📉 Индекс Мосбиржи ниже 2300: бюджетный пакет напугал рынок сильнее геополитики

🏦Индекс Мосбиржи $IMOEX на прошлой неделе пробил отметку 2300 пунктов и не смог вернуться.
К закрытию понедельника 28 сентября он опустился до 2244,80 - минус 2,9% за неделю. Утром во вторник давление продолжилось.
📌 Главный триггер - налоговый пакет Минфина, внесённый в правительство 24 сентября.

🔍 Как развивалось падение
Среда, 23 сентября.
Слова Дмитрия Пескова об отсутствии предпосылок для мирных переговоров обнулили геополитический оптимизм, на котором индекс накануне поднимался выше 2300.
🏦МКБ $CBOM потерял 2,54%, 🍏X5 $X5 - 2,18%, 💿Эн+ $ENPG - 2,05%, 💿НЛМК $NLMK - 1,74%.

Четверг, 24 сентября.
Минфин внёс бюджетный пакет. Индекс в начале сессии поднимался почти на 1%, но к середине дня развернулся и упал до 2293. Реакция металлургов и добытчиков была мгновенной.

Пятница, 25 сентября.
Потеря 1,66%, закрытие на 2273,87. 🛢Нефть откатилась ниже $105 на новостях о возможной сделке США и Ирана.

Понедельник, 28 сентября.
Новый удар - обвал металлов. Золото потеряло 2,9%, серебро - 4,7%, платина - 3%, медь - 2%.

💰 Что в бюджетном пакете
Дефицит на 2027 год заложен на уровне около 2% ВВП против 1,2% в действующем законе - рост в 1,7 раза.
Базовая цена нефти снижена с $58 до $50 за баррель. Это консервативный сценарий: если реальные цены окажутся выше, сверхдоходы уйдут в ФНБ.

Pынок напугали пять налоговых новаций:
Первая - унификация НДФЛ на пассивные доходы.
Дивиденды, проценты по вкладам, доходы от ценных бумаг предлагается включить в общую шкалу 13-22% вместо нынешних 13-15%. Мера коснётся 4 млн человек

Вторая - налог на сверхдоходы горнодобывающего сектора.
Ставка 30% от дополнительного дохода, полученного за счёт роста мировых цен к уровню 2025 года.
Для золотодобытчиков - 20%. Это прямой удар по 💿Норникелю $GMKN , 💿Русалу $RUAL , ⛏Полюсу $PLZL , ⛏Селигдару $SELG .

Третья - налог на прибыль ПИФов по ставке 15%. ЦБ уже попросил не распространять меру на открытые и биржевые фонды, оставив её только для закрытых ПИФов квалифицированных инвесторов.

Четвёртая - налог 35% на дивиденды нерезидентам на счета типа «С».

Пятая - НДС 22% на товары зарубежных интернет-магазинов и сбор 100 рублей за посылку.

📉 Кто пострадал сильнее
Металлурги и добытчики - главные жертвы. Новый налог затрагивает компании, формирующие значительную часть индекса. В понедельник сектор дополнительно просел из-за обвала мировых цен на металлы.
Экспортёры - под давлением из-за укрепления рубля. На сырьевые компании приходится около 60% состава индекса.
Финансовый сектор - из-за ожиданий, что налог на пассивные доходы снизит интерес к инвестициям. Доля домохозяйств в акциях упала до 3,6% - минимума с марта 2020 года.

⚓️ Что поддерживает рынок
Нефть выше $105 за баррель формирует премию в котировках. Слабый рубль повышает рублёвую выручку экспортёров. Геополитическая премия за возможную деэскалацию пока не обнулена.
Но даже дорогая нефть не компенсировала налоговый шок. Как отмечают аналитики, при живой нефти потеря индексом 2265 означает, что налоговая неопределённость пересилила нефтяную премию. $BRU6

📊 Техническая картина и прогнозы
Индекс консолидируется в диапазоне 2200-2300 после восстановления от июльского минимума около 1900.
Поддержки: 2245, 2230, 2220, 2200.
Сопротивления: 2274, 2290-2300.
Прогнозы аналитиков на неделю: большинство ждут диапазон 2200-2300. Трое из шести считают 2300 потолком. Главный тормоз - налоговые инициативы, главный якорь - нефть.

💬 Как вы оцениваете налоговые инициативы Минфина? Отразится ли это на вашей стратегии? Делитесь мнением в комментариях.

✔️ R.V. Investment. Подписаться