💻 B2B-РТС: ПРИБЫЛЬ РАСТЁТ, ДИВИДЕНДЫ КАЖДЫЙ КВАРТАЛ. ПОЧЕМУ АКЦИЯ СТОИТ ТАК ДЁШЕВО?

Коллеги из чата подсветили мне интересную компанию, на которую я не обращал внимание, т.к. она только недавно вышла на биржу. И она, действительно, пока кажется достойной внимания.

А цифры здесь довольно интересные.

За 1П26:

📈 Совокупный доход: 5,45 млрд ₽, +16,9%

📈 Выручка от услуг: 4,43 млрд ₽, +15%

📈 EBITDA: 2,89 млрд ₽, +17,7%

📈 Чистая прибыль: 2,0 млрд ₽, +9,4%

Рентабельность EBITDA составила 53,1%, чистой прибыли - 36,7%.

При этом у компании вообще нет долга, а чистая денежная позиция на конец июня составила 2,1 млрд ₽.

Для бизнеса, который растёт двузначными темпами и зарабатывает больше половины выручки в виде EBITDA, показатели выглядят очень неплохо.

Но самое интересное начинается дальше.

💰 ДИВИДЕНДЫ

B2B-РТС платит дивиденды ежеквартально.

За 1 квартал уже выплатили 5,19 ₽ на акцию.

За 2 квартал утверждено ещё 4,61 ₽.

Итого только за первое полугодие - 9,80 ₽ на акцию.

При цене около 125 ₽ это уже почти 8% дивидендной доходности только за первое полугодие.

Компания на 2026 год закладывает выплаты более 85% чистой прибыли.

Если менеджмент выполнит собственный прогноз по прибыли, мой расчёт даёт около 18-19 ₽ дивидендов на акцию за весь 2026 год.

Это примерно 14-15% годовой доходности по текущей цене.

📊 А ЧТО С БИЗНЕСОМ?

B2B-РТС объединяет B2B-Center, РТС-тендер, OTC и другие сервисы для электронных закупок.

Компания занимает сильные позиции сразу в коммерческих и регулируемых закупках.

И здесь есть долгосрочный драйвер: рынок электронных закупок в России продолжает расти, а сама компания рассчитывает увеличивать выручку в 2027-2030 годах на 18-21% в год.

Плюс компания развивает дополнительные IT-сервисы и решения на базе ИИ, которые должны увеличивать выручку с существующих клиентов.

📉 ГДЕ ПОДВОХ?

Он есть.

Почти 19% совокупного дохода за 1П26 пришлось на управление активами. Снижение ставок уменьшает доходность этого направления.

Кроме того, после IPO free-float составляет всего около 11,5%. В октябре заканчивается 180-дневный lock-up крупных акционеров, поэтому дополнительное предложение акций может давить на котировки.

И ещё один момент: IPO прошло по 118 ₽, а сейчас акция стоит примерно 125 ₽. Рынок пока практически не переоценил компанию после выхода на биржу.

💰 МОЯ ОЦЕНКА

При цене около 125 ₽ капитализация B2B-РТС составляет примерно 22 млрд ₽.

Если компания выполнит прогноз по прибыли на 2026 год, получается P/E около 5,8.

Для бизнеса с рентабельностью чистой прибыли около 36%, отсутствием долга, двузначным ростом и дивидендной политикой более 85% прибыли это выглядит недорого.

Мой ориентир справедливой цены сейчас - 170-180 ₽.

Это не означает, что акция обязательно должна быстро туда прийти. После окончания lock-up котировка вполне может сначала показать повышенную волатильность.

🟢 РАССМАТРИВАЮ ПОКУПКУ

Мне нравится сочетание трёх вещей: растущий бизнес, высокая маржинальность и очень щедрые дивиденды.

При текущей цене B2B-РТС для меня выглядит интереснее многих уже хорошо известных дивидендных историй.

Буду постепенно набирать позицию.

Это не инвестиционная рекомендация, а моя оценка компании по текущим данным.