#фосагро — посты и обсуждения

🌱 ФосАгро: камень превращается в удобрения, а удобрения в юаневый купон

ФосАгро выходит на рынок с юаневым выпуском БО-03-01. Бумага интересная, но у компании самое слабое полугодие за последние годы. Разбираемся.

🏭 Что за компания

▪️ Крупнейший производитель фосфорсодержащих удобрений в России: доля в общем выпуске страны по итогам 2025 года превысила 50%

▪️ В мире входит в топ-5 производителей и лидирует по выпуску высокосортного фосфатного сырья

▪️ Апатит добывает сам (100% потребности), серную кислоту на 93%, аммиак на 72%

▪️ Слабое место: серу для кислоты покупает, а калий берёт целиком со стороны

⭐️ Рейтинги

▪️ AAA(RU), АКРА, прогноз «Стабильный»

▪️ ruAAA, Эксперт РА, прогноз «Стабильный»

📊 Отчётность за 1П 2026

▪️ Выручка: 281,4 млрд ₽ (−6%)

▪️ EBITDA: 60,9 млрд ₽ (−36%), рентабельность 21,6% против 31,7% годом ранее

▪️ Расходы на серу и серную кислоту: 41,8 млрд ₽ против 18,3 млрд ₽ годом ранее

▪️ Чистый долг: 309 млрд ₽, или 2,17 EBITDA

▪️ Свободный денежный поток: 15,9 млрд ₽ против 56,5 млрд ₽

📋 Параметры выпуска

▪️ Наименование: ФосАгро-БО-03-01

▪️ Купон: до 8,50% годовых в юанях, квартальный

▪️ Срок обращения: 1,5 года

▪️ Номинал: 1 000 ¥

▪️ Амортизация: нет

▪️ Оферта: нет

▪️ Объём: не раскрыт

▪️ Организатор: Газпромбанк

▪️ Выпуск для всех

⏰ Даты

▪️ Сбор заявок: 2 октября, 11:00–15:00

▪️ Размещение: 9 октября

📌 Резюме

Надёжный эмитент с высшим рейтингом, но заработок оказался зависим от покупной серы сильнее, чем казалось. Купон почти вдвое ниже рублёвых ставок, а итог в рублях зависит от курса юаня.

✅ Плюсы

▪️ Высший рейтинг AAA от двух агентств

▪️ Собственное сырьё и мировые масштабы бизнеса

▪️ Дивиденды за 2025 год не выплачиваются, деньги остаются в компании

▪️ Защита от ослабления рубля

⚠️ Риски

▪️ Рентабельность EBITDA упала более чем на 9 п.п., а рейтинговые агентства ещё не оценили слабое полугодие

▪️ Чистый долг выше комфортного для компании уровня 2 EBITDA

▪️ Если юань подешевеет, курсовой убыток может съесть купоны

▪️ Доходность заметно ниже рублёвых облигаций

🎯 Вывод

Бумага для тех, кто хочет полтора года держать часть денег в юанях у эмитента AAA и согласен на рыночный купон. Если сравниваете с рублёвыми ставками, ждёте надбавку за ухудшение отчётности или не готовы к курсовому убытку, лучше пройти мимо.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#ФосАгро #юаневыеоблигации #первичноеразмещение #облигации #юань #удобрения

ФосАгро $PHOR, крупнейший в России производитель фосфорных удобрений, размещает юаневый выпуск БО-03-01 на полтора года с ориентиром купона 8–8,5%. Рейтинг AAA у обоих агентств.

📋 Параметры

▪️ фикс, в юанях: 8,0–8,5%, 8,24–8,78% эффективной

▪️ номинал 1 000 юаней, около 12 473 руб по курсу ЦБ на 1 октября

▪️ 1,5 года, купон раз в 91 день, оферты и амортизации нет

▪️ купоны в юанях, по заявлению в рублях по курсу ЦБ

▪️ сбор заявок 2 октября, размещение 9 октября

▪️ рейтинги AAA(RU) АКРА и ruAAA Эксперт РА

Минфин предложил ввести налог на сверхдоходы для добывающих компаний: 30% от дополнительного дохода из-за роста мировых цен на твёрдые полезные ископаемые, для золота — 20%.

Аналитики АКБФ оценивают эффект для EBITDA в 2–17%, для справедливой стоимости акций — в 1–16%. При этом рекомендация «покупать» сохраняется по ряду бумаг с потенциалом роста до 133%.

Как налог повлияет на компании

Алюминий не относится к твёрдым полезным ископаемым, поэтому для РУСАЛа эффект связан с ценами на бокситовую руду. Для Акрона влияние ограничено: хлористый калий занимает 10–20% в себестоимости и выручке.

Предварительная справедливая стоимость: РУСАЛ — 53,80 руб. (потенциал 133%), Акрон — 20 829,34 руб. (потенциал 19%). По обеим бумагам — «покупать».

Оценки по другим эмитентам

Норникель — 201,57 руб. (потенциал 72%), Полюс — 1 850,94 руб. (потенциал 91%), Фосагро — 5 852,86 руб. (потенциал 16%). По всем трём бумагам рекомендация «покупать».

Что важно понимать

Аналитики рассматривают налог как разовый. Введение дополнительной поправки на инвестиционные риски было бы избыточно жёсткой реакцией, искажающей оценку фактического влияния новостей на справедливую капитализацию компаний.

Больше новостей и разборов — в нашем ​Telegram-канале.

Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».

#ФосАгро ао

ФосАгро в моменте торгуется около линии дневной скользящей МА-13, которая выступает сопротивлением.

От данного ориентира далее жду откат с ближайшей целью в районе 5200 руб.

По текущим есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом чуть выше линии индикатора.

Не является торговой рекомендацией ☝️

#Базарразбор

15 сентября 2026 года Индекс МосБиржи закрылся на 2337,1 пункта (-1%), а индекс РТС просел до 874,02 пункта (-0,9%). После ралли понедельника фиксация прибыли была закономерной, но глубинный анализ показывает смену рыночного нарратива: нефть по $108 больше не драйвер, а геополитическая премия испаряется. Разбираю, кто упал, кто выстоял и где искать идеи на остаток недели.

Что произошло

15 сентября 2026 года Индекс МосБиржи завершил основную сессию на отметке 2337,1 пункта (минус 1%), а индекс РТС просел до 874,02 пункта (минус 0,9%). После агрессивного ралли понедельника, когда бенчмарки прибавили более 3% и вышли выше ключевых сопротивлений, сегодняшняя фиксация прибыли выглядит абсолютно закономерной.

Однако простая «перекладка портфелей» — лишь верхушка айсберга. Глубинный анализ сессии показывает смену рыночного нарратива.

Почему это важно: что послужило поводом для падения

Рынок столкнулся с классическим эффектом «продавай на фактах». В понедельник рост строился на ожиданиях деэскалации (слухи о моратории на удары по энергетике). Во вторник утром стало ясно, что конкретных подтверждений нет, геополитическая премия начала испаряться из цен.

Кроме того, сработал технический фактор: уровень 2360–2370 пунктов выступал сильной зоной предложения в августе, и крупные игроки использовали всплеск оптимизма для выхода из позиций.

Дополнительным сдерживающим фактором стала жёсткая риторика регулятора: участники рынка начали заранее закладывать паузу в цикле снижения ключевой ставки ЦБ РФ, ожидаемого многими в октябре, что снижает привлекательность акций относительно облигаций.

Кто оказался под ударом: лидеры снижения

«ФосАгро» (-4,4%): бумаги агросектора стали главной жертвой фиксации. На фоне перегретости сектора удобрений инвесторы предпочли забрать прибыль после двухнедельного непрерывного роста.

Металлурги («НЛМК» -3,6%, «ММК» -3,2%): сектор остаётся заложником крепкого рубля. Несмотря на дорогую сталь, высокая национальная валюта продолжает давить на экспортную выручку компаний. Сегодняшнее укрепление доллара к рублю всего на 10 копеек оказалось недостаточным для поддержки котировок.

Нефтегаз без нефтяной премии: парадокс дня заключается в том, что фьючерсы Brent взлетели выше $108 за баррель на фоне эскалации на Ближнем Востоке, но российские нефтегазовые тяжеловесы закрылись в лёгком минусе или около нуля. Инвесторы игнорируют внешний позитив, фокусируясь на рисках расширения дисконтов на российскую нефть и отсутствии новых драйверов внутри страны.

Кто вытащил день: лидеры роста

«МТС» (+1,3%): телекомы традиционно выступают защитным активом. В дни рыночной турбулентности спрос смещается в сторону бумаг со стабильными дивидендными потоками и низкой зависимостью от внешнеторговой конъюнктуры.

Внутренний ритейл и финтех: в зелёной зоне удержались бумаги X5 Group и Ozon. Логика инвесторов здесь проста: внутренний потребительский спрос остывает медленнее ожиданий, а компании демонстрируют сильную отчётность за второй квартал, оправдывая свои мультипликаторы.

Почему нефть больше не является безусловным драйвером

Игнорирование рынком нефти по $108+ — это маркер структурной трансформации российского фондового рынка. Причин несколько.

Санкционный потолок: участники торгов понимают, что сверхвысокие цены на сырьё слабо конвертируются в чистую прибыль экспортёров из-за стоимости логистики, усложнения расчётов и дисконтов.

Дивидендная неопределённость: по ключевым игрокам сектора (в частности, по «Роснефти») сохраняется интрига касательно размера выплат за полугодие. Без чёткого сигнала от менеджмента покупать бумагу на исторических максимумах сырья никто не спешит.

Бюджетный фактор: Минфин уже начал проводить более активные валютные интервенции при росте нефтегазовых доходов, что сглаживает эффект дорогой нефти для курса рубля и, как следствие, для оценки акций.

Что делать инвестору: где искать идеи на остаток недели

Несмотря на коррекцию, техническая картина не сломана. Индекс удержался выше психологически важной отметки 2300 пунктов, сохранив потенциал возврата к 2500 пунктам.

Если смотреть глубже индекса, интерес представляют следующие сегменты.

IT-сектор (VK, Positive Technologies): это единственный крупный сегмент, который фундаментально выигрывает от текущего макроэкономического фона. Высокий курс доллара делает их экспортную выручку (включая рынки дружественных стран) крайне привлекательной, а программы импортозамещения обеспечивают внутренний заказ. На общей просадке эти бумаги могут стать новыми лидерами спроса.

Девелоперы (ПИК, Самолет): сектор находится под давлением высоких ставок, однако локальную поддержку оказывает обсуждение параметров льготных ипотечных программ на уровне правительства. Любые новости о продлении субсидирования хотя бы для отдельных регионов вызовут резкий спекулятивный отскок в акциях застройщиков.

Замещающие облигации через акции-посредники: на фоне волатильности валютного долга спросом пользуются эмитенты, чьи бизнес-модели привязаны к твёрдой валюте (золотодобытчики вроде «Полюса», производители удобрений), но торгуются в рублях. Золото сегодня также штурмует исторические максимумы, что создаёт двойной рычаг для бумаг золотодобывающих компаний.

Итог вечера

Рынок перешёл из фазы эйфории в фазу взвешенного боковика. Коррекция ниже 2340 пунктов сняла краткосрочную перегретость.

Дальнейшая динамика будет зависеть от трёх факторов:
— подтверждения новостей по украинскому треку;
— данных по инфляции в РФ за август (выйдут завтра);
— способности нефти Brent закрепиться выше $108.

Пока продавцы выдохлись у уровня 2330 пунктов, инициатива может вернуться к покупателям уже в среду, если внешний фон останется умеренно-негативным, избегая новой эскалации.

А как вы считаете: удержит ли индекс 2300 пунктов до конца недели или коррекция продолжится? Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#МосБиржа #индекс #нефть #Brent #ФосАгро #МТС #инвестиции #коррекция