✈️ Самолёт: раздаёт и в лонг и в шорт 📉 📈
Ключевым сюжетом нашего рынка остаётся $SMLT Вчера инвесторы получили сразу несколько тревожных сигналов — и рынок отреагировал очень жёстко 📉
🔸️ Что произошло с облигациями?
Восстанавливаем хронологию событий:
28 сентября «Самолёт» должен был погасить выпуск БО-П20 объёмом ₽ 2,5 млрд.
❗️ Но НРД сначала сообщил о ненадлежащем исполнении обязательств: на одну облигацию вместо ₽1 000 пришло только ₽269,1❗️
📉 Облигации других выпусков компании на этом фоне рухнули примерно на 20–40%. $RU000A10BW96 $RU000A104JQ3 $RU000A10E6U4 и другие.
Позже «Самолёт» заявил, что деньги были полностью отправлены в НРД ещё 28 сентября (по факту в 21:00), но часть платежа из-за технических причин зачислилась только 29 сентября.
❗️В итоге оставшиеся ₽730,9 на облигацию были перечислены, а сам выпуск полностью погашен. То есть речь идёт именно о техническом дефолте, а не о неплатеже по долгу❗️
📉 А что с акциями?
Акции $SMLT на минимуме падали до ₽227,4 (-8,5%), а по итогам торгов закрылись около ₽240,6, снизившись на 3,22%.
То есть это была не просто реакция нескольких держателей облигаций. Бумагу действительно активно перетряхивали.
И все это на фоне свежей историей с ЕвроТрансом 🛢
🔸️ Почему я считаю ситуацию опасной?
Сам технический дефолт уже устранён. Но проблема в другом — он произошёл на фоне и без того непростой финансовой ситуации.
За 1П2026:
выручка — ₽117,5 млрд, -31% г/г
EBITDA — ₽31,3 млрд, -40%
чистый результат — убыток ₽22,3 млрд против прибыли ₽1,8 млрд годом ранее
корпоративный долг — около ₽112,7 млрд
При этом в обращении находится 15 выпусков облигаций примерно на ₽104,9 млрд.
И вот здесь техническая задержка платежа становится гораздо более чувствительной для инвесторов.
❓️ Рынок начинает задаваться вопросом: если компания уже второй раз за несколько месяцев допускает технические проблемы с выплатами, насколько комфортно она сможет проходить следующие крупные погашения❓️
И самый главный вопрос: если у компании есть деньги, то почему была задержка платежа во времени❓️
Напомню, технический дефолт по купонам у «Самолёта» уже был в мае — тогда проблемы затронули сразу три выпуска.
👨🏼🏫 Вывод:
Технический дефолт по БО-П20 сам по себе проблему Самолёта не создаёт — выпуск в итоге полностью погашен.
Но рынок получил ещё один повод внимательно смотреть на ликвидность компании.
🔸️ Для облигационеров сейчас главный вопрос — сможет ли Самолёт спокойно пройти следующие погашения.
🔸️ Для акционеров — сможет ли компания восстановить финансовые показатели без дополнительного давления на капитал.
Ну и самый главный вопрос для инвесторов в акции и облигации: Стоят ли такие качели внутри дня на +/-30-40% в день в Самолёте, той доходности которую вы в теории, я подчеркну в теории, можете получить?)
Самолёт пока не упал — но полёт действительно стал гораздо более нервным. ✈️
