Top.Mail.Ru

Как я оцениваю компанию за 15 минут: экспресс-анализ 2.0

Несмотря на то, что последний год я активно занимаюсь алготрейдингом, долгосрочная «пенсионная» часть портфеля никуда не делась. Сейчас она состоит из акций 10 компаний и пары ОФЗ. Для выбора акций всё также использую фундаментальный анализ, с которого начинал свой путь в инвестициях.

В далёком 2023 году подробно описал модель экспресс-анализа компаний, которую использовал до конца 2025 года. В этом году модифицировал методику, сохранив простоту оригинала.

Философия экспресс-анализа

Экспресс-анализ – метод оценки компаний на основе анализа отчета о финансовых результатах и баланса. Учитывается ряд показателей: выручка, чистая прибыль, собственный капитал и другие. В результате скоринга компания получает оценку от –16 до +16 баллов.

📌 С готовым макетом оценка компании занимает 15-20 минут.

Идея метода в том, что частному инвестору не обязательно тратить десятки часов на изучение отчетности, чтобы собрать портфель из «хороших» акций. Достаточно отсеять «плохие» компании, благодаря чему на долгосрочном периоде результат инвестирования значительно улучшается.

Этот метод я использовал для первичного отбора бумаг, а затем закапывался в отчетность интересующих компаний. Со временем столкнулся с проблемой, которую на экономическом языке можно назвать убывающей предельной полезностью:

❗️ С определенного момента каждый дополнительный час анализа отчетности все менее и менее эффективен.

Приведу гипотетический пример. Инвестор получит рыночную доходность, купив индексный фонд. Если он потратит 20 часов на анализ и выбор акций , то получит премию к рынку +5%. Однако если он потратит 40 часов, то премия вырастет не в 2 раза (до +10%), а всего лишь до +7%. И чем выше трудозатраты, тем ниже конверсия в потенциальную доходность портфеля.

Так я пришёл к выводу, что нет смысла строить сложные финансовые модели, если только не работаешь в области аналитики. Лишние 100 часов лучше потратить на увеличение дохода.

Модификация метода

Первоначальная версия экспресс-анализа имела ряд проблем, которые не давали мне покоя.

Основные недостатки старой модели:

1. Экспресс-анализ не оценивал стоимость акций. Невозможно было понять, дорого или дёшево стоит компания.

2. Модель учитывала только прошлые результаты, в то время как цена зависит от будущих.

3. Игнорировалось состояние отрасли, к которой принадлежит компания. Из-за этого, например, акции IT-сектора постоянно получали завышенные оценки, а ритейл – заниженные.

Все эти проблемы я решил в экспресс-анализе 2.0.

При этом мне удалось сохранить универсальность. Макет не нужно адаптировать под каждую компании (исключение – банковский сектор). Достаточно заполнить поля данными из отчетности.

Ключевые нововведения:

🔹 Прогнозирование результатов на основе динамики показателей в прошлом. Модель позволяет одним глазком заглянуть в будущее, чтобы сработал следующий пункт.

🔹 Расчет справедливой цены акции с помощью мультипликаторов P/E, P/S и P/B. Благодаря этому можно прикинуть потенциал роста бумаги.

🔹 Акция оценивается не только по рынку, но и внутри сектора. Теперь компанию можно сравнить с конкурентами и учесть особенности отрасли.

И целый ряд доработок:

➖ Граничные значения для итоговой оценки подобраны на основе анализа более 40 российских компаний. Значения каждый год пересматриваются, чтобы адаптировать модель к текущей ситуации.

➖ Доработана оценка банков: уточнен расчет выручки, добавлен анализ чистого процентного дохода и процентной маржи.

➖ Улучшен дизайн: модель стала визуально приятной и легкочитаемой.

Оценить изменения предлагаю в excel-файле модели Лукойла.

Это не финальная версия макета. У меня есть пара идей, как ещё можно его улучшить, не усложняя сверх необходимого. Если появились вопросы или замечания – приглашаю в комментарии.


#инвестиции

Несмотря на то, что последний год я активно занимаюсь алготрейдингом, долгосрочная «пенсионная» часть портфеля - изображение
488
Комментарии
0/2000
Сообщение
Тебя ждёт миллион инвесторов
Регистрируйся бесплатно, чтобы учиться у лучших, следить за инсайтами и повторять успешные стратегии
Мы используем файлы cookie, чтобы улучшить ваш опыт на нашем сайте
Нажимая «Принять», вы соглашаетесь на использование файлов cookie в соответствии с Политикой конфиденциальности. Можно самостоятельно управлять cookie через настройки браузера: их можно удалить или настроить их использование в будущем.
Как я оцениваю компанию за 15 минут экспрессанализ 20 | БАЗАР