#оилресурс — посты и обсуждения
5 доступных постов
Красные флаги в отчетности на примерах невыплат
#базарразбор #красныефлаги #отчетность #ликвидность
Давайте разберем отчетности на примере компаний, которые перестали платить по облигациям. Брал ту отчётность, что была опубликована ДО того дня, когда эмитент раскрыл сущфакт «Неисполнение обязательств». Ни у одной не было убытка, и по привычным меркам всё выглядело нормально. Красный флаг был у каждой, и у всех разный.
Сначала два важных показателя
Текущая ликвидность – это оборотные активы, делённые на краткосрочные обязательства.
– В числителе всё, что должно стать деньгами за год: деньги, склад, долги покупателей.
– В знаменателе всё, что за год надо заплатить.
Значение 2 считается запасом прочности. Слабое место сразу видно: склад и долги покупателей стоят наравне с деньгами, а купон складом не выплатить.
Покрытие процентов – операционная прибыль, делённая на процентные расходы. Во сколько раз заработанного хватает на обслуживание долга. Ниже 1 – не хватает вовсе, разницу приходится занимать.
⚫️ Но само значение ничего не говорит без отрасли: прибыль 5% нормальна для промышленности и мала для девелопмента, отрицательный поток тревожен для розницы и обычен для лизинга. Поэтому рядом с каждым числом стоит медиана по сектору: та же отрасль, 2023-2025 годы, компании разбора исключены, от 21 до 171 наблюдения.
Прокомментировать
689
🔴 Технический дефолт | Оил Ресурс
▪️ Эмитент: ООО «Оил Ресурс» (группа «Кириллица»)
▪️ Выпуск: 001Р-02 (RU000A10C8H9)
▪️ Просрочен купон, дата выплаты — 26.08.2026
▪️ Сумма: ≈69 млн ₽
▪️ Причина по заявлению эмитента: невозможность своевременно привлечь финансирование для рефинансирования обязательств компании
⚠️ Контекст
▪️ Это уже третий техдефолт группы за неделю: 21 августа — 001Р-01 (67,8 млн ₽), 25 августа — 001Р-03 (89,53 млн ₽), в тот же день материнская «Кириллица» не исполнила обязательства по выпуску БО-03
▪️ В обращении четыре выпуска биржевых облигаций «Оил Ресурс» общим объёмом около 10,3 млрд ₽ — источник фондирования у всех выпусков один
▪️ Ассоциация владельцев облигаций ранее ставила под сомнение достоверность отчётности эмитента и обращалась в Банк России
✅ Что смягчает риски
▪️ Профильный нефтетрейдинговый бизнес прибылен: EBITDA за 2025 г. ≈ 4,2 млрд ₽
▪️ Формально сохраняется срок на устранение техдефолта (до 10 рабочих дней)
⚠️ Риски
▪️ Единый источник фондирования у всех 4 выпусков группы
▪️ Рейтинг BBB-|ru| от НРА — сегмент повышенного риска
▪️ Котировки бумаг группы падают на 20–30% на новостях о дефолтах
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ОилРесурс #Кириллица #техдефолт #облигации #вдо
D
1 комментарий
692
«Ойл Ресурс» объявил технический дефолт: что делать частным инвесторам. Моё мнение.
В мае я публиковал статью с разбором отчётности по МСФО компании «Ойл Ресурс» - статья в дзене можете найти через телеграм или через поиск Яндекса - Разбор МСФО «Оил Ресурс» за 2025 год: 4 триллиона «из воздуха» и огромные долги. Стоит ли покупать облигации?
Тогда я на основе цифр прикидывал, хватит ли компании денег на выплату купонов. Я рассматривал два сценария, и один из них, к сожалению, реализовался:
денег не хватило.
Однако после того анализа я решил изучить не только цифры, но и людей, которые создали эту компанию: кто стоит у руля, какова их репутация и т.д.
Я пришёл к выводу, что собственники искренне хотят построить интересный бизнес, чтобы в перспективе продать его подороже. В логике руководства компании нет смысла «кинуть» инвесторов и испортить себе репутацию.
Зачем 10 лет работать, чтобы на 11-й год всех обмануть и скрыться? Это, конечно, риторический вопрос. Лично с собственником я не знаком, но считаю, что его намерения позитивны.
Так или иначе, обстоятельства сложились не в пользу частных инвесторов, и у компании закончились деньги.
Я лично владею небольшой долей в выпуске «Ойл Ресурс Групп-001P-02», по которому пока нет технического дефолта.
Что известно сейчас
21 августа 2026 года по выпуску 001P-01 (RU000A10AHU1) зафиксирован технический дефолт: компания не выплатила купон на 67,8 млн руб.
В обращении у «Ойл Ресурс» четыре выпуска биржевых облигаций на ~10,3 млрд руб., плюс 300 млн руб. у головной компании АО «Кириллица».
Что такое техдефолт
Это просрочка платежа, но ещё не признание компанией своей неплатёжеспособности. У эмитента обычно есть льготный период (grace period, часто 10 рабочих дней) на погашение задолженности. Если в течение этого срока деньги поступят - дефолт отменяется.
Что будет, если денег не найдётся
Кросс-дефолт. Стандартные условия выпусков облигаций одного эмитента содержат пункт: дефолт по одному выпуску = дефолт по всем. Значит, выпуск 001P-02 автоматически переходит в статус дефолтного, даже если по нему ещё не просрочен купон (ближайшая выплата по 001P-02 - 26 августа).
Собрание держателей облигаций. Представитель владельцев облигаций (ПВО, в данном случае «Волста») созывает собрание. Держатели могут проголосовать за досрочное погашение всех выпусков.
Банкротство. Если компания не сможет погасить требования, любой кредитор (в том числе держатель облигаций) может подать иск о банкротстве.
Что можно делать инвестору:
Ждать и участвовать в собрании. Голосуйте за досрочное погашение и контролируйте действия ПВО.
Продать на рынке. Но ликвидность сейчас нулевая, а цена катастрофически низкая.
Подать иск. Если сумма ваших требований значительна, можно индивидуально или коллективно обращаться в суд.
Recovery (возврат средств). В случае банкротства вы попадёте в реестр кредиторов (конкурсную массу). Для необеспеченных облигаций ВДО уровень recovery обычно составляет 10–30% от номинала (иногда 0, если активов нет).
Я лично просто жду
Мой вывод
По выпуску 001P-02 ситуация критическая, но окончательный вердикт будет вынесен после 30 августа: если не выплатят купон по 001P-02, это подтвердит полноценный (системный) дефолт.
Если у вас небольшая позиция, то продавать сейчас почти нет смысла (цена уже в катастрофической зоне). Если позиция крупная - следите за собранием ПВО и готовьтесь к длительной процедуре.
Компания написала открытое письмо Президенту РФ с жалобой на «административные барьеры со стороны ЦБ» - это может означать попытку найти политическое решение проблемы, но никаких гарантий это не даёт.
Не является инвестиционной рекомендацией!
$RU000A10AHU1$RU000A10C8H9 $RU000A10DB16
#инвестиции #вдо #оилресурс #облигации
Прокомментировать
1.2K
🛢 Эра легкой нефти закончилась: как "Оил Ресурс" вскрывает недра на 2 трлн рублей
#ОилРесурс #ТТХВ #Облигации #Инвестиции #Нефтегаз #Нефть #ВДО #ТрИЗ #Китай
🛢 Эра легкой нефти закончилась: как "Оил Ресурс" вскрывает недра на 2 трлн рублей вместе с китайскими гигантами
Мировой энергорынок стоит на пороге жесткой технологической трансформации. Выкачивать сырье традиционными методами с каждым годом становится все сложнее, и главным вызовом для всей отрасли выступают трудноизвлекаемые запасы (ТрИЗ). Очевидно, что в новом цикле выигрывает тот, кто владеет инновационными инструментами добычи. И здесь на радарах инвесторов вновь мощно подсвечивается компания "Оил Ресурс" (входит в ГК "Кириллица"), которая только что сделала серьезный шаг на 🌏 международной арене.
Делегация компании вернулась с пекинской выставки CIPPE с подписанным стратегическим соглашением. Партнером выступила The Eighth Construction Company of CNPC., Ltd — структура одной из крупнейших китайских нефтегазовых корпораций. Цель этого союза глобальна: адаптация производственных мощностей Китая для промышленного тиражирования уникальной российской технологии термохимического воздействия (ТТХВ). Подписанное соглашение формирует основу для долгосрочного партнерства с горизонтом до 15 лет. Для понимания масштабов — под эту задачу потребуется произвести несколько тысяч единиц сложнейшего нефтегазового оборудования.
⚙️ Чтобы осознать, почему вокруг этой разработки столько шума, давайте разберем саму суть ТТХВ. Это не просто классическое выдавливание нефти из пласта, когда давление лишь проталкивает сырьё к скважине.
Здесь подход глубже: в пласт закачивается вода в сверхкритическом состоянии. При экстремально высокой температуре и давлении она перестаёт вести себя как обычная жидкость и начинает работать как активная среда, способная не только переносить тепло, но и запускать химические процессы.
Внутри пласта начинают происходить реакции: тяжёлые и вязкие углеводороды частично изменяют свою структуру, нефть становится менее плотной и более подвижной.
В результате добыча упрощается — уже не за счёт давления, а за счёт изменения свойств самой нефти прямо в пласте.
📊 А теперь к цифрам, которые формируют инвестиционный кейс. Сейчас технология переходит от опытных испытаний к промышленному тиражированию (кстати, она уже включена в Энергостратегию РФ до 2050 года). По оценкам компании, только сегмент поставок оборудования для ТТХВ может достичь колоссальных 2 трлн рублей до 2040 года. При этом сама "Оил Ресурс" стремительно эволюционирует из нефтетрейдера в полноценную высокотехнологичную вертикально интегрированную нефтяную компанию (ВИНК). Бизнес растет агрессивно: ожидается, что по итогам 2025 года выручка компании достигнет внушительных 45 млрд рублей.
💰 Что это значит для рынка? Мы видим классическую историю масштабирования бизнеса, подкрепленную реальным технологическим преимуществом и партнерством с азиатскими лидерами. Свою стратегию роста компания фондирует в том числе публично - эмитент активно торгуется на облигационном рынке. Напомню про их выпуски: $RU000A108B83 и $RU000A10C8H9, которые я ранее Вам освещал. Учитывая государственную значимость их разработок и формирование совершенно нового рынка оборудования с огромным экспортным потенциалом, я внимательно присматриваюсь к этим долговым бумагам для диверсификации портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Прокомментировать
1.1K