Новые размещения облигаций

Программа индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа (ИИС-3), запущенная в 2024 году, столкнулась с критикой профессионального сообщества.

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направила в Минфин обращение с предложениями по комплексной реформе, чтобы сделать инструмент привлекательнее для розничных инвесторов.

✅️Главная проблема - это «заморозка» средств на длительный срок. Сейчас минимальный срок владения ИИС-3 для получения налоговых льгот составляет пять лет, но с 2027 года он будет ежегодно увеличиваться, достигнув к 2031 году ❕️десяти лет.

Брокеры считают, что это отпугивает частных инвесторов и тормозит развитие рынка. НАУФОР предлагает не только закрепить пятилетний срок, но и сократить его до трех лет для тех, кто вносит на счет до 400 тысяч рублей в год. Для более крупных вложений предложена гибкая система: три года - есть вычет на взносы, четыре - вычет на доход до 10 млн. рублей, пять - до 30 млн. рублей.

Вторая существенная претензия - это отсутствие возможности выводить купонный доход по облигациям и дивиденды на банковский счет без закрытия самого ИИС. Инвесторы лишены возможности реинвестировать эти средства или использовать их на текущие нужды, что делает стратегии менее эффективными. Ассоциация настаивает на отмене этого ограничения, а также на освобождении от НДФЛ дивидендов, купонов и процентов, которые зачисляются обратно на ИИС-3.

✅️Инициативы НАУФОР особенно актуальны на фоне налоговых новаций, предложенных Минфином в проекте бюджета на 2027–2029 годы. Ведомство планирует распространить прогрессивную шкалу НДФЛ (13-22%) на пассивный доход от инвестиций и ввести 15% налог на доходы от паевых фондов для квалифицированных инвесторов. В этих условиях длительные сроки ИИС-3 могут стать серьезным барьером для притока капитала.

✅️Однако Минфин пока не готов менять правила игры. Замминистра финансов Иван Чебесков заявил, что ведомство не планирует корректировать сроки, так как видит в них стимул для долгосрочного поведения граждан. По его словам, у рынка нет достаточных аргументов и расчетов для пересмотра параметров, и если инвесторам не подходит ИИС-3, они могут использовать другие инструменты.

➡️Тем не менее дискуссия продолжается. Учитывая, что за 2025 год приток средств на новые ИИС-3 составил 134 млрд. рублей, а общее число счетов превысило 1,7 млн., реформа могла бы дать дополнительный импульс развитию фондового рынка. Вопрос лишь в том, чьи аргументы - брокеров или чиновников окажутся весомее.

#БАЗАРразбор

Правительство внесло в Госдуму проект бюджета на 2027 год. Цифры жесткие: доходы 43,3 трлн, расходы 48,7 трлн. Дыра в 5,4 трлн рублей (2,2% ВВП). Чтобы её закрыть, Минфин пошел на радикальные меры: расходы практически заморожены (рост всего на 0,4%), а оборона забирает на себя львиную долю прибавки.

Для нас, инвесторов, это не просто скучные цифры из «Российской газеты». Это сигнал: эпоха «дешевых денег» и легкого роста закончилась. Начинается время «жесткого корсета». Разбираем по косточкам, что это значит для нашего кошелька.

Давайте начнём с короткого теста. Вы открываете кошелёк. Что там? Карта «Мир», карта другого банка «на всякий случай», скидочная карта «Перекрёстка», визитка стоматолога и чек из «Пятёрочки» за март. Валюты нет? Поздравляю — вы нормальный человек. Валюта есть? Тоже поздравляю — вы либо ездите за границу, либо нервничаете. Или и то, и другое. Что, кстати, очень по-русски: и отдохнуть хочется, и нервничать хочется.

Сегодня поговорим о том, зачем вообще держать немного валюты дома или на счёте, когда это имеет смысл, а когда — пустая трата нервов и денег на комиссии. И почему «вообще не держать валюту» — это не безответственность, а вполне себе осознанная стратегия.


Садитесь поудобнее, будет и практика, и советы, и пара историй, от которых захочется смеяться и плакать одновременно.

Зачем вообще нужна валюта в кошельке?

Представьте ситуацию: вы собрались в отпуск. Неважно куда — Турция, Китай, Грузия, хоть соседний район, если там принимают карты не везде. Вы прилетаете, открываете приложение банка, хотите оплатить ужин, а вам говорят: «Извините, карты РФ сейчас не принимаются». Или курс такой, что шаурма стоит как крыло от самолёта. Вот тут-то вы вспоминаете, что где-то дома, в носке, лежит сотка долларов. И жизнь снова прекрасная.

Валюта — это не инвестиция. Это страховка. Разница принципиальная. Инвестиция — когда вы кладёте деньги куда-то, чтобы они росли. Страховка — когда вы кладёте их, чтобы они были, когда всё остальное не работает. Валютная «заначка» — это не про прибыль, а про спокойствие. Как запасной ключ от квартиры: он не приносит дохода, лежа в горшке с фикусом, но когда вы захлопываете дверь — он бесценен.

Сколько держать и в чём?

А теперь — главный вопрос: сколько? Не «сколько у вас есть», а «сколько нужно». Финансовые консультанты в один голос говорят: валютная подушка — это 10–20% от общей суммы сбережений. Не 80%, не «всё в долларах под матрасом», а именно небольшая часть. Остальное — в рублях: на вкладах, в облигациях, в фондовых инструментах.

Доллар или юань? Вот что изменилось за последние пару лет. Доллар — классика, но достать его физически стало квестом: банки его почти не завозят, комиссии конские, а если найдёте — курс такой, будто доллар привезли на личном джипе через три границы. Юань — проще. Его можно купить в приложении банка, комиссия адекватная, и в Китае (куда, кстати, всё больше наших туристов ездят) он принимается везде. Плюс юань можно держать на счёте и даже получать небольшой процент — некоторые банки предлагают вклады в юанях под 1–3% годовых. Мало? Да. Но это валюта, а не рублёвый вклад под 14%. У них разные задачи.

Идеальный расклад для осени 2026-го: немного долларов — для поездок в страны, где доллар пока рулит (Турция, Грузия, Юго-Восточная Азия), и немного юаней — для Китая и просто «на всякий случай». Суммарно — не больше 15–20% от сбережений. Остальное пусть работает в рублях, пока ставка ЦБ даёт 14% годовых.

Комиссии: где вас едят и как этого избежать

А вот теперь — любимая часть банков: комиссии. Вы покупаете доллар в приложении. Курс покупки — 87,5. Курс продажи — 84,5. Разница — 3 рубля с каждого доллара. Это спред, и это то, как банк зарабатывает на вас, пока вы думаете, что совершаете мудрый финансовый ход. Покупаете 1000 долларов — отдаёте 87 500. Продаете обратно через неделю — получаете 84 500. Поздравляю, вы только что подарили банку 3000 рублей за удовольствие подержать долю капитала неделю.

Как не кормить банк?

Во-первых, не покупайте валюту, чтобы через неделю её продать. Валюта — это «купил и забыл» минимум на несколько месяцев. Короткие спекуляции на курсе — это не инвестиции, это казино с комиссиями.

Во-вторых, сравнивайте спреды. У одного банка разница между покупкой и продажей — 2 рубля. У другого — 5. Выбирайте первый. Это не сложно — откройте два приложения и посмотрите.

В-третьих, если покупаете физическую валюту в обменнике, берите чек. Был случай: человек купил доллары, приехал домой, пересчитал — не хватает двух сотен. Пошёл обратно — «а вы нам не показывайте, мы тут ни при чём». Чек — ваша единственная защита. Ну и репутация обменника, конечно.

«А вдруг рубль рухнет?»

Каждый раз, когда курс доллара подскакивает на 2 рубля, в Telegram-каналах начинается: «Рубль рухнул! Срочно скупаем валюту!» И люди бегут. Покупают доллар по 90. Через неделю курс возвращается к 85. И они сидят с долларами по 90, думая: «Ну, зато это страховка». Страховка-то да, только купили вы её по верхней цене, как зонт во время ливня — когда дождь уже начался, он стоит в три раза дороже.

Правило номер один: не покупайте валюту на пике паники. Паника — худший финансовый советник. Когда все кричат «покупай» — самое время ничего не делать. Когда все кричат «продавай» — тоже не делать. Финансовые решения, принятые на эмоциях, — это как татуировка, сделанная в нетрезвом виде: кажется хорошей идеей, а потом смотришь и думаешь: «Кто это разрешил?»

Почему «вообще не держать валюту» — тоже стратегия

А теперь — неожиданный поворот. Допустим, вы не держите валюту вообще. Ни доллара, ни юаня, ни евро. Все деньги — в рублях. Это безответственно? Необязательно. Вот почему.

Во-первых, если вы не ездите за границу. Зачем вам валюта? Чтобы смотреть на неё? Чтобы рассказывать друзьям: «У меня заначка в долларах»? Если вся ваша жизнь — в рублях, зарплата в рублях, траты в рублях, отпуск — в Нижегородской области (кстати, прекрасное место), то валюта вам нужна примерно так же, как сноуборд в июле. Вещь хорошая, но незадействованная.

Во-вторых, рубль сейчас приносит 13–14% на вкладах. Доллар дома под матрасом приносит 0%. Ноль. Ничего. Минус инфляция доллара (а она тоже есть, в США порядка 3% в год). То есть каждый год ваши доллары под подушкой дешевеют на 3%, а могли бы приносить 14% на рублёвом вкладе. Разница — 17 процентных пунктов в год. На 500 000 рублей это 85 000 рублей в год. За что? За то, что вы выбрали рубль вместо доллара. Неплохая премия за «отсутствие валюты».

В-в третьих, если валюта нужна — её можно купить быстро. Не за три дня и не через три borders. За пять минут в приложении. Курс, конечно, будет не идеальный, но если вам нужны 500 долларов на поездку — вы их купите. Не нужно хранить «на всякий случай» то, что можно купить «на конкретный случай».

Как не превратить сбережения в лотерею

Самая частая ошибка — это когда человек решает: «Я буду умнее всех. Куплю доллар по 84, подожду месяц, продам по 88». Знаете, как это называется? Спекуляция. И знаете, чем это обычно заканчивается? Вы покупаете по 84, через месяц курс 81, вы в панике продаёте, теряете деньги, ругаете ЦБ, Америку, Мексику и судьбу. А потом через полгода курс снова 88 — но у вас уже нет ни долларов, ни прибыли.

Валюта — не лотерея. Вы не «ставите» на курс. Вы формируете подушку. Подушка — это не для заработка, это для того, чтобы спать спокойно. Если вы относитесь к валюте как к способу «поймать курс» — вы не храните сбережения, вы играете. А казино всегда выигрывает, особенно когда у казино есть комиссии и спред.

Короткий план для тех, кто дочитал до сюда

Определите, нужна ли вам валюта вообще. Не ездите за границу — не нужна. Ездите — нужна, но ровно столько, сколько потратите. Инвестируете — можно добавить 10–15% от портфеля в валютные инструменты, но не в физические купюры.

Не храните всё в одной валюте. Рубль, доллар, юань — диверсификация не гарантирует прибыль, но снижает риск «всё пропало».

Покупайте спокойно, не на панике. Лучший момент для покупки валюты — когда никто о ней не говорит. Худший — когда все кричат.

Считайте комиссии. Спред в 3 рубля на долларе — это 3,5% от стоимости. За год это съест любую «прибыль» от роста курса.

Не держите физическую валюту дома в больших суммах. Во-первых — пожар, кража, залив. Во-вторых — собака может сжевать. Был случай. Сотка долларов. Собака была довольна, хозяин — нет.

Помните: рублёвые вклады сейчас дают 13–14% годовых. Доллар дома даёт 0%. Решайте сами, что выгоднее — но решение должно быть осознанным, а не паническим.

Итог: валюта — это соль, а не основное блюдо

Держать немного валюты — разумно. Не держать вовсе — тоже разумно, если ваша жизнь в рублях. Превращать сбережения в валютную лавку с пачками долларов под матрасом — безумие. Валюта в кошельке — как соль в супе: щепотка улучшает вкус, ведро — портит всё.

Так что не спешите скупать доллары, потому что «вдруг». И не спешите избавляться от них, потому что «зачем». Найдите свой баланс. А если не знаете, с чего начать — начните с малого: купите 50–100 долларов или юаней, положите в дальний ящик и забудьте. Когда-нибудь они пригодятся. А если нет — что ж, хотя бы будете чувствовать себя человеком, у которого «есть заначка в валюте». Это, знаете ли, тоже своего рода душевная страховка.

#валюта #доллар #юань #рубль #сбережения #финансы #инвестиции #курс #банки #Финбазар

Важно: ниже — базовые бесплатные шаги. 📂 Шаг 1. Соберите доказательства: - договор/оферта с брокером; - выписки по счёту и платёжные поручения; - скриншоты личного кабинета, чатов, писем; - записи звонков (если есть). 🏛 Шаг 2. Проверьте легальность брокера: - реестр лицензий Банка России (cbr.ru) — если лицензии нет, это нелегал; - чёрный список ЦБ (признаки нелегальной деятельности) — проверьте совпадение домена/названия.  💳 Шаг 3. Подайте на чарджбэк (бесплатно, через банк): - обратитесь в банк-эмитент карты с заявлением о несогласии с операцией; - приложите доказательства обмана; - срок подачи — до 540 дней с даты транзакции.  👮 Шаг 4. Подайте жалобы в госорганы (бесплатно, онлайн): - Банк России — интернет‑приёмная (тема: «Нелегальная деятельность на финансовом рынке»); - МВД — заявление о мошенничестве (ст. 159 УК РФ) через Госуслуги или в отделении; - Прокуратура — при бездействии полиции/ЦБ. ⚖ Шаг 5. Если брокер в РФ и есть договор — досудебная претензия: - составьте в свободной форме: «Требую вернуть денежные средства в размере X руб. в связи с неисполнением обязательств по договору № Y»; - отправьте на юр. адрес заказным письмом с описью вложения и на e‑mail; - срок ответа — 10–30 дней (по закону о защите прав потребителей или условиям договора). 📜 Что говорит закон: - ФЗ № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг» — брокер обязан иметь лицензию ЦБ и хранить активы клиентов отдельно от своих; - ст. 159 УК РФ — мошенничество, если брокер заведомо не собирался исполнять обязательства; - правила платёжных систем (Visa/Mastercard/Мир) — дают право на чарджбэк при спорной операции.  ⚠️ Когда без юриста почти не обойтись: - брокер зарегистрирован за рубежом; - переводы шли через криптовалюту/P2P/на карты физлиц; - деньги ушли по сложной цепочке (дропы, офшоры).

Будьте бдительны и осторожны! 💬 В комментариях расскажите, какие ситуации бывали у вас. #Финансы #Безопасность #Инвестиции #ЦБРФ #ПраваПотребителей

https://youtu.be/wYtVqrl6M8A?si=GhbCN5ma3WwKccmU

Мне с завидной регулярностью задают один и тот же вопрос: А как ты, Сан Саныч, фильтруешь проекты? Как ты отличаешь, где жизнеспособные проекты, а где мошенники с дураками?

Согласен, вопросы актуальные. В особенности сейчас, когда я готов ряд проектов отдать вам, на аутсорс, те, которые уже не тяну сам, из-за сумасшедшей загрузки и смены приоритетов.

Естественно, те из вас, кто готов выступить в качестве инвестора, хотят нормальной работы, а не проблем.

Я понимаю, что если я подобные проекты рекомендую, то я должен гарантировать хотя бы относительную безопасность и жизнеспособность проекта, а также отсутствие всякого рода подводных камней и злого умысла у автора проекта..

Вот я и намерен вам показать, так сказать, внутреннюю кухню, Как именно я выясняю, жив проект, или мёртв, и почему я не боюсь брать на себя ответственность за изначальную жизнеспособность проекта и добросовестность его автора.

Да, конечно же, 100% гарантии может дать только Господь Бог. Да и то, глядя на мир, в котором мы живём, то ли он великий юморист, то ли и у него с гарантиями не всё в полном порядке...

Но мы с ним упорно работаем над улучшением сервиса )

❗️🇷🇺#инфляция #россия #отчетность

Инфляция в РФ с 29 сентября по 5 октября 2026 года составила 0,96% против 0,12% неделей ранее, с начала года цены выросли на 5,94% — Росстат.

Годовая инфляция в РФ на 5 октября подскочила до 7,08% — выше прогноза ЦБ на 2026 год (6-7%) — расчеты

ИНФЛЯЦИЯ 0,96%

🐮 Стратегия - объясню, почему сейчас актуально рассматривать консервативный подход стратегии:

- Если мы посмотрим на начало сентября, то шаг волатильности индекса на рынке был с 2177 до 2382 и это не фундаментал, не ТА, а ожидания, в которые верил низколиквидный рынок. А после чего началась пилообразная система движения, около 90% инвесторов, особенно трейдеров, за этот промежуток времени понесли убытки, а при консервативном подходе был бы плюс. Да, не огромный, даже менее 2%, но стабильный плюс. Именно поэтому хорошей консервативной стратегии сейчас не хватает на рынке, но скоро она появится! 😍

​#новости ​

1️⃣КИЕВ СТАЛ ДЕЛАТЬ ВСЕ, ЧТОБЫ СОРВАТЬ ВЫБОРЫ В РФ, КАК ТОЛЬКО МОСКВА СОГЛАСИЛАСЬ НА ПРЕДЛОЖЕНИЕ США О ТРЕХСТОРОННЕЙ ВСТРЕЧЕ - ЛАВРОВ

США С ПОНИМАНИЕМ ПРИНЯЛИ К СВЕДЕНИЮ ПОЗИЦИЮ РФ ПО ВОЗМОЖНОСТИ ТРЕХСТОРОННЕЙ ВСТРЕЧИ ПО УКРАИНЕ - ЛАВРОВ

2️⃣ Россия полностью приняла мирное предложение США по Украине на прошлогоднем саммите президентов в Анкоридже, ее совесть чиста, заявил Сергей Лавров.

«И не наша вина, что американцы не смогли устоять перед беспрецедентным и беспардонным давлением Европы, которая с гордостью потом заявила, что она похоронила Анкоридж», — сказал министр иностранных дел в ходе пресс-конференции по итогам заседания СМИД государств-членов СНГ.

Комментируя предложения США о проведении трехсторонних переговоров с участием Украины, глава МИД напомнил об украинских ударах в период проведения парламентских выборов в России. Он также указал, что в таких условиях Москва желает понять, с какими предложениями Владимир Зеленский направит своих парламентеров.

«Нам это очень важно. Американская сторона приняла к сведению наши аргументы. Что касается перехода от заявлений к конкретной работе, не к нам такой вопрос надо адресовать», — добавил Лавров.

3️⃣ Киевский картонно-бумажный комбинат в Обухове остановил производство после ночного прилета, — украинские СМИ.

🟣 Обороты:

​$LKOH

Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 6,7 млрл рублей, в зеленой зоне 1,54%.

​$SBER

Второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,7 млрд рублей, в зеленой зоне 0,15%.

​$VTBR

Третий показатель по обороту торгов внутри дня, 4,1 млрл рублей, в красной зоне 1,42%.

​$T

Сейчас это четвертое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 4 млрд рублей, в красной зоне 0,18%.

​$OZON

Вошли в топ-5 по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,5 млрд рублей, в зеленой зоне 1,74%.

​$GAZP

Под закрытие основной торговой сессии наторговали на 3,15 млрл рублей, в зеленой зоне 0,2%.

​$ROSN

Скромное седьмое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,55 млрд рублей, в зеленой зоне 0,78%.

​$SMLT

Сейчас это восьмой показатель по обороту торгов внутри дня, 1,7 млрл рублей, в красной зоне 1,03%.

​$CHMF

Северсталь сейчас идет девятой по обороту торгов внутри дня, 1,65 млрд рублей и в зеленой зоне 2,87%.

​$NVTK

Скромно замыкает топ-10 по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,45 млрд рублей, в зеленой зоне 0,49%.

​$VKCO

Одиннадцатое место по обороту торгов внутри дня, 1,37 млрд рублей, в красной зоне 0,82%.

​$SIBN

Сейчас это двенадцатое место по обороту торгов внутри дня с показателем в 1,3 млрд рублей, в зеленой зоне 0,19%.

​$IMOEX

Сегодня выходили выше уровня 2350, максимальная точка была 2352,88, но вот открытый вопрос - обоснован ли такой рост или он носит искусственный характер?) По мне нет оснований, а вы как считаете?

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

❗️🇷🇺 #GLRX

Акционеры Глоракс одобрили присоединение ООО Спецзастройщик НТВО

Доли в уставном капитале ООО «СЗ «НТВО», принадлежащие ПАО «ГЛОРАКС», подлежат погашению

Уставный капитал ПАО «ГЛОРАКС» в результате реорганизации не изменится

выкуп у несогласных будет

Можно показать миллионы платящих клиентов, которых нет. Можно записать чужие сделки в достижения своей платформы. Можно потратить деньги, но вместо расходов показать в отчётности новый актив — и сохранить красивую прибыль.

Инвестор увидит рост бизнеса и привлекательные мультипликаторы. Проблема обнаружится, когда он попробует разобраться, что стоит за цифрами.

Разберемся в главных нестыковках в отчетах Евротранса и еще двух компаний. Основная задача — выделить симптомы, которые указывают на скам-компании, цель которых не рост бизнеса, а деньги инвесторов.

⛽ Евротранс: огромные запасы, отрицательный FCF

По EUTR есть несколько очень подробных исследований, поэтому сейчас поговорим только о ключевых моментах.

▪️ Запасы компании составляли 30,5 млрд рублей. Этот объём топлива многократно превышал вместимость инфраструктуры для хранения. Где находится это топливо и существует ли этот объем в реальности?

▪️ Миллиарды в программном обеспечении. В 2023 году у группы появились нематериальные активы первоначальной стоимостью 3,52 млрд рублей, включая 2,71 млрд рублей ПО. На конец 2024 года почти 2 млрд рублей вложений в ПО всё ещё числились незавершёнными. Что разрабатывает сеть заправок за такие деньги и какой результат уже получила?

▪️ 18,5 млрд рублей незавершённого строительства. Большая сумма вложений должна иметь понятное материальное воплощение. Менеджмент рассказывает про… банановые плантации.

Почему это связано с прибылью? Если текущие расходы неправомерно записать в стоимость стройки или ПО, они не уменьшат прибыль сразу. Деньги уже потрачены, а расходы будут признаваться позднее, через амортизацию. Так можно одновременно завысить текущую прибыль и стоимость активов. Это один из механизмов, который инвестор должен проверять при необычно больших капзатратах.

💻 Triterras: нарисованная выручка

Triterras продвигала платформу Kratos: торговцы сырьём находят через неё финансирование, компания получает комиссии. Инвесторам рассказывали о десяти кредитных фондах и объёме финансирования в 1,1 b $.

Фактически около 90% торгового объёма приходилось на сделки, которые участники платформы проводили друг с другом, а не с независимыми внешними кредиторами. При этом инвесторам это представляли как нормальную работу платформы, которая сводит торговцев с внешним финансированием.

Почти 40% всего объёма обеспечивала Rhodium — компания основателя Triterras. Она выступала «кредитором» своих же торговых контрагентов.

Более-менее реальными были только 10% объёма. И даже здесь участвовали структуры основателя: либо как заёмщики, либо как кредиторы. Часть кредитов, организованных вне Kratos, добавляли в систему задним числом, создавая впечатление, что финансирование возникло благодаря платформе.

Компания использовала существующие деловые связи и сделки, записывая их в показатели нового сервиса — так появились 10% — и накручивала остальные 90% через аффилированные организации. Это создавало эффект быстрого роста и востребованной технологии, которые и продавали инвесторам.

Поэтому мало увидеть растущий оборот и выручку. Нужно понять: кто пользуется продуктом, связан ли он с владельцем и какую работу компания действительно выполнила?

🎧 Akazoo: несуществующие подписчики

Музыкальный сервис Akazoo, аналог Spotify, заявлял за 2018 год 4,6 млн платящих подписчиков и €105 млн выручки.

Как можно изображать такой бизнес без соответствующих поступлений от пользователей? Использовалась конструкция с посредниками — «агрегаторами». Якобы они собирали платежи подписчиков и одновременно оплачивали расходы Akazoo.

Это позволяло рассказывать о больших доходах и расходах, расчёты по которым происходят где-то за пределами самой компании. Но названные посредники либо не существовали, либо не имели отношений с Akazoo.

Нестыковки были заметны и снаружи. Миллионы пользователей плохо сочетались со слабой активностью вокруг приложения. В финансовых показателях тоже возникали вопросы: прибыль на бумаге, растущая дебиторка, крупные вложения в нематериальные активы и отрицательный свободный денежный поток.

Получалось, что подписки успешно продаются, но деньги постоянно оказываются то у должников, то вложенными в активы.

В мае 2020 года Akazoo подтвердила многолетнюю фальсификацию отчётности. Реальная выручка была ничтожной. Основным источником денег после выхода на биржу были 54,8 m $, привлечённые от инвесторов, а не платежи слушателей.

📌 Итоги

Во всех этих историях полезен один вопрос: что подтверждает цифры за пределами самой отчётности?

Выручку — независимые покупатели и поступления денег. Популярность платформы — реальные пользователи. Запасы — товар и места хранения. Инвестиции — работающие объекты.

FCF тоже нужен: он показывает, сколько денег остаётся после капитальных затрат. Отрицательный FCF сам по себе не означает обман, но многолетняя прибыль без свободных денег требует объяснения.

Зарубежный опыт здесь полезнее, чем кажется. То, с чем начинающий российский инвестор сталкивается впервые, уже встречалось на других рынках, причём многократно. Зная эти истории, нестыковки в отчете Евротранса были видны еще в 2024 году.

Чтобы отказаться от инвестиции, не обязательно доказать мошенничество. Достаточно увидеть, что важные цифры не сходятся с реальностью, а понятных объяснений компания не даёт.

Есть сомнения в качестве отчета — лучше обойти компанию стороной, чтобы не нарваться на скам. На российском рынке есть несколько компаний, которые вызывают аналогичные опасения.

Компания отгрузила товар на 100 млн рублей, но покупатель заплатит только через три месяца. Продажа уже может попасть в выручку и принести бухгалтерскую прибыль. А деньги на счёт ещё не поступили.

Эти 100 млн рублей — дебиторская задолженность, или просто дебиторка. Проще говоря, это деньги, которые компании должны её покупатели.

Сама по себе дебиторка — обычная часть бизнеса. Поставщики дают отсрочку платежа: магазин получает товар сейчас, продаёт его и позже рассчитывается с производителем.

Проблема начинается, когда своих денег приходится ждать всё дольше. Зарплаты, сырьё и налоги компания оплачивает, пока покупатель ещё не рассчитался. Если свободных денег не хватает, приходится брать кредит. Получается, компания финансирует клиента, а проценты банку платит сама.

Поэтому рост продаж не всегда означает, что бизнес стал чувствовать себя лучше. Иногда за ним стоят всё более щедрые условия: покупайте сейчас, заплатите потом.

Представим: годовая выручка выросла на 10%, а задолженность покупателей — вдвое. Это повод выяснить, почему деньги стали задерживаться. Возможно, крупная отгрузка пришлась на конец года. Но возможны и менее приятные причины: удлинение отсрочек или просрочки у клиентов.

🏢 Как это выглядит на практике?

Показательный пример — Россети Северный Кавказ. В июне 2026 года глава группы Россети оценивал задолженность потребителей перед компанией примерно в 50 млрд рублей. Электроэнергия уже потреблена, а деньги за неё ещё не получены.

При этом самой компании нужно рассчитываться с поставщиками электроэнергии. Приходится привлекать деньги через долг и допэмиссию. В период с 2023 по 2025 год MRKK размыла акции на 66%. А в этом году планируется допэмиссия размером до 17% от капитализации. О дивидендах речи не идёт.

Нельзя объяснять все проблемы MRKK только дебиторкой. Но этот пример показывает сам механизм: компании должны покупатели, а деньги для оплаты собственных обязательств ей всё равно приходится искать отдельно.

🔎 На что смотреть инвестору?

▪️ Растёт ли дебиторка быстрее выручки несколько периодов подряд?

▪️ Стало ли больше просроченных долгов и сомнений в том, что покупатели заплатят?

▪️ Подтверждается ли прибыль денежным потоком от основной деятельности?

Один скачок дебиторки ещё не означает проблем — нужно учитывать сезонность и условия договоров. И не вся дебиторская задолженность связана с покупателями: туда могут входить, например, авансы поставщикам.

Но если прибыль растёт, задолженность покупателей накапливается, а компания всё больше занимает, качество такой прибыли вызывает вопросы. Если часть долгов окажется невозвратной, это ударит уже и по финансовому результату.

Дивиденды и проценты по облигациям нужно платить живыми деньгами. Поэтому инвестору важно не только то, сколько компания продала, но и то, как быстро ей заплатили.

🚀 Прорыв 100 EMA: IMOEX игнорирует санкции, цепляется за АТЭС и ждет инфляцию

​

Вчерашняя вязкая битва под скользящей сегодня завершилась уверенной победой покупателей. Индекс #IMOEX с самого старта сессии взял высокий темп, окончательно оторвался от 100 EMA и зафиксировал закрытие на весьма комфортной отметке 2340 пунктов. Российский рынок продолжает жадно впитывать любые позитивные сигналы, успешно переваривая и игнорируя поступающий негатив в надежде на долгожданный геополитический драйв.

​

🕊️ Дипломатические авансы против новых санкций: во что верит рынок

Информационный фон сегодня представлял собой классические качели, но инвесторы сделали однозначный выбор в пользу оптимизма. Главным топливом для роста стали заявления Ушакова: встреча Путина и Си Цзиньпина на саммите АТЭС подтверждена, а идея трехстороннего диалога с участием Трампа известна всем лидерам. Сам Трамп вновь заявил о близости завершения конфликта и анонсировал телефонный разговор с Москвой.

​Рынок вцепился в этот позитив, полностью проигнорировав готовящийся жесткий пакет санкций ЕС, который должен затронуть от 1570 до 1650 новых физических и юридических лиц, связанных с ВПК. Более того, спекулянтов не смутили даже отрезвляющие комментарии замглавы МИД РФ Сергея Рябкова о том, что актуальных планов по встрече РФ-США-Украина сейчас нет, а активности со стороны Вашингтона не наблюдается. Но вера в переговорный трек сейчас перевешивает любые риски.

​

📈 Техника и макроэкономика: новые преграды и инфляционная интрига

Технически индекс #IMOEX успешно прошел важнейшее испытание, пробив 100 EMA на дневном графике и 20 EMA на недельном. Однако почивать на лаврах рано — впереди бенчмарк ждут два серьезнейших барьера:

• Вершина «Флага»: Ближайшая цель находится на отметке 2380 пунктов, которая одновременно выступает границей большого сходящегося треугольника. Формация нейтральная, и ее пробой будет зависеть исключительно от новостного фона в момент подхода цены.

• Среднесрочная стена: Район 2445 пунктов, где сливаются 200 EMA (дневная) и 50 EMA (недельная). Взять эту мощную зону с ходу будет архисложно.

​Вечером рынок ждет еще один мощный триггер — данные по инфляции. Последние три недели фиксировался микроскопический рост недельного показателя, что пока оставляет шанс на устойчивый цикл снижения годовой инфляции. Сохранение этого хрупкого тренда критически важно для рыночных настроений перед скорым заседанием ЦБ.

​

📌 Резюме по рынку и ситуации

Индекс #IMOEX формирует сильную бычью недельную свечу, уверенно закрепившись на 2340 пунктах. Рынок живет ожиданиями геополитического потепления и упорно игнорирует все остальное, хотя может быть это просто уже в цене, все таки не зря же мы падали 6 месяцев. До следующего технического барьера на 2380 пунктов рукой подать, однако важно удержать набранную высоту и не споткнуться. Тренд растущий, но расслабляться пока рано.

​

📰 Корпоративные события

$DELI Делимобиль — В 2026 году компания сменила стратегию, сместив фокус с агрессивного наращивания объемов на повышение эффективности и оптимизацию расходов.

КУРС ВАЛЮТ И ЗОЛОТА

✨ Курс валют и золота на завтра, 8 октября 2026 года (по данным ЦБ РФ):

💰 Валютный курс

· 🇺🇸 Доллар США: 85,4811 ₽ (снизился на 23 копейки) 📉

· 🇪🇺 Евро: 96,3287 ₽ (вырос почти на 30 копеек) 📈

· 🇨🇳 Китайский юань: 12,7516 ₽ (снизился на 5 копеек) 📉

---

✨ Золото (учётная цена с 6 октября)

· 💰 Российское: 11 441,31 ₽/грамм (+298 ₽ к предыдущему значению) 📈

---

🌍 Мировые рынки (прямо сейчас)

· Золото (XAU/USD): Котируется около $4 160,49 за унцию (-0,1%) 📉. Драгметалл держится в узком диапазоне в ожидании публикации протокола заседания ФРС. Рынки оценивают вероятность повышения ставки в октябре всего в 20,5%, хотя ещё неделю назад она составляла около 51% .

---

📌 Важно: Официальный курс ЦБ — ориентир для бухгалтерии, в обменниках цифры отличаются. Доллар немного скорректировался после роста выше 86 рублей, евро продолжает укрепляться, а золото в рублях заметно прибавило на фоне учётной цены ЦБ 🔥

​Облигации ОТЭКО-Портсервис дебютный выпуск облигаций

ОТЭКО - крупнейший частный инвестор в портово-промышленную инфраструктуру Юга России. ОТЭКО-портсервис - это Таманский терминал навалочных грузов. Терминал для перевозки угля, серы и удобрений. Никакой нефти, газа или пшеницы. В наше время это важно.

​ Дата книги: 08 Октября

​ Рейтинг: «А» от НКР и «А» от НРА

​ Номинал: 1000 руб.;

​ Срок: 2 года

​ Объем: не более 500 млн руб

​ Купон: 18.5%

​ YTM: 20.15%

​ Периодичность купона: 30 дней;

​ Дата тех.размещения 13 Октября

Смотрим финансы эмитента по МСФО за 6 мес 2026:

​ Чистый капитал 116 млрд рублей.

​ Чистый долг 47 млрд руб

​ EBITDA 15.7 млрд руб

​ ЧД/ЧК 0,74 Собственных средств в бизнесе больше заемных

​ Чистый долг/EBITDA 5.52 Долг большой однако для инфраструктурой компании можно считать нормальным

​ Чистые Процентные расходы 12.8 млрд руб

​ EBITDA/ЧПР 1.23 нормально.

В сентябре американский Конгресс одобрил, а президент подписал закон, который пресса уже окрестила «адскими санкциями». Ключевое в нём не громкое название, а календарь: у администрации есть тридцать дней на решение о вторичных санкциях против покупателей российской нефти. Срок истекает примерно 18 октября — через одиннадцать дней. Я не буду гадать о политике. Я сделаю то, что умею: разложу три сценария с цифрами для рубля, цен и вашего кошелька — и план действий под каждый.

Что внутри закона

• Санкции закрепляются законодательно: то, что раньше снималось одним указом, теперь требует решения Конгресса.
• Пошлины до 500% на российский импорт, включая энергоносители.
• Вторичные санкции против стран, которые покупают российскую нефть, — то есть против Китая и Индии.
• Удар по «теневому флоту», который возит нефть в обход ограничений.

Главная угроза — не первый пункт (его рынок давно переварил), а второй: если покупателям российской нефти пригрозить 500-процентными пошлинами, под ударом окажется весь экспортный поток. А экспорт — это приток валюты, курс рубля и, в конечном счёте, ценник в вашем магазине.

Три сценария: моя инженерная оценка

Сценарий 1. «Отложили» (вероятность около 40%). Решение переносят на конец срока или дальше — такие сигналы уже звучали. Нефть остаётся в диапазоне 90–95 долларов, рубль спокоен, инфляция добавляет полпроцента на ожиданиях. Для кошелька: ничего не меняется, продолжаем жить по плану.

Сценарий 2. «Частичный» (около 40%). Вторичные санкции вводят выборочно — против отдельных компаний и судов, без тотальной войны с покупателями. Российская нефть уходит с дополнительным дисконтом, рубль слабеет до 90–95 за доллар, импорт дорожает. Для кошелька: плюс 2–3% к ценам на технику и товары с импортными компонентами до конца года.

Сценарий 3. «Полный» (около 20%). Жёсткое давление на Китай и Индию одновременно. Экспортные потоки перестраиваются болезненно, нефть для России дешевеет, рубль уходит выше 100, инфляция добавляет 5–7%, ключевую ставку перестают снижать. Для кошелька: бензин плюс 3–5 ₽ за литр, электроника плюс 10–15%, продукты плюс 5–8%.

Правила инженера: что делать до 18 октября

Не принимайте решений в день заголовков. В панические дни спреды на валюту максимальные: вы теряете 3–5% просто на разнице покупки и продажи.

Валюта — по графику, а не по страху. Если валюта нужна под планы (поездка, импорт, обучение), покупайте равными долями независимо от новостей.

Проверьте валютную экспозицию портфеля. Экспортёры — нефтяники и металлурги — выигрывают от слабого рубля. Если их нет в портфеле, вы не застрахованы от сценария 3.

Подушка — в рублях под высокий процент. Пока ставка высокая, рублёвая подушка даёт 14–16% — это ваша компенсация за ожидание.

Крупные покупки — по плану. Нужен ноутбук или машина к зиме — не ждите «дна», но и не бегите сегодня: до 18 октября есть время подумать.

Взгляд инвестора

Санкционные шоки живут по одному сценарию: паника, пик курса, откат. Исторически окна паники — моменты, когда активы распродавали дешевле их стоимости. Выигрывает не тот, кто угадал дату, а тот, кто пришёл в этот день с планом и свободными деньгами.

Самое интересное — на Дзене

Здесь я дал каркас. На Дзене — полный разбор: хроника закона по датам, механика 500-процентных пошлин простыми словами, три сценария с конкретными действиями для портфеля под каждый, урок прошлых шоков (что было с рублём в 2022-м и как быстро он откатывался) и чек-лист «семь шагов до 18 октября». Статья называется «Адские санкции: что будет с рублём после 18 октября — расчёт инженера» — на Дзене «Финансы без галстука» https://dzen.ru/id/6a3f7868d9b57f6d8a25ca13?share_to=link

Вопрос к практикам: держите ли валютную заначку и как планируете действовать после 18 октября? Делитесь в комментариях — читаю всё и отвечаю каждому.

Золото - уникальный актив.
В отличие от нефти или меди, лишь 6% спроса приходится на промышленность.
Всё остальное - это сохранение капитала: центробанки, инвесторы, ювелиры.

🌍 Предложение: добыча на рекорде, но запасы ограничены

В 2025 году мировая добыча золота достигла исторического максимума - 3672 тонны.
Ещё около 1400 тонн дала вторичная переработка: ломбарды и старая электроника.
Россия стабильно занимает второе место в мире после Китая. По данным WGC, в 2025 году добыто 345 тонн, по оценкам Минприроды - до 480-500 тонн с учётом россыпей. $GDZ6 $GDH7

Но запасы не бесконечны. По оценке USGS на 2026 год, разведанные запасы золота в недрах - около 66 тысяч тонн при годовой добыче примерно 3300 тонн. При текущих темпах металла хватит на 20 лет. Технологии продлевают этот срок, но лёгких месторождений больше нет.

🏭 Российские золотодобытчики

Полюс $PLZL  - безусловный лидер, крупнейший производитель в России и четвёртый в мире. В 2024 году добыто 93,4 тонны. Главные активы - Олимпиадинское и Благодатное месторождения в Красноярском крае. Стратегический проект - Сухой Лог с запасами выше 2770 тонн, запуск в 2030 году. В перспективе это может вывести компанию в топ-2 мировых производителей.

ЮГК / БТС-Золото $UGLD  - четвёртый по добыче в России (12 тонн в 2025 году). Второе место по разведанным запасам - 46 млн унций. В 2025 году контрольный пакет перешёл государству, а затем, в 2026 году, продан структуре «БТС-Мост Холдинг». Финансовые показатели сильные: выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 90%, чистая прибыль - более чем вдвое.

Селигдар $SELG  - активно растёт. В первом полугодии 2026 года производство золота увеличилось на 20%, выручка выросла на 47%, EBITDA - на 80%. Компания также добывает олово, медь и вольфрам. Ключевой перспективный проект - Кючус в Якутии, но запуск отложен на 2032-2033 годы.

🏦 Центробанки: главные покупатели последних лет

Центральные банки накопили в резервах около 35 900 тонн золота.
Лидеры - США (8133 тонны) и Германия (3350 тонн). Россия на пятом месте с примерно 2283-2326 тоннами, Китай - на шестом с 2306-2387 тоннами.

Последние четыре года ЦБ покупали металл в два раза активнее, чем в среднем за 2010-2021 годы. В 2022-2024 годах ежегодные закупки превышали 1000 тонн, в 2025-м - 863 тонны.
Причина - прецедент заморозки российских резервов, который заставил многие страны пересмотреть структуру сбережений.

📈 Инвестиционный спрос: ETF и российские реалии

Биржевые фонды, обеспеченные золотом, держат рекордные 4189 тонн металла - больше годовой добычи в мире. На два крупнейших фонда, SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU), приходится около 34% всех резервов ETF.

В России прямых аналогов GLD нет, но есть альтернативы: биржевые фонды на золото на Мосбирже, акции золотодобытчиков и обезличенные металлические счета. $GDM5

💍 Ювелирный спрос

Около 60% ювелирного потребления золота приходится на Индию, Китай и Ближний Восток.
В 2025 году глобальный ювелирный спрос упал до 1542 тонн - пятилетнего минимума (-19% г/г). Но в денежном выражении он достиг рекордных $172 млрд (+18%) благодаря росту цен.

🏭 Промышленность

Основной потребитель - электроника.
За 15 лет спрос упал до 323 тонн из-за дороговизны и поиска заменителей.
В стоматологии потребление сократилось в 6 раз - до 8,2 тонны.
В космосе и военной технике золото незаменимо, но объёмы там небольшие.

💬 Как вы относитесь к золоту в портфеле: как к защитному активу или спекулятивной идее? Делитесь мнением в комментариях.

Для тех, кто помнит - именно так и инвестирует моя жена, уже накопив нам на поездку в Китай следующей осенью.

Разные брокеры - разные комиссии на собственные же продукты.
Думайте)

1) Сбер:

- SBRB 25%
- SBMX 25%
- SBGD 25%
- SBMM 25%

Средневзвешенная комиссия 0,83% в год.

2) ВТБ:

- OBLG 25%
- EQMX 25%
- GOLD 25%
- LQDT 25%

Средневзвешенная комиссия 0,58% в год.

3) Т-Тех:

- TBRU 25%
- TMOS 25%
- TGLD 25%
- TMON 25%

Средневзвешенная комиссия 1,41% в год.

4) Альфа:

- AKMB 25%
- AKME 25%
- AKGD 25%
- AKMM 25%

Средневзвешенная комиссия 1,75% в год.

У остальных управляющих линейка фондов не позволяет полностью собрать такой портфель. Стоимость паев везде небольшая.

P.S. Ох, и не того мы с тобой брокера выбрали, дорогая

P.P.S. Кстати, подпишитесь на её блог!

МАХ - https://max.ru/moominmila
ВК - https://vk.ru/moominmila

​#milka1992

🔸История компании: ​$MDMG 💊 ​#mdmg

▫️Основана в 2006, в этом году открыт первый роддом.

▫️В период 2017-2019 идет активное открытие сети клиник по всей России.

▫️В 2021 году запускают сеть клиник заборов анализов MD lab.

▫️2023 год первичный листинг на Московской бирже.

▫️2024 год полноценная редомициляция (юридический переезд на родину).

▫️На начало 2025 года компания насчитывает 65 медицинских учреждений.

🔸IPO: торги идут с 2020 года.

🔸Чем занимается компания: оказывает медицинские услуги широкого спектра.

🔸Состав акционеров: Марк Курцер - 67,9% и он является основным акционером.

🔸Free-float: 27%.

🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года:

▪️Выручка; 24,8 млрд рублей, что на 28,8% больше по отношению г/г.

▪️Чистая прибыль: 5,32 млрд рублей, что на 5,1% больше по отношению г/г.

🔸Дивиденды: было три выплаты в 2024 году и две в 2025 году. Ближайшая выплата 16.10.2026 в размере 38 рублей или около 2,96% дивдоходности.

🔸Капитализация компании: 96,36 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: 71 млн рублей.

🔸Штат сотрудников: свыше 4000 тысяч человек, но постоянно открыты вакансии, поэтому количество сотрудников всегда растёт как и сеть.

📈Супер хай: цена акции поднималась до 1550 рублей за акцию в 2025 году (в том году дивы были актуальны).

📉Самый лой: цена опускалась до 320 рублей в 2022 году.

📊Сейчас цена находится у уровня 1282 рублей за акцию.

🔸Облигации в данный момент на рынке не представлены.

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: можно рассмотреть в качестве спекуляции по движению или же под новости на входе ликвидности, акции умеют делать большие шаги.

🔹В среднесрочной перспективе: сейчас мы находимся относительно вблизи отметки истхая и это немного пугает, хотя Совкомфлот ​$FLOT в своё время показал, что это нормально, но лично для себя я среднесрок ставлю ниже всех вариантов.

🔹В долгосрочной перспективе: конечно надо дождаться итоговый отчет за 2026 год, но если сделать упор на новостной фон компании, то мы понимаем, что компания активно наращивает свое присутствие на рынке, плюс мы видим стремление к стабильной выплате дивидендов, на мой субъективный взгляд вход лесенкой никто не отменял, допускаю удержание позы до 2% от депозита.

​$MDZ6 ​$MDH7

❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️