28 копеек за рубль капитала: какой банк рынок недооценил сильнее всех

Рынок давно находится в падении и многие компании торгуются гораздо ниже уровней даже начала этого года.

Предлагаю сегодня обсудить тему, как понять, что компания недооценена и кто из банков стоит сейчас дешевле всех.

На самом деле показателей, по которым можно оценить неоцененность компании много. Одним из них является мультипликатор P/B.

Мультипликатор P/B (Price-to-Book) — это отношение цены к балансовой стоимости. Простыми словами: во сколько раз рынок оценивает компанию дороже (или дешевле) её собственного капитала.

Итак, что там с оценкой?

Самым дешёвым из банков на текущий момент является МТС Банк. Он торгуется всего по 28 копеек за 1 рубль его капитала. Самый дорогой - Т-Технологии. Но и его мультипликатор чуть ниже 1. В тоже время Сбер сейчас стоит 0,75 капитала.

1️⃣ P/B < 0,5 — глубокая недооценка

✔️ МТС Банк (0,28) — рынок оценивает банк всего в 28% от его чистых активов. Это очень низко. Причины: опасения по качеству кредитного портфеля, низкая ликвидность акций или отсутствие явной дивидендной истории.

✔️ Совкомбанк (0,50) — оценка в половину капитала. Банк активно растёт, но рынок закладывает повышенные риски (высокая доля розничного кредитования, интеграция присоединённых банков).

2️⃣ P/B 0,7–0,8

✔️ Сбербанк (0,75) — рынок признаёт его прибыльность, но на текущий момент не готов платить выше балансовой стоимости из-за общих рисков, санкций и неопределённости.

✔️ ДОМ РФ (0,80) — аналогично.

3️⃣ P/B 0,9–1,0 — близко к справедливой оценке

✔️ Т-Технологии (0,93) — самый высокий P/B в выборке. Рынок оценивает компанию почти в её балансовую стоимость. Это отражает: высокие ожидания роста, высокую рентабельность капитала (ROE), доверие инвесторов к менеджменту.

📌 Я в своём портфеле держу практически все позиции из этого списка, за исключением Совкомбанка. Правда доля МТС Банка незначительна. А вот аналитики ожидают, что МТС Банк может дать самую высокую дивдоходность на рынке в ближайшие 12 месяцев (пост с доходностью можно найти тут, он от 22 августа). Хотя для этого ключевая ставка должна продолжить снижаться дальше, так как банк большую сумму капитала держит в длинных ОФЗ, купленных по "хорошим" ценам.

А какие из этих компаний нравятся больше вам? Делитесь в комментариях.

не инвестиционная рекомендация

Подписывайтесь на мой канал про инвестиции и финансы, там ещё больше интересной и важной информации. А здесь пишу про дивиденды.