После довольно слабого начала года Группа #Астра заметно прибавила во втором квартале. И если первый квартал заставлял инвесторов нервничать, то результаты II квартала уже выглядят гораздо интереснее.
Выручка во II квартале выросла на 47% — до 5,1 млрд ₽. За первое полугодие рост составил 17%, до 7,8 млрд ₽.
Ещё лучше выглядит динамика отгрузок: за полугодие они увеличились на 27%, до 7,3 млрд ₽, а только во II квартале — на 42%, до 5,4 млрд ₽.
Но здесь есть важный нюанс: бизнес Астры очень сезонный. Исторически около 70% годовых отгрузок приходится на второе полугодие.
Поэтому сейчас я бы не стал делать выводы о выполнении годовых планов только по результатам 6 месяцев. Главная интрига отчётности ещё впереди.
А вот с расходами ситуация выглядит действительно хорошо. В I квартале операционные расходы увеличились на 22%, а во II квартале — всего на 10% при росте выручки на 47%.
То есть компания получила очень хороший операционный рычаг: выручка растёт гораздо быстрее расходов.
Результат уже виден в прибыли. Скорректированная EBITDA за полугодие выросла на 40% — до 1,79 млрд ₽.
Скорректированная чистая прибыль увеличилась почти вдвое — на 96%, до 1,18 млрд ₽. При этом чистая прибыль по МСФО составила 1,10 млрд ₽ (+67%).
Для меня это одна из главных позитивных деталей отчёта: рост идёт не только за счёт увеличения продаж — компания одновременно улучшает эффективность бизнеса.
Но есть и обратная сторона.
Астра продолжает активно инвестировать в развитие экосистемы и новые продукты. За первое полугодие капитализированные расходы составили 1,7 млрд ₽.
И здесь я уже обращаю внимание на денежный поток: по итогам полугодия свободный денежный поток оказался отрицательным на фоне роста инвестиционных расходов и капитализируемого OPEX.
То есть бухгалтерская прибыль растёт очень быстро, но часть денег компания сейчас направляет обратно в развитие бизнеса.
На мой взгляд, для IT-компании это не обязательно плохо. Вопрос в другом: насколько эффективно эти инвестиции будут превращаться в будущую выручку и прибыль.
А продуктов компания действительно выпустила много.
За полугодие появилось 28 новых релизов, развивается направление Астра ИИ, запущен продукт Астра ИИ [Код], расширяется экосистема контейнеризации и СУБД, развивается Astra Cloud.
Отдельно интересно приобретение технологий СУБД Персей компанией Тантор Лабс. Это усиливает направление баз данных и позволяет расширять собственную продуктовую экосистему.
Параллельно компания продолжает международную экспансию — в частности, вышла на рынок Юго-Восточной Азии.
При всём этом долговая нагрузка остаётся очень умеренной.
Чистый долг / LTM скорр. EBITDA — всего 0,3х.
То есть компания пока может позволить себе достаточно активно инвестировать в развитие без существенного увеличения финансовых рисков.
Теперь самое интересное — что будет дальше. Менеджмент сохраняет ориентир на рост чистой прибыли примерно на 40% по итогам 2026 года.
И здесь всё будет зависеть от второго полугодия. Если сезонный пик действительно принесёт ожидаемый объём отгрузок, а контроль расходов сохранится, результаты могут заметно ускориться относительно первой половины года.
Отчёт выглядит сильнее, чем результаты I квартала, и главное улучшение я вижу именно в операционной эффективности.
Выручка ускорилась до +47% во II квартале, расходы растут всего на 10%, EBITDA прибавляет 40%, а чистая прибыль — 67%.
Но я бы не забывал о двух рисках: отрицательном свободном денежном потоке из-за активных инвестиций и высокой зависимости годового результата от второго полугодия.
Поэтому сейчас для Астры главный вопрос не «растёт ли компания?», а сможет ли она сохранить этот темп роста и одновременно превратить инвестиции в новые продукты в устойчивый денежный поток. Именно ответ на этот вопрос определит качество результатов уже по итогам всего 2026 года.
