На прошлой неделе сходила на офлайн конференцию, где слушала аналитиков и, конечно, делала заметки. Решила не оставлять их просто в телефоне, а собрать в один пост. Возможно, кому то тоже будет интересно посмотреть, какие идеи сейчас выделяют аналитики и на что обращают внимание. Сразу оговорюсь: ниже именно мнение аналитиков, а не мои рекомендации. Мне интереснее посмотреть на их аргументы и сравнить.
🍀 Какие сектора сейчас в фаворитах
В стратегии выделили три основных направления:
➕ нефтегазовый сектор
➕ финансовый сектор
➕ ИТ
А сами идеи разделили на три группы.
🔸 Дивидендные истории
• $LKOH ЛУКОЙЛ
• $TATN Татнефть
• $SBER Сбер
• $X5 X5
🔸 Истории роста
• $YDEX Яндекс
• $POSI Positive Technologies
• $OZON Ozon
• $T Т Технологии
• $FLOT Совкомфлот
🔸 Компании, где ждут улучшения финансовых показателей
• $GAZP Газпром
• $GMKN Норникель
• $VKCO ВКонтакте
Получается довольно интересная смесь: компании с дивидендами, истории роста и более рискованные идеи на восстановление.
🍀 Что меня особенно заинтересовало
Отдельно показывали ожидаемую дивидендную доходность на ближайшие 12 месяцев.
В числе лидеров:
• $SNGSP около 22,9%
• $X5 около 21,9%
• $BANEP около 20,8%
• $LKOH около 20%
Цифры выглядят очень привлекательно. Но здесь я бы не стала смотреть только на процент дивидендов. Высокая ожидаемая выплата сама по себе ничего не гарантирует. Важно понимать, за счёт чего она формируется и насколько компания вообще способна продолжать такие выплаты.
🍀 Совкомфлот vs Яндекс
Интересно было сравнение двух совершенно разных историй.
Совкомфлот
🔸 Целевая цена 110 ₽
🔸 Потенциал роста 37%
🔸 Ожидаемая дивидендная доходность 10%
Яндекс
🔸 Целевая цена 8 600 ₽
🔸 Потенциал роста 134%
🔸 Ожидаемая дивидендная доходность 6%
То есть аналитики предлагают смотреть на них практически с противоположных сторон. Совкомфлот больше про денежный поток и дивиденды. Яндекс больше про рост бизнеса и возможную переоценку акций. И мне как инвестору, который любит сочетать разные источники дохода, как раз интересен сам принцип такого разделения.
🍀 Лукойл vs Газпромом
Лукойл
🔸 Целевая цена 7 260 ₽
🔸 Потенциал роста 40%
🔸 Ожидаемая дивидендная доходность 19,6%
🔸 Чистый долг / EBITDA минус 0,2х
🔸 P/E 2026 4,0х
Получается сочетание сразу двух факторов: потенциальный рост котировки плюс высокий дивидендный поток. Для меня именно такие истории всегда интереснее, чем ставка только на рост цены.
Газпромом
Здесь уже совершенно другой кейс.
🔸 Целевая цена 168 ₽
🔸 Потенциал роста 74%
🔸 Ожидаемая дивидендная доходность 0%
То есть идея вообще не про дивиденды. Ставка делается на возможное восстановление стоимости компании. При этом на слайде указаны очень низкие мультипликаторы: P/E 1,3х и EV/EBITDA 1,8х. Получается классическая история: сейчас рынок оценивает компанию дёшево, а аналитики рассчитывают на изменение ситуации. Но потенциально высокая доходность здесь идёт вместе с гораздо большей неопределённостью.
🍀 И немного про макроэкономику
Отдельно показывали прогнозы по инфляции и ключевой ставке.
На 2026 год:
🔸 инфляция по прогнозу 7–7,5%
🔸 средняя ключевая ставка около 14,6%
На 2027 год:
🔸 инфляция 5–6%
🔸 средняя ключевая ставка около 13%
То есть быстрого возвращения к дешёвым деньгам аналитики пока не ждут. И вот эта часть мне кажется особенно важной. Потому что высокая ставка влияет практически на всё: стоимость кредитов, прибыль компаний, инвестиционную активность и привлекательность облигаций.
🍀 Мой главный вывод после конференции
Мне понравилось, что идеи не сводятся к одному сценарию. Есть компании для дивидендного потока. Есть истории роста. Есть компании, где аналитики ждут улучшения финансовых результатов. И есть макроэкономический фактор в виде всё ещё высокой ставки.
Я в своём портфеле тоже стараюсь не угадывать одну единственную идеальную историю. Мне гораздо спокойнее, когда разные части портфеля решают разные задачи. А прогнозы аналитиков воспринимаю именно как ещё одну точку зрения, которую можно добавить к собственному анализу.
Интересно, что из этих идей сейчас кажется вам наиболее интересным: дивиденды, рост или компании на восстановление?
Не ИИР
Пуля.
#БАЗАРразбор
Не ИИР (не индивидуальная инвестиционная рекомендация).
✅️ Еще больше полезной информации можно найти
в моем МАКС канале или Telegram канале
Во время главной пленарной сессии форума «Цифровые решения» представители ведущих ИТ-компаний страны вместе с Михаилом Мишустиным и Дмитрием Григоренко говорили о развитии отрасли и повсеместном внедрении ИИ.
Денис рассказал, как меняются ландшафт угроз и модели кибератак, почему злоумышленники все чаще смотрят в сторону российского ПО, а также о перспективах применения ИИ во взломе, защите и глобальной трансформации бизнеса.
Делимся подробностями.
2026-й в кибербезе 👋
Сегодня в России есть все необходимые решения, чтобы обеспечивать киберзащищенность на любом уровне — от отдельных компаний до отраслей и страны в целом.
Например, завершилась многолетняя битва за создание и выход на рынок отечественных NGFW, что было бы невозможно и нерентабельно без ухода западных вендоров. И эту битву мы провели достойно — теперь на рынке есть надежное решение от нас.
Во время сессии Дмитрий Григоренко, заместитель Председателя Правительства РФ — Руководитель Аппарата Правительства РФ, отметил, что российские кибербез-компании — одни из лучших в мире, потому что их решения сразу тестируются в промышленной эксплуатации, а не в опытной.
Вторая история — отрасль приняла концепцию кибериспытаний: чтобы понять, насколько система уязвима, проводятся контролируемые атаки для проверки возможности реализации недопустимого события.
В прошлом году такой эксперимент впервые успешно прошел за рамками платформ багбаунти — в пилотном регионе в электроэнергетике. Его будут масштабировать — до 2036 года на кибериспытания выйдут 500 компаний ТЭК.
Третья история — российский опыт противостояния масштабным киберугрозам вызывает огромный интерес у государств-партнеров. Например, на конференции GISEC в ОАЭ представителей Позитива расспрашивали об этом на всех уровнях — от технических специалистов до представителей министерств.
Вызовы и возможности 🧐
Атакующие больше не бьют сразу в головную компанию: они выстраивают цепочки поставок, ломают самое слабое звено и постепенно добираются до «головы».
В России такие взломы происходят вдвое чаще, чем в других странах, так как цель злоумышленников — не кража, а нанесение неприемлемого ущерба компании или целой отрасли. Поэтому защищать нужно не только себя, но и «того парня», который предоставляет вам услуги.
Второй вызов — новая модель атак. Раньше атаковали высококвалифицированные люди, но этим летом все изменилось: вдвое эффективнее действуют «школьники, усиленные ИИ» — люди со средней подготовкой, которым помогают несколько ИИ-агентов.
Более того, ИИ уже способен действовать самостоятельно ради выполнения поставленной задачи. Если, например, студенту для курсовой нужны свежие данные, агент может попытаться получить их с закрытого портала, обойдя защиту: человеческого понимания того, что хорошо, а что плохо, у него нет.
Михаил Мишустин, Председатель Правительства РФ, также отметил, что ИИ-агенты уже способны проводить кибератаки, и борьба с подобными преступлениями будет требовать скоординированных усилий отраслей ИТ и кибербеза.
Третий вызов — атакующие переключились с зарубежного на импортозамещенное российское ПО, и с точки зрения устранения уязвимостей здесь еще есть над чем поработать.
Перспективы 🤖
Скорость атак выросла радикально. Раньше после выхода патча у вендора было около 72 часов до начала атак, сейчас с системами типа Mythos — всего 40 минут.
Человеческие процессы — тикеты, согласования, исправления — занимают часы и дни. Без пересборки продуктов и процессов противостоять ИИ-атакам уже не выйдет. Это окно возможностей для вендоров: кто перестроится, тот получит огромное преимущество.
И еще один важный момент — люди, которые могут остаться не у дел. В отрасли кибербеза впервые появилась подрывная технология, способная заменить человека во многих ролях и задачах. При прагматичном и быстром подходе до 30% ролей в компаниях потребуют пересмотра, а в перспективе изменения могут затронуть до 2 млрд человек.
Задача — понять, как применить этот высвободившийся человеческий потенциал в новом мире.
$POSI
Сегодня хочу разобрать одну из самых интересных и одновременно сложных тем - IT-сектор Московской биржи. Для нас, новичков, это особенно важно, потому что здесь легко потерять деньги, если действовать на эмоциях или по принципу - “все продают и я продаю”.
Сразу о главном. К сожалению 2025 год стал для IT-сектора одним из самых слабых на рынке. Доходность ушла в минус 15,2%. Причина, как всегда, простая - высокая ключевая ставка. Когда деньги дорогие, компании первым делом режут IT-бюджеты, а инвесторы пересматривают оценки компаний роста. Но это не значит, что здесь нет интересных историй. Просто, на мой взгляд, подход должен быть другим - не гнаться за хайпом, а смотреть на устойчивость бизнеса и способность пережить сложный период.
Первое, что хочу отметить это идеи по своим любимым голубым фишкам. Это крупные экосистемы, которые уже доказали свою способность адаптироваться.
Яндекс $YDEX
Поиск, такси, доставка, облака, e-commerce. Показывает устойчивые результаты даже при охлаждении экономики. Прогноз роста выручки на 2026 год - около 20%. Активно развивает ИИ. По моему мнению это база сектора, но рост уже не такой взрывной, как у стартапов. На данный момент у меня в портфеле их нет, к сожалению, но на покупку они стоят (вхожу на уровне 3450-3500)
Ozon $OZON
Маркетплейс. Один из главных бенефициаров тренда на онлайн-торговлю. Прогноз роста оборота на 2026 год - 25–30%. Финтех тянет маржинальность вверх. Но бизнес пока не генерирует стабильную большую прибыль. Всё таки это скорее история про будущее. Всё мы помним, как акции упали до 2170 из-за атак БПЛА, но этот гэп уже успешно закрыт. Возможно, в перспективе и верну этот актив в портфель, но входить буду на уровнях 2800-2900.
Хэдхантер $HEAD
Крупнейшая платформа по поиску работы. Монопольное положение в нише. Главное для инвестора - высокая дивидендная доходность, которую аналитики оценивают примерно в 15% на ближайший год. Стабильно генерирует денежный поток. Это не ракета, конечно, но стабильная машина по производству денег для акционеров. Эти бумаги у меня есть, занимают 6% от всего портфеля, докупать буду до 10% на уровнях 2400-2500-2600.
Теперь немного о более рисковых акциях. Здесь шанс потерять деньги значительно выше. Особенно на этапе высоких ставок.
Группа Астра $ASTR
Разработчик российской ОС Astra Linux, лидер импортозамещения ПО. Риск в том, что спрос на импортозамещение резко замедлился после пика. Выручка за 2025 год выросла всего на 9% против 78% годом ранее. Пока неясно, когда спрос восстановится.
Софтлайн $SOFL
IT-решения и сервисы, облака. Риск в высоком долге компании. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 3,3х. Это опасно при дорогих деньгах. Менеджмент обещает снизить долг, но это история вдолгую.
Positive Technologies $POSI
Кибербезопасность. Потенциал эмитента в том, что спрос на защиту данных всегда высок. Но есть и риск - высокая оценка и зависимость от крупных контрактов. Акции могут сильно падать на новостях о сокращении бюджетов у клиентов.
VK $VKCO
История про потенциал восстановления. Акции сильно упали за год (почти на 61%). Некоторые аналитики видят в этом возможность для роста, если компания сможет улучшить показатели. Это более рискованная ставка, чем Яндекс, но с потенциально более высокой отдачей.
Если подводить итоги то можно вынести несколько главных критериев отбора компаний.
1.Высокая ставка - главный враг IT.
Когда деньги дорогие, компании первым делом режут расходы на развитие. Это бьет по выручке и по оценкам акций.
2.Смотрим не только на рост, но и на долг. В 2026 году рынок начал наказывать за обещания и вознаграждать за выживание. Компания с нулевым долгом переживет сложный год легче, чем закредитованная.
3.Дивиденды - достаточно редкая история и не для всех. В IT-секторе дивиденды платят не все. Но те, кто платит (как Хэдхантер или Циан), могут дать инвестору ощутимый доход, пока рынок ждет снижения ставки.
Сейчас в моем портфеле только Хэдхантер. И я понимаю, почему эта идея мне близка. Это высокомаржинальный бизнес с чистой денежной позицией (долгов нет) и хорошими дивидендами. Даже в условиях слабого рынка труда компания сохраняет рентабельность и поддерживает цену акций через байбэк. Это пример качественной истории в IT, которая может пережить сложный период. Если захочется добавить что-то еще, можно посмотреть на Яндекс как на более диверсифицированную и стабильную историю. А вот с закредитованными компаниями (как Софтлайн) или чистыми историями роста без прибыли новичку лучше быть очень осторожным. Я ни в коем случае не даю рекомендаций, я просто делюсь своими мыслями. Каждый должен сам понять свой риск-профиль и выбрать то, что соответствует его характеру и целям.
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
📉 Рынок
Индекс МосБиржи прибавил 1,75%, закрывшись на отметке 2319,62 пункта. $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI почти не изменился (+0,08% до 111,28). $RGBI
📈 Лидеры роста
• НЛМК +5,15% $NLMK
• Ви.ру +5,00% $VSEH
• Позитив +4,92% $POSI
📉 Лидеры падения
• Глоракс −0,99% $GLRX
• Татнефть −0,93% $TATN
• Акрон −0,55% $AKRN
🛢 Сырьё и металлы
Экспортная цена на российский уголь в портах Балтики в конце сентября выросла до максимума за три года. $MTLR $RASP
Россия в сентябре экспортировала 3,36 млн тонн СПГ — на 35% больше год к году. $NVTK
Потребление металла в РФ в первом квартале 2026 года упало до минимума с 2021-го (8,5 млн тонн), а за январь–август снизилось на 16% к тому же периоду 2024-го. $NLMK $MAGN $CHMF
🏢 Корпоративные истории
Мажоритарный акционер ЮГК — БТС-Мост Холдинг — выставил оферту миноритариям на выкуп акций по цене 0,7425 руб. за бумагу. $UGLD
Суд рассмотрит иск СалютДевайсы к М.Видео на 6,6 млрд рублей 7 декабря. $MVID
Арбитражный суд отменил предупреждение ФАС к Русалу по ценам на алюминий. $RUAL
Сбер подал в ЦБ заявление на получение статуса цифрового депозитария $SBER
Компании группы Т-Технологии подали документы для допуска к работе на крипторынке. $T
ВИМ Инвестиции и Яндекс Пэй запустили три новых фонда для частных инвесторов. $YDEX
VK продала 40% доли в билетном операторе «Интикетс». $VKCO
СПБ Биржа с 7 октября запустит торги ещё 20 неоактивами на акции зарубежных компаний. $SPBE
📌 Буду благодарен за любую реакцию 🙌 Подписывайтесь, чтобы не пропустить свежие обзоры!
