💊 «Озон Фармацевтика»: сдержанная динамика при снижении долга

Один из лидеров российского фармацевтического рынка представил финансовые результаты по МСФО, а также операционные результаты за I квартал 2026 года:

🟢Выручка увеличилась на 28% год к году и составила 21,4 млрд рублей.
🟢Чистая прибыль увеличилась на 50%, до 3,4 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли выросла на 2,4 п.п., до 16,1%.
🟢Валовая прибыль увеличилась на 33%, до 9,7 млрд рублей.
🟢Скорректированная EBITDA составила 7,7 млрд рублей — рост на 34%. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 36,1% (+1,6 п.п.).
🟢Свободный денежный поток (FCF) уменьшился на 92%, до 322 млн рублей.
🟢Чистый долг на конец периода составил 10,6 млрд рублей. Соотношение чистый долг/EBITDA — 0,9х.
🟢CAPEX увеличился на 23%, до 2,9 млрд рублей.
🟢Продажи в упаковках снизились на 4%, до 73,3 млн упаковок.
🟢Средняя стоимость реализованной упаковки выросла на 7% до 95,6 рубля.

Результаты выглядят нейтрально. Компания продолжает показывать рост прибыли и EBITDA, однако операционная динамика уже не выглядит такой сильной, как в предыдущие периоды. На фоне высокой базы прошлого года темпы роста выручки остаются более сдержанными, а давление на продажи в натуральном выражении сохраняется — количество реализованных упаковок снизилось. При этом поддержку чистой прибыли оказало снижение финансовых расходов благодаря сокращению долговой нагрузки и постепенному смягчению денежно-кредитных условий.

Отдельно позитивно отмечаем снижение уровня долга — соотношение чистый долг/EBITDA опустилось ниже 1х, что делает финансовое положение компании более устойчивым. Дополнительным позитивом стало подтверждение прогноза на 2026 год: менеджмент ожидает рост выручки на 15–25% при сохранении показателя чистый долг/EBITDA ниже 1х. Несмотря на умеренную операционную динамику, «Озон Фармацевтика» сохраняет хорошие позиции в секторе и остается интересной историей на долгосрочном горизонте за счет сильной рентабельности и продолжающегося роста рынка фармацевтики.

💡Наш таргет по акциям «Озон Фармацевтики» — 73 рубля (покупать).

#OZPH
@vse_v_cifre