🌵Колбчий обзор. РУСАЛ.
🔎 Что за компания:
«РУСАЛ» (МКПАО «ОК РУСАЛ») — один из крупнейших в мире производителей алюминия, лидер в России.
Выпускает первичный алюминий и сплавы; объёмы — порядка 2 млн тонн в год.
Конкурентное преимущество: низкая себестоимость за счёт доступа к дешёвой гидроэнергии в Сибири — и как следствие, алюминий с низким углеродным следом.
Вертикальная интеграция: контролирует цепочку от добычи сырья (бокситы, глинозём) до готовой продукции.
География: заводы в России (в том числе в Красноярском крае, Иркутской области), активы по добыче сырья — за рубежом. Продажи — на внутреннем рынке и на экспорт.
Финансы: высокая долговая нагрузка, но сильные операционные показатели и естественный валютный хедж (валютные доходы покрывают валютный долг).
📊 Отчетность:
Отчётность «Русала» за первое полугодие 2026 года (по МСФО) компания опубликовала в августе 2026-го:
🔹Выручка: $8,34 млрд (+10,9% год к году). Рост обеспечил в первую очередь рост средней цены реализации алюминия (на 23,6%). При этом объём продаж алюминия снизился на 10% — компания объясняла это высокой базой первого полугодия 2025 года (тогда распродавались запасы).
🔹Скорректированная EBITDA: $1,23 млрд (+64,4% г/г). Рентабельность по EBITDA выросла до 14,8% (против 9,9% годом ранее).
🔹Чистая прибыль: $419 млн (против чистого убытка $87 млн за тот же период 2025 года). Также выросла прибыль до налогообложения — в 4 раза, до $500 млн. В расчёт скорректированной чистой прибыли вошла доля компании в прибыли ассоциированных организаций (например, «Норникеля») — около $0,5 млрд за полугодие.
🔹Чистый долг: на конец июня 2026 года — $8,9 млрд (+10,5% к уровню на конец 2025 года). При этом соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 5,8x (с 7,6x на конец 2025 года) благодаря росту EBITDA.
🔹Капитальные затраты: $652 млн (снижение на 7,8% г/г).
Свободный денежный поток: остался отрицательным — примерно –$0,6 млрд. Главная причина — отток средств в оборотный капитал: компания накапливала запасы, при этом дебиторская задолженность росла, а кредиторская снижалась.
❓Что предлагают:
🔹Серия: БО-001Р-17
🔹Рейтинг: А+
🔹Купон: до 10,25% в юанях
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 1,5 года
🔹Объем: будет определен позднее.
🔹Амортизация: нет
🔹Оферта: нет
🔹Мин. Заявка: 1000 юаней / 13 500 ₽
🔹Предварительная дата сбора: 9.10.2026
🔹Предварительная дата размещения: 13.10.2026
🔹Для квал. инвесторов: нет
🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵
📌 Вывод:
Алюминиевый гигант просит финансов! На подходе юаневый выпуск, причем с достойным купоном для рынка. Надеюсь, его не порежут — тогда для тех, кто хочет разбавить хмурые рублевые выпуски бодрым юаневым, будет повод разгуляться.
🏆 РКП 4/5
Компания наконец начала зарабатывать по сравнению с прошлым отчетом за тот же период. Долговая нагрузка все еще велика, но по EBITDA произошло очень показательное уменьшение, что является хорошим знаком.
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#новое_размещение #русал #облигации #инвестиции #колючий_рейтинг #колючий_обзор
