверждения тому, что они ложные. Из РСБУ за видно, что банки выдали кредитов за 8 месяцев на 1 млрд и их доля во всем долге составляет 12,8% (в конце 2025г было 4,1%). Помимо этого есть новость о новом источнике финансирования - лизинг, а так же слова, что за новым выпуском облигаций компания не выйдет до улучшения обстановки на долговом рынке. В сумме всех факторов я имею позитивный взгляд на компанию. Ее доля в разумном портфеле уже 4,92%, что много и хорошо бы сократить, но по состоянию компании могу смело дождаться восстановления цен, чтобы не фиксировать снижение цены. Держу
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Разборы текущей недели: МСФО Эталон Груп за 1п2026, РСБУ ПКО Вернем за 1п2026г, МСФО Эталон Груп за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
Ссылка на 1 часть обзора
🟢 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш х65,2 (169,6 млн / +24,8% кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные х85,7 (342,7 млн / х30 кв/кв) — предоставили займы, но кому именно не ясно
➖ Долгосрочные 0 млн
3️⃣ ЧИЛ х2,6 (5,354 млрд / +52,6% кв/кв) ✅
4️⃣ Дебиторская задолженность -50,9% (968 млн / -23,1% кв/кв):
➖ Просроченная дебиторка по условиям договора х7,56 (308,4 млн / х3,2 кв/кв) – вся просрочка относится к расчетам с покупателями и заказчиками. Очень быстрый рост. Может это эффект низкой базы, а может у покупателей и заказчиков ❗️
➖ Резервы х5,6 (131,6 млн / +90,2% кв/кв) – резервы нарастают быстро, что демонстрирует контроль ситуации. Покрытие просрочки резервами составляет 42,7% (кварталом ранее 71,6% / в конце 2025г 57,4%)
➖ Стоит понимать, что снижение связано с обнулением расчетов по НДС, в то время как расчеты с покупателями и заказчиками растут +68,9% (481,8 млн)
5️⃣ Изъятый лизинг (запасы) х2,9 (4,56 млн / +34,1% кв/кв) - в таблицах запасы отражены как "сырье и материалы". Вероятно считать это изъятием некорректно, но я все же приму данную строку за изъятия, поскольку иных данных нет. Может изъятий и правда нет?
6️⃣ Изъятый лизинг (запасы) / ЧИЛ = 0,08% (в конце 2025г - 0,07%) - из презентаций компании известно, что на конец 1кв2026г значение было 1.6%. NPL90+ 2%. Теперь вопрос, а где в отчете изъятия тогда ❓
Впрочем, цифры не страшные ✅
7️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 58% (на конец 1кв2026г – 37,5% / 2025г – 54%) – значение улучшается по мере выгашивания долга перед китайскими партнерами, требует наблюдения ❗️
8️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 19,2% (на конец 1кв2026 – 3,7% / 2025г – 0,1%) – запас прочности хороший ✅
9️⃣ Эксперт РА: "Агентство отмечает адекватную сбалансированность активов и пассивов по срокам: коэффициент текущей ликвидности составил порядка 120% на 01.04.2026, что означает наличие профицита ликвидности на горизонте 1 года от последней отчетной даты. В качестве источника дополнительной ликвидности Компания располагает невыбранными кредитными линиями от нескольких банков в объеме, достаточным для рефинансирования существенной части кредитов и облигаций." ✅
🟢 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 2,452 млрд (х2,8 с начала года (х2,07 кв/кв) / доля краткосрочного долга 2% (49 млн) против 1,4% (12,3 млн) в начале года) ✅
2️⃣ Чистый долг / капитал = 0,92 (в конце 1кв2026г – 0,47 / 2025 - 0,42) – значение для лизинговой компании не то чтобы здоровое, оно необычное, но и бизнес у компании не классический ✅
3️⃣ ЧИЛ / Чистый долг = 2,35 (в конце 1кв2026г – 3,35 / 2025г – 2,31) – прекрасное соотношение ✅
4️⃣ Кредиторская задолженность -30,4% (2,608 млрд / -33,3% кв/кв) – договор соблюдается, задолженность выгашивается, все работает по плану. Впрочем, сумма остается значительной и требует внимания
5️⃣ Эксперт РА: "Основным компонентом пассивов выступает беспроцентная рассрочка от поставщика, являющегося крупнейшим кредитором Компании (около 66% пассов на 01.04.2026), фондирование бизнеса также осуществляется в значительно меньшей степени за счет облигационных выпусков (8% пассивов) и банковского кредита (около 1,5% пассивов). Показатель прогнозной ликвидности превысил 520%, что обусловлено отсутствием платежей перед крупнейшим кредитором на среднесрочном горизонте ввиду отсрочки платежей на 24 месяца после сдачи в лизинг транспортного средства. Указанная структура сделки также объясняет очень высокое покрытие процентных расходов операционными доходами – свыше 6x."
6️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 0,76 (в конце 1кв2026г – 0,39 / 2025г – 0,34) ✅
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
Значение прекрасное, но ранее я указывал его выше, поскольку не учитывал при расчете EBIT отложенных налоговых обязательств на 1,112 млрд из РСБУ за 2025г. Ниже приведены значение если продолжить данную линию:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 1,21 (в конце 1кв2026г – 1,44 / 2025г – 1,51) ✅
7️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 4,11 (в конце 1кв2025г – 4,44 / 2025г – 2,78)
➖ Процентная нагрузка комфортная ✅
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы текущей недели: МСФО Эталон Груп за 1п2026, РСБУ ПКО Вернем за 1п2026г, МСФО Эталон Груп за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (02.07.26): повысили кредитный рейтинг от "ВВ-" до "ВВ" (прогноз оставили стабильным)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
🎬 Эфир с эмитентом от 18 февраля 2026г
🔎 Прозрачный бизнес:
1️⃣ ООО "АдвансТрак" – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г были долги в мае (3,76 млн) и июне (2,5 млн)
2️⃣ ООО "ТРАК РАДАР ФИНТЕХ" – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г были долги в апреле (12,1 млн), мае (3,75 млн) и июне (2,86 млн)
3️⃣ ООО "ТРАК РАДАР" – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г отсутствуют (в течение 2026г были долги в апреле (2,4 млн), мае (2,65 млн) и июне (2,49 млн)
4️⃣ ООО "БРИДЖ КАПИТАЛ" – сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г 212 тыс (в течение 2026г были долги в апреле (10,4 млн), мае (173 тыс) и июне (718 тыс)
📚 Картотека арбитражных дел:
1️⃣ ООО "АдвансТрак" – на данный момент есть 1 активное дело (ИП ВОДОЛАЖСКИЙ РОМАН НИКОЛАЕВИЧ), где компания является ответчиком. Всего хотят взыскать 566 тыс.
2️⃣ ООО "ТРАК РАДАР ФИНТЕХ" – на данный момент есть 3 активных дела (ООО "ГРАД-ЛОГИСТИК" / ООО "КОЕЛ" / ООО ТЭКНА), где компания является ответчиком. Всего хотят взыскать ~1 млн.
3️⃣ ООО "ТРАК РАДАР" – на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет
4️⃣ ООО "БРИДЖ КАПИТАЛ" – на данный момент активных дел, где компания является ответчиком нет
🤔 Заметки:
1️⃣ Компания стала выпускать РСБУ/МСФО каждый месяц. В ВДО я такой практики еще не встречал. Увидеть их можно на сайте компании. Периодически читаю анализы от коллег. Обозревание РСБУ за 8 месяцев можно тут
2️⃣ ООО «ЛК АДВАНСТРАК» входит в группу компаний. В связи с этим, РСБУ компании может быть малоинформативным. Группа включает следующие компании: ООО «Система ГрузоВИГ», ООО «Трак Радар», ООО МКК «Бридж Капитал». МСФО всей группы нет и судя по эфиру, ждать его можно максимум на 2026г. ЛК АДВАНСТРАК выпускает свою собственную МСФО лишь.
3️⃣ Есть новость о новом источнике ликвидности - лизинг, а так же слова о том, что компания не планирует выходить на долговой рынок без улучшения ситуации на нем
🟢 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Выручка х4,1 (926 млн / х2,6 кв/кв) ✅
2️⃣ Валовая прибыль х4,1 (883 млн / х2,6 кв/кв) – валовая маржа 95,3% (годом ранее 95,9%) ✅
3️⃣ Прибыль от продаж х4,4 (814 млн / х2,7 кв/кв) – управленческие и коммерческие расходы х2,15 (68,6 млн). Операционная маржа составила 87,9% (годом ранее 81,9%) ✅
4️⃣ Процентные расходы +54,1% (162,2 млн / х3 кв/кв) – темп роста ниже, чем у операционной прибыли. Разница между показателями выросла с 80,3 млн до 651,9 млн ✅
5️⃣ Прочие доходы х2,3 (279,1 млн) и прочие расходы х4,7 (426,7 млн) – показатели не раскрыты и не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль ✅
6️⃣ EBIT х3,1 (666,5 млн) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате - проценты к получению (EBIT LTM 3,004 млрд / 1,892 млрд без учета отложенных налоговых обязательств на 1,112 млрд из РСБУ за 2025г)
7️⃣ EBITDA отличается лишь на 30 тыс рублей
8️⃣ Чистая прибыль х3,5 (398,4 млн / х2,65 кв/кв) – рентабельность составила 43% против 50,3% годом ранее ✅
🔴 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -1,112 млрд (1п2026г) / -389 млн (1п2025г) / за год показатель выросла на 723 млн
➖ Поступления х5,1 (2,216 млрд) / Платежи х4 (3,328 млрд)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -339 млн (1п2026г) / 0 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 339 млн
➖ Выдача займов на 343,7 млн
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +1,618 млрд (1п2026г) / +456 млн (1п2025г) / за год показатель вырос на 1,162 млрд
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый отток средств, который был компенсирован ростом внешнего долга ❗️
4️⃣ За 1п2026г не платили дивиденды (за 1п2025г выплатили 12 млн)
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2025г: ОДП по итогу года отрицательный (-627 млн).
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия отрицательный (-1,112 млрд).
Вывод: компания очень молодая, потому видеть положительный ОДП преждевременно. При этом надо понимать, что компания растет в трудное время для экономики и уже имеет публичный долг. Если компания уйдет в техдефолт (не дай боже), то никто и не вспомнит, что она молодая и просто не получилось ❗️
2 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы текущей недели: МСФО Эталон Груп за 1п2026, РСБУ ПКО Вернем за 1п2026г, МСФО Эталон Груп за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
Агентство АКРА понизило кредитный рейтинг ПО "ГК "Самолет" до уровня BBB(RU), изменив прогноз на "негативный".
Это решение обусловлено "ухудшением оценки финансового профиля, в том числе оценок долговой нагрузки, покрытия процентных платежей, ликвидности и рентабельности", говорится в сообщении агентства. Кроме того, АКРА снизило оценку субфактора "Сроки и условия реализации" на фоне роста задержек ввода объектов и снижения распроданности портфеля строительства.
Продажи 2026 года оказались ниже базовых ожиданий агентства, что формирует давление на выручку; дополнительное давление оказывают задержки ввода объектов.
Изменение прогноза обусловлено совокупностью рисков, реализация которых может оказать дополнительное давление на кредитный профиль группы, пишет АКРА. Во-первых, фактором неопределенности выступают риски рефинансирования долга в 2027 году, когда компании предстоит пройти пик погашений. "Из-за ограниченного доступа к публичному рынку капитала группе придется замещать рыночное финансирование банковскими кредитами. Тем не менее, по данным агентства, текущих банковских лимитов достаточно для выполнения этих обязательств", - сказано в релизе.
Первым не выдержала АКРА и выдала свое решение по Самолету через неделю после ситуации с задержкой по выплате купона по облигациям. Посмотрим, как будут реагировать другие агентства.
Безусловно это негатив для облигаций всех застройщиков.
Самолет теперь ВДО и это новая реальность..
Без роста экономики - обслуживание станет проблемным. А ВВП стагнирует.
Иной вариант - обесценение долга через повышенную инфляцию.
Цикл снижения ставки подходит к концу, состояние рынка ОФЗ резко ухудшилось.
Спрос банков на ОФЗ-ПД "фикс" отсутствует, другие участники пока ждут повышения доходности.
Спрос банков на ОФЗ-ПК "флоатеры" есть, однако, в текущей ситуации, для его реализации нет ликвидности.
При поддержке ликвидностью со стороны ЦБ, сделки будут идти, как и раньше. При продолжении расширения дефицита ликвидности, банки не смогут возвращать её ЦБ.
Такой механизм вполне близок к монетарному финансированию бюджета
Паралельно, Минфин, через казначейство, размещает остатки средств в банках, порядка 6 триллионов в последнее время. Остатки прилично сократились за год, бывало по 8-13 триллионов ранее. Остатки продолжат сокращаться и дальше. Часть дефицита бюджета этого года уже запланировано профинансировать за их счёт.
Механизм полноценного рыночного финансирования бюджета при его нынешних аппетитах перестал работать, хотя доходности уже очень высокие. Неделю назад, даже относительно короткие ОФЗ не смогли разместить!
Трилемма:
1) высокие расходы на оборону;
2) удержание инфляции близко к цели;
3) рыночный механизм заимствований для финансирования дефицита бюджета.
Одним из этих трёх параметров придётся вскоре пожертвовать.
Успешно разместили облигации серии 003P-22 на финансирование текущих расходов и общекорпоративные цели.
Ключевые параметры размещения:
🔹Объем: 22,5 млрд рублей
🔹Срок обращения: 10 лет
🔹Купон: КС+1,2% годовых, ежемесячная выплата
🔹Оферта: через 18 месяцев
🔹ISIN: RU000A10F9E1
Организатор размещения – Банк Синара.
Всем привет! Ну что, подъехали новости по компании «Самолет».
📰ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕДПРАВЛЕНИЯ СБЕРА ВЕДЯХИН: СБЕР РАЗРАБАТЫВАЕТ ПЛАН ПОДДЕРЖКИ САМОЛЕТА, ЖДЕТ ЧТО КОМПАНИЯ ВЫЙДЕТ НА СТАБИЛЬНУЮ РАБОТУ
📰 АКТИВНО РАБОТАЕМ С "САМОЛЕТОМ" И ДРУГИМИ ЕГО КРЕДИТОРАМИ НАД ПЛАНОМ ДЕЙСТВИЙ, ДУМАЕМ, ГРУППА ВЫЙДЕТ НА СТАБИЛЬНУЮ РАБОТУ - -ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД СБЕРА
📑 К данным новостям можно относиться двояко, однако радует то, что они вообще есть. Сейчас страх инвесторов в основном в том, что вся помощь обойдет нас, инвесторов, и мы останемся у разбитого корыта.
Давайте немного порассуждаем на данную тему. По факту новость можно воспринимать двояко: с одной стороны — это позитивный сигнал, с другой стороны — мы не знаем, что предложит Сбербанк.
👍 Позитивом является то, что Сбербанк трезво оценивает ситуацию: в заявлениях он вспоминает про кредиторов и говорит об этом. Ведется разработка плана поддержки, ожидается восстановление компании.
Я думаю, что они прекрасно понимают: в будущем «Самолету» явно придется выходить с новыми выпусками, а если у компании будут проблемы с уже имеющимися, то рынок заломит заоблачную цену за такие риски. Так что инвесторов не должны оставить у разбитого корыта.
👎 Если рассуждать про негативный сценарий, то может последовать реструктуризация долгов. Вряд ли инвесторов оставят с носом, однако такое развитие событий тоже нельзя исключать.
⚠️ Плюсом кредитное агентство АКРА понизило кредитный рейтинг ГК «Самолет» до BBB с прогнозом «негативный».
Могло быть хуже? Могло. Могло быть лучше? Вряд ли. Рынок, я думаю, закладывал этот сценарий заранее, так что удивляться тут нечему.
📌 Главный вопрос в том, сможет ли Сбербанк помочь «Самолету»? Я предполагаю, что сможет.
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился материал?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые выпуски!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#колючие_новости #облигации #инвестиции #кредитный_рейтинг #самолет #сбербанк
