#хэдхантер — посты и обсуждения

#БАЗАРразбор

Дивидендный сезон прошёл, но это не значит, что выплаты в этом году закончены. Осенью компании начнут выплачивать дивиденды за первое полугодие и второй квартал 2026 года. Я собрал для вас разбор пяти акций с самой высокой дивидендной доходностью этой осенью, которые уже объявили выплаты. По каждой компании — ключевые факты, риски и инвестиционный вердикт.

1. ПАО «Газпром нефть» (SIBN)

Резюме: Покупать. Дивиденд за полугодие — 42,5 руб. на акцию (+8,3% доходности), что на 8% выше ожиданий рынка. Компания получила хорошие результаты за 2026 год и объявила дивиденды выше консенсуса. При сохранении темпов годовая доходность может превысить 14%.

Учредители и корпуправление: Бенефициар — ПАО «Газпром» (95,68%). Free-float крайне низкий — 4,32%. Типичная дочерняя структура («дойная корова») для материнской компании. Управление прозрачное, но полностью подчинено интересам Газпрома. Компания находится под санкциями, работает через теневой флот и переориентацию сбыта на Восток.

Финансовое здоровье (МСФО 1H 2026): Выручка LTM — 1,88 трлн руб. (+5,9%). Чистая прибыль акционеров выросла на 90% до 286,1 млрд руб. Долговая нагрузка минимальна (Net Debt / EBITDA < 1,0x). Сильный денежный поток позволил направить на дивиденды более 70% прибыли за полугодие (отклонение от политики 50% в пользу акционеров). Исключительно устойчивая компания.

Рыночная позиция: Мультипликаторы крайне низкие — P/E ~2,5–3,0x (экстремальная недооценка), EV/EBITDA ~2,2x. Глубокая недооценка относительно ЛУКОЙЛа или Роснефти.

Векторы роста: Развитие добычи на Тазовском и Северо-Часельском месторождениях. Рост маржи переработки благодаря высокому крэк-спреду на дизельное топливо.

Матрица SWOT:

Сильные стороны: Низкий долг, высокая эффективность НПЗ в Омске и МНПЗ.

Слабые стороны: Зависимость от экспортной инфраструктуры Газпрома.

Возможности: Увеличение payout ratio до 75% по просьбе миноритариев.

Угрозы: Потолок цен на российскую нефть.

Инвестиционное решение: Цена входа — текущая (до закрытия реестра 13 октября). Стоп-лосс — ниже 450 руб. Горизонт — среднесрочный (под годовые дивиденды). Целевая цена — 600 руб., апсайд +20%.

2. ПАО «Банк „Санкт-Петербург“» (BSPB)

Резюме: Накапливать. Возврат к норме выплат (50% чистой прибыли) после консервативных 30% в прошлом году. Дивиденд за первое полугодие — 19,1 руб. на акцию (8,2% доходности). Банк вернулся к выплате 50% от чистой прибыли после временного снижения коэффициента до 30% в прошлом году. При этом отчёт банка за первые 6 месяцев вышел слабоватым, из-за чего менеджмент понизил прогноз по чистой прибыли за год до 30 млрд руб. (ранее ожидалось 35+ млрд руб.). Даже с учётом понижения прогноза общие дивиденды за 2026 год могут превысить 35 руб. или 15% доходности к текущим.

Учредители и корпуправление: Бенефициары — консорциум менеджмента и структуры Савельева/Когана. Free-float около 25–30%. Одно из лучших региональных банковских управлений с агрессивной политикой возврата капитала акционерам.

Финансовое здоровье (МСФО 1H 2026): Процентные доходы под давлением из-за замедления кредитования. Прогноз на год снижен до 30 млрд руб., однако ROE остаётся одним из самых высоких в секторе (~25%). Отрицательный чистый долг. Качество активов стабильное, давление вызвано макропруденциальными лимитами ЦБ.

Рыночная позиция: P/BV ~0,7x (дешево для банка с такой рентабельностью). Дивидендная доходность — 19,1 руб. за полугодие (8,2%). Ожидание >35 руб. за год (~15%+).

Векторы роста: Экспансия в сегмент автокредитования и ипотеки в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Матрица SWOT:

Сильные стороны: Высокая чистая процентная маржа (ЧПМ).

Слабые стороны: Небольшой масштаб бизнеса ограничивает доступ к дешевым госконтрактам.

Возможности: Покупка мелких региональных банков.

Угрозы: Ужесточение требований ЦБ к резервам.

Инвестиционное решение: Цена входа — до отсечки осенью. Стоп-лосс — 360 руб. Горизонт — долгосрочный. Целевая цена — 460 руб., апсайд +15%.

3. ПАО «Татнефть» (TATN)

Резюме: Держать. Взрывной рост прибыли (+3 раза за 6 месяцев) на фоне слабого рубля и высоких цен на нефть. Дивиденд за первое полугодие — 32,88 руб. на акцию (6,3% доходности). По итогам года компания может дать инвесторам более 13% годовых.

Учредители и корпуправление: Бенефициар — Правительство Татарстана (через АО «Связьинвестнефтехим»). Free-float высокий. Золотой стандарт регионального управления с тесной интеграцией с промышленностью республики.

Финансовое здоровье: Выручка LTM — около 1,8–2 трлн руб. EBITDA margin восстановилась выше 25% благодаря девальвации. Долговая нагрузка практически нулевая (Net Cash позиция). Самая финансово здоровая нефтяная компания РФ.

Рыночная позиция: P/E ~4,5x, EV/EBITDA ~2,8x. Дивидендная доходность — 32,88 руб. за полгода (6,3%). Ожидание >13% годовых.

Векторы роста: ТАНЕКО (НПЗ) — увеличение глубины переработки до рекордных 99%.

Матрица SWOT:

Сильные стороны: Собственная добыча, переработка и сеть АЗС (вертикальная интеграция).

Слабые стороны: Географическая концентрация добычи в Татарстане.

Возможности: Выход на рынки Индии с продуктами нефтехимии.

Угрозы: Экологические штрафы за утечки на старых трубопроводах.

Инвестиционное решение: Цена входа — на коррекциях ниже 630 руб. Стоп-лосс — 580 руб. Горизонт — 1–3 года. Целевая цена — 720 руб., апсайд +10%.

4. HeadHunter Group (HEAD)

Резюме: Спекулятивно покупать. IT-сектор традиционно платит высокие дивиденды при низкой базе оценки. Дивиденд за первое полугодие — 200 руб. на акцию (7,6% доходности). Общая доходность за год может составить более 15%. Однако в следующем году дивиденды могут оказаться ниже, так как бизнес страдает от ухудшающейся экономической обстановки. Ожидаемая доходность в следующие 12 месяцев — чуть более 13%.

Учредители и корпуправление: Бенефициары — Эльбрус Капитал и Goldman Sachs (после редомициляции). Free-float высокий. Профессиональное управление с фокусом на капитализацию.

Финансовое здоровье: Темпы роста выручки замедляются, но маржинальность остаётся экстремально высокой (EBITDA margin > 45–50%) — специфика классифайда. Долг отсутствует (чистый кэш). Денежная машина, но темпы роста выручки упали до однозначных чисел.

Рыночная позиция: Высокий P/E (~10–12x), оправданный монопольным положением. Дивидендная доходность — 200 руб. за полгода (7,6%). Ожидание ~13% на следующий год.

Векторы роста: Запуск сервисов автоматизации HR (HR-tech) и аутсорсинга найма.

Матрица SWOT:

Сильные стороны: Монополия на рынке поиска «белых воротничков».

Слабые стороны: Цикличность (падает первым при кризисе).

Возможности: Захват рынка blue-collar работников (SuperJob — конкурент).

Угрозы: Автоматизация найма ИИ снижает потребность в платформе.

Инвестиционное решение: Цена входа — при закреплении выше 4600 руб. Стоп-лосс — 4100 руб. Горизонт — квартальный (под выплаты). Целевая цена — 5200 руб., апсайд +15%.

5. ПАО «Займер» (ZAYM)

Резюме: Избегать / агрессивная спекуляция. Компания платит дивиденды ежеквартально — 100% от чистой прибыли. За второй квартал сумма выплаты — 4,86 руб. на акцию (3,6% доходности). При сохранении темпов доходность в следующие 12 месяцев может превысить 15%. Но здесь возникает вопрос касательно устойчивости таких выплат. Когда компания раздаёт всю заработанную прибыль, у неё практически не остаётся средств для капитализации и покрытия возможных кредитных потерь. При текущем качестве портфеля это может стать проблемой в будущем.

Учредители и корпуправление: Бенефициар — Сергей Седов (85,32%). Free-float мал. Классический MBO (выкуп менеджментом). Риск вывода ликвидности через дивиденды вместо развития.

Финансовое здоровье: Бизнес-модель — МФО. Выручка = проценты по займам. Стоимость риска (CoR) — ключевой показатель. Если доля просрочки вырастет, 100% дивполитика размоет капитал. Выплаты за 1 квартал — 4,36 руб., за 2 квартал рекомендовано 4,86 руб. (3,6% квартально). Баланс хрупкий. Любое макроэкономическое потрясение потребует допэмиссии.

Рыночная позиция: Оценивается не по P/E, а по балансовой стоимости капитала (P/B), так как прибыль нестабильна. Доходность может превысить 15% годовых, если портфель не испортится.

Векторы роста: Экосистема — банк «Евроальянс», коллекторское агентство «Профи».

Матрица SWOT:

Сильные стороны: Лидирующие позиции в онлайн-займах (скоринг).

Слабые стороны: Репутационные риски сектора МФО.

Возможности: Уход мелких игроков с рынка из-за регуляторики ЦБ.

Угрозы: Ограничение предельной стоимости займа законом.

Инвестиционное решение: Цена входа — только краткосрочно перед дивидендами. Стоп-лосс — жёсткий (-10%). Горизонт — внутри квартала. Хеджирование — обязателен стоп-лосс из-за волатильности бумаг третьего эшелона.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков — это их мнение, а не гарантия будущих событий.

 Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!

Какая из этих пяти компаний выглядит для вас наиболее привлекательной с точки зрения дивидендов — и почему? 👇

#дивиденды #Газпромнефть #Татнефть #БСПБ #Хэдхантер #Займер #акции #инвестиции #финбазар #аналитика

Что случилось

С весны 2026 года российские компании один за другим начали объявлять программы обратного выкупа акций — buyback. За несколько месяцев о таких планах сообщили больше десяти эмитентов, включая «Яндекс», Хэдхантер, «Астру», «Циан», «Ренессанс Страхование» и «Совкомбанк» . Индекс Мосбиржи за это время потерял более 27% с начала года, опустившись ниже 2000 пунктов . Компании выходят на рынок как покупатели, чтобы поддержать свои бумаги.

Что такое buyback простыми словами

Buyback — это когда компания выкупает с рынка собственные акции. Количество акций в обращении сокращается, а прибыль и дивиденды на одну акцию растут — ведь теперь они делятся на меньшее число бумаг .

Дальше с выкупленными акциями может быть три варианта:

Погашение — акции исчезают навсегда. Это самый позитивный для инвесторов сценарий: доля каждого оставшегося акционера увеличивается .

Казначейский пакет — акции остаются на балансе компании, не дают права голоса и по ним не начисляются дивиденды. Их можно позже продать или использовать для других целей .

Мотивация сотрудников или M&A — акции передают топ-менеджменту или используют как валюту для покупки других компаний. Этот вариант менее однозначен, так как бумаги могут вернуться на рынок .

Почему компании запускают buyback

Причин несколько, и они зависят от ситуации на рынке :

Сигнал о недооценённости. Объявляя выкуп, компания говорит рынку: «Мы считаем, что наши акции стоят дороже, чем сейчас». Это подаёт инвесторам сигнал уверенности менеджмента в будущем бизнесе .

Поддержка котировок. Когда рынок падает, компания выступает как дополнительный покупатель, создавая спрос и сглаживая давление на цену. Однако buyback редко разворачивает тренд — в лучшем случае он смягчает падение .

Альтернатива дивидендам. Выкуп позволяет вернуть капитал акционерам без обязательств регулярных выплат. В условиях высокой ставки и финансового давления это может быть более гибким способом .

Борьба с поглощениями. Сокращая количество свободных акций, компания затрудняет потенциальному покупателю сбор контрольного пакета .

Формирование резерва. Выкупленные акции можно использовать для мотивации сотрудников или в сделках M&A, не размывая доли существующих акционеров .

Как читать сигнал: о чём говорит buyback

Сам по себе факт выкупа — не гарантия роста. Важно, на какие детали смотреть .

Объём программы и доля free-float. Чем крупнее программа, тем заметнее её влияние. Например, «Циан» выкупает акции на 4 млрд рублей, а Хэдхантер — на 15 млрд . Но даже крупный выкуп не всегда приводит к росту — он скорее смягчает падение .

Судьба акций после выкупа. Погашение — самый позитивный сигнал: прибыль на акцию растёт. Передача менеджменту — менее однозначна, так как бумаги могут позже вернуться на рынок .

Источник финансирования. Если компания берёт кредиты для выкупа, это увеличивает долговую нагрузку и может быть рискованным. Если использует свободные деньги — это говорит о сильном балансе .

Реальное исполнение. Важно не просто объявление, а то, выполняет ли компания программу. Хэдхантер начал покупки почти сразу и погашал акции, поэтому его бумаги упали меньше рынка (минус 7% против минус 20% по индексу) .

Как buyback работает на практике: примеры

Аналитики сравнили динамику акций компаний, запустивших buyback, с падением Индекса Мосбиржи .

Хэдхантер. Выкуп на 15 млрд рублей, акции погашаются. После запуска программы бумаги снизились на 7% против падения индекса на 20% — опередили рынок на 12 процентных пунктов, хотя роста котировок не обеспечили .

«Циан». Выкуп на 4 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Компания уже ранее проводила программу в 2025 году, в ходе которой акции выросли на 10% на фоне снижения индекса на 4,5% . В июле 2026 года «Циан» объявил о новой программе .

«Ренессанс Страхование». Заменил финальные дивиденды за 2025 год на buyback объёмом до 5 млрд рублей с погашением акций. За три недели бумаги снизились на 12% против падения индекса на 8,5%. Эксперты связывают это с заменой ожидаемых дивидендов на выкуп — денежная выплата даёт доход сразу, а выгода от погашения акций — позже .

В чём риски

Не гарантирует роста. Даже крупные buyback-программы не могут полностью компенсировать влияние макрофакторов: высокой ключевой ставки, геополитики, снижения аппетита к риску .

Рост EPS может быть формальным. Прибыль на акцию может расти просто за счёт сокращения числа акций, а не из-за улучшения бизнеса. Если фундаментальные показатели не укрепляются, эффект будет временным .

Риск избыточного долга. Если компания берёт кредиты для выкупа, это ухудшает финансовую устойчивость .

Buyback — это сигнал уверенности менеджмента, но в условиях падающего рынка он чаще смягчает падение, чем разворачивает тренд. Важно не просто услышать новость, а проверить объём программы, судьбу акций, источники денег и реальное исполнение. Очередной выкуп ЦИАНа, Хэдхантера или «Астры» — повод присмотреться к бумаге. Но станет ли он драйвером роста или только замедлит падение?

#buyback #обратныйвыкуп #инвестиции #акции #Мосбиржа #корпоративныефинансы #Хэдхантер #Циан #Яндекс #Астра #аналитика #фондовыйрынок

Тикер: $HEAD
Текущая цена: 2739
Капитализация: 129.2 млрд
Сектор: #it
Сайт: https://investor.hh.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 7
P/BV - 13.1
P/S - 3.15
ROE - 187.1%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 6.06
Акт/Обяз - 1.52

Что нравится:

✔️увеличение выручки на 6.9% к/к (9.5 → 10.1 млрд);
✔️FCF вырос на 63.4% к/к (3.3 → 5.4 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 17.3% к/к (3.7 → 4.4 млрд);

Что не нравится:

✔️чистая денежная позиция уменьшилась на 66.7% к/к (14.3 → 4.8 млрд);
✔️нетто фин доход снизился на 35% к/к (369.7 → 240.2 млн);
✔️слабое соотношение активов к обязательствам.

Дивиденды:

Выплата не реже 1 раза в год, исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скор. чистой прибыли по МСФО, если отношение ND/скор. EBITDA LTM < 2.5 (если выше, то СД решает, исходя из конъюктуры).

СД рекомендовал дивиденд за 1 полугодие 2026 года в размере 200 руб. (ДД 7.3% от текущей цены).

Мой итог:

После слабого 1 квартала выручка подросла. Причем рост зафиксирован даже в сравнении с прошлым годом, хотя и очень скромный (+834 тыс).

Выручка в разрезе продуктов (к/к):
- пакетные подписки +11.6% (2.1 → 2.34 млрд);
- доступ к базе соискателей +15.4% (1.13 → 1.31 млрд);
- объявления о вакансиях 0% (4.67 → 4.67 млрд);
- дополнительные услуги -21.2% (1.59 → 1.83 млрд).

По традиции второй квартал сильнее первого. Но с одной стороны, динамика лучше прошлого года, а с другой, здесь имеется эффект низкой базы. В сравнении с прошлым годом снижение в первых двух и рост в объявлениях и доп. услугах.

Выручка в разрезе клиентов (к/к):
- крупные в России +7.3% (3.65 → 3.92 млрд);
- малые и средние в России +5% (3.99 → 4.19 млрд);
- прочие в России +5.5% (0.55 → 0.58 млрд);
- прочие страны +11.4% (0.62 → 0.7 млрд).

Опять же сезонное оживление, но важном отметить, что динамика по малым и средним клиентам лучше прошлогодней. В сравнении с прошлым годом снижение в МСБ, по остальным рост.
Количество платящих клиентов выросло по всем категориям, кроме крупных (крупные -1.2%, МСБ +5.2%, прочие в РФ +272.9%, прочие страны +6.9%).

Чистая прибыль выросла на фоне увеличения выручки, улучшения операционной рентабельности с 39.3 до 44% и меньшей эф. ставки налога на прибыль (5% vs 9.2% в 1 кв 2026). В сравнении с прошлым годом также отмечен рост на 4.2% г/г (4.2 → 4.4 млрд).

FCF увеличился на фоне более высокого роста OCF в абсолюте (+65.7% к/к, 4.1 → 6.7 млрд) в сравнении с кап. затратами (+75.9% г/г, 0.7 → 1.3 млрд).
"Кубышка" ожидаемо снизилась за из-за выплаты дивидендов, но хорошо, что чистая денежная позиция остается в наличии.

На 2026 год компания озвучивала цели в +8% по выручке и рент. по скор. EBITDA выше 50%. По факту за полугодие пока выручка ниже (-0.7% г/г), а рентабельность равна 50%. В некотором базовом сценарии можно заложить рост выручки в 3% г/г и 41% рентабельности по ЧП. В этом случае ХХ по итогам года заработает прибыль в районе 17.1 млрд, а это P/E 2026 = 7.56 и 362.34 руб дивидендной выплаты при pay out в 100% (ДД 13.23% от текущей цены).

Снижение hh-индекса, в целом, продолжилось и он достиг в июле значения 8.7, которое все еще считается высоким, но все же это ощутимое уменьшение относительно пика в 11.4. Динамика вакансий по полной форме занятости также показывает хорошую картину с начала года (-11 → 14 → -3 → 2 → -2 → 7 → 1% г/г). Заметно, что постепенно формируется тенденция к росту.

Несмотря на непростую конъюктуру, компания продолжает показывать достойные результаты, сохраняя при этом хороший уровень дивидендных выплат. Также поддерживает котировки программа байбэка объемом до 15 млрд. Из новостей еще можно выделить покупку 51% компании Happy Job, что позволит расширить направление HR Tech и дополнить инструменты найма сервисами для работы с сотрудниками уже после их трудоустройства.

С учетом всего вышеописанного ХХ остается интересным активом для покупки и удержания на средне и долгосрочном горизонте.

Акции компании держу в портфеле с долей 5.25% (лимит - 5%). Прогнозная справедливая стоимость - 3480 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#отчет #аналитика #инвестиции #хэдхантер

#БАЗАРразбор

#HEAD #Хэдхантер

На Д1 построил ГИП.

Фигуру подтвердили, пробив уровень 2949, теперь этот уровень выступает сопротивлением. Уровень поддержки 1852.

Отработку жду до 1655.

На 2Ч построил сужающийся треугольник.

Верхнюю стенку треугольника 2596 пробили, фигура подтверждена и уже ее отрабатываем.

Отработку жду до 2690.

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

Переходи в наш канал а ВК https://vk.com/im/channels/-236582514

Тикер: $HEAD
Текущая цена: 2854
Капитализация: 134.7 млрд
Сектор: #it
Сайт: https://investor.hh.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 7.37
P\BV - 7.82
P\S - 3.31
ROE - 106.2%
ND\EBITDA - отрицательный ND
EV\EBITDA - 5.38
Акт.\Обяз. - 1.8

Что нравится:

✔️чистая денежная позиция выросла на 17.2% к/к (12.2 → 14.3 млрд);
✔️нетто фин доход увеличился на 79.6% к/к (206 → 369.7 млн);

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 9.4% к/к (10.5 → 9.5 млрд);
✔️FCF уменьшился на 54% к/к (7.2 → 3.3 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 19.7% к/к (4.6 → 3.7 млрд);
✔️среднее соотношение активов к обязательствам.

Дивиденды:

Выплата не реже 1 раза в год, исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скорр. чистой прибыли по МСФО, если отношение ND\скор. EBITDA за последние 12 месяцев < 2.5 (если выше, то СД решает, исходя из конъюктуры).

По данным сайта Доход дивиденд за 1 полугодие 2026 года составит 179.81 руб. на акцию (ДД 6.3% от текущей цены).

Мой итог:

Выручка продолжила снижаться к/к. Снижение есть и в сравнении с 1 кв 2025 (-1.5% к/к, 9.6 → 9.5 млрд).

Выручка в разрезе продуктов (к/к):
- пакетные подписки -13.4% (2.42 → 2.1 млрд);
- доступ к базе соискателей -14.5% (1.33 → 1.13 млрд);
- объявления о вакансиях -0.7% (4.7 → 4.68 млрд);
- дополнительные услуги -21.2% (2.02 → 1.59 млрд).

Просадка по всем продуктам. Но в сравнении г/г есть прирост в "Объявления о вакансиях" и "Дополнительных услугах".

Выручка в разрезе клиентов (к/к):
- крупные в России -16.5% (4.38 → 3.65 млрд);
- малые и средние в России -2.8% (4.11 → 3.99 млрд);
- прочие в России -12.6% (0.63 → 0.55 млрд);
- прочие страны +5.1% (0.59 → 0.62 млрд).

Обращает на себя внимание снижение по крупным клиентам , но по ним есть элемент сезонности. Единственный момент, что снижение в 1 квартале самое заметное за последние 2 года.
Количество платящих клиентов выросло по всем категориям, кроме прочих стран (крупные +4.4%, МСБ +0.2%, прочие в РФ +2.3%, прочие страны -2.2%). Но каких-то выводов делать не стоит, нужна тенденция.

Чистая прибыль уменьшилась на фоне снижения выручки и ухудшения операционной рентабельности с 46.4 до 39.3%. Но в сравнении с 1 кв 2025 рост на 8.5% г/г (3.4 → 3.7 млрд).

FCF "уполовинился" из-за заметного уменьшения OCF (-49.2% к/к, 8 → 4.1 млрд). Кап. затраты в абсолютных цифрах снизились незначительно (-3.9% г/г, 765 → 735 млн).
"Кубышка" после снижения в 4 кв 2025 снова выросла и вернулась на уровень 3 квартала. Хотя во 2 квартале она уменьшится на 11 млрд за из-за выплаты дивидендов.

На 2026 год компания озвучивала цели в +8% по выручке и рент. по скор. EBITDA выше 50%. Результаты 1 квартал пока никак не вписываются в заявленные планы, хотя можно отметить, что рентабельность по чистой прибыли в отчетном квартале лучше, чем была в 1 кв 2025 (39.2% vs 35.6%). В некотором базовом сценарии можно заложить рост в 4% за квартал г/г в среднем и 40% рентабельности по ЧП. В этом случае ХХ по итогам года заработает прибыль в районе 16.9 млрд, а это P\E 2026 = 7.96 и 358.75 руб дивидендной выплаты при pay out в 100% (ДД 12.57% от текущей цены).

Слабым, но все же позитивным сигналом является небольшое падение по hh-индексу (https://stats.hh.ru/) в апреле с 11.4 до 10.3 (тут чем меньше, тем лучше). Динамика вакансий в 2025 году пока нестабильная, но тоже с лучиком надежды. Отношение м/м с января (-11 → 14 → -3 → 2). Как-будто падение начинает снижаться.

Компания сейчас работает в непростой конъюктуре, но при этом продолжает генерировать FCF, позволяющий сохранять дивидендные выплаты на очень хорошем уровне. Также точкой роста будет постепенное восстановление активности на рынке труда на фоне снижения ключевой ставки. А еще дополнительно поддержит котировки обратный выкуп акций. Совет директоров одобрил buyback объемом до 15 млрд.

Все эти факторы позволяют смотреть на ХХ как на достаточно интересный актив на средне и долгосрочном горизонте.

Акции Хэдхантер есть в моем портфеле с долей 3.09% (лимит - 3%). Прогнозная справедливая стоимость - 3600 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#отчет #инвестиции #аналитика #хэдхантер