Top.Mail.Ru

🏠 $DOMRF - могут ли проблемы застройщиков обнулить прибыль


📊 Акции $DOMRF выглядят достойным кандидатом в портфель, но при глубоком кризисе застройщиков тут могут появиться проблемы. Многие боятся этого и выбирают $SBER как менее рисковую альтернативу. Разберёмся, насколько серьёзна угроза.


👉 $DOMRF зарабатывает по нескольким направлениям - кредитование застройщиков и обслуживание эскроу, ипотека, секьюритизация, агентские функции и арендное жильё. Диверсификация есть, но половину прибыли генерирует корпоративно-строительный сегмент. В 1П2026 он принёс 28,5 млрд из 57,2 млрд рублей чистой прибыли, то есть 49,8%.


📈 Финансовые результаты за 8М2026:


▪️ Чистая прибыль 76,6 млрд (+40% г/г)

▪️ ROE 23,6% против 21,6% в 2025

▪️ Чистая процентная маржа 4,2%

▪️ Стоимость риска 0,7% без изменений

▪️ Расходы к доходам 24,1%

▪️ Кредиты юрлицам 3,06 трлн (+13% с начала года)


💬 Рост прибыли обеспечивают увеличение работающих активов, улучшение маржи и комиссионный бизнес. Расходы на резервы за восемь месяцев практически не выросли, что может сыграть злую шутку в 2027.


⚠️ Стоимость риска не изменилась, но внутри строительного портфеля ситуация менее спокойная. Резервы по финансированию жилищного строительства выросли с 42,2 до 57,1 млрд ₽, примерно на 35%, а их отношение к портфелю с 3% до 3,7%.


🟩 Общий строительный портфель на 1П2026 составил 1,541 трлн рублей, из которого кредиты с просрочкой всего 30,8 млрд или 2%. Отрасль нельзя назвать умирающей.


🥴 Статистика банкротств застройщиков в 2026:


▪️ Новые дела за январь-июнь 1089 (+37% г/г)

▪️ За январь-август 1454 (+41% г/г)

▪️ Компании в процедурах банкротства на 1 сентября 8023 (+1,2% г/г)

▪️ Компании в наблюдении 882 (+23% г/г)


❗️ Возбуждение дела не равно признанию банкротом.


📌 Последствия при массовых дефолтах застройщиков могут быть такими - продажи замедляются, эскроу наполняются хуже, застройщики просят продлить сроки, банк создаёт дополнительные резервы, часть проектов передают другому застройщику и доплачивают за достройку. В итоге прибыль и запас капитала уменьшаются, дивидендные возможности сокращаются.


👇 Для понимания масштаба риска возьмём строительный портфель 1,541 трлн рублей. При дополнительных резервах на 1% понадобятся расходы около 15,4 млрд до налогов, что снизит чистую прибыль на 11,6 млрд. При росте резервов на 3% снижение ЧП на 34,7 млрд, на 5% на 57,8 млрд, на 10% на 115,6 млрд.


💬 Прогноз прибыли $DOMRF в 2026 составляет 117 млрд рублей. Дополнительные резервы в 5% способны уполовинить чистую прибыль и почти обнулить дивиденды. Это главный риск на ближайшие годы, но ситуация в секторе не такая ужасная, как некоторые думают.


👉 В негативном сценарии $DOMRF может заработать в 2027 90-110 млрд рублей при слабых продажах застройщиков, реструктуризации долгов и роста резервов. Но $SBER это тоже коснётся, хотя падение чистой прибыли Сбера в 2027 я не жду из-за более широкой диверсификации доходов.


⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией.


‼️В профиле прямо сейчас проводим розыгрыш 10 акций Сбербанка 🔥


👉 Скорее переходи и участвуй, пока шансы на победу еще велики!

480
Комментарии
0/2000
Сообщение
Тебя ждёт миллион инвесторов
Регистрируйся бесплатно, чтобы учиться у лучших, следить за инсайтами и повторять успешные стратегии
Мы используем файлы cookie, чтобы улучшить ваш опыт на нашем сайте
Нажимая «Принять», вы соглашаетесь на использование файлов cookie в соответствии с Политикой конфиденциальности. Можно самостоятельно управлять cookie через настройки браузера: их можно удалить или настроить их использование в будущем.