Сразу два мощных "облачных" IT-эмитента одновременно выходят на биржу, чтобы занять ещё деньжат. Селектел и "Облачные технологии" на двоих вот-вот разместят ТРИ выпуска бондов.
🌎Селектел 1P9R (флоатер)
● Общий объем: 5 млрд ₽
● Купон до: КС+225 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года (1260 дней)
● Оферта: нет
❗️Амортизация: 40% от номинала на 25 купоне, 60% при погашении
❗️ Только для квалов
🌎Селектел 1P10R (фикс)
● Общий объем: 5 млрд ₽
● Купон: до 16,75% (YTM до 18,1%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года (1260 дней)
● Оферта: нет
❗️Амортизация: 40% от номинала на 25 купоне, 60% при погашении
⏳Сбор заявок - 06 октября, размещение - 09 октября 2026
🌎Selectel — крупный провайдер, предлагающий IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах.
🏆Входит в ТОП-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома $RTKM и Cloud – бывший Сбер), и в ТОП-5 по количеству стоек в стране.
⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (июль 2026) и от НКР (июль 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 10,2 млрд ₽ ( +14,1% г/г )
● Чистая прибыль: 1,87 млрд ₽ (+0,4% г/г )
● Капитал: 8,5 млрд ₽ (+25,1% за 6 мес)
● Ден. средства: 1,81 млрд ₽ (+108% за 6 мес)
● Чистый долг: 20,7 млрд ₽ (+25,5% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA: ~2,1x (годом ранее было ~1,7х)
● Покрытие процентов ICR: ~5,1х (было ~2,7х)
📍Подробно бизнес Селектела разбирал здесь.
$RU000A10EEZ9 $RU000A10EEZ9 $RU000A10CU89 $RU000A10A7S0
🌐Облачные технологии 1P2 (флоатер)
● Объем: от 10 млрд ₽
● Купон до: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Без оферты и амортизации
⏳Сбор заявок - 08 октября, размещение - 13 октября 2026
🌎ООО «Облачные технологии» (бренд Cloud_ru) - ведущий российский поставщик решений в области облачных технологий и ИИ. Компания предоставляет облачную инфраструктуру с поддержкой GPU, различные облачные решения и сервисы.
В мае 2022 г. компания вышла из экосистемы Сбера и с 2023 г. работает под брендом Cloud.ru.
⭐️Кредитный рейтинг: АА+ "стабильный" от АКРА (февраль 2026) и Эксперт РА (май 2026).
📊МСФО за 1п2026:
● Выручка: 37,6 млрд ₽ ( +2,2% г/г )
● ЕВITDA: 27,5 млрд ₽ (-0,2% г/г )
● Чистая прибыль: 6,03 млрд ₽ (-20,5% г/г )
● Капитал: 47,8 млрд ₽ (-4% за 6 мес)
● Ден. средства: 9,1 млрд ₽ (-50% за 6 мес)
● Чистый долг: отрицательный
● Покрытие процентов ICR: ~4,5х
📍Подробно бизнес ОТ разбирал здесь.
🎯Сравнение выпусков
Крупнейшие представители рос. рынка облачных технологий одновременно размещают свои облиги. Теперь они конкурируют не только за клиентов, а ещё и за кредиторов.
🌐Селектел как бизнес выглядит довольно мощно, но лично меня напрягает отрицательный FCF из-за агрессивной инвест-программы (капзатраты ~48% выручки), а также почти 100%-я зависимость от облигационного рынка для рефинансирования.
Летом-осенью у Селектела пошла какая-то подозрительная рейтинговая движуха. АКРА только что присвоила статус "под наблюдением" из-за приобретения компанией провайдера M1Cloud, а также из-за размещения новых облиг.
⛔️Эксперт РА вообще отозвал рейтинг "по инициативе рейтингуемого лица и в связи с отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии" (ранее в июле он понизил рейтинг на 1 ступень).
Эти факторы делают бумагу не такой идеальной, какой её многие пытаются представить. А главное - учитывая ожидаемую доходность не сильно выше ОФЗ, я пожалуй пройду мимо.
☁️"Плывунец" от Cloud смотрится более фундаментально. Компания гораздо крупнее и фактически не имеет рыночного долга (1,86 млрд ₽ кредитов) при кэше на счетах 9,1 млрд ₽, что создаёт огромный запас прочности. Рентабельность EBITDA превышает 73% (один из лучших показателей на рынке).
Парадоксально, но выпуск "Облачных технологий" почти безоблачен. Аудиторская оговорка про корп. непрозрачность - скорее вынужденный момент в условиях санкций, чем реальный минус. Кроме того, этот флоатер для покупки будет доступен всем, в отличие от Селектела.
📍Ранее разобрал Томская обл, ВИС, ЯТЭК.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
ℹ️ Selectel — это крупный облачный провайдер c долей на рынке в 8,4%. Компания с 2008 года на рынке, владеет 4 ЦОДами и обслуживает более 44 тысяч клиентов, включая известных представителей крупного бизнеса. Кстати, мне даже как-то доводилось лично побывать в одном из дата-центров компании в Питере🙂
📈 Российский рынок облачных инфраструктурных сервисов растёт быстрыми темпами. По данным Apple Hills Digital, последние 3 года рынок рос темпами не меньше 26% в год, а CAGR на период до 2030 прогнозируется в диапазоне 11-20%. Дефицит вычислительных мощностей в России сохраняется, спрос на них доминирует над предложением, поэтому компания активно инвестирует в свою инфраструктуру для поддержания высоких темпов роста. В 2025м году выручка компании выросла до 18,3 млрд р (+38,6% г/г), а отдельно в 1п2026 выручка достигла 10,2 млрд р (+14,1% г/г).
👆 Именно под это дело компания и привлекает финансирование, которое в первую очередь идет на инфраструктуру дата-центров и на серверное оборудование.
Теперь детальнее о выпусках:
▫️Купон 001P-09R: переменный, не выше КС ЦБ + 2,25%
▫️Купон 001P-10R: фиксированный не выше 16,75% (YTM до 18,1%)
▫️ Объем размещения: 5 млрд р
▫️ Номинал: 1000р
▫️ Купонный период: 30 дней
▫️ Срок обращения: 3,5 года
▫️ Амортизация: 40% от номинала через 2 года
▫️ Оферта: не предусмотрена
👆 Сбор книги заявок запланирован на 6 октября 2026 года.
👉 Вполне логично, что компания размещает одновременно фиксу и флоатер, что делает структуру долга более сбалансированной и снижает процентный риск. Инвесторам это дает возможность выбора в зависимости от ожиданий по ставке.
✅ Компания стабильно растущая и прибыльная, цели привлечения финансирования вполне понятны, а долговая нагрузка компании приемлемая (чистый финансовый долг на конец 1п2026 = 20,7 млрд р при ND/скор.EBITDA = 2,1х). Рейтинг эмитента от Акра и НКР: А+.
Вывод:
На мой взгляд, облигации компании выглядят хорошей альтернативой депозиту или ОФЗ, но с более интересной доходностью. Риски здесь небольшие, поэтому и нет таких доходностей как в сегменте ВДО, это для любителей спокойных и надежных историй. Фиксированный купон, как по мне, выглядит более интересно, если не будет сюрпризов с повышением ставки ЦБ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #облигации #селектел $RU000A10A7S0 #облигации
☁️ Selectel. Два новых выпуска облигаций. Что выбираю?
🧩Вкратце напомню, кто такие: Selectel предоставляет облачную инфраструктуру, серверы и услуги дата-центров. Клиенты арендуют мощности, а компания получает регулярную выручку🙂
Развитие ИИ и цифровизация в помощь👍
Ранее разбирал отчет (тык): выручка растет, деньги идут в оборудование и новые мощности.
Теперь компания привлекает еще 5 млрд рублей, предлагая на выбор фикс и флоатер.
Изучим же🤝
🔸 Параметры выпусков:
• 001P-09R: флоатер, ключевая ставка + премия до 2,25 п.п.
• 001P-10R: фиксированный купон до 16,75%, ориентир эффективной доходности до 18,10% годовых.
• Общий объем двух выпусков: 5 млрд рублей.
• Номинал: 1000₽, классика .
• Срок: 1260 дней, примерно 3,5 года.
• Купоны, по стандарту, раз в месяц.
• Амортизация: 40% номинала в конце 25-го купона, остальные 60% в конце 42-го.
• Книга заявок закрывается 6.10, дата расчетов 9.10.
🧩Рейтинги: A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, прогнозы стабильные.
Пока так, в теории при сборе книги ставку могут изменить. Впрочем, с учетом роста доходностей ОФЗ, пока кажется маловероятным.
🔸 Что по отчету за 1 пол. 2026?
• Выручка: 10,2 млрд рублей, +14% г/г.
• Скорр. EBITDA: 5,4 млрд, +3%.
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 53%.(Приятные цифры)
• Чистая прибыль: 1,9 млрд, примерно на уровне прошлого года.
• Чистый долг / скорр. EBITDA LTM: 2,1х.
• Клиенты подрастают: 44,5 тыс., +14,4 тыс. за год.
Типичный айтишник: компактный долг, бизнес прибыльный, маржа высокая. Для облигационера — уютное комбо.
Нюанс: EBITDA растет чуть медленнее выручки, эффект масштабирования пока в процессе раскрытия.
🔸 Зачем новые деньги?
На инвестпрограмму, классика. Все как у всех🤷♂️
За полугодие капзатраты составили 6,4 млрд рублей: 4,4 млрд ушли на серверное оборудование, включая GPU-мощности, еще 1,7 млрд на инфраструктуру дата-центров.
Кроме этого, Selectel недавно рассказал о покупке облачного провайдера M1Cloud, общая сумма сделки составит до 2,6 млрд рублей. Летом Selectel создал совместное предприятие с университетом ИТМО для развития ИИ-проектов, в которое планирует вложить 1 млрд рублей.
🧩 Да, регулярные платежи клиентов помогают планировать денежный поток и обслуживать долг, но затраты все же в моменте высокие. Отсюда запрос на финансирование.
🔸 Фикс или флоатер?
Сулугуни или моцарелла? Лыжи или борд? Бмв или Мерседес? Каждому свое😁
🧩Фикс. Они лично мне нравятся чуть больше. Они позволяют закрепить ставку купона, а при снижении ключа это преимущество. А снижать, вроде как, еще планируют.
🧩Флоатер интересен, если снижать будут долго и нудно: купон подстраивается под ключевую, чувствительность к изменениям обычно ниже. Но при снижении ставки выплаты тоже уменьшатся.
🔸 Амортизация. Что меняет?
Через 750 дней вернут 400 рублей из каждой тысячи, оставшиеся 600 при погашении.
Амортизация с одной стороны снижает риск, а с другой вынуждает искать инвестора новые облигации.
Дальше купон начисляется на оставшийся номинал, выплата в рублях уменьшается.
🧩 Итог какой?
Селектел по-прежнему остается интересной историей: растущий инфраструктурный бизнес, высокая маржинальность и рейтинги A+.
Оба выпуска интересные, просто тут уже каждому решать, что по душе. У себя стараюсь в основном фиксы держать, флоатеров маловато.
___
Глобально, что предпочитаете для своего портфеля?
Комбинирую — 👍
Фикс — 🔥
Флоатер — ❤️
не держу облигации — 👎
☑️Параметры размещения новых выпусков:
Объем: 5 млрд руб.;
Выпуск 001Р-10R (фиксированный):
Купон: фиксированный, не выше 16,75% годовых (доходность не выше 18,1% годовых);
Выпуск 001Р-09R (плавающий):
Купон: плавающий (флоатер), КС + не выше 225 б.п.;
Номинал: 1000 рублей;
Купонный период: каждые 30 дней;
Срок: оба выпуска на 3,5 года;
Амортизация: 40% от наминала в выплату 25 купона и 60% в выплату 42 купона (при погашении);
Оферта: нет;
Кредитный рейтинг: «А+» от АКРА прогноз «Стабильный» и от НКР.
Выпуск 001Р-09R (плавающий) предназначен для квалифицированного инвестора.
