Алюминиевый гигант всея Руси размещает очередной выпуск в востребованных нынче юанях. А я, в свою очередь, делаю авторский обзор на новые китайские облиги от Олега Дерипаски. Сбор заявок - 9 октября.
🔗Эмитент: ПАО "ОК "РУСАЛ"
🔩РУСАЛ $RUAL — компания с долей ~5,5% в мировом производстве алюминия и ~3,8% в мировом пр-ве глинозема. Собственная ресурсная база, полный цикл пр-ва и использование ГЭС позволяют поддерживать одну из самых низких себестоимостей в отрасли.
Компании принадлежат 26,4% акций $GMKN ГМК Норникель. РУСАЛ управляет 43 производствами в 13 странах мира на 5 континентах. Основной акционер РУСАЛа - компания "ЭН+ Групп" $ENPG Олега Дерипаски с долей 56,9%.
⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (март 2026) и Эксперт РА (август 2026).
💼В обращении 10 выпусков, причем 6 из них - юаневые, один - в долларах, а ещё был вообще в арабских дирхамах. Короче, РУСАЛ - главный любитель занимать на рынке чёрти в чём, только не в нацвалюте.
Уже 9 октября погашается Русал 1Р7 на 900 млн ¥ - очевидно, под его рефинанс и берётся новый займ.
$RU000A10ERG1 $RU000A10CSD0 $RU000A10BLH8 $RU000A109JY6 $RU000A1094G0 $RU000A108VW7 $RU000A1089K2 $RU000A105112
📊МСФО за 1п2026
🔼Выручка: 8,34 млрд $ (+10,9% г/г). Средние цены на алюминий выросли более чем на 33% г/г из-за конфликта на Ближнем Востоке и остановки заводов в Бахрейне и Катаре.
🔼Скорр. EBITDA: 1,23 млрд $ (+64,4% г/г). Рентабельность по EBITDA улучшилась до 14,7%.
🔼Чистая прибыль: 419 млн $ (в 1П25 был убыток 87 млн). Финансовые расходы при этом увеличились до 832 млн $ (+42% г/г).
💰Собств. капитал: 12,2 млрд $ (+3,7% за 6 мес). Активы подросли на 1,9% до 25,5 млрд. На счетах 1,04 млрд $ кэша (в конце 2025 было 1,55 млрд).
🔺Кредиты и займы: 8,59 млрд $ (+32% за 6 мес). Нагрузка Чистый долг / EBITDA LTM снизилась до ~5,8х (в конце 2025 была ~7,6х).
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: до 10,25% (YTM до 10,74%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 1,5 года
● Без оферты и амортизации
● Рейтинг: А+ от АКРА и ЭкспертРА
👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
⏳Сбор заявок - 9 октября, размещение - 13 октября 2026.
🤔Резюме: слишком короткий?
🏭Итак, РУСАЛ размещает локальные юаневые облиги сроком на 1,5 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.
✅Крупный и известный эмитент. Один из глобальных и мощных игроков на рынке алюминия, что подтверждается оценками рейтинговых агентств. Too big to fail, как говорится.
✅Улучшение показателей. Благодаря резкому росту цен на алюминий из-за конфликта на Ближнем Востоке, выручка и EBITDA подскочили вверх, а убыток сменился приличной прибылью.
Арбитражный суд только что отменил постановление ФАС в адрес РУСАЛа по поводу цен на алюминий. Это доп. позитив, хотя ФАС собирается обжаловать решение.
⛔️Высокий долг. ЧД/EBITDA почти 6х. Чтобы сокращать долги, доходы должны стабильно расти. Но при нынешних кап. затратах, проблемах с денежным потоком и отсутствии нормальных дивов от Норникеля, это затруднительно. FCF составил -$633 млн из-за оттока средств в оборотный капитал.
⛔️Короткий срок. Хотя ориентир купона достойный, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.
⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 5-7% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
💼Вывод: для меня выпуск коротковат (нет ЛДВ), чтобы быть интересным. Вряд ли с закредитованным РУСАЛом за 1,5 года случится что-то плохое, но я предпочитаю более долгосрочные валютные облиги от надежных эмитентов с рейтингом повыше.
Поэтому лично я в этот раз Дерипаске в долг не дам, тем более у меня в рюкзаке уже есть долларовый РУСАЛ 1Р8 и юаневый РУСАЛ БО-05.
Впрочем, если у кого-то серьезные опасения за судьбу рубля в ближайшие 1,5 года и хочется припарковать деньги именно в квази-китайские бонды, возможно это не самый плохой и [относительно] надежный вариант.
🎯Другие выпуски в CNY: Атомэнергопром 1Р18 (ААА, 8.5%), Атомэнергопром 1Р16 (ААА, 7.5%), ЭН+ Гидро 1РС10 (АА-, 8.5%), Норникель 1Р17 (ААА, 7.6%), ОФЗ-2036 (ААА, 7.65%).
📍Ранее разобрал ОТЭКО, Селектел, Томская обл.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
Сейчас идет размещение облигаций, думаю разбор не будет лишним.
🔸История компании: $RUAL #rual
▫️Основана в 2000 году.
▫️Образование компании произошло из-за объединения активов «СИБАЛа» Олега Дерипаски и «Millhouse Capital» Романа Абрамовича.
▫️2004 год «РУСАЛ» получил разрешение на разработку бокситовых месторождений в Гайане.
▫️2005 год компания «РУСАЛ» приобрела у Kaiser Aluminium 20% акций австралийского завода Queensland Alumina Limited (QAL), второго по величине глиноземного предприятия в мире.
▫️2006 году «РУСАЛ» приобрел 56,2% итальянского глиноземного завода Eurallumina.
▫️2007 год «РУСАЛ» контролировал 80% алюминиевых мощностей в России.
▫️2016 год «РУСАЛ» и «ЭЛКА-Кабель» подписали соглашение о создании совместного предприятия по производству кабельно-проводниковой продукции «Богословский кабельный завод».
▫️2017 год «РУСАЛ» и НИТУ «МИСиС» создали «Институт легких материалов и технологий».
▫️2019 редомициляция «РУСАЛ» и юридический переезд на родину.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2015 года.
🔸Чем занимается компания: крупнейший производитель алюминия и глинозема.
🔸Состав основных акционеров акционеров:
▪️En+ Group владеет около 56% акций; $ENPG
▪️Sual Partners владеет около 25% акций.
🔸Free-float: 18%.
🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 год:
▫️Выручка: 8,34 млрд долларов, что на 10,9% больше по отношению г/г.
▫️Чистая прибыль: 419 млн долларов, годом ранее чистый убыток 87 млн долларов.
🔸Дивиденды: не выплачивают начиная с 2022 года, за все время было четыре выплаты и не сказать, что они имеют большую доходность)).
🔸Капитализация компании: 373 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 467 млрд рублей.
🔸Штат сотрудников: свыше 64.000 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruA+.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 89 рублей в 2022 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 19,115 рублей в 2026 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 23,63 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлено 8 серий облигаций, выплаты купонов по всем сериям идут вовремя.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: очень интересный актив под спекуляции, яркие движения на фоне слухов и новостей, то есть можно торговать при появлении ликвидности (а сейчас она есть).
🔹В среднесрочной перспективе: очень интересно найти точку входа. Особенно, если помнить, что «РУСАЛ» владеет пакетом акций около 27% Норильского никеля $GMKN , то это дает очень интересные варианты развития событий на среднесрок.
🔹В долгосрочной перспективе: все понимают, что рано или поздно санкции снимут и нам будут открыты рынки, а если добавить факт того, что США заинтересованы в покупке Российского алюминия, то долгосрок при хорошей точке входа выглядит очень интересно, но закон об “адских санкциях” конечно все портит.
❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️
🔸История компании: $RUAL
▫️Основана в 2000 году.
▫️Образование компании произошло из-за объединения активов «СИБАЛа» Олега Дерипаски и «Millhouse Capital» Романа Абрамовича.
▫️2004 год «РУСАЛ» получил разрешение на разработку бокситовых месторождений в Гайане.
▫️2005 год компания «РУСАЛ» приобрела у Kaiser Aluminium 20% акций австралийского завода Queensland Alumina Limited (QAL), второго по величине глиноземного предприятия в мире.
▫️2006 году «РУСАЛ» приобрел 56,2% итальянского глиноземного завода Eurallumina.
▫️2007 год «РУСАЛ» контролировал 80% алюминиевых мощностей в России.
▫️2016 год «РУСАЛ» и «ЭЛКА-Кабель» подписали соглашение о создании совместного предприятия по производству кабельно-проводниковой продукции «Богословский кабельный завод».
▫️2017 год «РУСАЛ» и НИТУ «МИСиС» создали «Институт легких материалов и технологий».
▫️2019 редомициляция «РУСАЛ» и юридический переезд на родину.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2015 года.
🔸Чем занимается компания: крупнейший производитель алюминия и глинозема.
🔸Состав основных акционеров акционеров:
▪️En+ Group владеет около 56% акций; $ENPG
▪️Sual Partners владеет около 25% акций.
🔸Free-float: 18%.
🔺Отчет МСФО за 2025 год:
▫️Выручка: 14,81 млрд долларов, что на 22,6% больше по отношению г/г.
▫️Чистая прибыль: отсутвует, есть чистый убыток 455 млн долларов, годом ранее чистая прибыль была 803 млн долларов.
🔸Дивиденды: не выплачивают начиная с 2022 года, за все время было четыре выплаты и не сказать, что они имеют большую доходность)).
🔸Капитализация компании: 394 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 1,95 млрд рублей.
🔸Штат сотрудников: свыше 64.000 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruA+.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 89 рублей в 2022 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 19,115 рублей в 2026 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 26 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлено 8 серий облигаций, выплаты купонов по всем сериям идут вовремя.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: очень интересный актив под спекуляции, яркие движения на фоне слухов и новостей, то есть можно торговать при появлении ликвидности, а сейчас она есть.
🔹В среднесрочной перспективе: очень интересно найти точку входа. Особенно, если помнить, что «РУСАЛ» владеет пакетом акций около 27% Норильского никеля $GMKN , то это дает очень интересные варианты развития событий на среднесрок.
🔹В долгосрочной перспективе: все понимают, что рано или поздно санкции снимут и нам будут открыты рынки, а если добавить факт того, что США заинтересованы в покупке Российского алюминия, то долгосрок при хорошей точке входа выглядит очень интересно.
❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Больше полезных постов в моем основном канале!
.Всех с праздником Великой Победы!!! 🎉
🔸История компании: $RUAL
▫️Основана в 2000 году.
▫️Образование компании произошло из-за объединения активов «СИБАЛа» Олега Дерипаски и «Millhouse Capital» Романа Абрамовича.
▫️2004 год «РУСАЛ» получил разрешение на разработку бокситовых месторождений в Гайане.
▫️2005 год компания «РУСАЛ» приобрела у Kaiser Aluminium 20% акций австралийского завода Queensland Alumina Limited (QAL), второго по величине глиноземного предприятия в мире.
▫️2006 году «РУСАЛ» приобрел 56,2% итальянского глиноземного завода Eurallumina.
▫️2007 год «РУСАЛ» контролировал 80% алюминиевых мощностей в России.
▫️2016 год «РУСАЛ» и «ЭЛКА-Кабель» подписали соглашение о создании совместного предприятия по производству кабельно-проводниковой продукции «Богословский кабельный завод».
▫️2017 год «РУСАЛ» и НИТУ «МИСиС» создали «Институт легких материалов и технологий».
▫️2019 редомициляция «РУСАЛ» и юридический переезд на родину.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2015 года.
🔸Чем занимается компания: крупнейший производитель алюминия и глинозема.
🔸Состав основных акционеров акционеров:
▪️En+ Group владеет около 56% акций; $ENPG
▪️Sual Partners владеет около 25% акций.
🔸Free-float: 18%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▫️Выручка: 14,81 млрд долларов, что на 22,6% больше по отношению г/г.
▫️Чистая прибыль: отсутвует, есть чистый убыток 455 млн долларов, годом ранее чистая прибыль была 803 млн долларов
🔸Дивиденды: не выплачивают начиная с 2022 года, за все время было четыре выплаты и не сказать, что они имеют большую доходность)).
🔸Капитализация компании: 589,48 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 529 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: свыше 64.000 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruA+.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 89 рублей в 2022 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 19,7 рублей в 2018 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 37,76 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлено 9 серий облигаций, выплаты купонов по всем сериям идут вовремя.
$RU000A10CSD0
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: очень интересный актив под спекуляции, яркие движения на фоне слухов и новостей, то есть можно торговать при появлении ликвидности.
🔹В среднесрочной перспективе: очень интересно найти точку входа. Особенно, если помнить, что «РУСАЛ» владеет пакетом акций около 27% Норильского никеля, то это даёт очень интересные варианты развития событий на среднесрок.
🔹В долгосрочной перспективе: все понимают, что рано или поздно санкции снимут и нам будут открыты рынки, а если добавить факт того, что США заинтересованы в покупке Российского алюминия, то долгосрок при хорошей точке входа выглядит очень интересно.
$RLM6 $RLU6
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
