Million_dochkam
Илья
На платформе с 19.03.25
Подпишись на мой ТГ "Миллион для дочек".
https://t.me/+ECmzLebpXhM0MTBi
Миллион для дочек в МАХ https://max.ru/id532202837782_biz
Коллеги, на подходе крайне интересное размещение от ООО «Облачные технологии» (бренд Cloud.ru, в прошлом SberCloud). Это безоговорочный лидер российского рынка облачной инфраструктуры (IaaS и PaaS) и ИИ-решений. Давайте разберем свежий отчет компании по МСФО за 1 полугодие 2026 года и поймем, стоит ли парковать сюда кеш.
⚙️ Параметры выпуска ОблачныеТехнологи-001P-02
Номинал: 1000 ₽
Объем: 10 млрд ₽
Погашение: 2,5 года
Купон: КС +200 б.п.
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: AA+(RU) АКРА / ruAA+ Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 октября 2026 года
Размещение: 13 октября 2026 года
📈 Финансовый анализ (из отчета за 1П 2026 года):
Компания работает с потрясающей эффективностью, хотя темпы роста выручки в 2026 году ожидаемо замедлились из-за эффекта высокой базы прошлых лет.
1. Доходы и маржинальность:
Выручка за полгода составила 37,6 млрд руб. (+2% г/г). А вот EBITDA держится на заоблачном уровне — 27,5 млрд руб. Рентабельность бизнеса по EBITDA составляет феноменальные 73%.
2. Долговая нагрузка:
Чистый долг Компании по-прежнему отрицательный. На 30 июня на счетах лежат 9,1 млрд руб. кэша. Из классических долгов появился лишь краткосрочный банковский кредит на 1,86 млрд руб. Основные обязательства — это авансы от клиентов (20,3 млрд руб.) и аренда стоек в ЦОДах (27,3 млрд руб.).
❓ На какие цели берут займ 10 млрд рублей?
Инфраструктурный облачный бизнес требует гигантских вложений в серверы. Свободный денежный поток (FCF) компании сейчас отрицательный. За полгода операционный поток принес всего 1,1 млрд руб., тогда как капитальные затраты (CapEx) на закупку оборудования «сожрали» 8,5 млрд руб. Более того, во 2 квартале 2026 года компания выплатила акционерам 8 млрд руб. дивидендов. Новый выпуск на 10 млрд руб. берется именно для покрытия этого кассового разрыва — рефинансирования инвестпрограммы и выплаченных дивидендов.
📉 Контекст ключевой ставки и сравнение с выпуском 001P-01
Напомню, что в 2025–2026 годах ЦБ проводил цикл смягчения: ставка снизилась с 21% до текущих 14% (сохранена 11 сентября). У компании уже торгуется летний выпуск 001P-01 (погашение летом 2028 г.) с постоянным купоном 14,2%. Сейчас он стоит около 100,2% от номинала и дает доходность к погашению (YTM) около 15%. Новый флоатер 001P-02 при текущей ставке в 14% сходу дает купон 16% (КС+200). С учетом ежемесячного реинвестирования эффективная доходность улетает за 17%. Дюрация флоатера минимальна — его цена будет стремиться к 100%, в то время как старый «фикс» подвержен риску просадки тела, если инфляция снова разгонится. Флоатер 001P-02 выглядит НА ДАННЫЙ МОМЕНТ привлекательнее.
🛡 Вероятность дефолта: С учетом рейтинга AA+, статуса лидера рынка, рентабельности >70% и отрицательного чистого долга, вероятность дефолта на горизонте 2,5 лет практически равна нулю. По сути, это квазигосударственный риск с отличной премией.
🤔 Что в итоге?
Участвовать ли? Думаю - Да, участвовать. Это топовая идея для надежной парковки ликвидности. Нужно быть реалистами: премию КС + 200 б.п. с вероятностью 99% урежут на букбилдинге (скорее всего, до КС + 160...170 б.п.). Но даже при КС+160 и текущей ставке 14% — это надежный ежемесячный денежный поток в портфель без риска потери стоимости самого тела облигации.
Не является ИИР.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
Коллеги, на подходе крайне интересное размещение от ООО «ВИС ФИНАНС». Покопался я в свежей отчетность компании и ее материнского холдинга за 1 полугодие 2026 года. Спойлер: рынок дает отличную возможность зафиксировать привлекательную доходность. Разбираемся, стоит ли участвовать.
⚙️ Параметры выпуска ВИС ФИНАНС-БО-П17
Номинал: 1000 ₽
Объем: 2,5 млрд ₽
Погашение: 3,5 года
Купон: 18% (YTM 19,56%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA+ Эксперт РА/ AA-.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 6 октября 2026 года
Размещение: 9 октября 2026 года
🏗 Кто такие Группа «ВИС» и зачем им деньги?
Сам эмитент (ООО «ВИС ФИНАНС») — это классическая SPV-компания без собственного штата. Цель ее создания и текущего займа — привлечение внешнего финансирования на публичном рынке для нужд материнской компании Группы «ВИС» (АО), которая выступает 100% поручителем.
Группа «ВИС» — инфраструктурный гигант и топ-3 игрок на рынке государственно-частного партнерства в РФ. Они строят мосты, школы, поликлиники и дороги.
Главный козырь холдинга: де-факто заказчиками выступают регионы РФ (квазисуверенный риск).
Операционные показатели впечатляют: на 30 июня 2026 года бэклог (остаток финансирования по портфелю заказов) вырос на 32 млрд руб. и достиг космических 665 млрд рублей с горизонтом реализации до 2048 года!
📊 Разбор финансов: почему убыток в отчете — это не страшно?
Многих инвесторов мог смутить МСФО отчет Группы за 1П 2026 года:
🔻 Выручка снизилась на 37,2% (до 14,47 млрд руб.).
🔻 EBITDA упала до 4,64 млрд руб.
🔻 Зафиксирован чистый убыток в 2,57 млрд руб. (против прибыли 1,1 млрд руб. годом ранее).
Стоит ли паниковать? Нет. Как прямо указано в отчетности, этот убыток — следствие временного сокращения объемов работ из-за завершения активной стадии строительства по ряду крупных объектов. Бизнес ГЧП цикличен: старые стройки сданы, новые проекты только вступают в активную фазу. Это классический «бумажный» провал, который не угрожает стабильности.
💼 Долговая нагрузка и вероятность дефолта
Риск дефолта эмитента на горизонте 3-5 лет оценивается как крайне низкий. Да, совокупный долг выглядит большим, но тут есть нюанс. Из всех кредитов и займов почти 70 млрд рублей — это проектное финансирование. Эти долги изолированы от корпоративного центра, гасятся из потоков самих проектов и гарантированы государственными концессиями. Корпоративный показатель долговой нагрузки Чистый долг / EBITDA LTM составляет всего 0,78х! Для рейтинга А+ это потрясающий запас прочности. Плюс у компании отличная подушка ликвидности: 13,5 млрд руб. кэша на счетах.
📉 Макроэкономика: идеальный момент для входа
Вспомним траекторию ключевой ставки ЦБ РФ: после жестких 21% в 2025 году мы наблюдали планомерное смягчение до 14%. Однако 11 сентября 2026 года Банк России взял паузу, сохранив ставку 14%. Рынок нащупал локальное плато. При ставке 14% фиксация купона 18% (доходность почти 20%) на 3,5 года — кажется неплохим вариантом. Как только ЦБ возобновит цикл смягчения, тело этой облигации неизбежно вырастет в цене.
⚖️ Сравнение со старыми выпусками:
Посмотрим на вторичный рынок самой Группы «ВИС» (выпуски аналогичной дюрации):
• БО-П14 (погашение в 2029) дает YTM ~18,6%.
• БО-П13 (погашение в 2029) торгуется с YTM ~18,2%.
• Свежий БО-П16 (до 2029 г.) дает ~18,7%.
Новый БО-П17 дает доходность до 19,56% — это максимальная доходность на кривой эмитента. Холдинг дает такую щедрую премию, чтобы быстро собрать объем на фоне легкого испуга инвесторов от убытка в МСФО.
🤔 Что в итоге?
Считаю, что можно поучаствовать в размещении. Перед нами шикарная возможность воспользоваться неэффективностью рынка. Мы получаем актив с институциональным рейтингом (A+/AA-), ежемесячным купоном для реинвестирования (сложного процента) и без неприятных сюрпризов в виде оферт и амортизаций. Фиксировать премию почти в 6% к текущей ключевой ставке в бизнесе с государственными контрактами — это отличная, консервативная и высокомаржинальная сделка.
А вы планируете участвовать в размещении ВИС ФИНАНС? Делитесь мнением в комментариях! 👇
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
Коллеги, на подходе интересное первичное размещение от ИТ-гиганта АО «Селектел». Компания выходит на рынок сразу с двумя траншами (флоатер и фикс) на 5 млрд рублей. Давайте разберем, как у них дела, зачем им деньги и стоит ли нам в это лезть.
💻 Кто такие Селектел?
Это крупнейший независимый провайдер ИТ-инфраструктуры в РФ (входит в ТОП-3 рынка облаков IaaS). Бизнес-модель шикарная: 44,5 тыс. клиентов (от СМБ до корпораций), собственные дата-центры, а главное — 99% выручки носит рекуррентный характер (то есть это стабильная, ежемесячная подписка).
📊 Как дела с финансами (итоги 1 п. 2026 г.)?
• Выручка: 10,15 млрд ₽ (+14% г/г).
• Скорр. EBITDA: 5,4 млрд ₽.
• Рентабельность: 53% (космос для инфраструктуры).
• Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA подрос до 2,1x (было 1,7x в 2025).
🛒 Зачем им долг и куда пойдут деньги?
Селектел находится в активной фазе инвестиций.
Во-первых, они скупают дорогущие GPU-сервера под лавинообразный спрос на ИИ.
Во-вторых, агрессивно поглощают конкурентов: в сентябре 2026 года объявлено о покупке M1Cloud (за сумму до 2,6 млрд ₽). Собственно, на покрытие этих CAPEX и сделок M&A и привлекается новый займ. Для IaaS бизнеса долг в 2,1x — это абсолютно комфортный уровень.
Рейтинги это подтверждают: A+(RU) от АКРА (наблюдение из-за сделки с M1Cloud) и A+.ru от НКР. Надежность высокая. Дефолт тут крайне маловероятен.
⚙️ Параметры выпусков Селектел-001Р-09R / Селектел-001Р-10R
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: 3,5 года
Купон: КС +225 б.п. / 16,75% (YTM 18,1%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Да. Амортизация 40% в дату 25-го купона, 60% в дату 42-го купона
Оферта: Нет
Рейтинг: A+(RU) АКРА / A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 6 октября 2026 года
Размещение: 9 октября 2026 года
И вот тут начинается самое интересное — структура траншей и макро-контекст.
📉 Ставка ЦБ и выбор транша:
Мы с вами помним, что цикл смягчения ДКП идет полным ходом. В 2025 году мы видели заградительные 21%, а сегодня ставка ЦБ уже 14%. Да, в сентябре регулятор взял паузу, но глобальный тренд на 2026-2027 годы направлен вниз (к 11-12%).
В таких условиях нам предлагают два инструмента:
1️⃣ Выпуск 001Р-09R (Флоатер): Купон КС + 225 б.п.
2️⃣ Выпуск 001Р-10R (Фикс): Ориентир до 16,75% (YTM до 18,10%).
🤔 Что я думаю?
❌ Флоатер (001Р-09R) — ИГНОРИРУЕМ. Привязка к КС сейчас — это ловушка. Да, премия в 2,25% для рейтинга А+ это справедливо, но по мере дальнейшего снижения ключевой ставки ваш денежный поток будет стремительно таять.
🔥 Фикс (001Р-10R) — БЕРЕМ. Это настоящая аномалия. Просто посмотрите на вторичный рынок: старые выпуски Селектела с аналогичной дюрацией (например, 001Р-07R или 001Р-08R) торгуются сейчас с доходностью 16,4% - 16,7% годовых. Нам же на первичке обещают доходность до 18,10%!
Организаторы 100% укатают купон вниз на этапе сбора книги из-за огромного спроса. Но даже если купон снизят до 15,50% - 15,75%, фиксация такой доходности на 3,5 года в высоконадежном активе при падающей ставке — это подарок. По мере снижения КС, тело этой облигации будет расти в цене, давая нам не только жирный ежемесячный купон, но и капитальный прирост.
Резюме: Участвовать стоит, но заявки подаем ТОЛЬКО в фиксированный транш 001Р-10R, указывая минимально приемлемый для вас купон (рекомендую не ниже 15,5%).
А вы планируете участвовать в размещении? Делитесь в комментариях! 👇
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
Коллеги, на радаре интереснейший кейс. Лидер российского каршеринга выходит за новым долгом. Бренд знают все, машины на каждом шагу, но стоит ли давать им в долг свои деньги? Спойлер: ситуация на вторичном рынке кричит об опасности. Давайте разбираться.
🏢 О компании
ПАО «Каршеринг Руссия» $DELI — монополист публичного рынка краткосрочной аренды с долей 46%. Парк >27 тыс. авто, 13 млн пользователей, присутствие в 16 городах. У компании отличная операционная инфраструктура (сами чинят 90% машин) и крутой поворот в стратегии на максимизацию эффективности эконом-сегмента. Бизнес-модель работает, но...
📉 Финансы и долги: сплошные Red Flags
🚩 Операционные успехи полностью съедаются стоимостью долга. Смотрим отчет по МСФО за 1 полугодие 2026 года:
• Выручка: 14,1 млрд руб. (-4% г/г).
• EBITDA: 2,4 млрд руб. (-6% г/г).
• Чистый убыток: 1,67 млрд руб. Процентные расходы убивают всю маржу (отдали 3,1 млрд руб. только за обслуживание долга).
• Долговая нагрузка: Чистый долг вырос до 34,9 млрд руб. Отношение Чистый долг/EBITDA = 5,8x (космос для нефинансового сектора).
• Ликвидность: Дефицит чистого оборотного капитала — 14,6 млрд руб.
🚨 Главный триггер: В 1П 2026 компания нарушила ковенанты по долгам на 5,3 млрд руб. Банки дали вейверы (простили), но компания выживает за счет займов от акционеров под дикие 21-26% годовых.
⚖️ Рейтинги: битва агентств
• АКРА: BBB+(RU), но с «Негативным» прогнозом и статусом «Под наблюдением». Агентство видит жесткие риски рефинансирования (в 2026 году надо погасить 10 млрд руб.).
• НКР: BBB+.ru, прогноз «Стабильный». Верят в силу бренда и будущий рост прибыли.
В кредитном анализе всегда верим пессимистам. Ликвидность заканчивается быстрее, чем реализуется стратегия.
⚙️ Параметры нового выпуска 001P-10
• Объем: 1 млрд ₽
• Погашение: через 1,5 года (март 2028)
• Купон: до 23,5% (ежемесячно)
• Доходность (YTM): до 26,20%
• Амортизация / Оферта: Нет
• Цель займа: Рефинансирование старых долгов.
• Сбор заявок: 30 сентября / Размещение: 5 октября
💸 Анализ привлекательности: Арбитраж абсурда
А теперь самое важное. Прежде чем смотреть на купон 23,5%, откройте котировки УЖЕ торгующихся выпусков Делимобиля с такой же дюрацией:
🔻 Новый выпуск 001P-10 (1,5 года): предлагают купить за 100% от номинала с доходностью 26,2%.
🔻 Старый выпуск 001P-06 (1 год 8 мес): торгуется по 85% от номинала с доходностью 36%!
🔻 Короткий выпуск 001P-03 (11 мес): торгуется по 84% с доходностью >41%!
Инвесторы массово скидывают бумаги компании с огромным дисконтом. Разница в доходности между первичкой и вторичкой превышает 1000 б.п.! Новый выпуск откровенно рассчитан на неквалифицированных инвесторов, которые смотрят только на красивый купон.
💀 Вероятность дефолта
Спреды на вторичном рынке кричат о преддефолтном состоянии. Доходности в 40% соответствуют мусорному рейтингу и закладывают имплицитную вероятность тех. дефолта или жесткой реструктуризации на горизонте 1,5 лет в размере 15-25%.
🤔 Что в итоге?
Участвовать ли в первичном размещении? СТРОГО НЕТ. Купив бумагу по номиналу (100%), вы моментально получите бумажный убыток, когда она выйдет на торги и упадет до 85-90%, чтобы выровнять доходность со старыми выпусками.
Что делать консерваторам? Обходить любые долги Делимобиля стороной до нормализации оборотного капитала и снятия негативного статуса от АКРА.
Что делать агрессивным спекулянтам? Если вы готовы к риску дефолта ради сверхдоходности, экономически разумно подбирать только вторичные выпуски с глубоким дисконтом, а не лезть в первичку.
Не является ИИР.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
Аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции» в очередной раз пересмотрели свой ежемесячный список самых перспективных бумаг на российском фондовом рынке. Брокер регулярно тасует свой топ, подстраиваясь под текущую конъюнктуру. Давайте разберем главные изменения этого месяца.
🏗 Добавили: ММК — ставка на рост цен и свободный кэш
Эксперты добавили в подборку акции Магнитогорского металлургического комбината. Логика здесь строится на ожидании сильных финансовых результатов:
• Во II квартале рентабельность компании уже показала улучшение.
• В III квартале ожидается дальнейший рост благодаря увеличению объемов отгрузок и ценовой конъюнктуре. Ключевой продукт ММК — плоский прокат — с начала года подорожал уже почти на 20%.
• Главный триггер для инвесторов: аналитики прогнозируют, что в ближайшие 12 месяцев доходность свободного денежного потока (FCF) ММК может превысить 15%.
Резюме от ВТБ: Текущая оценка акций создает отличную возможность, чтобы набрать позицию в долгую.
📉 Исключили: МТС — неоправдавшиеся надежды
Самое интересное — это исключение МТС. Иронично, что в предыдущем обновлении бумагу добавили именно под идею утверждения новой дивидендной политики. Идея реализовалась 16 сентября, но рынок отреагировал на нее распродажами. Почему?
• Новая политика предполагает возврат до 20% годовой OIBDA за 2027–2028 годы (14% дивидендами и 6% через байбэк), но не менее ₽70 млрд в год.
• Платить хотят чаще — не реже трех раз в год (раньше платили раз в год фиксированную сумму).
• В чем подвох? Первая выплата по новым правилам может состояться... только в январе 2027 года. Российский рынок сейчас живет одним днем, и ждать дивов по новой политике два с лишним года инвесторы просто не готовы. Отсюда и исключение бумаги из топа.
(Кстати, напомню, что чуть ранее эксперты точно так же убрали из подборки акции Мосбиржи (MOEX) — просто из-за отсутствия краткосрочных драйверов для переоценки).
🏆 Актуальный Топ-10 перспективных акций от ВТБ сейчас выглядит так:
1️⃣ Газпром
2️⃣ Дом.РФ
3️⃣ ЛУКОЙЛ
4️⃣ Мать и дитя
5️⃣ ММК
6️⃣ НОВАТЭК
7️⃣ Сбербанк
8️⃣ Совкомфлот
9️⃣ Сургутнефтегаз
🔟 Яндекс
👧 А что в портфеле моих дочерей?
Интересно сравнивать ежемесячные идеи аналитиков с нашим долгосрочным детским портфелем. Брокеры вынуждены искать краткосрочные идеи и перетряхивать портфель каждый месяц, мы же инвестируем на годы вперед.
Из всего этого Топ-10 в портфеле дочерей сейчас имеются компании только 4 эмитентов:
✔️ НОВАТЭК $NVTK
✔️ Сбербанк $SBERP
✔️ Сургутнефтегаз $SNGSP
✔️ Яндекс $YDEX
Держим фокус на фундаментально сильные истории: бесспорного лидера финтеха, главную IT-компанию страны и мощных экспортеров.
Да строить отметить, что хотелось бы добавить в портфель ДОМ.РФ и Лукойл. Пока присматриваюсь.
❓ А сколько компаний из списка ВТБ прямо сейчас есть в ваших портфелях?
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
Коллеги, на рынок выходит крайне интересный и неоднозначный эмитент — электросетевая компания ЛОЭСК. При формально высоком рейтинге кредитоспособности организаторы предлагают нам премию на уровне ВДО. Давайте разбираться, в чем подвох, на что пойдут деньги и стоит ли участвовать в размещении.
🏢 Кто такие ЛОЭСК?
АО «ЛОЭСК» — вторая по величине электросетевая компания Ленинградской области. Это классическая естественная монополия, работающая в региональной дуополии с «Россети Ленэнерго». Главный источник выручки: передача электроэнергии и технологическое присоединение. Около 90% выручки генерируется за счет взаиморасчетов с «котлодержателем» (Россетями). Барьеры для входа конкурентов в этот бизнес абсолютные, а спрос гарантирован самой природой рынка.
📊 Параметры выпуска ЛОЭСК-001P-01:
• Объем: 1 млрд ₽
• Номинал: 1000 ₽
• Срок: 3 года (дата погашения 13.09.2029)
• Оферта: Да, через 2 года (put-опцион 18.09.2028)
• Купон: 18,5% годовых (фиксированный)
• Эффективная доходность (YTP): 20,15% к оферте
• Выплаты: Ежемесячно
• Амортизация: Нет
• Рейтинг: A.ru от НКР (Стабильный)
• Доступно для неквалов: Да
🗓 Сбор заявок: 24 сентября 2026 г. | Размещение: 29 сентября 2026 г.
🎯 Цель займа: Рефинансирование текущих краткосрочных банковских кредитов (по МСФО их накопилось на 3,4 млрд руб.) и пополнение оборотного капитала.
📈 Финансы и долг (Анализ МСФО-2025 и РСБУ 1 п. 2026 г.):
Операционно бизнес выглядит шикарно. Компания успешно перекладывает инфляцию в тарифы. В 2025 году компания вышла из убытков, показав по МСФО чистую прибыль 470 млн ₽, а в 2026 году рост ускорился:
• Выручка за 1 п. 2026 (РСБУ): 5,74 млрд ₽ (+15,4% г/г)
• Чистая прибыль за 1 п. 2026 (РСБУ): 699,7 млн ₽ (рост почти в 7 раз к прошлому году)
• Рентабельность: Ошеломляющие для сектора ~58% по EBITDA (по итогам 2025 г. EBITDA составила 5,33 млрд руб.)
• Долговая нагрузка: Умеренная. Показатель Чистый долг/EBITDA составляет комфортные ~2.35х.
🚩 Красный флаг: Почему дают такую доходность?
Если бизнес такой надежный, откуда доходность свыше 20%? Аудит МСФО вскрыл агрессивный вывод ликвидности. Компания выдала более 5 млрд рублей займов своему конечному бенефициару (А. Сизову). По этим займам систематически сдвигаются сроки погашения, и аудиторы уже заставили начислить резерв под кредитные убытки на 805 млн руб. Операционный кэш, который должен идти на гашение дорогих банковских кредитов, "пылесосится" акционером. Из-за этого компания испытывает дефицит моментальной ликвидности — весной 2026 года мелкий подрядчик даже подавал иск о банкротстве ЛОЭСК из-за долга всего в 12 млн руб. (иск позже отозвали, но осадок остался).
⚖️ Сравнение с рынком и оценка вероятности дефолта:
Контекст: При ключевой ставке 14%, надежные корпораты с рейтингом «А» торгуются с доходностью 18-19%. ЛОЭСК дает YTP 20,15%. Организаторы понимают риски корпоративного управления и заливают их премией уровня ВДО. (Примечание: У компании нет других публичных выпусков облигаций для прямого сравнения кривой, поэтому ориентируемся на общерыночные бенчмарки рейтинга А).
Вероятность дефолта: На горизонте 2 лет (до оферты) — крайне низкая. Монопольный статус, стабильная тарифная выручка от структур Россетей и инфраструктурная значимость защищают компанию от реального банкротства. Этот 1 млрд рублей долга компания обслужит без проблем.
🤔 Что в итоге?
Вердикт: Спекулятивная покупка. Да, участвовать стоит, но с четким пониманием рисков. Это отличная возможность зафиксировать аномально высокую доходность (>20%) на 2 года в условиях остановившейся на 14% ключевой ставки. Ежемесячный купон даст быстрый денежный поток для реинвестирования.
⚠️ Важно:
Не относитесь к этой бумаге как к надежному грейду «А» для консервативного портфеля («купил и забыл»). Рассматривайте ее ментально как сегмент ВДО из-за рисков бенефициара. Вполне вероятно, что после выхода на вторичный рынок бумага переоценится и будет торговаться чуть выше номинала на фоне дефицита качественных эмитентов с такой высокой премией.
Не является ИИР.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
