#pikk — посты и обсуждения

Введение

В этом обзоре мы разберем, какие отрасли уже начали закладывать в цену будущие бюджетные транши и инфраструктурные заказы прямо сейчас. И самое главное — мы найдем те бумаги, где рынок проявляет избыточный оптимизм или пессимизм, создавая идеальные точки входа перед политическим транзитом следующего цикла.

#БАЗАРразбор

Блок 1.

Октябрь традиционно считается месяцем «тихой гавани» для инвесторов после бурного сентября. Но в этом году осень начинается с мощного инфляционного триггера, который затронет абсолютно каждого жителя страны и каждую компанию на фондовом рынке. С 1 октября правительство проиндексирует тарифы на коммунальные услуги.

С 1 октября платежки потяжелеют почти на 10%. Для обывателя это минус к бюджету, для рынка — новый макроэкономический фактор. Это не разовый скачок цен, а долгосрочный пересмотр базы затрат для всей промышленности РФ.

Дьявол в этой ситуации, как всегда, кроется в деталях. Правительство РФ утвердило предельные индексы изменения платы, которые кардинально различаются в зависимости от субъекта федерации.

#pikk #development

ПИК – почему цена нам представляется заниженной и почему принудительный выкуп по такой цене – это еще одна проблема корпоративного управления

Забирают по 551,40 рубля, при оценке по мультипликаторам конкурентов с поправкой на эскроу – от 1 327 рублей за акцию

Если не решать такие проблемы, то фондовый рынок расти вряд ли будет – инвесторы будут ждать где их обидят в следующий раз

В мире устроено не так – есть институт обжалования оценок в таких сделках (как и в M&A сделках), суды намного чаще встают на сторону миноритариев

Подробнее в видео

😕 ПИК больше не на пике?

Совет директоров застройщика ПИК одобрил делистинг акций. Теперь решение должен принять общий собрание акционеров.

Цена выкупа для миноритариев — 537,9 рубля за акцию.

➡️ Напомним: 4 сентября ПИК объявил о планах уйти с биржи. В тот же день мажоритарий «Недвижимые активы», владеющий 98,0071% обыкновенных акций ПИК, потребовал выкупить оставшиеся бумаги по 551,40 рубля.

Что означает делистинг для акционеров и почему цена выкупа оказалась ниже предложения мажоритария — рассказывает Наталия Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер»👇

Делистинг стал закономерным финалом консолидации: мажоритарный акционер собрал более 98% акций, миноритариям осталось менее 2%. Нести издержки на раскрытие и поддержание листинга ради такого объема свободного обращения экономически бессмысленно. Важный контекст: предыдущая оферта была отклонена Банком России из-за несоответствия требованиям, сейчас цена пересчитана с учетом предписаний регулятора на базе средневзвешенных котировок за шесть месяцев до корпоративных решений компании. Решение логично и с учетом фундаментального фона: за первое полугодие выручка снизилась на 12%, до 290,1 млрд рублей, чистая прибыль упала в 2,2 раза, до 14,7 млрд рублей. Публичный статус в таких условиях — источник лишних издержек и нежелательного внимания к чувствительным финансовым контурам.

Цена выкупа была сформирована как средневзвешенная котировок за период до спорных корпоративных решений — отмены дивидендной политики и обратного сплита 100:1. На момент объявления цена содержала премию около 11% к рынку.

Главный риск для инвесторов — потеря ликвидности. После ухода с биржи организованного вторичного рынка не будет: продать бумаги можно будет только внебиржевыми сделками, как правило, с глубоким дисконтом. Мы полагаем, что в таких ситуациях лучше воспользоваться офертой, пока есть гарантированная цена.

#PIKK

@vse_v_cifre

По завершению торгов понедельника индекс МосБиржи #IMOEX составил 2265,65 пункта (+0,5%), индекс РТС - 828,08 пункта (+1%).

🌏 Геополитика: в Кремле назвали переговоры спецпосланника президента США Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Москве и Киеве «шагом в сторону мира».

Дмитрий Песков отметил, что Россия высоко оценивает миротворческие усилия американских переговорщиков.

🏗 ПИК (#PIKK): совет директоров одобрил вынесение на собрание акционеров вопроса о делистинге и прекращении публичного статуса компании. Внеочередное собрание пройдет 13 октября.

Цена выкупа акций у несогласных акционеров установлена на уровне 537,9 ₽/акция. Цена принудительного выкупа оставшихся у миноритариев бумаг мажоритарием — 551,4 ₽/акция.

🛢 РуссНефть (#RNFT): компания планирует добыть в 2026 году 5,9 млн тонн нефти, что примерно на 4% меньше, чем годом ранее. Добыча газа ожидается на уровне 2 млрд м³, снижение — около 5%.

⚠️ ЕвроТранс (#EUTR): МВД сообщило о расследовании хищения топлива, в рамках которого проверяется причастность руководителей компании. По данным МВД, трое топ-менеджеров «ЕвроТранса» заключены под стражу. В числе фигурантов ведомство также назвало председателя совета директоров компании Игоря Мартышова.

🔴 ЕвроТранс (#EUTR): компания допустила фактические дефолты по всем 10 выпускам облигаций, обращающимся на бирже. Первый дефолт был раскрыт 5 августа, последние — 4 сентября.