ДЛИННЫЕ ОФЗ ДАЮТ ПОЧТИ 17%. ЭТО ПОСЛЕДНИЙ ШАНС ЗАФИКСИРОВАТЬ ДОХОДНОСТЬ — ИЛИ ЛОВУШКА?

Ключевая ставка — 14%.

А доходность отдельных длинных ОФЗ уже приблизилась к 17% годовых.

На первый взгляд выглядит странно.

Государственная облигация даёт заметно больше ключевой ставки — и ещё потенциально может вырасти в цене, если ЦБ начнёт снижать ставку.

Возникает очень соблазнительная мысль:

«Надо покупать сейчас, пока такие доходности ещё есть».

Но именно здесь начинается главный риск.

Рынок даёт почти 17% не потому, что забыл посчитать деньги.

Он платит такую премию за то, что инвестор берёт на себя риск длинной ставки и инфляции.

Почему длинные ОФЗ вообще дают 16–17%?

Потому что рынок пока не верит в быстрое снижение ставки.

ЦБ держит 14%.

После октябрьской индексации ЖКХ недельная инфляция резко ускорилась.

Бюджет остаётся важным проинфляционным фактором.

А сам регулятор в сентябре специально не дал рынку сигнал, куда пойдёт ставка дальше.

Получается парадокс:

ЦБ говорит, что инфляция должна вернуться к 4% в 2027 году.

Но рынок облигаций всё равно требует почти 17% на длинном горизонте.

То есть инвесторы закладывают большую премию за риск.

Где здесь возможность заработать?

Если через год рынок действительно увидит ставку, например, 10–11%, облигация с фиксированной доходностью около 17% станет намного ценнее.

Новые выпуски тогда могут давать уже 11–13%.

А ваша старая бумага продолжит платить высокий купон.

Чтобы её доходность соответствовала новому рынку, цена должна вырасти.

Именно поэтому длинные ОФЗ покупают не только ради купона.

Главная идея:

зафиксировать высокую доходность сейчас + заработать на росте цены позже.

Простой пример

Допустим, вы покупаете длинную ОФЗ с доходностью 16,8%.

Её дюрация — условно 6 лет.

Если рыночная доходность снизится на 1 процентный пункт, цена такой бумаги может прибавить примерно 5–6%.

Если доходности уйдут вниз на 2–3 п.п., рост цены способен стать двузначным.

Плюс вы получаете купоны.

То есть потенциально результат может выглядеть так:

16–17% доходности + переоценка цены.

Именно эта математика сейчас привлекает инвесторов.

Но почему тогда все ещё не купили ОФЗ?

Потому что та же самая дюрация работает и против вас.

Если рынок решит, что инфляция снова разгоняется, а ставку придётся держать высокой дольше, доходности могут подняться ещё выше.

Например, с 17% до 18%.

Тогда цена длинной облигации упадёт.

При дюрации около 6 лет движение доходности вверх на 1 п.п. может означать примерно −5–6% по цене.

То есть «безрисковая государственная облигация» вполне способна показать заметный минус в приложении.

Кредитного риска почти нет.

Но процентный риск — очень реальный.

Главная ошибка — покупать длинную ОФЗ как вклад

Вклад обычно выглядит так:

вложили 1 млн ₽ → дождались срока → получили сумму и проценты.

С длинной ОФЗ всё иначе.

Если вам понадобятся деньги через три месяца, придётся продать бумагу по рыночной цене.

А она может быть ниже той, по которой вы покупали.

Поэтому длинные ОФЗ подходят не тому, кто просто хочет «надёжные 17%».

Они подходят тому, кто готов:

держать бумагу долго;

пережить просадку цены;

или сознательно поставить на снижение ставок.

А что если держать до погашения?

Тогда временные колебания цены становятся менее важными.

Если государство выполняет обязательства, вы получаете купоны и номинал в дату погашения.

Но есть другой вопрос:

готовы ли вы действительно держать деньги 10–15 лет?

За это время может измениться:

инфляция;

налоги;

ваши финансовые цели;

рыночные ставки;

потребность в ликвидности.

Поэтому длинный срок — это не только возможность зафиксировать высокую доходность.

Это ещё и ограничение гибкости.

Почему 17% сейчас особенно интересно?

Потому что ключевая ставка уже ниже доходности длинных ОФЗ.

Обычно именно момент, когда рынок ещё боится инфляции, но цикл повышения ставки уже закончился, создаёт интересные точки для фиксированной доходности.

Если ЦБ 23 октября оставит ставку 14%, но даст более мягкий сигнал, рынок облигаций может начать переоцениваться раньше фактического снижения.

И тогда купить длинные бумаги по нынешним доходностям станет сложнее.

Но если сигнал будет жёстким — 17% могут оказаться вовсе не пределом.

Что бы я делал?

Я бы не заходил всем капиталом в один день.

При текущей неопределённости разумнее набирать длинные ОФЗ частями.

Например:

часть сейчас;

часть после заседания ЦБ;

часть — если доходности снова уйдут выше.

Так инвестор не пытается угадать идеальную точку.

И одновременно начинает фиксировать привлекательную ставку.

При этом резерв ликвидности я бы оставлял в денежном рынке или коротких инструментах.

Мой вывод

Доходность почти 17% по длинным ОФЗ выглядит очень привлекательно.

Особенно если вы верите, что в 2027 году инфляция продолжит снижаться, а ЦБ вернётся к снижению ставки.

Тогда инвестор может получить:

высокий купон + рост цены облигации.

Но слово «ОФЗ» не отменяет риск.

Главная угроза здесь не дефолт государства.

Главная угроза — купить длинную бумагу перед новым ростом инфляции и увидеть ещё более высокие доходности и более низкие цены.

Поэтому вопрос сейчас не:

«ОФЗ надёжные или нет?»

А:

«ГОТОВ ЛИ Я ЗАФИКСИРОВАТЬ ДЕНЬГИ НАДОЛГО И ПЕРЕЖИТЬ ПРОСАДКУ, ЕСЛИ РЫНОК ЕЩЁ РАЗ ОШИБЁТСЯ СО СТАВКОЙ?»

Если да — нынешние 16–17% выглядят очень интересно.

Если нет — денежный рынок и короткие облигации могут быть спокойнее.

Что выбираете вы?

🔥 Покупаю длинные ОФЗ сейчас

🟡 Жду решения ЦБ 23 октября

💰 Остаюсь в денежном рынке

⚖️ Набираю ОФЗ частями

#ОФЗ #облигации #ключеваяставка #ЦБ #инфляция #денежныйрынок #инвестиции #пассивныйдоход #КартавыйИнвестор