#выручка — посты и обсуждения

Что случилось

Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов сообщил, что «Росгосстрах» должен быть продан до 1 апреля 2027 года. При этом, по его словам, сделка с большой вероятностью может закрыться уже внутри 2026 года .

Причина ускорения — сентябрьское решение совета директоров Банка России. Регулятор одобрил документ, который приравнивает страховые компании и НПФ к так называемым «отдельным активам» — ранее их называли иммобилизованными . Документ сейчас на регистрации в Минюсте и вступит в силу с 1 апреля 2027 года . Чтобы не попасть под новые ограничения, ВТБ намерен продать страховщика до этого срока.

Кто может купить

Пока есть пара кандидатов. По словам Пьянова, по регуляторным причинам это точно не банковские группы и не страховые компании .

Ранее участники рынка называли в качестве претендента «Балтийский лизинг» , который был приобретён компанией «Прибыльные инвестиции» Михаила Жарницкого . Источник «Интерфакса» на страховом рынке заявлял, что наиболее вероятный кандидат — финансово-инвестиционная группа «Регион» , которая давно ведёт переговоры с ВТБ .

Финансовые показатели «Росгосстраха»

По итогам 2025 года :

Прибыль — 8,84 млрд рублей (в 2024-м — 8,35 млрд)

Выручка — 100,1 млрд рублей (+7,7%)

Активы — 134,2 млрд рублей (+5,1%)

Собственный капитал — 73,1 млрд рублей (+13,8%)

Что не войдёт в сделку

«Росгосстрах-Жизнь» в периметр сделки не входит. Доля ВТБ в «Согазе» останется у банка, поскольку она небольшая .

Почему ВТБ спешит

Пьянов объяснил, что продавать страховой актив легко: основной доход страховщиков — инвестиционная деятельность, а не сбор премий. Чем выше ключевая ставка, тем больше доход, потому что компании вкладывают в облигации, а не в акции . Пока период высоких ставок продолжается, страховой бизнес остаётся выгодным для покупателя.

#Росгосстрах #ВТБ #страхование #продажа #ЦБ #отдельныеактивы #сделка #Пьянов #РосгосстрахЖизнь #Согаз #инвестиции #финансы #страховойрынок #прибыль #выручка #активы #Балтийскийлизинг #Регион #Минюст #регулирование

Что случилось

Девелопер Глоракс опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года по МСФО. Отчёт показал сильный рост выручки и прибыли, но долговая нагрузка тоже увеличилась. Компания активно расширяется в регионы, но инвесторам стоит обратить внимание на две оферты, которые могут снизить ликвидность акций.

Цифры за полугодие

Выручка — 27,0 млрд рублей (+45% год к году)

Сопоставимая EBITDA — 8,6 млрд рублей (+36% год к году)

Сопоставимая чистая прибыль — 1,6 млрд рублей (+29% год к году)

Рентабельность по EBITDA — 32%

Чистая рентабельность — 6%

Чистый долг / EBITDA (за последние 12 месяцев) — 2,93х

Почему выручка выросла так сильно

Глоракс активно расширяется за пределы Москвы и Петербурга. Впервые доля проектов в регионах превысила половину выручки и достигла 59%. Основные драйверы — проекты «Экосити» в Казани и «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде.

При этом компания удерживает высокую операционную эффективность: коммерческие и административные расходы стабильно составляют 12% от выручки. Это позволило EBITDA расти высокими темпами.

Что с долгами

Чистый долг вырос на 10,8% до 43,5 млрд рублей — компания активно запускает новые стройки. Покрытие эскроу (гарантия того, что деньги покупателей защищены) снизилось с 87% до 78%. Это временный эффект из-за старта новых проектов, но за ним стоит следить: если покрытие упадёт ещё сильнее, кредиты для компании могут подорожать.

Хорошая новость: общий долг снизился, а средняя ставка по кредитам упала с 13,2% до 11,8%. Компания справляется с обслуживанием долгов, и есть вероятность, что в ближайший год её кредитный рейтинг повысят.

Продажи и цены

• Продажи в деньгах выросли на 47% (до 22,9 млрд рублей), в квадратных метрах — на 78%.

• Средняя цена — 211 тыс. рублей за кв. м, но в старых проектах цены выросли на 8% — это говорит о реальном удорожании.

• Доля ипотечных сделок достигла 71%, рассрочка сократилась до 7% — качество поступлений улучшается.

Портфель и планы

Сейчас Глоракс строит 790 тыс. кв. м в 9 регионах и вошёл в топ-20 крупнейших застройщиков России. В планах — дальнейшее наращивание объёмов и ввод новых очередей в ключевых проектах.

О чём стоит помнить инвесторам

• Главный риск — ликвидность акций. В ближайшее время пройдут две оферты (выкупа акций):

• Выкуп у несогласных с реорганизацией по 44,57 рубля за акцию.

• Выкуп для участников IPO, которые покупали бумаги по 64 рубля — текущая цена ниже.

Это может сильно снизить free-float (количество акций в свободном обращении) и ухудшить ликвидность. Компания может даже задуматься о делистинге, если публичный статус перестанет быть нужным.

Итог

На фоне других застройщиков Глоракс выглядит неплохо: эффективность высокая, темпы роста сильные, перспективы есть. Долговая нагрузка повышенная, но не критичная. Для инвесторов с терпимостью к риску компания может быть интересна.

#Глоракс #отчёт #полугодие #выручка #прибыль #EBITDA #инвестиции #недвижимость #застройщики

Что случилось

«Газпром нефть» опубликовала отчёт по МСФО за первое полугодие 2026 года. Компания показала сильные результаты: выручка выросла, EBITDA подскочила на 43%, а чистая прибыль акционеров увеличилась почти на 74%. Отчёт оказался лучше ожиданий рынка.

Цифры за полугодие

Выручка — 1 880 млрд рублей (+5,9% год к году)

Скорректированная EBITDA — 727,5 млрд рублей (+42,6%)

Чистая прибыль (акционеры) — 286,1 млрд рублей (+73,7%)

Рентабельность по EBITDA — 38,7%

Чистая рентабельность — 15,2%

Чистый долг / EBITDA — 0,87х

Почему выручка и EBITDA выросли

Основной драйвер — улучшение ценовой конъюнктуры на рынке нефти и нефтепродуктов. Но главное даже не в ценах, а в том, что компания смогла сократить налоговую нагрузку (налоги, кроме налога на прибыль, снизились на 11%) и операционные расходы (минус 5,4%). Также снизилась стоимость закупки нефти и газа — вероятно, за счёт роста собственной добычи и оптимизации закупок.

Операционная прибыль выросла на 93% год к году — это очень сильный результат.

Почему чистая прибыль могла быть ещё выше

В первом полугодии 2025 года компания получила 42 млрд рублей прибыли от курсовых разниц. В 2026 году эта статья стала убыточной (почти 9 млрд рублей) из-за укрепления рубля в начале года. То есть валютный фактор срезал часть роста. Но даже с этим чистая прибыль выросла на 74% — результат очень достойный.

Долг и деньги

Долговая нагрузка остаётся на комфортном уровне. Чистый долг вырос на 16% до 1 271 млрд рублей, но компания нарастила денежную позицию в 2,4 раза — до 435 млрд рублей. Коэффициент покрытия процентных платежей — около 16,6х (это означает, что компания с огромным запасом может обслуживать свои долги).

Единственное, что насторожило, — выросли запасы (+43% год к году).

Вероятно, компания накапливает товарные остатки из-за логистических сложностей после атак БПЛА.

Операционные показатели

Добыча углеводородов за полугодие выросла до 65,6 млн тонн (+0,92% год к году). Переработка на собственных НПЗ и совместных предприятиях снизилась на 6,45% до 20,3 млн тонн. Основная причина — атаки БПЛА 16 и 18 июня на Московский НПЗ, который временно приостановил работу.

Почему это важно: около 60% нефти «Газпром нефть» перерабатывает в России. Если атаки продолжатся, переработка может снижаться дальше, и это негативно скажется на EBITDA — по пессимистичным оценкам, потеря может достигать 15%.

Инвестиции и новые проекты

CAPEX за полугодие составил около 242 млрд рублей (13% от выручки). Компания продолжает развивать новые направления:

• В мае стартовала полномасштабная добыча на Чонской группе месторождений в Восточной Сибири — это новый стратегический центр, который позволит нарастить поставки на азиатские рынки.

• Запущено первое в стране производство трансформаторных масел высшей степени очистки.

• Анонсирован проект по извлечению лития из пластовых вод на Оренбургском месторождении.

• Цифровые технологии помогли геологам открыть две новые залежи в ХМАО с общими запасами свыше 4 млн тонн.

Риски, которые стоит держать в уме

Атаки БПЛА на НПЗ — могут снизить объёмы переработки и ударить по EBITDA.

Рыночная конъюнктура — если цены на нефть пойдут вниз, выручка и прибыль могут сократиться.

Рост запасов — если это не стратегическое решение, а вынужденная мера из-за логистики, это может создать дополнительные издержки.

Итог

Отчёт сильный. Компания эффективно контролирует расходы, наращивает добычу и запускает новые проекты. Долговая нагрузка остаётся низкой, а денежная позиция укрепляется. Главный риск — возможное снижение переработки из-за атак на НПЗ. Если этот фактор не реализуется, акции компании могут выглядеть привлекательно.

$SIBN

#Газпромнефть #отчёт #полугодие #выручка #прибыль #EBITDA #инвестиции #нефть #MOEX #SIBN

Парадокс роста: выручка растёт, а денег нет.

Знакомая картина? Вы растёте. Клиентов больше, заказов больше, выручка радует. А на счету — пусто. И вы не понимаете: как так? Я же зарабатываю больше, чем раньше!

Это и есть парадокс роста.

Когда бизнес растёт, кассовый разрыв расширяется. Потому что деньги уходят быстрее, чем приходят. Вы платите поставщикам, аренду, зарплаты, налоги, рекламу. Клиенты платят вам с отсрочкой. И вы оказываетесь в ловушке: выручка есть, прибыль есть, а денег нет.

И в этот момент многие совершают ошибку — начинают искать новые заказы, чтобы закрыть кассовый разрыв. Но это только усугубляет проблему. Потому что новые заказы требуют новых затрат. Круг замыкается.

Рецепт простой, но неочевидный: резать переменные расходы.

Не стратегию. Не команду. Не качество. А то, что съедает деньги, не давая роста. Сомнительную рекламу. Ненужные сервисы. Процессы, которые можно автоматизировать. Расходы, которые не влияют на результат.

Рост требует дисциплины. Не только в заработке. Но и в управлении деньгами.

А вы контролируете кассовый разрыв или он контролирует вас?

#кассовыйразрыв #деньги #выручка #финансоваядисциплина #парадоксроста #консалтинг #триоськонсалтинг

Что случилось

«Роснефть» опубликовала отчёт по МСФО за первое полугодие 2026 года. Выручка практически не изменилась, а чистая прибыль снизилась почти на 20%. Но за этим скрываются не денежные потери, а разовые статьи — и операционный бизнес компании чувствует себя уверенно. Разбираемся, что на самом деле происходит с одним из главных российских нефтяных гигантов.

Цифры за первое полугодие

Выручка — 4 289 млрд рублей (+0,6% год к году)

EBITDA — 1 296 млрд рублей (+23% год к году)

Чистая прибыль (акционеры) — 200 млрд рублей (-18,4% год к году)

Рентабельность по EBITDA — 30,2%

Чистая рентабельность — 4,7%

ND/EBITDA — 1,8x

Почему выручка почти не выросла

В начале года средний курс рубля укрепился на 12%, что нивелировало рост цен на нефть и газ во втором квартале. Но с июня рубль начал ослабевать, и в третьем квартале при высоких ценах на нефть показатели могут быть заметно сильнее.

EBITDA выросла, а чистая прибыль упала: в чём причина

EBITDA выросла на 23% благодаря жёсткому контролю над расходами. Производственные и операционные расходы сократились на 20,5%, а прочие затраты — на 6,9%. Рентабельность по EBITDA достигла 30,2% против 24,7% годом ранее.

Чистая прибыль снизилась из-за строки «прочие расходы» — там отразились курсовые разницы и обесценение активов. Это неденежные и разовые факторы, поэтому они не отражают ухудшение операционного бизнеса. То есть по факту компания продолжает зарабатывать.

Денежный поток и долг

Свободный денежный поток вырос на 12% — до 194 млрд рублей. Долговая нагрузка остаётся на комфортном уровне: 1,8x EBITDA. Капитальные затраты увеличились на 11,6% до 858 млрд рублей — в основном за счёт проекта «Восток Ойл». Компания уже начала поэтапное заполнение нефтью трубопроводной системы, технологический запуск запланирован на 2026 год.

Операционные показатели

Добыча углеводородов выросла до 124,6 млн тонн (+1,5% год к году). Жидких углеводородов — 89,8 млн тонн (+2,0%) за счёт шельфовых проектов и ослабления ограничений добычи. Добыча газа увеличилась до 42,28 млрд куб. м (+4,4%) благодаря новым проектам в Ямало-Ненецком автономном округе.

Переработка в России снизилась до 35,5 млн тонн (-2,7%) из-за ремонтов на фоне атак БПЛА и логистических ограничений. Но у «Роснефти» в структуре прибыли преобладает добыча, а не переработка, поэтому атаки БПЛА на НПЗ меньше влияют на результаты, чем у других нефтяников. Глубина переработки сохранилась на уровне 76,2%, выход светлых нефтепродуктов — 60,2%.

Что с дивидендами

«Роснефть» традиционно платит дивиденды позднее. При гипотетической выплате 50% от чистой прибыли за первое полугодие дивиденд мог бы составить около 10,5 рубля на акцию. Свободный денежный поток (194 млрд рублей) с запасом покрывает такую выплату. Дивидендная доходность не самая высокая для сектора, но главный интерес в акциях компании сейчас — не в дивидендах, а в потенциале роста добычи и реализации крупных проектов.

Итог

Отчёт скорее нейтральный, чем позитивный. Но компания успешно контролирует издержки, наращивает добычу и сохраняет умеренную долговую нагрузку. С учётом текущих цен на нефть и реализации проекта «Восток Ойл» долгосрочный взгляд на акции остаётся позитивным.

$ROSN

#Роснефть #отчёт #прибыль #выручка #нефть #дивиденды #ВостокОйл #инвестиции #Мосбиржа #ROSN