😳 МСФО М.Видео за 1 полугодие 2026 смотрится очень страшно. Первое, что бросается в глаза — падение выручки на 36,8% г/г.
🫗 Рецессия в гражданской экономике в сочетании с высокой ключевой ставкой больно бьет по потребительской активности: люди экономят, сберегают и менее охотно берут кредиты.
📱 По итогам 1 полугодия на внутреннем рынке падают продажи смартфонов, ноутбуков и умных часов. Продажи телевизоров и бытовой техники растут в натуральном выражении, но стагнируют в денежном на фоне укрепления рубля. Параллельно, по данным сервисного центра, подскочил спрос на ремонт (что тоже укладывается в тренд на экономию).
✔️ Вторая причина такого провала — переход на новую схему учета доходов. Теперь в выручке отражается не полная стоимость реализации товара, а лишь агентская комиссия.
❌ Обсуждать остальные финансовые показатели большого смысла нет. Когда компания работает с валовой прибылью в 4,1 млрд руб., неся при этом 32,5 млрд операционных расходов — говорить о перспективах очень сложно.
🔄 Но есть человек, который не стесняется это делать: Владислав Бакальчук, он же гендиректор М.Видео. Видение и подход Владислава — полная перестройка бизнес-модели из офлайн-ритейла в маркетплейс.
✔️ За год число торговых точек М.Видео сократилось на 42%, а оборот маркетплейса вырос в 4 раза, составив уже 11,6% от общего GMV компании. Столь бурный рост обеспечен низкой базой, до полноценной трансформации еще работать и работать.
😎 Со слов Бакальчука, М.Видео привлекает селлеров более низкими комиссиями по сравнению с крупнейшими площадками и рассчитывает выйти в безубыток через 2 года. Звучит амбициозно, но как будет на деле?
❗️Да, внешние вызовы, ударившие по Ozon и WB, могут помочь М.Видео. Но вот незадача, синяя и фиолетовая компании, даже несмотря на сгоревшие склады, чувствуют себя куда более устойчиво, чем физически целый М.Видео с дырой в балансе!
➕ Чтобы пережить перестройку и не умереть, придется прибегнуть к допэмиссии, размывающей текущих акционеров ~ в 3,8 раза. Увы, но без этого никак. Своих средств нет, а брать в долг — значит окончательно самоубиться (да много и не дадут).
📄 А вот для держателей облигаций эта новость позитивная. На рынке остался один выпуск (МВ Финанс-001Р-06) с доходностью 26,3% годовых и погашением в апреле 27 года. Предстоящая допка и небольшой срок до погашения сильно снижают вероятность дефолта.
📌 На мой взгляд, облигации М.Видео могут дополнить портфель ВДО. Но предупреждаю, такое нельзя брать на всю котлету. Только на небольшую долю в рамках диверсифицированного портфеля. Рынок ВДО сейчас — минное поле.
🤷♂️ А вот акции — пока черный ящик. Честно говоря, в чудесное преображение слабо верится, так как рынок маркетплейсов уже поделен и построить новый WB с нуля — это утопия. Даже если за дело берется Бакальчук.
❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
🕊️ Импульс с полей ООН: штурм 2300 пунктов, нефтяной драйвер и тревожный звонок от инфляции
Двухдневная консолидация на российском рынке завершилась долгожданным выходом наверх: покупатели перехватили инициативу, вытолкнув индекс #IMOEX за пределы верхней границы 2280 и зафиксировав отметку вблизи 2300 пунктов. Ключевым триггером для локального ралли стали надежды на дипломатические сигналы из Нью-Йорка с Генассамблеи ООН, где ожидаются встречи Зеленского с Трампом и переговоры Лаврова с Рубио.
🌐 Дипломатический вектор и фундаментальная поддержка энергетиков
Градус ожидания вокруг геополитического трека остается высоким. Заявления Макрона о согласовании с Трампом усилий по защите критической инфраструктуры и продвижению мирного диалога, а также готовность США и РФ к рабочим контактам задают позитивный тон. Впрочем, в Кремле сохраняют сдержанность, подчеркивая необходимость не временного перемирия, а долгосрочного мира.
Дополнительным топливом для движения вверх выступил сырьевой контур. Китай в августе нарастил закупки российской нефти на 41%, практически полностью заместив объемы с Аравийского полуострова, причем наша марка торгуется с премией к Brent. Позитива добавляет и «Газпром» $GAZP , активно расширяющий поставки СПГ в АТР с проекта «Сахалин-2» на фоне прогнозов роста мирового спроса на СПГ к 2035 году до 900 млрд куб. м.
Поддержку рынку оказывают и новости от главного тяжеловеса: $SBER планирует направить 50% от рекордной чистой прибыли за 2026 год на дивиденды, о чем Греф сообщил на встрече с президентом.
С точки зрения технического анализа, пробой нисходящего тренда открывает дорогу к развитию импульса:
• Ближайшим ключевым сопротивлением выступает уровень 2335 пунктов, где проходит 100 EMA на дневном таймфрейме.
• При отсутствии разочаровывающих новостей по украинскому треку открывается цель движения к району 200 EMA на дневном графике (2470 пунктов).
⚠️ Ложка дегтя: инфляционные ожидания подскочили до 14,2%
Несмотря на биржевой оптимизм, макроэкономический блок подает неоднозначные сигналы для монетарных властей:
• Инфляционные ожидания населения: По данным ЦБ, в сентябре показатель подскочил до 14,2% (против 13,7% в августе).
• Сигнал для регулятора: Для Банка России этот маркер является ключевым. В совокупности с параметрами бюджета скачок ожиданий снижает вероятность продолжения быстрого смягчения ДКП и закрепляет жесткую риторику регулятора.
📌 Резюме по рынку и ситуации
Индекс #IMOEX продемонстрировал импульсный выход из боковика вверх, закрепившись вблизи 2300 пунктов на сочетании дипломатических ожиданий и крепкого фундаментала в тяжеловесах. Однако удержание этой высоты будет напрямую зависеть от реальных новостей из Нью-Йорка. При отсутствии негатива рынок сохраняет шансы на движение к 2335 пунктам и далее к 200 EMA, хотя давление со стороны жесткой монетарной политики ЦБ остается сдерживающим фактором, который может чуть смягчиться завтрашними данными по инфляции.
📰 Корпоративные события
$YDEX Яндекс — Обсуждает с VK возможность создания совместного предприятия на базе B2B-активов в сфере «облаков» и ИИ.
$VKCO VK — Успешно разместила биржевые облигации объемом 5 млрд руб. со спредом 170 б.п. к ключевой ставке.
$T Т-Технологии — Акционеры одобрили допэмиссию 550 млн акций для консолидации банка «Точка».
$OZON Ozon — Минфин РФ обсуждает предоставление отсрочки по налогам для селлеров маркетплейса.
$MVID М.Видео — Возобновило регистрацию новых ПВЗ под собственным брендом и выходит с проектом в 10 новых регионов РФ
$DOMRF ДОМ.РФ — Чистая прибыль по МСФО за 8 месяцев 2026 года выросла на 40% г/г, до 76,6 млрд руб.
📉 Рынок
Индекс МосБиржи прибавил 1,75%, закрывшись на отметке 2319,62 пункта. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI почти не изменился (+0,08% до 111,28). $RGBI
📈 Лидеры роста
• НЛМК +5,15% $NLMK
• Ви.ру +5,00% $VSEH
• Позитив +4,92% $POSI
📉 Лидеры падения
• Глоракс −0,99% $GLRX
• Татнефть −0,93% $TATN
• Акрон −0,55% $AKRN
🛢 Сырьё и металлы
Экспортная цена на российский уголь в портах Балтики в конце сентября выросла до максимума за три года. $MTLR $RASP
Россия в сентябре экспортировала 3,36 млн тонн СПГ — на 35% больше год к году. $NVTK
Потребление металла в РФ в первом квартале 2026 года упало до минимума с 2021-го (8,5 млн тонн), а за январь–август снизилось на 16% к тому же периоду 2024-го. $NLMK $MAGN $CHMF
🏢 Корпоративные истории
Мажоритарный акционер ЮГК — БТС-Мост Холдинг — выставил оферту миноритариям на выкуп акций по цене 0,7425 руб. за бумагу. $UGLD
Суд рассмотрит иск СалютДевайсы к М.Видео на 6,6 млрд рублей 7 декабря. $MVID
Арбитражный суд отменил предупреждение ФАС к Русалу по ценам на алюминий. $RUAL
Сбер подал в ЦБ заявление на получение статуса цифрового депозитария $SBER
Компании группы Т-Технологии подали документы для допуска к работе на крипторынке. $T
ВИМ Инвестиции и Яндекс Пэй запустили три новых фонда для частных инвесторов. $YDEX
VK продала 40% доли в билетном операторе «Интикетс». $VKCO
СПБ Биржа с 7 октября запустит торги ещё 20 неоактивами на акции зарубежных компаний. $SPBE
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
🚀 Прорыв «Флага»: IMOEX закрепляется выше 2300, геополитические авансы и макроэкономические сигналы
Индекс #IMOEX с ходу взял быка за рога, пробил верхнюю границу флага и легко преодолел рубеж 2300, зафиксировав уверенное закрытие на отметке 2317 пунктов. Покупатели полностью овладели инициативой, выведя котировки из затяжной фигуры «Флаг», а драйвером этого движения вновь выступили робкие, но обнадеживающие геополитические перспективы.
🕊️ Дипломатический горизонт и технические цели
Рынок продолжает цепляться за малейшие намеки на деэскалацию. В выходные Зеленский допустил, что трехсторонняя встреча может состояться уже в конце октября. Этого оказалось достаточно, чтобы спекулятивный капитал вернулся в акции.
С точки зрения технического анализа пробой «Флага» открывает дорогу к следующим уровням:
• Ближайшим сопротивлением выступает 100 EMA на дневном графике (2323 пункта).
• Локальная цель реализации паттерна — пик флага на 2380 пунктах.
• Среднесрочным ориентиром остается 200 EMA (около 2450 пунктов), однако скользящая плавно снижается, поэтому реальная зона торможения просматривается в районе 2420–2430 пунктов, но очевидно, что с ходу взять 200-дневную среднюю не выйдет.
📊 Макроэкономика: валютные интервенции и прогнозы ЦБ
До октябрьского заседания ЦБ (26 октября) остается не так много времени, и сейчас инвесторы будут активнее цепляться за поступающие данные макроэкономического фона, сегодня в целом он был неплохим:
• Валютный фактор: С 7 октября Минфин направит на покупку валюты и золота по бюджетному правилу 279,42 млрд руб. (по 12,7 млрд руб. в день). ЦБ также увеличит покупку валюты до 12,12 млрд руб. ежедневно.
• Сигналы регулятора: Зампред ЦБ Заботкин успокоил рынки: новые параметры бюджета укладываются в июльский прогноз. Покрытие дополнительных расходов налогами снизит влияние на спрос. При этом стабилизация инфляции на целевом уровне потребует сохранения средней ключевой ставки в диапазоне 10,5–12,5%.
• Реальный сектор: Деловая активность продолжает расти. Composite PMI в сентябре составил 50,8, а индекс сферы услуг — 51,3.
• Сырьевые рекорды: Россия резко нарастила экспорт СПГ (+35% г/г), достигнув 3,36 млн тонн за сентябрь благодаря азиатскому направлению.
• Прогнозы: Аналитики SberCIB выдали достаточно сдержанный прогноз на текущий год: 2400 пунктов по индексу к концу 2026-го. Однако к 2028 году ожидается мощный разгон до 3500 пунктов за счет снижения безрисковой доходности и высоких цен на энергоресурсы.
📌 Резюме по рынку и ситуации
Российский рынок получил отличный импульс на старте недели, оформив технический выход из «Флага» вверх. Закрепление индекса #IMOEX выше 2300 пунктов подтверждает бычий настрой, базирующийся на геополитических ожиданиях. Ближайшая проверка на прочность — тест 100 EMA (2323 пункта). Если новостной геополитический фон останется нейтрально-позитивным, медленное ползучее движение к среднесрочным целям (2420–2430 пунктов) продолжится. Однако забывать о макроэкономическом давлении и приближающемся заседании ЦБ не стоит — инфляция остается риском для рыночного роста.
📰 Корпоративные события
$MVID М.Видео — Арбитражный суд Москвы назначил на 7 декабря предварительное заседание по иску SberDevices на 6,6 млрд руб.
Смотрю я на $MVID и вижу компанию, которая попала в очень неприятный переплёт. Конкуренция с маркетплейсами выдавила классический ритейл электроники на обочину. Проблемы с импортом добавили головной боли, а тут ещё и долгов накопилось прилично. Высокие операционные издержки и неповоротливость всей машины довершают картину.
Результат не заставил себя ждать: минус 44% с начала года. Это, короче, не просто коррекция, а полноценный пересмотр рынком всей истории. Маркетплейсы забирают трафик и маржу, а традиционная розница с дорогими арендами и большим штатом просто не успевает перестраиваться.
Моё мнение: тут ключевой вопрос не в том, упадёт ли бумага ещё, а в том, есть ли вообще план выхода из этой ямы. Пока я такого плана не вижу. Компания реагирует, но реакция запаздывает, а конкуренты тем временем только наращивают отрыв. Долговая нагрузка при падающей выручке — это вообще отдельная головная боль.
Я бы не спешил ловить дно в этой истории. Иногда бумага, упавшая на 44%, падает ещё сильнее, потому что фундаментальные причины никуда не исчезли. Слежу за отчётностью и за тем, как менеджмент будет решать проблему с долгами и операционной эффективностью. Без внятной стратегии тут вряд ли что-то изменится.
📌 ЗАБИРАЙ ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ НА ЭТОТ МЕСЯЦ ТУТ👇
СПИСОК 👉 : https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
🧮 М.Видео продолжает процесс трансформации из классического продавца электроники в мультикатегорийную открытую платформу и маркетплейс. Давайте проанализируем перспективы компании, опираясь на её отчётность по МСФО за 6 мес. 2026 года.
