Почему ВИС БП16 с доходностью 18.71 предпочтителен по сравнению с ГТЛК2Р-14 с доходностью 19,35?
Этим постом я отвечаю на вопрос своего подписчика SmartInvestor_af4e. Цитирую вопрос с сохранением авторской грамматики и пунктуации: «С текстом ознакомилась,таблицу изучила,вопрос в том не про наличие бумаги в таблице,а про ваш финальный выбор.Почему в итоговом вердикте вы сравниваете только короткий П11 и ГТЛК.Просто хочу понять Ведь у ФБП16 (28,71%) лидер по доходности и ликвидности 5 млн Или выбор строился по другим критериям,которые не силны в таблице.»
Сразу отмечу, выпуски ФБП16 с доходностью 27,71% уже погашены. В моем материале этих значений нет ни в тексте, ни в итоговой таблице. Поэтому отвечу на аналогичный вопрос по актуальным выпускам: «Почему ВИС БП16 с доходностью 18.71 может считаться предпочтительным по сравнению с ГТЛК2Р-14 с доходностью 19,35?».
Ответ
Хотя ВИС Ф БП16 предлагает доходность 18,71%, что ниже, чем 19,35% у ГТЛК 2P-14, профессиональные инвесторы часто выбирают его из-за качества риска и структуры инструмента.
В инвестициях более высокая цифра доходности часто является лишь премией за скрытые риски. Вот почему ВИС БП16 может считаться более предпочтительным (приоритетным) для портфеля.
1. Тип инструмента и риск дефолта (Credit Risk)
ГТЛК 2P-14 (Флоатер): Это облигация с плавающим купоном (привязка к Ключевой ставке). Её доходность 19,35% — это потенциал. Если ЦБ РФ начнет снижать ставку (например, до 12–14%), доходность этого флоатера упадет вместе с ней. Вы покупаете «ожидание», а не фиксированный доход. Кроме того, у неё огромная дюрация (1197 дней), что делает её цену очень чувствительной к рыночным колебаниям.
ВИС БП16 (Фикс): Это облигация с фиксированным купоном. Вы гарантированно получаете свои 18,71% до марта 2027 года, независимо от того, что будет делать ЦБ. Это «синица в руках».
2. Дюрация (Срок и волатильность)
ГТЛК 2P-14: Дюрация 1197 дней (более 3 лет). Это очень долго. Если на рынке снова начнется паника или вырастут ставки, цена этой бумаги может упасть на 10–15% за короткий срок. Для спекулянта это риск, для инвестора — заморозка капитала.
ВИС БП16: Дюрация всего 701 день (около 2 лет). Это «короткая» бумага. Она быстрее вернет вам капитал, её цена гораздо меньше реагирует на штормы в экономике. Это идеальный инструмент для «парковки» денег.
3. Кредитный профиль (Кто платит?)
ГТЛК: Государственная корпорация. Риск дефолта минимален (рейтинг AA-), но компания сильно закредитована и зависит от субсидий.
ВИС Финанс: Инфраструктурный холдинг (ГЧП-проекты: мосты, дороги). Хотя рейтинг ниже (A), это частный бизнес с понятными денежными потоками от эксплуатации объектов.
Нюанс: Разница в доходности между рейтингом AA- (ГТЛК) и A (ВИС) сейчас составляет всего 0,64%. Рынок оценивает их почти одинаково, хотя ГТЛК формально надежнее. Это делает ВИС «дешевым» при сопоставимом качестве.
4. Ликвидность
Посмотрите на обороты в QUIK:
ВИС БП16: Оборот почти 5 млн рублей в день. Это «эталон». Вы можете зайти и выйти из позиции на любую сумму, не сдвинув цену.
ГТЛК 2P-14: Обороты ниже. При попытке быстро продать большой объем, вы можете «проскользнуть» по цене.
Итог
ВИС БП16 — это «рабочая лошадка». Вы получаете почти максимальную доходность рынка (минус микроскопические 0,6% от пика), но при этом:
Фиксируете прибыль (защита от снижения ставки ЦБ).
Берете на себя меньше процентного риска (короткий срок).
Получаете отличную ликвидность.
ГТЛК 2P-14 — это ставка на то, что ставка ЦБ останется высокой вечно. Если вы ошибетесь, вы потеряете на падении тела облигации гораздо больше, чем заработаете на этих лишних 0,64% купона.
