#полипласт — посты и обсуждения

Вообще если смотреть с чего началась коррекция в облигациях Полипласта, то на вечерней сессии в пятницу в одном из выпусков появился крупный лот на продажу. Ликвидность на вечерней сессии пониженная и это привело к коррекции, которую, правда, быстро выкупили. Но рынок сейчас нервный и при появлении признаков снижения паника в облигациях начинает нарастать просто лавинообразно. При этом 17–18 сентября падал почти весь сегмент облигаций рейтинга A, так что часть движения — это общая рыночная тенденция, а не что-то специфичное именно для Полипласта
 
Если смотреть полугодовую отчетность Полипласта, то не сказать, что там ситуация как-то особенно ухудшилась с прошлого года и что это могло как-то затригеррить эту распродажу. Да, чистый долг растет, но рост финансовых показателей пока дает терпимую, хотя и высокую, долговую нагрузку. Соотношение чистого долга к EBITDA около 4.2х, коэффициент покрытия процентных платежей – 2.2х. То есть они приблизительно там же, где они и были в прошлом году. Выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 22,4%, EBITDA прибавила 33,7%, чистая прибыль подскочила на 44,7% до 11,2 млрд рублей, но это не означает, что у них риски низкие.
 
Наоборот, как они были достаточно рискованными, так они и остались достаточно рискованными, так как запаса прочности и большой финансовой устойчивости тут нет. По кредитному качеству на наш взгляд это ближе к уверенному ВВВ, чем к А-, которое им дают сейчас рейтинговые агентства. Но и триггера для коррекции здесь тоже на наш взгляд нет. Поэтому, скорее всего, здесь просто виток рыночной паники после первой просадки в одном из выпусков и общая переоценка рисков поближе к реальным. То есть я бы относился к ним как к ВДО.
___________________________________
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram https://t.me/+MsJnJjZ90jU2MmEy
___________________________________  
Уверены в своем портфеле? Поддаетесь рыночной панике?

#полипласт #облигации

Прибыль плюс 45%, долг плюс 45 млрд за полгода. Вопрос не в том, будет ли дефолт, а в том, по какой цене вы сможете выйти из этой бумаги через год.

🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews!

Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf

📊 Цифры полугодия
Выручка 116,4 млрд рублей, рост 22%.
Операционная прибыль 30,8 млрд, плюс 33%.
Чистая 11,2 млрд, плюс 45%. EBITDA 33,7 млрд при рентабельности 29%, для химии результат сильный.
Восемь заводов, около 70% рынка пластифицирующих добавок в РФ и СНГ, статус системообразующего предприятия.
Рейтинг А от АКРА и А от НКР.

На этом хорошие новости заканчиваются.

💣 Долг растет быстрее бизнеса
Финансовый долг 277,6 млрд без аренды, за полугодие прибавил 45 млрд. ЧД/EBITDA доехала до 4,0 против 3,5 в 2023 году, ЧД/капитал 4,7.

Проценты за шесть месяцев съели 24,6 млрд рублей. Операционный поток до процентов принес 18,4 млрд, хотя год назад было втрое меньше.
Растущие обороты вытягивают деньги в запасы и дебиторку быстрее, чем возвращают.
FCF минус 23 млрд.

Current ratio 0,6. Компания объясняет это возобновляемыми траншами: гасят один, сразу открывают следующий в рамках той же линии.
Пока банки перекредитовывают, конструкция стоит. Неиспользованных лимитов осталось 5,3 млрд, полгода назад было 13,8 млрд.

Экспорт просел на 28% до 12 млрд, его доля в выручке упала с 18% до 10%. При этом валютных выпусков на балансе целая полка: $RU000A10B4J5, $RU000A10BU07, $RU000A10DEQ0. Естественный хедж тает.

Отсюда главный риск. Серьезная авария на производстве или срыв пуска новых мощностей бьют сразу с двух сторон: CAPEX растет, выручка падает, проценты капают каждый месяц. До целевых показателей стройки нужно еще 15,5 млрд.

⚠️ Кто уже не дошел до финиша
Год выдался урожайным на чужие похороны. Монополия ушла в дефолт по купону еще в январе, потом добавила повторов. Оил Ресурс словил техдефолт в августе и сентябре, объяснив это невозможностью рефинансироваться: программа на 50 млрд есть, а размещения встали с февраля. У Евротранса дефолты по трем выпускам почти на 127 млн рублей, а следом задержание основного владельца и топ-менеджеров по делу о хищении топлива. Дальше по списку Нафтатранс Плюс, Центр-резерв, Соби-лизинг, ЛКХ, ПЗ Пушкинское, Сибавтотранc и Михайловский молочный завод.

Почти везде причина одна: не убыточность, а невозможность перекредитоваться в нужный день и вопросы к отчетности. Поэтому я так пристально смотрю на свободные лимиты Полипласта и на его подготовку к офертам.

📅 38,4 млрд выплат впереди
Столько компания должна вынести по облигациям за ближайшие 13 месяцев, и распределено это по 122 датам. Январь 6,9 млрд, март 8,8 млрд, май 8,1 млрд. 22 сентября оферта по $RU000A10BV71 на 25 млн долларов, купон подняли с 13,2% до 14%, а книгу вторичного размещения открыли днем раньше. К оферте готовятся сильно заранее, и это говорит о возможных проблемах с ликвидностью.

🧭 Что в итоге?
Дефолт базовым сценарием не считаю. Системообразующий статус, живой бизнес, ковенанты соблюдаются, дивидендов нет. Опаснее переоценка.

$RU000A10F7V9 при цене 100,2% дает около 18,8% годовых, для рейтинга А это уже премия. Добавьте 3 пункта доходности, и при дюрации 2,3 цена сползает к 93. Уход к 26% годовых стоит держателю минус 15% по телу, то есть полтора годовых купона. Платить купон компания при этом будет исправно, а вот продать бумагу без убытка уже не получится.

Для себя решил так: короткие истории вроде $RU000A10AEG7 с офертой в декабре просчитываются, думаю, что по коротким выпускам будет хороший отскок в ближайшее время, если не прилетит новой порции негатива. Остальные, $RU000A10AYW2, $RU000A10BPN7, $RU000A10DZK8 и $RU000A10ECW0, держу на радаре, но не в долгую.

А вы держите Полипласт или уже вышли? 🤔

📌 Глубокие кредитные разборы эмитентов и идеи публикую в закрытом канале

Richbonds: https://www.tbank.ru/invest/social/channel/Richbonds/?appId=invest&author=channel

Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)

#полипласт #облигации #вдо #базарразбор

‎🕵️‍♂️ Что за компания:

‎

‎Группа компаний «Полипласт» — это крупный российский холдинг, который специализируется на производстве высокотехнологичной химической продукции. Полное официальное название — Акционерное общество «Полипласт» (АО «Полипласт»). Штаб-квартира расположена в Москве.

‎

‎📝 Отчетность:

‎

‎На основе последних доступных данных, финансовая отчетность АО «Полипласт» по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2026 года демонстрирует уверенный рост ключевых показателей.

‎

‎Основные финансовые результаты за 6 месяцев 2026 года:

‎

‎🔹Чистая прибыль выросла на 44,75% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года и составила 11,22 млрд рублей.

‎Этот рост подтверждает эффективность реализуемой компанией инвестиционной программы и устойчивый спрос на её продукцию.

‎

‎🔹Выручка за полугодие, хотя и не раскрыта напрямую в последних публикациях, по оценкам аналитиков, продолжает демонстрировать высокие темпы роста, что согласуется с динамикой 2025 года, когда выручка достигла 236 млрд рублей (+70% к 2024 году).

‎

‎🔹EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в 2025 году составила 61 млрд рублей (+62%), и в первом полугодии 2026 года наблюдается устойчивая тенденция к её росту.

‎

‎🔹Показатель рентабельности по FFO (Free-Flow Operating Cash Flow) до чистых процентных платежей и налогов, по оценкам АКРА, в среднем за 2023–2028 годы составит 25,9%, что указывает на высокую операционную эффективность.

‎

‎🔹Леверидж (соотношение чистого долга к EBITDA) в 2025 году составлял 3,9x, и ожидается его постепенное снижение по мере завершения масштабной инвестиционной программы и выхода свободного денежного потока (FCF) в положительную зону.

‎

‎🔹Свободный денежный поток (FCF) в 2025 году был отрицательным (–65 млрд рублей) из-за высоких капитальных затрат, однако аналитики ожидают его улучшения в 2026 году на фоне стабилизации инвестиций.

‎

‎❓Что предлагают:

‎

‎1️⃣ Фиксированный купон.

‎

‎🔹Серия: П02-БО-17

‎🔹Рейтинг: А

‎🔹Купон: до 17,75%

‎🔹Купонный период: 30 дней

‎🔹Срок обращения: 2 года.

‎🔹Объем: не менее 1 млрд для обоих выпусков.

‎🔹Амортизация: нет.

‎🔹Оферта: нет.

‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽

‎🔹Для квал. инвесторов: нет.

‎🔸РКП: 🌵🌵🌵

‎

‎2️⃣  Купон с плавающей ставкой.

‎

‎🔹Серия: П02-БО-18

‎🔹Рейтинг: А

‎🔹Купон: до 3,75% к КС

‎🔹Купонный период: 30 дней.

‎🔹Срок обращения: 2 года.

‎🔹Объем: не менее 1 млрд для обоих выпусков.

‎🔹Амортизация: нет.

‎🔹Оферта: нет.

‎🔹Мин. Заявка: 100 ₽

‎🔹Для квал. инвесторов: ДА❗

‎🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵

‎

‎

‎📌 Вывод:

‎

‎Полипласт наконец начал зарабатывать — это отличный сигнал после, я бы сказал, очень печального года 2025. Относительно не идеально, но сдвиги в позитивную сторону уже имеются, а меня как инвестора это очень радует.

‎

‎🏆 РКП 3/5 по фиксированному купону.

‎🏆 РКП 4/5 по флоатеру.

‎

‎По фиксу всё просто: компания даёт зафиксировать практически под 18% на два года, что довольно хорошо, но не вау.

‎

‎По флоатеру же поинтереснее. Если не порежут финал, то зафиксировать даже 3,5% к ключевой ставке — просто отлично!

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Понравился обзор?

‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

#полипласт #облигации #инвестиции #новое_размещение #колючий_обзор #колючий_рейтинг #что_купить

🔔 Новое размещение: Полипласт-П02-БО-17 и БО-18

АО «Полипласт» — крупнейший в России производитель пластифицирующих добавок и промышленных химикатов для стройотрасли, нефтедобычи, металлургии и кожевенной промышленности. Входит в перечень системообразующих предприятий РФ, экспортирует продукцию в десятки стран.

4 сентября компания открывает книгу заявок сразу на два новых выпуска — с фиксированным купоном и флоатер.

📌 Эмитент

▪️ 8 заводов, 4 научно-технических центра, свыше 30 точек продаж

▪️ Рейтинг: А, прогноз «Стабильный» (АКРА, июль 2026); А (НКР, повышен в ноябре 2025)

▪️ В обращении уже 16 выпусков облигаций, размещённых с декабря 2024

💰 БО-17 — фиксированный купон

▪️ Купон: до 17,75% (ежемесячно)

▪️ Доходность к погашению (YTM): до 19,27%

▪️ Доступен неквалифицированным инвесторам

📈 БО-18 — флоатер

▪️ Купон: до КС + 375 б.п. (ежемесячно)

▪️ Только для квалифицированных инвесторов

⚙️ Общие параметры

▪️ Номинал: 1000 ₽

▪️ Объём: от 1 млрд ₽

▪️ Срок обращения: 2 года (720 дней), погашение 29.08.2028

▪️ Периодичность выплат: 12 раз в год

▪️ Амортизация и оферта: отсутствуют

▪️ Организаторы: Газпромбанк, Альфа-Банк

▪️ Сбор заявок: 4 сентября · Размещение: 9 сентября 2026

✅ Плюсы

▪️ Лидер рынка пластифицирующих добавок в РФ и СНГ, экспорт в 50+ стран

▪️ Выручка за 1П 2026 выросла на 22,4% г/г до 116 млрд ₽, чистая прибыль — на 45% до 11,2 млрд ₽

▪️ Кредитный рейтинг А сразу от двух агентств — АКРА и НКР

⚠️ Риски

▪️ Долговая нагрузка растёт: чистый долг/EBITDA — 4,1x против 3,8x на конец 2025 года

▪️ Пик погашений облигаций приходится на 2027 год, потребуется порядка 30 млрд ₽

▪️ Краткосрочные обязательства (более 260 млрд ₽) значительно превышают остаток денежных средств на счетах (2,45 млрд ₽)

▪️ БО-18 доступен только квалифицированным инвесторам

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #Полипласт #первичноеразмещение

👩‍🔬 АО «Полипласт» — ведущий российский производитель в сегменте пластифицирующих добавок: компания занимает лидирующие позиции на рынке России и стран СНГ. Производственная и сервисная инфраструктура АО «Полипласт» включает 8 заводов, 4 научно‑технических центра, а также свыше 30 точек продаж — они охватывают все ключевые регионы страны.

Сбор заявок 4 сентября

11:00-15:00

размещение 9 сентября

Выпуск 1

Наименование: Полипласт-П02-БО-17

Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до 17.75% (ежемесячный)

Срок обращения: 2 года

Общий объем: 1 млрд.₽

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Альфа-Банк и Газпромбанк

Выпуск для всех

Выпуск 2

Наименование: Полипласт-П02-БО-18

Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)

Купон: до КС+375 б.п. (ежемесячный)

Срок обращения: 2 года

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Альфа-Банк и Газпромбанк

Только для квалифицированных инвесторов

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

📊 Финансовые показатели