Top.Mail.Ru

🌾 Русагро: дивиденды были, а идея осталась?

Смотрю я на отчет $RAGR за первое полугодие и понимаю, что картина получилась очень противоречивая. В этом дивидендном сезоне главным сюрпризом стало неожиданное решение компании выплатить дивиденды, особенно на фоне того, что она фактически перешла под контроль государства. Такое дело, вроде бы и повод для радости, но стоит копнуть глубже в цифры, и энтузиазм как-то улетучивается.

Начну с того, что выглядит не очень. Выручка составила 183 миллиарда рублей, прибавив 9 процентов год к году. Но вот скорректированная EBITDA обвалилась на 46 процентов, до 9,4 миллиарда. Чистая прибыль практически обнулилась — 0,06 миллиарда, это минус 98,8 процента. Убыток собственников — 1,4 миллиарда рублей. Рентабельность по EBITDA — 5,1 процент, чистая рентабельность — 0,03 процента. А соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 6,9х. Я смотрю на эти цифры и понимаю, что дивиденды на таком фоне выглядят скорее разовой акцией, чем устойчивой историей.

Теперь про то, откуда взялся рост выручки. Он в основном обеспечен трейдинговыми операциями — продажами зерна и сахара. Но вот незадача: экспорт зерна резко сократился из-за атак беспилотников на зерновые терминалы в Новороссийске. На таком фоне этот рост не выглядит устойчивым. Мясной сегмент, который еще недавно был локомотивом благодаря консолидации Агро-Белогорья, сократил выручку на 10 процентов. Причина — давление импорта куриного филе из Китая и перепроизводство свинины в стране. Получается, что оба ключевых направления буксуют.

Мое мнение по второму полугодию такое: повторить успех второго квартала вряд ли получится. Результаты зернового сегмента по логике должны поехать вниз. Но и полного провала я не жду, потому что основной эффект от завершения модернизации Аткарского МЭЗ ожидается как раз во втором полугодии. Волатильность в таких историях повышенная, потому что тут и государственное участие, и долговая нагрузка, и нестабильный экспорт. Я смотрю на это со стороны и не спешу с выводами, потому что пока непонятно, как компания будет справляться с таким уровнем долга и сможет ли она вернуть прибыльность.

📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇

СПИСОК 👉 : https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM

611
Комментарии
0/2000
Сообщение
Тебя ждёт миллион инвесторов
Регистрируйся бесплатно, чтобы учиться у лучших, следить за инсайтами и повторять успешные стратегии
Мы используем файлы cookie, чтобы улучшить ваш опыт на нашем сайте
Нажимая «Принять», вы соглашаетесь на использование файлов cookie в соответствии с Политикой конфиденциальности. Можно самостоятельно управлять cookie через настройки браузера: их можно удалить или настроить их использование в будущем.
Русагро дивиденды были а идея осталась | БАЗАР