#транснефть — посты и обсуждения

С начала лета акции компании упали на 28%, но также нужно понимать, что там был дивидендный гэп. Но в любом случае сейчас акции торгуются около 1000 рублей.

Результаты за I полугодие 2026 года:

Выручка выросла на 3% до 740 млрд руб.

EBITDA снизилась на 4% до 295 млрд руб.

Чистая прибыль снизилась на 3,3% до 148 млрд руб.

При росте выручки на 3% операционные расходы выросли на 8% до 445 млрд руб. Причём расходы на ФОТ выросли на 19,1% до 191 млрд руб.

Индексации на 5,1%, которая была в начале года, – НЕДОСТАТОЧНО.

Также важно отметить ещё один момент. Вы же знаете, что у Транснефти большая «кубышка» (≈465 млрд руб.), которая приносит хорошие процентные доходы и увеличивает прибыль?

Так вот, в I полугодии чистые финансовые доходы снизились на 18,6% до 40 млрд руб. на фоне снижения ключевой ставки.

Плюс в III квартале выкупили 7,52% акций «Газпромбанка» в рамках допэмиссии за 40 млрд рублей, что сократит «кубышку».

Получаем, что на фоне опережающего роста операционных расходов и снижения финансовых доходов таких дивидендов, как за 2025 год (204,17 руб. на акцию), в 2026 году уже не будет.

☝️А учитывая макро (рост доходностей ОФЗ) и атаки на инфраструктуру компании, снижение акций выглядит вполне логичным.

Какими могут быть дивиденды за 2026 год? По нашим расчётам, предварительно 160-170 рублей на акцию, что предполагает 15,6-16,6% доходности.

Например, прогнозируемая дивидендная доходность у Сбера находится в районе 15,4%.

→ Поэтому, на наш взгляд, для дивидендных инвесторов Транснефть по ≈1000 рублей может представлять интерес.

А вам интересна Транснефть по 1000 рублей?

$TRNFP #trnfp #транснефть

▫️Капитализация: 747 млрд / 1031₽ за АП

▫️Выручка TTM: 1461 млрд ₽

▫️EBITDA TTM: 573 млрд ₽

▫️Чистая прибыль ТТМ: 221 млрд ₽

▫️P/E TTM: 3,4

▫️P/B TTM: 0,26

▫️fwd дивиденды 2026: 17,3%

✅ Акции стали намного дешевле, но фактически результаты бизнеса остаются удовлетворительными. В 1п2026 чистая прибыль снизилась всего на 3% г/г, а во 2кв2026 наоборот рост на 3% г/г.

👆 Динамика оставляет желать лучшего, но для компании, которая стоит чуть больше трёх прибылей и исправно платит дивиденды, несмотря на повышенный налог на прибыль - это очень даже неплохо.

✅ Чистая денежная позиция г/г немного выросла и составляет 285 млрд р, т.е. для сюрпризов с отменой дивидендов оснований особых нет. При этом, CAPEX в 1п2026 даже немного снизился.

✅ Впереди компанию ждет менее прибыльное 2п2026, но консервативный сценарий предполагает около 258 млрд р прибыли по итогам 2026 года, что дает право рассчитывать на дивиденды около 178р на акцию (17,3% к текущей цене).

❌ Риски для инфраструктуры начали реализовываться уже в 3кв2026. Информации о том, что пострадала инфраструктура компании нет, но были удары по судам и портовой инфраструктуре, что привело к падению экспорта нефти из портов Новороссийска и Балтики (с 1 по 21 августа сокращение на 26% м/м). Можно предположить, что и объемы прокачки нефти тоже в эти месяцы снизились и были ниже нормальных значений.

👆 В целом, это глобально на деятельность компании и итоговый финансовый результат за 2026й год повлиять не должно, но весь вопрос в дальнейшем развитии событий.

Выводы:

Транснефть многим нравится из-за высоких дивидендов и стабильных мультипликаторов, но это стагнирующий бизнес, который в обозримом будущем сможет лишь незначительно расти в рублях за счет индексаций и то, если всё будет хорошо. Покупать такие компании можно только дешево и сейчас акции уже упали достаточно, чтобы быть интересными для добавления в портфель, особенно если снижение ставки продолжится.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #транснефть ​#trnfp ​$TRNFP

Приветствуем вас и наших любимых подписчиков канала!
Ровно неделю назад 24 августа В.В. подписал указ "О мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры РФ", который даже своим заголовком вызвал беспокойство у инвесторов. Позже к нам обратился наш активный подписчик @Vladiz1967 с просьбой разобрать не только указ, но и как сможет влиять на эмитенты. Как говорится:"Предупрежден, значит вооружен".

Для эмитентов каких отраслей указ создает риск?

Список "критических объектов" довольно широк: ТЭК, промышленность, транспорт, связь, логистика и т.п. Суть в том, что так государство получает инструмент временного вмешательства, причем как объектов (имущества), так и акций компании. Вот в этом мы видим главный риск для любого инвестора. Вся история началась после атак беспилотников на склады Wildderis и Ozon📦. Например, для пресечения будущих угроз объекты маркетплейсов могут перейти под временное управление Росимущества.

Это и касается и НПЗ, которые попадали под атаки и были остановлены. На прошлой неделе это было с объектом Лукойла⛽️ в Нижегородской об. Также касается и НПЗ Газпромнефти⛽️ (в Капотне). Конкретных критериев в Указе №604 нет, но по сути, речь идет об обязанности ликвидировать последствия атак и немедленно начать ремонт. И тут переходим к главной задумке, которая в глаза не бросается.

Риск для инвесторов в том, что на все вышеперечисленные "услуги" пойдут не средства государства, а свободного денежного потока компаний вместо того, чтобы их направить на выплату дивидендов. В Указе нет конкретного правила кто должен финансировать защиту объектов. Поэтому государство фактически снимает с себя ответственность и создает категорию обязательных расходов эмитентов. Не переживайте, если компания не справится, акции не уйдут государству.

Такой же риск есть и инвесторов облигаций. Направление денежного потока на расходы создает риск задержек купонных выплат. Особенно касается эмитентов, у которых с денежный поток в минусе. Например, АПРИ, Евротранс⛽️, Оил Ресурс. Как уже поняли в указе широко размытые формулировки без конкретики: нет конкретных сроков, критериев и т.д., поэтому полагаем, что будет еще ряд законов уже с конкретными правилами выполнения указа.

#аналитика
#акции
#сделка
#новичкам
#транснефть
#команда_инвесторов
#тайны
#указ $LKOH $OZON $SIBN $EUTR $APRI

Не ИИР

Рады встретить наших друзей и новых подписчиков в воскресенье!
Хотим сразу признаться, что Транснефть⛽️ один из наших фаворитов рынка. Мы решили сразу разобраться когда в пятницу поступила информация о сделке по покупке доли 7,52% Газпромбанка⛽️. Стоит признать сделку достаточно крупной в сумме 40 млрд руб. Так Транснефть стала полноценным акционером банка и может принимать участие в голосовании на собраниях.

В чем логика сделки?

Тут есть удивительное совпадение. Газпромбанк банк еще с 2022 г. любит "штамповать" допки не меньше, чем всем знакомый ВТБ🏦. В июле у банка была допка в виде 50,6 млн новых акций (450 руб за каждую). Судя по всему Транснефть выкупила 100% выпуска допки. Так в августе Газпромбанк увеличил свой уставной капитал до 623,9 млрд руб.

А если смотреть выгоду сделки со стороны самого монополиста транспортировки, то теперь Газпромбанк кроме банковских услуг, будет размещать новые выпуски облигаций Транснефти. Также получать доходы от роста акций банка на рынке и дивидендов. Последний раз дивиденды банка были за 2025 г. в размере 18,3 руб на акцию.

🔔Подписывайтесь в нашу команду, если часто возникают эмоции страха риска со сделками🔔

Так после пополнения уставного капитала логична позитивная версия о дополнительных средствах на дивиденды банка. Однако, есть нюанс. В эту среду, акционеры уже рекомендовали выплатить дивиденды за 1-ое полугодие в размере 10 руб. Поэтому Транснефть как новый акционер будет участвовать только в будущих собраниях - по итогу за 2026 год.

$TRNFP $GAZP $VTBR
#аналитика
#акции
#сделка
#новичкам
#транснефть
#команда_инвесторов
#газпром
#банки

Не ИИР

Собрал, чем закончились книги заявок этой недели.

Разместились 17 рыночных выпусков почти на 222 млрд руб. Ещё восемь я в подсчёт не беру: это структурные ноты с купоном 0,01% и межбанковские серии ВЭБ.РФ на 14–28 дней, к первичному рынку они отношения не имеют, но в сводках их обычно считают наравне со всеми и картина искажается.