Коллеги, здравствуйте 📈🦍
Коллеги, сегодня без привычного «докупаем на просадке». Я снимаю рекомендацию «Покупать» по Яндексу. Причина — атаки на дата-центры, и я пока не понимаю реальный масштаб последствий для фундаментала. Пока не пойму — не имею права держать прежний взгляд. Разберу по порядку, как я это вижу.
По моим прикидкам, выбыла ощутимая часть мощностей ЦОД. Точная цифра будет позже, когда посчитают ущерб. Но уже понятно — на восстановление уйдут серьёзные деньги. Что это значит для меня как инвестора: доп. капекс давит на свободный денежный поток, фундаментальная стоимость снижается, а часть бюджета уйдёт с перспективных направлений вроде автономки на восстановление инфраструктуры — их монетизация сдвинется вправо.
Основной удар, скорее всего, по «Б2Б Тех». Дефицит мощностей, сбои, возможная потеря части данных — всё это располагает к оттоку клиентов и падению выручки облака. По рекламе — если часть пользовательских данных потеряна, страдает таргетинг и выдача. Рекламодатели могут уйти в другие каналы или снизить чек. Но тут важно: позиции Яндекса в Поиске сильные, и это ограничивает долгосрочный негатив. При условии, что новых атак не будет.
Вот что меня реально напрягает — повторные атаки. Следующий удар по одному из двух работающих крупных ЦОД может стать критичным для Поиска и Мобильности. Свободной ёмкости в своей облачной инфраструктуре нет. Быстро перенести ключевые сервисы на сторонние ДЦ тоже не получится. Если атак больше не будет — для Мобильности эффект ограниченный: компания перекинет мощности в пользу самых прибыльных сервисов, позиции удержит. Если риск реализуется — под ударом доходы, прибыль и долгосрочная конкурентная позиция.
По цифрам жду снижение выручки, EBITDA и чистой прибыли. Отрицательный FCF. Рост долговой нагрузки. В следующих отчётных периодах, кроме 3К26.
Что делаю: пересматриваю «Покупать» на пересмотр. До уточнения прогнозов. Это не «продавай всё». Это «не добавляй вслепую и пересчитай риски». Я всегда говорю: любовь к компании не отменяет математику. Сегодня математика требует паузы. Слежу за ситуацией. Как появятся оценки ущерба — обновлю взгляд. Держитесь дисциплины, а не эмоций.
#яндекс #ydex #ТМТ #риски #buffinvestor #buffmoney #базарразбор