Разобрали облигации КЛВЗ Кристалл по запросам подписчиков: доходность около 50%, но мы бы держались подальше.
На IPO в феврале 2024 года компанию продали по 117 годовым прибылям завода. Собственник обещал за три года рост выручки в 5 раз. Выручка выросла на 35%, чистая прибыль снизилась, МСФО так и не появилась. Акция стоит 1,9 рубля против 9,5 на размещении. Мы ещё в ноябре 2023 года называли это IPO скамным и советовали держаться подальше.
Облигации завода дают около 50% годовых без дефолта. В июне был технический дефолт на один день, 1 октября НКР отозвал рейтинг, стоявший на пересмотре с понижением.
Самое негативное – сделки со связанными сторонами. Завод продал товарные знаки компании бенефициара на 893 млн и купил у неё же на 901 млн, а знаки на 330 млн продал компании своего гендиректора и денег на конец года не получил.
Без товарных знаков капитал завода отрицательный, а долг с кредиторкой вырос с 2,0 до 4,6 млрд. На 12 месяцев вперёд – 1,6 млрд платежей при 46 млн на счетах.
Совет прежний: держаться подальше. В ролике и разборе – что из этой истории забрать в свою практику.