#ммк — посты и обсуждения

СТАВКИ СДЕЛАНЫ

Российская чёрная металлургия проваливается в самый затяжной спад за последние десятилетия. Выплавка стали за январь–июль 2026 года снизилась на 5,4% год-к-году, до 38 млн тонн, по данным Корпорации Чермет. Внутреннее потребление проката сократилось на 18% за 2024–2025 годы — такую оценку дал гендиректор Северстали Александр Шевелев. Цветной сектор держится одним якорем: Норникель нарастил выручку на 28% до $8,3 млрд, но даже там свободный денежный поток упал на 20%, отмечают в БКС. Рынок ждёт дна, но каждый новый отчёт отодвигает его на квартал. «Отложено».

МАГНИТОГОРСК МОЛЧИТ

Магнитогорский металлургический комбинат зафиксировал чистый убыток в 19,1 млрд рублей за первое полугодие 2026 года — после прибыли в 5,6 млрд годом ранее. Выручка ММК сократилась на 10%, до 282,3 млрд рублей, рентабельность по прибыли до вычета рухнула до 8,8%, подсчитали в Финаме. На другом конце Урала картина аналогичная: по данным Expert-Урал, в семи регионах УФО металлургическое производство за январь–июль 2026 года снизилось везде, и лишь Тюменская область показала рост — но её вклад в объёмы отрасли невелик. Одна цифра в отчёте ММК решала всё в прошлых кризисах. Но об этом — ниже.

УРОК, КОТОРЫЙ НИКТО НЕ ВЫУЧИЛ

Лента.ру со ссылкой на обращение Ассоциации Русская сталь называет текущую ситуацию одним из самых затяжных кризисов отрасли в истории. Последний раз чёрная металлургия России падала так глубоко в 2008–2009 годах, когда мировой финансовый кризис обрушил спрос за полгода. Тогда спасение пришло через девальвацию рубля: экспортёрская выручка взлетела, а внутренние издержки в долларах схлопнулись. Сегодня рубль стоит около 84 за доллар, а ЦБ держит ставку на 14%, впервые за полтора года прервав цикл снижения. Девальвационного спасения нет, а денежный кран закручен. НЛМК, крупнейший российский производитель стали, потерял больше половины чистой прибыли за полугодие — 21 млрд рублей против 45 млрд годом ранее, выручка упала на 11,6% до 388 млрд. Северсталь сохранила выручку 315 млрд, но прибыль обвалилась на 89%, до 4 млрд. Приглядитесь к рентабельности: Северсталь держит 13% по прибыли до вычета против 8,8% у ММК, а НЛМК, по моим расчётам исходя из прибыли до вычета 57,4 млрд при выручке 387,7 млрд — около 14,8%. Разрыв между лидером и аутсайдером — полтора раза, и в падающем рынке он будет только расти.

ДАВЛЕНИЕ СО ВСЕХ СТОРОН

Государство стало главным, а в ряде сегментов единственным покупателем металла. Правительство утвердило план дорожных работ до 2031 года с финансированием 9,1 трлн рублей и реконструкцией более 2 тыс. км дорог, сообщает Коммерсантъ. Металлурги переориентируются на госзаказ, но он компенсирует лишь часть провала: потребление стали в 2026 году может упасть на 4–11%, до 34–35 млн тонн, считает управляющий директор НКР Дмитрий Орехов. Китай заливает мировой рынок готовым прокатом — около 116 млн тонн в год, обнуляя цены до уровней одиннадцатилетней давности. Российский экспорт проката с 2021 года сократился, по оценкам рынка, примерно на треть — до 20 млн тонн. Летом 2026-го экспорт обрушился вдвое, до 220–252 тыс. тонн в месяц: турецкие покупатели переключились на Китай и Индию, а риски судоходства в Чёрном море вынудили поставщиков идти через Балтику. Себестоимость сляба превысила 40 тыс. рублей за тонну, а «цена отсечки» для акциза на жидкую сталь застыла на 30 тыс. Ассоциация Русская сталь писала первому вице-премьеру Мантурову о необходимости поднять её до 43,47 тыс. Акциз, который должен был обнуляться в месяцы неблагоприятной конъюнктуры, вместо этого съедает остатки маржи.

ПОКА СТАВКА ДАВИТ, ДНО НЕ ПРОЙДЕНО

Запомните эту цифру: по отраслевым оценкам, строительство формирует преобладающую долю внутреннего спроса на сталь. По данным Росстата, объём строительных работ в первом квартале 2026 года рухнул на 10% год-к-году. Завершение льготной ипотеки и двузначные ставки по кредитам обрушили закладку жилья. Вспомните ту цифру в отчёте ММК? Вот она — 19,1 млрд убытка. Это прямое следствие того, что главный клиент перестал покупать. Когда вы увидите, что ЦБ снижает ставку ниже 12%, а Минстрой перезапускает льготную ипотеку — вот тогда разговор о дне станет предметным. Пока ставка на 14% и жильё не строится, каждый отскок цен на прокат — сезонное дёрганье, а не разворот.

ЦЕПНАЯ РЕАКЦИЯ

Строительный канал работает через финансы, а не через объёмы поставок: металлург даёт сталь, застройщик платит из кредитных денег, банк держит ставку. Когда ставка на 14%, застройщик не закладывает объект, металлург не продаёт прокат. Точка перелома — ключевая ставка 11–12%, при которой рентабельность девелопмента возвращается в положительную зону. Ниже этого порога связь разрывается в обратную сторону: ставка падает, стройка оживает, сталь идёт. Выше — металлург варит сталь в пустоту. Второй канал — логистический, и он парадоксально работает против тренда. Удары беспилотников по складским хабам вывели из эксплуатации около 1,5 млн кв. м, подсчитал IBC Global. Восстановление и защита оставшихся объектов дадут дополнительные заказы на прокат, но, по оценкам отраслевых экспертов, объём металлопотребления в складском сегменте невысок и не переломит общего тренда. Компенсатор существует, но он не спасёт сектор.

ТРИ ВАРИАНТА РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ

Рынок вообще умудряется планировать будущее в условиях, когда три из пяти ключевых переменных — ставка, экспорт и геополитика — меняются без предупреждения. В пятницу, когда вы откроете сводку Корпорации Чермет за сентябрь, вспомните эту картину.

Сценарий «Прокат в пустоту» (50%). Ставка остаётся на 13,5–14% до конца года. Строительство продолжает падать. Потребление стали сокращается на 7–9%. НЛМК и ММК фиксируют убытки или около нулевую прибыль за полный год. Экспорт не восстанавливается из-за чёрноморских рисков и китайского давления. Дно достигнуто, но не пройдено. Акции металлургов дрейфуют вниз, дивиденды не платятся.

Сценарий «Дуга на госзаказе» (30%). Правительство форсирует инфраструктурные проекты, ускоряя выдачу 9,1 трлн рублей на дорожное строительство. Машиностроение наращивает локализацию, кораблестроение и ледокольный флот дают дополнительные заказы. Логистическое звено становится усилителем: разрушенные склады требуют металла, децентрализованная сеть складов — ещё больше. Потребление сокращается лишь на 3–4%. ММК возвращается в плюс, Северсталь восстанавливает рентабельность до 15%. Акции сектора отыгрывают 10–15% к концу года.

Сценарий «Шлак вместо продукта» (20%). Китайские цены пробивают новые минимумы, экспорт становится убыточным. Налог на сверхдоходы от Минфина пробивает рентабельность Норникеля: БКС оценивает платёж в 52 млрд рублей, Финам — 60–65 млрд. Каскад доходит до чёрной металлургии: акциз на жидкую сталь не пересмотрен, ключевые игроки фиксируют отрицательный денежный поток. Часть заводов уходит в «капитальный ремонт» — надолго. Внутренний спрос падает на 11–13%.

ЧТО ДЕЛАТЬ СЕЙЧАС

Если вы держите акции металлургов — оцените разрыв между лидером и аутсайдером. Северсталь с рентабельностью 13% и ММК с 8,8% в кризис расходятся не на проценты, а на выживание. Первый кандидат на докупку при падении ниже 600, второй — на сокращение.

Если вы торгуете производные инструменты — отслеживайте корреляцию цен на прокат и ключевой ставки. Когда ставка ЦБ двинется вниз заметнее чем на полпроцента, отставание реакции металлургов создаст окно. Не раньше.

Если вы наблюдатель — следите за еженедельными данными по закладке жилья и складскими остатками арматуры. Эти два индикатора решат исход раньше, чем любой квартальный отчёт.

ТОК ПО РАСПИСАНИЮ

Та цифра — 19,1 млрд убытка ММК — была не про ММК. Она была про ставку на 14%, про главного клиента, который перестал покупать, и про 18% падения потребления, которые рынок каждый раз «неожиданно» обнаруживает в отчётах. Металлургия не сломана. Она в холодном простое, и рубильник — в руках ЦБ. Когда ставка пойдёт вниз, печь разгорится. До тех пор каждый отчёт — стрелка на мёртвом манометре, а не марка годного проката.

#металлургия #сталь #ММК #Северсталь #Норникель #ставка #базарразбор #финбазар #инвестиции #новости #аналитика #прогноз

❗Материал — аналитическая оценка состояния сектора промышленная металлургия на 01.10.2026, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения читатель принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат.

1️⃣ Акции Магнита $MGNT 28 сентября падали в моменте на 9,12%, до 1 511 ₽, к вечеру снижение сократилось до 5,6%, до 1 570 ₽.

Распродажу спровоцировало продление дочерней компанией "Тандер" договора РЕПО до 2 апреля 2027 года вместо истекавшего 2 октября 2026 года.

Рынок рассчитывал, что возврат залога поднимет пакет "Тандера" выше 30% и запустит обязательное предложение о выкупе акций у миноритариев, но продление отложило этот сценарий.

Чистый долг компании на середину 2025 года составлял 430,6 млрд ₽ при отрицательном денежном потоке, а в мае 2026 года АКРА понизило рейтинг эмитента с ААА до АА+.

Отказ от возврата залога вместо выкупа акций показывает, что менеджмент Магнита предпочитает сохранить контроль над риском ликвидности, а не поддержать котировки байбэком.

2️⃣ Индекс МосБиржи $IMOEX 28 сентября к вечеру снижался на 0,7%, до 2 257,22 пункта, в моменте опускаясь до 2 245 пунктов, индекс РТС терял 0,8%, до 842,43 пункта.

Рынок открыл неделю падением на фоне геополитической напряженности вокруг Украины и Ирана и падения цен на металлы, а подорожавшая до 107,5$ за баррель нефть Brent поддержать котировки не смогла.

Хуже рынка торговались HeadHunter $HEAD , потерявший 6,4%, и ММК $MAGN , подешевевший на 3,7%, тогда как ВТБ $VTBR вырос на 3,1%.

Широкое снижение по большинству секторов при дорожающей нефти показывает, что геополитические риски сейчас перевешивают сырьевую поддержку рынка.

3️⃣ Мосбиржа 28 сентября провела дискретный аукцион по обыкновенным акциям ЕвроТранса $EUTR с 9:10 до 9:40 мск из-за роста цены выше 20%.

Бумага подорожала на 22,5% к цене закрытия предыдущего дня, до 26,1 ₽, при обороте 103,32 млн ₽.

Рост мог быть вызван предложением Минэнерго применить к активам компании, оператора сети АЗС "Трасса", механизм внешнего управления по новому указу президента.

Рынок увидел во внешнем управлении шанс сохранить бизнес компании после дефолта, но пока это лишь предложение министерства, и дальнейшая судьба инициативы определит, удержится ли рост.

4️⃣ Правительство 28 сентября объявило о создании единой микроэлектронной компании на базе "Интегральных систем" — дочерней структуры Сбербанка $SBER , сообщил первый вице-премьер Денис Мантуров на форуме "Микроэлектроника-2026".

Новая структура объединит ресурсы для производства электроники внутри страны и с 1 декабря 2026 года начнет получать средства от технологического сбора.

По словам Мантурова, "Интегральные системы" ранее приобрели компанию "Элемент", а объединение не предполагает поглощения успешных частных игроков рынка, в отличие от схемы ОАК и ОСК.

Использование прибыльного банковского бизнеса Сбербанка для субсидирования капиталоемкой микроэлектроники — попытка обойти нехватку частных инвестиций в отрасль без прямого участия государства в капитале.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #магнит #индексмосбиржи #евротранс #сбербанк #ммк

#Базарразбор

18 сентября мы закрывали неделю на отметке 2278 пунктов по индексу МосБиржи (+1,3%) на фоне надежд вокруг газовых переговоров с Германией. Сегодняшняя пятница зафиксировала совсем другой настрой: индекс просел примерно на 1,7–1,8%, до уровня около 2271 пункта. Разбираю, что сбылось из прошлого прогноза, кто вытянул индексы в плюс, а кто утянул на дно.

Что произошло

18 сентября мы закрывали неделю на отметке 2278 пунктов по индексу МосБиржи (+1,3%) на фоне надежд вокруг газовых переговоров с Германией. Сегодняшняя пятница зафиксировала совсем другой настрой: индекс просел примерно на 1,7–1,8% , до уровня около 2271 пункта.

Главным событием последних пяти торговых дней стал резкий разворот настроений из-за новостей о готовящемся повышении налогов. Разберём итоги без лишней воды: что сбылось из прошлого прогноза, кто вытянул индексы в плюс, а кто утянул на дно.

Сверка прогнозов: неделя к неделе

Диапазон индекса. Я прогнозировал боковик 2250–2350 пунктов. Индекс открылся выше 2300, но под давлением новостей закрепился у 2271. Весь торговый диапазон прошедшей недели полностью уложился в заданные границы. Сбылось. Несмотря на высокую волатильность и смену новостного фона, индекс не вышел за пределы обозначенного коридора ни вверх, ни вниз.

Драйвер роста. Я ставил на газовые переговоры РФ и Германии. Тема полностью исчерпала себя. На текущей неделе бумаги «Газпрома» и «НОВАТЭКа» растеряли импульс прошлой пятницы и торговались вместе с рынком или хуже него. Не сбылся. Геополитика оказалась одноразовым триггером для спекуляций.

Валютный курс. Аналитики ПСБ прогнозировали попытку укрепления рубля перед налогами. Рубль ослабел. Доллар вырос на 0,6% (до 84,91 ₽), евро — на 0,14% (до 96,89 ₽). Юань по ЦБ — 12,65 ₽ . Не сбылся. Фундаментальный фактор налогового периода оказался слабее опасений инвесторов.

Кто тянул рынок вверх?

Несмотря на итоговый минус по основным индексам, внутри дня шла борьба. Главным бенефициаром пессимизма традиционно выступило золото. Акции «Полюса» показали рост на +3,9% . Инвесторы перекладывались в защитный актив на фоне фискальных рисков для экспортёров. Также поддержку котировкам компании оказывают стабильно высокие цены на драгоценные металлы.

Кто ушёл в глубокий минус?

Давление продавцов сконцентрировалось в акциях металлургического сектора, которые первыми попадают под удар при обсуждении повышения НДПИ и экспортных пошлин.

«Норникель»: падение порядка -6% . Бумага стала абсолютным аутсайдером среди тяжеловесов индекса.

«ММК»: снижение на -2,8% . Именно эти продажи во многом определили динамику индекса голубых фишек (MOEXBC), который закрылся на уровне 15 006 пунктов.

Что давило на рынок? Мнение аналитиков

Если неделю назад эксперты говорили о дефиците идей и переходе в спокойный боковик, то сейчас риторика сменилась на защитную. Ключевая причина падения — опасения инвесторов из-за планов Минфина повысить налоги для ряда отраслей и включить пассивные доходы в базу по НДФЛ.

Аналитики отмечают, что это усилило ожидания роста фискальной нагрузки на бизнес. Рынок начал заранее дисконтировать будущую прибыль компаний, особенно из сырьевого сектора. По оценкам экспертов, текущая коррекция носит технический характер после ложного пробоя отметки 2300 пунктов. Теперь ближайшая зона торможения для медведей находится в районе 2250 пунктов по индексу Мосбиржи. Любые новости о финальных параметрах налоговой реформы будут вызывать повышенную волатильность.

Итоговое сравнение с прошлой неделей

Рынок совершил полный круг по цене, вернувшись к уровням закрытия позапрошлой недели, но кардинально сменил внутреннюю структуру. Если 18 сентября лидерами были нефтегаз («Газпром» +3,43%, «НОВАТЭК» +3,54%) на геополитических слухах, то сегодня этот сектор игнорируется инвесторами. Внимание переключилось на внутренние макроэкономические риски.

Позитивная новость про контракт «Аэрофлота» на 90 самолётов МС-21 также отошла на второй план — общий рыночный негатив перевесил корпоративный позитив. Акции ГК «Самолет» , которые находились под ударом ещё на прошлой неделе (-5%), продолжают стагнировать на фоне неопределённости с реструктуризацией долгов, подтверждая статус самого уязвимого девелопера.

Прогноз на следующую неделю

Ориентир диапазона 2250–2350 остаётся актуальным, однако баланс сил сместился к его нижней границе.

Точка риска: закрепление ниже 2250 может спровоцировать ускорение продаж к следующей психологической отметке 2200.

Точка роста: отскок возможен только при появлении конкретики по бюджетному правилу или смягчении параметров налоговых изменений.

На что смотреть: ближайшим важным рубежом станет обсуждение законопроекта в парламенте, а также динамика цен на нефть (фьючерсы Brent остаются волатильными) и курс юаня, который напрямую влияет на выручку металлургов.

Как вы считаете, где остановится текущее снижение — уже на текущих уровнях или продавцы продавят индекс к 2200 пунктам на фоне налоговой повестки? Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#МосБиржа #итогинедели #налоги #Норникель #ММК #Полюс #инвестиции #коррекция

Друзья, сегодня 25 сентября 2026 года. Если вы помните наш главный принцип — крупный капитал заходит тихо, когда рынок смотрит в другую сторону. Прямо сейчас мы наблюдаем именно такую ситуацию в металлургическом секторе, и особенно — в ММК.

Вот главный сигнал: аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» только что добавили ММК в свой топ-10 акций российского рынка, исключив оттуда МТС . Это не случайность — это осознанная ставка на разворот цикла.

📊 Почему именно ММК

1. Плоский прокат дорожает — ключевой драйвер

ММК — производитель плоского проката, и это ключевое преимущество. По данным аналитиков, плоский прокат уже подорожал почти на 20% с начала года . Это прямой удар в выручку компании.

Во втором квартале рентабельность ММК улучшилась, а в третьем аналитики ожидают дальнейшего роста на фоне увеличения цен и объемов отгрузок .

2. Доходность свободного денежного потока >15%

Аналитики ВТБ оценивают, что в ближайшие 12 месяцев доходность свободного денежного потока ММК может превысить 15% . Это уровень, который конкурирует с доходностью ОФЗ и вкладами — но с потенциалом роста курсовой стоимости.

3. Отрасль прошла дно

Металлургический сектор пережил тяжелый цикл. Но данные говорят о развороте: в конце 2025 года отрасль прошла дно, а во втором квартале начала аккуратно разворачиваться . Цены на сталь вернулись к уровням 2023-2024 годов, когда кризиса в отрасли не было.

ММК сохранил «кубышку» в 84 млрд рублей — это финансовая подушка, которая позволяет пережидать циклы и инвестировать в развитие .

4. Оценка создает возможность для долгосрочной позиции

ВТБ прямо пишет: «Текущая оценка акций создает привлекательную возможность для формирования долгосрочной позиции» . Это язык институционалов, которые входят на месяцы, а не на дни.

📉 Где заходить и чего ждать

Ключевые уровни и ориентиры:

· Целевая цена ММК: 53 рубля (по оценке ББР Брокер), потенциал роста ~48% от текущих уровней

· Текущая зона: 35-36 рублей — исторически низкая оценка

· Триггер: закрепление выше 40 рублей откроет путь к 50+

Что смотреть:

· Цены на сталь: если плоский прокат продолжит рост к 85 тыс. руб./тонну, ММК покажет взрывную прибыль

· Заседания ЦБ: снижение ставки сделает металлургов привлекательнее для инвесторов

· Строительный сезон: восстановление спроса на прокат в строительстве и машиностроении

· Экспортные пошлины: любые послабления — позитив для отрасли

Стратегия входа:

Я бы рассматривал постепенный набор позиции в зоне 34-36 рублей с горизонтом 12-18 месяцев. Это не спекулятивная ставка «на завтра» — это инвестиция в разворот металлургического цикла.

⚠️ Риски

1. Новый налог на дополнительный доход

Минфин предложил ввести с 2027 года налог на дополнительный доход от роста мировых цен на сырье. Для металлургов ставка может составить 30% . Это снизит прибыль при высоких ценах.

2. Слабый внутренний спрос

Строительный сектор испытывает давление из-за высоких ставок. Если спрос на прокат не восстановится, цены могут остаться под давлением.

3. Санкционные риски

ММК находится под санкциями, что ограничивает экспортные возможности.

4. Волатильность рынка

Индекс Мосбиржи чувствителен к геополитике. Любой негатив может отбросить бумагу назад.

📝 Мое мнение

ММК — это ставка на разворот металлургического цикла. Вот почему:

1. Плоский прокат дорожает — ключевой продукт компании растет в цене

2. ВТБ добавил ММК в топ-10 — институциональный сигнал

3. Доходность FCF >15% — компания генерирует деньги

4. Потенциал 48% — целевая цена 53 рубля при текущих 36

Это не хайповая история. Это скучный металлург, который крупный капитал тихо набирает на дне цикла. Когда цены на сталь пойдут вверх, а ставка ЦБ — вниз, те, кто зашел на этих уровнях, заберут основную прибыль.

#базарразбор #ммк #magn #металлургия #инвестиции #аналитика #разворот_цикла

Честно скажем, что ситуация в металлургии сейчас непростая. ММК, как и другие представители сектора, находится на низкой стадии цикла. Результаты за первое полугодие 2026 года слабые: выручка снизилась на 10% до 282,3 млрд рублей, EBITDA упала на 40,9% до 24,7 млрд рублей, чистая прибыль сменилась убытком в 19,1 млрд рублей. Свободный денежный поток положительный, но во многом это за счёт разового высвобождения оборотного капитала, а не устойчивой операционной деятельности. То есть отчетность сейчас здесь выходит очень слабая, и каких-либо перспектив возврата к выплате дивидендов на такой отчетности безусловно нет.
 
При этом по сравнению с другими компаниями в секторе ситуация у ММК слабее. По сравнению с Северсталью и НЛМК у ММК ниже вертикальная интеграция, поэтому маржинальность страдает сильнее. то хорошо видно и по результатам: у НЛМК при падении EBITDA на 32,1% она сохранила гораздо более высокую рентабельность — 14,8%, у Северстали EBITDA составила 42,3 млрд рублей с рентабельностью около 13%, у ММК рентабельность EBITDA значительно ниже. При этом у ММК ситуация дополнительно осложняется угольным бизнесом: компания признала существенное обесценение угольных активов, что стало одной из ключевых причин перехода в чистый убыток.
 
И если уж и рассматривать какую-то компанию из сектора под перспективу выхода на новую стадию цикла, скорее мы бы подумали в сторону Северстали или НЛМК, чем ММК. При этом надо понимать, что дивиденды сейчас не платятся, и на фоне паузы по ключевой ставке возврат к выплатам откладывается. И включение в этих условиях акций сектора в дивидендный портфель – крайне спорное решение. По крайней мере, мы металлургов из дивидендного портфеля в нашем премиальном закрытом клубе на дивидендной паузе наоборот убирали и включать их обратно туда до предполагаемого восстановления выплат дивидендов считаем нецелесообразным.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться— подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram https://t.me/+MsJnJjZ90jU2MmEy
--- 
Держите акции металлургов в своем портфеле? Почему?

#ммк #magn $MAGN