#убыток — посты и обсуждения

Индекс доллара (DXY) замер на 98,78 — минус 1,03% за месяц, минус 0,38% за неделю. Прогноз моей модели анализа: 98,23, сигнал слабо медвежий. Уровень 100,00 при текущих условиях практически недостижим: вероятность касания за неделю около 12%. Но главное не цифры, а парадокс — сильные данные не помогают доллару, геополитика не спасает, а три центробанка за восемь дней только усиливают неопределённость.

Сегодня в 14:45 по Москве ЕЦБ вероятно, повысит ставку с 2,25% до 2,50%. Через 45 минут, в 15:30, Лагард начнёт пресс-конференцию — ровно когда США опубликуют индекс цен производителей и заявки по безработице. Завтра в 15:30 — инфляция за август. 16 сентября в 21:00 — решение ФРС. 18 сентября около 06:00 — Банк Японии. Четыре решения за восемь дней, и рынок уже всё купил. 

Сильные данные перестали работать

Августовская занятость — плюс 162 тысячи рабочих мест против прогноза 53 тысячи, втрое больше. Безработица 4,1%. Июнь и июль пересмотрены вверх на 55 тысяч. Трое из двенадцати членов комитета ФОМК в июле голосовали за повышение — раскол 9:3. Председатель Уорш в Джексон-Хоул 28 августа заявил о необходимости давить на инфляцию. Член руководства Уоллер 3 сентября добавил: готов поддержать паузу, если инфляция продолжит приближаться к цели 2%. Вероятность повышения 16 сентября — около 55% по данным CME, 52% по Kalshi. 

Доллар не растёт. За месяц — минус 1%, за неделю — минус 0,4%. Пробит уровень 99,00. Причина не в данных, а в ожиданиях: рынок заложил и повышение ФРС, и ужесточение ЕЦБ, и повышение Банка Японии. Покупать на сильных новостях — значит покупать в конце отыгранного тренда. Это одна из самых распространённых и дорогих ошибок: путать сильную новость с неисчерпанным импульсом.

ЕЦБ и Банк Японии бьют снизу

ЕЦБ повышает ставку до 2,50% — ход полностью заложен в цену евро. Рынок ждёт 2,66% к концу года. Вопрос — Лагард: мягкий тон даст доллару передышку, жёсткий толкнёт евро к 1,17. 

Банк Японии 18 сентября с вероятностью 96% (по данным Commerzbank) поднимет ставку с 1,00% до 1,25% — максимум с 1993 года. Йена выросла на 4% за месяц. Она занимает 13,6% в индексе доллара, и большая часть недельного падения — заслуга йены, а не евро. Член комитета Масу сегодня заявил, что центробанк продолжит повышать ставку. 

Тихая гавань наоборот

Нефть Brent выше 100 долларов, на пике — 102,17. Обычно эскалация поддерживает доллар как убежище. Сейчас — наоборот: доллар слабеет, потому что рынок боится инфляционных последствий конфликта сильнее, чем ищет защиту. Опрос ФРБ Нью-Йорка: ожидания инфляции — 3,6% на год вперёд, ожидания роста безработицы — максимум с апреля 2020. 

За месяц геополитика давила вверх. За последнюю неделю — перестала. Рынок перешёл от «покупать как убежище» к «продавать из-за инфляционного риска». Этот разворот — главное изменение недели.

Крупный капитал уходит

Отчёт CFTC на 1 сентября: индикатор 72% — сильный медвежий. Спекулянты сокращают длинные позиции до 17 025 контрактов, минус 1 657 за неделю. Коммерческие хеджеры увеличивают длинные — до 11 215, плюс 855. Классическая картина: крупные деньги покупают, толпа продаёт. Пока спекулянты доминируют по объёму, давление вниз сохраняется. 

Цель 100,00 — недостижима

Прогноз — 98,23. Для 100,00 нужно плюс 1,2% за неделю. Это требует одновременно жёсткой инфляции, мягкой Лагард и спокойной геополитики. Ни одно условие не выглядит вероятным. Максимум — 99,40–99,68 при бычьем стечении.

Сценарии

Базовый (50%): Инфляция 3,3–3,4%, Лагард нейтральна, ФРС на паузе. Диапазон 98,40–99,20, закрытие около 98,70.

Медвежий (30%): Инфляция ниже 3,2% или Лагард жёсткая. Пробой 98,56, тест 98,00–98,20.

Бычий (20%): Инфляция выше 3,5%, Лагард мягка, ФРС повышает. Отвоёвывание 99,00, тест 99,40–99,68.

Календарь (мск)

10 сентября, 14:45 — решение ЕЦБ. 15:30 — Лагард + одновременно индекс цен производителей США и заявки по безработице.

11 сентября, 15:30 — инфляция в США за август. Консенсус: 3,4% за год, 0,4% за месяц, базовая 0,2%.

16 сентября, 21:00 — решение ФРС. 21:30 — пресс-конференция Уорша.

18 сентября, около 06:00 — решение Банка Японии.

План торговли

Продажа на отскоке к 99,00–99,16. Стоп 99,40. Цель 98,56, затем 98,20.

При мягкой инфляции — добор на пробое 98,56, цель 98,00. Стоп 98,80.

Покупка только после инфляции: если выше 3,5% и откат к 98,40 — контртренд к 99,00. Стоп 98,20.

Половина обычного объёма. Четыре решения за восемь дней — не время для полного размера.

Чего не делать

Не покупать на 99,00 — уровень сбора стопов, за ним стена до 99,40.

Не держать позицию через выход инфляции на удачу.

Не игнорировать Лагард: мягкое повышение ЕЦБ может подкинуть доллар на 30–50 пунктов.

Не удваивать позицию перед ФРС.

Не ставить стоп на 98,55 — уровень концентрации видимых стопов. Ставьте на 98,35.

Суть

Доллар в ловушке: жёсткий фундаментал говорит «покупай», микроструктура — «продавай». Пока побеждает микроструктура. Пробой 98,56 открывает дорогу к 97,80. Удержание 99-й отметки после инфляции даёт шанс на отскок к 99,40. Но без триггера доллар продолжит слабеть: рынок уже купил всё, что можно было купить, и продаёт на факте. Мудрость недели — не угадывать направление, а управлять риском вокруг четырёх событий. Кто сохранит капитал на этой неделе, тот встретит октябрь с choices, а не с надеждами.

❗Данный материал является аналитической оценкой вероятных сценариев движения индекса доллара США на основе данных, доступных на 10 сентября 2026 года, и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рыночные условия могут измениться под воздействием непредвиденных событий. Решение об открытии или закрытии позиций трейдер принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат. Использование стоп-лоссов и управление риском обязательны.

#доллар #котировки #прогноз #макроэкономика #экономика #США #ЕЦБ #аналитика #финансы #деньги #идеи #торговля #биржа #финбазар #прибыль #убыток #новости #календарь #базарразбор

Что будет с компанией, если вычистить рынок от конкурентов? Доходная монополия... Увы, нет. Вот близкий всем нам пример⤵️

Рассмотрим ситуацию с упадком ВКонтакте. С 2020 года акции ВК упали на 88%. И это при том, что государство вычистило рынок. Казалось бы, расширяй свою вселенную, но вместо роста — черная дыра.

Почему же так произошло? На то есть несколько весомых причин.

💧К концу 2024 года чистый долг ВК достиг ₽174 млрд. Только банкам на проценты по кредитам за 2025 год компания отдала больше ₽23 млрд.

💧ВК в целом убыточны шестой год подряд, и в 2024 году чистый убыток — это ₽95 млрд. В 2025 ситуация улучшилась, но всё равно компания потеряла ₽25 млрд.

💧Размытие участия акционеров. Чтобы погасить долг, ВК провела дополнительную эмиссию и привлекла ₽112 млрд. То есть получается, что доля каждого акционера размылась почти в 2,5 раза.

💧В 2022 году ВК продала своё игровое подразделение My Games за $642 млн. На бумаге крупная сделка. Но деньги так и не дошли в полном объёме, и по факту пришлось даже списать ₽38 млрд.

💧Основной источник дохода ВКонтакте сейчас — это реклама. А с этим сейчас тоже непонятки...

Выходит, монополия — далеко не всегда прибыль. Можно выкосить всех конкурентов, но если компания погрязла в долгах и управляется спустя рукава, то ничего хорошего её не ждёт. И это влияет на акции и акционеров. Вот такое неутешительное резюме😪

▫️ Капитализация: 220,4 млрд ₽ / 74,7₽ за акцию

▫️ Выручка 2025: 171,6 млрд ₽ (-7,2% г/г)

▫️ EBITDA 2025: 28,4 млрд ₽ (-47,9% г/г)

▫️ Чистый убыток 2025: 2,3 млрд ₽ (против прибыли в 26,8 млрд годом ранее)

▫️ скор. ЧП 2025: 4 млрд ₽ (-82,9% г/г)

▫️ P/E: 55,7

▫️ P/B: 1,4

▫️ Дивиденд 2025: 0%

📊 Ключевые показатели отдельно за 2П2025г:

▫️Выручка: 84 млрд (-21,3% г/г)

▫️EBITDA: 8,6 млрд (-76,4% г/г)

▫️скор. ЧП: -2,8 млрд (против прибыли в 18,8 млрд годом ранее)

📈 ДВМП в 2025г сохранил положительную динамику почти по всем основным направлениям: интермодальные перевозки выросли на 7% г/г, международные морские перевозки на 5% г/г, каботажные морские перевозки на 19% г/г. И только перевалка контейнеров в ВМТП сократилась на 8% г/г.

👆При этом, в целом на рынке транспортных услуг продолжается спад: контейнерный рынок сократился на 5% г/г, цены на фрахт в РФ в 2025м году продолжили падать. Отдельно импорт через порты Дальнего Востока рухнул на 22% г/г, поэтому и компания вернулась к убыткам. О таком развитии событий ​я предупреждал еще в августе 2023 года, когда акции были на самом пике, так что всё ожидаемо.

📊 Рост операционных показателей - это отлично, но он не трансформируется в рост выручки и прибыли, снижение ставок на фрахт сводит на нет весь эффект роста объёмов. Существенного роста цен на фрахт до сих пор нет, поэтому результаты за 1п2026 тоже не будут выдающимися.

✅ Чистый долг с учетом обязательств по аренде по итогам 2025г сократился на 2 млрд рублей до 22 млрд рублей, ND/EBITDA = 0,8. Никаких проблем с долговой нагрузкой у ДВМП нет.

❗️ Главная новость для ДВМП сейчас — это создание СП "Глобальная Логистика" где 51% получит Росатом через имущественный взнос 92,5% ДВМП, а оставшиеся 49% доля DP World через денежный взнос. ФАС уже одобрил сделку, то есть это не очередные спекуляции.

👆Всех подробностей сделки пока не раскрывается, но очевидно в интересах Росатом получить оценку ДВМП как можно выше. Будет ли компания дальше сохранять публичный статус — это вопрос. Надеюсь, что всё будет ОК, но пока есть нехилая вероятность, что в среднесрочной перспективе будет выкуп оставшихся 7,5% и делистинг (как раз когда актив станет интересным и готовым к выплатам дивидендов 😁).

❌ Текущая оценка бизнеса очевидно завышенная, тут уже заложен рост чистой прибыли в разы и реализация всех возможных эффектов синергии от нового СП. Видимо по какой-то причине арабы готовы покупать долю даже по таким мультипликаторам.

В прекрасном для компании 2022м году прибыль была 38,6 млрд р и такое сочетание обстоятельств как тогда маловероятно, что повторится в обозримом будущем, но даже при них это предполагает P/E=5,7. Дорого будет даже при прибыли 50 млрд за год (а пока убытки) 😐

Вывод:

Компания переоценена в разы. Если бы не сделка с DP World, капитализация вполне могла быть минимум в 2 раза ниже. ДВМП был одним из бенефициаров дефицита логистических мощностей в 2021-2023гг, но сейчас рынок полностью нормализовался и перевалка в портах Востока даже падает (контейнероборот портов Дальневосточного бассейна сократился на 13%). Ощутимого роста выручки и прибыли в 2026г я бы не ждал, скорее всего результаты будут на уровне прошлого года (если не хуже). Но это пока не так важно, если бизнес потеряет публичный статус.

На мой взгляд, никакой интересной идеи в акциях компании нет. Ждать спекулятивного роста под сделку я бы не стал, риск получить фактические условия хуже ожидаемых того не стоит (тем более сделка по какой-то причине вполне может быть сорвана).

К компании надо будет присматриваться, когда глобальные цены на фрахт контейнеров пойдут вверх, а для этого нужны предпосылки. Ниже график глобального индекса цен на контейнерные перевозки, можете посмотреть как мы далеко от того, что было в 2021-2022 годах...

Хороших выходных, друзья❤️ ​#анализ ​#отчет ​#идея ​#убыток ​$FESH

Что случилось

СПБ Биржа опубликовала результаты за 2025 год по РСБУ. Чистый убыток вырос до 675 млн рублей — годом ранее он был всего 10,7 млн. Причины: резко упали торговые и инвестиционные доходы (с 1,2 млрд до 329 млн рублей), а расходы выросли почти в 4 раза (со 137 млн до 568 млн).

Что с доходами

Процентные доходы снизились с 448 до 337 млн рублей. А вот доходы от биржевых услуг выросли в 2,7 раза (со 111 млн до 297 млн). Но этого не хватило, чтобы перекрыть падение по другим статьям.

Почему это важно

СПБ Биржа — главная площадка для торговли иностранными ценными бумагами в России. После санкций и блокировки активов её бизнес оказался под ударом. Убыток вырос в 63 раза — это показатель того, насколько сильно изменились условия работы.

Моё мнение

Биржа пытается адаптироваться: доходы от основной деятельности выросли почти в три раза, но этого мало. Инвестиционные доходы рухнули, расходы взлетели. Пока санкции не снимут, а замороженные активы не разблокируют, СПБ Биржа будет оставаться в зоне убытков.

$SPBE

#СПББиржа #отчёт #убыток #финансы #санкции #новости

Что случилось

Центральный банк России закончил 2025 год с убытком 184,8 млрд рублей. Годом ранее у регулятора была прибыль 199,5 млрд.

Почему так

Доходы ЦБ за год составили 942 млрд рублей, а расходы — 1,12 трлн. То есть потратили больше, чем заработали. Главная причина — резкое падение процентных доходов. Они снизились с 1,24 трлн рублей в 2024 году до 800 млрд в 2025-м. Произошло это из-за снижения ключевой ставки и изменения структуры активов.

Что это значит для людей

Ничего страшного. Убыток ЦБ не влияет на кошелёк обычных граждан и не означает, что в стране кончились деньги. Регулятор может работать и в минус — это не коммерческий банк. Убыток покрывается за счёт собственных резервов и переходящих остатков прошлых лет.

Но это показатель того, что с доходами ЦБ проблемы. А раз у него проблемы, значит, и банковский сектор в целом чувствует себя не лучшим образом.

Моё мнение

Убыток ЦБ — зеркало того, что происходит в экономике. Высокие ставки ударили по кредитованию, доходы банков снизились, а регулятор, который сам держит много активов, тоже это почувствовал. Для бюджета это не катастрофа — ЦБ не подпитывает казну, он самодостаточная структура. Но знак тревожный: если главный банк страны не может заработать, значит, время тяжёлое.

#ЦБ #убыток #экономика #банки #процентныедоходы #новости